Cerus 將 2025 年產品收入指導提高至 2.02 億至 2.04 億美元，同時加速 IFC 套件過渡

收益電話會議洞察：Cerus Corporation (CERS) 2025 年第三季度

管理觀點

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總裁、首席執行官兼董事長威廉·格林曼 (William Greenman) 表示，Cerus“繼續鞏固其強勁勢頭，在商業、運營和財務執行方面又實現了一個季度的穩健，並在我們年初制定的發展重點方面取得了持續進展。”他強調，INTERCEPT 在美國的採用率已達到“60%左右，高於一年前的 60%”，並預計進一步滲透，目標是超過 80%。 Greenman 還指出，美國 III 期 RedeS 試驗的最後一名患者正在進行中，預計結果將在 2026 年下半年公佈。該公司目前預計 INTERCEPT 紅細胞的 CE 標誌決定將至少延遲六個月在歐洲，由於監管機構的過渡。

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首席運營官 Vivek Jayaraman 將第三季度描述為“商業執行力又一個強勁的季度”，全球 INTERCEPT 得到採用，產品收入實現兩位數增長。他強調了 IFC 業務模式從直接醫院銷售向血液中心試劑盒銷售的轉變，表示“大約 70% 的劑量當量單位銷售與試劑盒相關，而前一年這一比例還不到 25%”，並預測“到 2026 年底，我們預計幾乎所有 IFC 銷售額都將達到採用套件格式。”

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財務副總裁兼首席財務官 Kevin Green 報告稱，“產品收入達到創紀錄水平，達到 5270 萬美元，同比增長 15%”，並指出 EMEA 產品收入增長了 21%。他表示，“我們將 2025 年全年產品收入指導範圍提高到 2.02 億美元到 2.04 億美元，而之前的指導範圍為 2 億美元到 2.03 億美元。”格林還強調了連續第六個季度的非公認會計準則調整後 EBITDA 為正值。

展望

* 管理層將 2025 年全年產品收入指導上調至 2.02 億美元至 2.04 億美元，高於之前的 2 億至 2.03 億美元。 IFC 2025 年全年銷售額預計將在 1,600 萬美元至 1,700 萬美元之間，而之前的範圍為 1,600 萬至 1,800 萬美元。該公司預計“我們的產品組合將繼續採用，並擴大全球影響力”，並預計將創紀錄的季度業績2025 年第四季度。

財務業績

* Cerus 報告 2025 年第三季度產品收入為 5270 萬美元，同比增長 15%。由於中東血小板銷售和首次向德國發貨，歐洲、中東和非洲地區產品收入增長 21%。北美產品收入增長 11%。 IFC 本季度產品收入達到 390 萬美元，而去年同期為 230 萬美元。產品毛利潤為 2810 萬美元，產品毛利率為 53.4%，低於去年同期受“進口關稅、通脹壓力和國際金融公司更高的治療生產成本”的影響，上一年下降了 56.9%。運營費用總計 3,440 萬美元。本季度末，公司現金、現金等價物和短期投資為 7,850 萬美元。

問答

* Cantor Fitzgerald & Co. 的 Junwoo Park 詢問利潤率逆風和穩定槓桿。 Kevin Green 回答道：“我們可以控制的是業務增長、規模經濟和產品組合……我們持續推動 IFC 業務從……向醫院銷售成品治療藥物轉向試劑盒銷售……將有助於推動利潤率的擴張。”
* Park 詢問如何滿足國際金融公司不斷增長的需求和供應鏈限制。 Vivek Jayaraman 回答說：“我們的生產和供應能力有了很大的改善……我們感覺無論是在今天還是在可預見的未來，我們在供應方面都處於非常穩固的地位。”
* Craig-Hallum 的 John Wilkin 詢問了轉向基於套件的 IFC 模式的決定。 Jayaraman 解釋說，“轉向套件模式的主要原因實際上是雙重的，它們都與市場准入相關……我們可以利用血液中心的現有銷售渠道……其次……我們可以利用現有的血液中心和醫院合同。”
* 威爾金詢問運營費用削減的可持續性。 凱文·格林澄清說：“在第二季度……我們有一些補償成本，這些成本是累積起來的……當我們考慮未來的運營支出時……我們能夠從中獲得很大的槓桿作用。”

情緒分析

* 分析師重點關注利潤率不利因素、國際金融公司的供應以及以套件為中心的戰略的基本原理，表現出中性至略積極的基調，並提出了旨在了解業務可持續性和增長槓桿的問題。
* 管理層在準備好的講話和回應中都保持了自信的語氣，強調戰略執行和未來增長。賈亞拉曼使用了“非常穩固的立場”等短語，格林曼強調了“對 2025 年結束時我們的發展軌跡充滿信心”。
* 與上一季度相比，管理層信心依然強勁，但討論更多地轉向運營紀律和緩解利潤壓力。分析師的語氣一致，關注實際問題而不是懷疑。

季度與季度比較

* 該公司再次上調全年收入指引，表明持續的勢頭。 IFC 試劑盒轉型加速，第三季度 70% 的劑量當量以試劑盒形式出售，高於上一年的不到 25%，反映出比之前描述的更積極的轉變。
* 本季度利潤率的不利因素變得更加明顯，因為管理層指出關稅和通脹壓力影響了毛利率，而上一季度的利潤率更加穩定。
* 運營費用較上一季度有所下降，原因是第二季度不存在一次性補償費用。
* 分析師的注意力從第二季度的收入節奏和紅細胞 TAM 轉向第三季度的毛利率可持續性和 IFC 分配策略。

風險和擔憂

* 管理層指出，毛利率壓力來自“進口關稅、通脹壓力和國際金融公司更高的治療生產成本”。
* 歐洲的貨幣波動、供應鏈可擴展性和監管延遲（特別是 INTERCEPT RBC 的六個月延遲）被強調為不確定性領域。
* 分析師質疑費用削減的可持續性以及滿足國際金融公司產品不斷增長的需求的能力。

最後的結論

得益於強勁的產品收入增長、美國 INTERCEPT 的持續採用以及 IFC 套件業務模式的快速擴張，Cerus 又實現了強勁的季度業績。管理層上調了 2025 年全年產品收入指導，並對第四季度取得創紀錄的業績表示信心。儘管該公司面臨毛利率不利因素和歐洲監管審查的延遲，但其運營紀律和對基於套件的分銷和全球市場擴張的戰略重點使其能夠在 2026 年繼續增長。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/cers/earnings/transcripts]

更多關於賽魯斯的信息

* Cerus Corporation (CERS) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4839855-cerus-corporation-cers-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Seeking Alpha 對 Cerus 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/CERS/ ratings/quant- ratings]
* Cerus 的歷史盈利數據 [https://seekingalpha.com/symbol/CERS/earnings]
* Cerus 的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/CERS/venue-statement]