AdvanSix 計劃在生產放緩和關注現金流的情況下減少 2025 年資本支出 3000 萬美元

收益電話會議洞察：AdvanSix Inc.(ASIX) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官 Erin Kane 表示，公司在第三季度繼續應對充滿挑戰的行業動態，重點關注優化運營和商業業績。 Kane 指出，“鑑於尼龍解決方案的長期低迷和化學中間體的需求疲軟，我們正在做出戰略選擇，調整生產率以管理庫存水平，並重點關注自由現金流。從第二季度到第三季度，我們整個價值鏈的利用率連續下降了約 4 個百分點。”
* Kane 解釋說，切斯特菲爾德尼龍工廠的全廠停電導致一場影響聚合生產線的孤立火災，對第三季度業績的影響很小，但由於未吸收的固定成本，預計第四季度的 EBITDA 會受到 700 萬至 900 萬美元的影響。她補充說，“2025 年資本支出目前預計為 1.2 億至 1.25 億美元，反映出通過基於風險的優先級和執行的完善，全年節省了 3000 萬美元的現金。”
* Kane 強調了植物營養素持續增長計劃的持續進展，他表示：“釋放 20 萬噸粒狀硫酸銨的持續增長計劃一直順利地跟踪其資本預算約 15%，最後 2 個項目仍需在明年完成。”
* 臨時首席財務官 Christopher Gramm 報告稱，“本季度銷售額為 3.74 億美元，比上年同期下降約 6%。銷售額約佔變化的一半，這主要是由化學中間體和尼龍終端市場需求疲軟推動的。”
* Gramm 還指出，“調整後的 EBITDA 為 2500 萬美元，比去年減少了 2800 萬美元，而調整後的 EBITDA 利潤率為 6.6%。與去年相比，收益下降的主要原因是丙酮價格原材料價差縮小（正如我們預期的那樣）、尼龍和化學中間體銷量和產量下降以及天然氣價格上漲導致公用事業成本上升的影響。”

展望

* 2025 年的資本支出預計為 1.2 億至 1.25 億美元，比之前的指導減少 3,000 萬美元，因為管理層優先考慮基礎資本投資，並預計稅收抵免和最近立法的推動作用。
* 2026 年，資本支出預計在 1.25 億美元至 1.35 億美元之間。該公司繼續以 2025 年全年實現正自由現金流為目標，並預計在營運資本推動下，第四季度將出現強勁的自由現金流。
* Gramm 表示，“我們預計 2026 年的資本支出將在 1.25 億美元至 1.35 億美元之間。我們還在積極管理我們的現金稅率，預計未來幾年現金稅率將低於 10%，這得益於 45Q 碳捕集稅收抵免和 100% 紅利折舊的持續進展。”

財務業績

* Gramm 報告稱，“本季度銷售額為 3.74 億美元，比去年同期下降約 6%。銷售額約佔變化的一半，這主要是由化學中間體和尼龍終端市場需求疲軟推動的。”
* 調整後的 EBITDA 為 2500 萬美元，調整後的 EBITDA 利潤率為 6.6%。與第二季度相比，盈利下降了近 2000 萬美元，原因是硫酸銨的典型季節性以及需求疲軟導致生產率放緩。
* 植物營養素表現強勁，凱恩指出，“第三季度顆粒銷量同比增長 20%。”該公司強調了支持該領域的北美硫酸銨供需條件。
* Gramm 談到了現金流問題，表示：“截至 2025 年第三季度的過去 12 個月自由現金流大約處於盈虧平衡狀態，我們繼續以 2025 年全年為正自由現金流為目標。”

問答

* Prime Executions, Inc. 的 David Silver：“我希望您能提供有關化學中間體市場和定價環境的更多信息。收入下降和利潤率壓力是主要是丙酮嗎？或者疲軟是否延伸到了其他關鍵產品或終端市場？”凱恩回應道：“在丙酮方面……我們確實預計苯酚需求總體將保持低迷……並且肯定可能會溫和回到週期平均水平。這就是我們繼續看到市場發揮作用的地方……總的來說，我們會說市場持續疲軟…… 這是整個化學行業的主題，不一定是我們獨有的。 ”
* Silver：“我想談談本季度硫酸銨的業績。所以收入數字相當驚人。我相信這是該部門有史以來最高的第三季度收入總額...銷往美國市場的產品數量是否不成比例？或者可能有一些提前採購？ ...”凱恩回答說，“第三季度顆粒銷量同比增長了 20%，對吧？再說一次，這確實是維持背後意圖的核心，顯然，隨著與去年同期相比，加油價格帶來了你所看到的收入。 ”
* 白銀：“我們是否應該假設您是第四季度的現貨市場購買者？或者是否存在您能夠在本季度之前進行一些對沖或其他預購的情況？ ”格拉姆回答說：“一般來說，我們通常不會定期執行對沖……對於天然氣，一般來說，我們選擇不採取對沖策略。 ”
* 銀獎：“第 45Q 節碳捕獲信用額的最新情況...您對捕獲第一批 2000 萬美元信用額的時機的感覺...以及您明年可能會申請什麼？ ” Gramm 解釋說：“我們去年完善了 2018 年的索賠，今年又完善了 2019 年和 2020 年的索賠。根據這些完善的索賠，我們提交了修改後的申報表……由於政府關閉，我認為我們預計收到抵免額的時間……看起來將轉移到 2026 年。 ”
* Silver：“您能提醒我有關獎金折舊的事情嗎？這會影響您的 GAAP、GAAP 和非 GAAP 結果嗎？還是會嚴格顯示在您的稅務申報中？ ” Gramm 回答說：“100% 的紅利折舊確實影響了我們的現金稅率……紅利折舊的最大好處是在今年 1 月 19 日之後收購併放置在服務資產中。因此，符合這兩個條件的項目在 25 日曆年的美元效益為 200 萬美元。 ”
* Silver：“您能否談談 2026 年成本削減計劃的一些內容？ ”凱恩表示：“我們正在以編程方式進行設置，以真正解決非人力固定成本……這可能是一個為期 2 年的計劃。 ”
* Silver：“本季度早些時候，您確實發布了一份關於...EZ-BLOX...知識產權糾紛解決方案的新聞稿...您認為令您滿意的知識產權糾紛解決方案的性質是什麼？ ”凱恩回答說：“我們當然很高興我們能夠達成一致，並在一定程度上解決了各方的意見分歧。是的，在所有協議中，都有一定的貨幣和解……它使我們能夠建立正確的客戶和分銷基礎，並以合法維護知識產權為生。 ”

情緒分析

* 分析師的語氣是中性到略微積極的，重點是澄清部門業績、成本趨勢和戰略槓桿。一再要求提供有關成本削減和稅收抵免的更多細節，這表明了合理的懷疑態度，但沒有明顯的消極情緒。
* 在準備好的發言中，管理層的情緒充滿信心，強調紀律嚴明的執行力、運營敏捷性和現金流重點。在問答中，管理層提供了詳細的解釋並保持鎮靜，重申了對長期定位的信心。凱恩表示：“我們正在定位自己以贏得長期勝利......我們不僅僅是對市場狀況做出反應。 我們正在塑造我們的未來，明確關注價值創造。 ”
* 與上一季度相比，分析師的基調保持一致，而管理層則更加重視現金節約和生產適度。

季度與季度比較

* 該公司從第二季度的增長驅動型投資轉向第三季度更加保守的立場，將 2025 年資本支出指導減少了 3000 萬美元，並進一步降低了生產率。
* 第三季度電話會議強調了第二季度未出現的運營事件及其財務影響。
* 繼續以現金流為戰略重點，第三季度指引強調過去 12 個月自由現金流的盈虧平衡，並以全年實現正自由現金流為目標。
* 顆粒硫酸銨的增長和植物營養素的強勁表現仍在繼續，但整體銷售額和 EBITDA 環比和同比下降。
* 管理層基調轉向更加謹慎但仍然充滿信心的態度，理由是終端市場持續疲軟和公用事業成本上升。
* 分析師繼續關注成本結構、稅收抵免和終端市場動態；主要關注點從第二季度的增長前景轉向第三季度的利潤保護和風險管理。

風險和擔憂

* 管理層表示，尼龍解決方案的長期低迷以及化學中間體的需求疲軟，導致生產率下降。
* 切斯特菲爾德工廠停電和火災雖然得到控制，但預計將對第四季度 EBITDA 造成 700 萬至 900 萬美元的負面影響。
* 較高的原材料投入成本，尤其是硫磺和天然氣，仍然是一個阻力。
* 由於政府關門，第 45Q 節碳捕集稅收抵免的延遲可能會將收益推遲到 2026 年，但目標仍是 2025 年實現正自由現金流。
* 管理層正在實施一項針對非人力固定成本的成本削減計劃，預計將於 2026 年提供更多細節。

最後的結論

AdvanSix 管理層報告稱，第三季度充滿挑戰，其特點是運營中斷、尼龍和化學中間體持續疲軟以及投入成本上升，促使 2025 年資本支出減少 3000 萬美元，並重點關注自由現金流。儘管存在這些不利因素，但植物營養素的強勁表現和持續的成本紀律支撐了管理層對實現正的全年自由現金流和長期價值創造的信心，這有針對性的投資、運營靈活性以及稅收抵免和知識貨幣化進展的支持。財產安置。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/asix/earnings/transcripts]

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* AdvanSix Inc.(ASIX) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4840598-advansix-inc-asix-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AdvanSix：展望 2025 年之後的上行空間 [https://seekingalpha.com/article/4831686-advansix-stock-looking-at-the-upside-beyond-2025]
* AdvanSix 報告第三季度業績好壞參半；更新 25 財年展望 [https://seekingalpha.com/news/4518415-advansix-reports-mixed-q3-results-updates-fy25-outlook]
* 在 AdvanSix 上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/ASIX/ ratings/quant- ratings]
* AdvanSix 的歷史盈利數據 [https://seekingalpha.com/symbol/ASIX/earnings]