Lassonde 預計，在大宗商品成本波動的情況下，2025 年銷售額增長略高於 10%

收益電話會議洞察：Lassonde Industries Inc.（LAS.A：CA）2025 年第 3 季度

管理觀點

* 首席執行官 Vincent Timpano 表示，“Lassonde 在第三季度再次取得了穩健的業績”，銷售額增長了 8.3%，達到 7.24 億美元，營業利潤增長了近 23%。 Timpano 將這些結果歸因於“強大的定價執行力以及我們自有品牌產品中更好的銷售組合。”他指出，每個業務部門的銷售額都出現了增長，儘管由於本季度中期完成了 Summer Garden 收購和北卡羅來納州單一服務生產線的調試，銷售額增長低於之前的時期。
* Timpano 報導稱，Lassonde 在美國飲料活動中保持了市場地位，並觀察到“美國品牌的銷量保持相對穩定，我們的自有品牌銷量略有收縮”，而競爭對手品牌的表現優於自有品牌，原因是“今年早些時候，我們因蘋果和其他大宗商品通脹和關稅而主導定價，導致價格差距暫時縮小”。
* Timpano 表示，該公司完成了從一家美國代加工廠遷至北卡羅來納州工廠的生產資產的安裝，這代表 Lassonde “在美國首次進行內部果汁盒生產，這將提高可靠性並降低為美國客戶提供服務的成本。”
* Timpano 還宣佈在新澤西州的新工廠破土動工，表示該項目“仍按計劃和預算進行，並分階段轉移現有生產活動......從 2026 年底開始，將於 2027 年完成。”
* 在加拿大飲料活動中，Timpano 表示，在促銷支持、新的分銷收益以及自有品牌銷售組合的有利轉變的推動下，Lassonde“繼續獲得市場份額，超過了該類別，整體市場收縮與前幾個季度保持在中個位數範圍內一致”。
* 對於食品服務，Timpano 表示“銷售額比去年增長了兩位數”，並在盒中袋無菌包裝生產線方面取得了進展，將食品服務描述為“重大增長機會”。
* 關於特色食品，Timpano 報告稱，Summer Garden 整個季度的銷售額為 4810 萬美元，EBITDA 利潤率達到 16%，該部門 2025 年前 9 個月的 EBITDA 利潤率接近 21%。
* 首席財務官兼高級副總裁 Eric Gemme 表示：“毛利潤達到 1.98 億美元，佔銷售額的 27.3%，比一年前的 1.8 億美元或銷售額的 26.9% 增長了 10%。”
* Gemme 指出，“公司股東的調整後利潤達到 4000 萬美元，即每股 5.84 美元，季度調整後每股收益創歷史新高，比去年的 3100 萬美元，即每股 4.53 美元增長了 29%。”

展望

* Timpano 重申了 2025 年“銷售額增長略高於 10%（不包括貨幣波動）”的預期，這得益於 Summer Garden 的全年貢獻、銷量增加、有針對性的促銷支出以及購買加拿大商品的情緒。
* 該公司預計將繼續關注美國自有品牌銷量的恢復、新設施的建設、加拿大的創新以減少商品暴露，以及食品服務和特色食品的擴張。
* Timpano 表示，“橙汁和濃縮物以及蘋果和菠蘿濃縮物的成本預計將在第四季度保持波動，其他受關稅影響的投入也是如此。”

財務業績

* 第三季度銷售額達 7.24 億美元，比去年增長 8.3%。
* 毛利潤為 1.98 億美元，佔銷售額的 27.3%。不包括 Summer Garden，毛利潤同比增長 4%，利潤率為 26.8%。
* SG&A 費用為 1.4 億美元，高於去年的 1.33 億美元。
* 調整後 EBITDA 增長 25%，從去年的 6900 萬美元（佔銷售額的 10.4%）增至 8600 萬美元（佔銷售額的 11.9%）。
* 第三季度運營活動產生 1.18 億美元，高於去年的 8700 萬美元。
* 第三季度的資本支出總額為 3500 萬美元，年初至今為 1.42 億美元。
* 淨債務總額為 5.5 億美元，低於三個月前的 6.18 億美元，截至 2025 年第三季度末，淨債務與調整後 EBITDA 之比為 1.7:1。

問答

* Canaccord Genuity 的 Luke Hannan：被問及菠蘿短缺的影響、菠蘿相對於銷售成本的重要性，以及公司的大宗商品對沖策略。 Eric Gemme 回應道，澄清說，菠蘿雖然不像蘋果或橙子那樣重要，但“它會影響體積，不像橙子或蘋果那樣顯著，但我們產品的混合和質量會受到影響，這實際上是商品價格和可用性的問題。”
* Hannan 還詢問了以較低現貨價格進行對沖的情況。 Gemme 回答說：“我們將繼續遵守我們的對沖政策和程序……我們對市場現狀和未來走向有自己的看法。”
* Hannan 對加拿大自有品牌銷售組合的轉變提出質疑。 Gemme 解釋說，“我們在加拿大的冷藏銷售水平有所提高。”
* Hannan 詢問自有品牌和品牌產品之間的價格差距正常化問題。 Timpano 表示，“我們開始看到美國的價格差距恢復到正常水平。”
* Martin Landry，Stifel：詢問有關美國價格上漲和關稅的情況。 Timpano 證實，“價格上漲中包含了大宗商品的上漲。但除此之外……還有關稅成分。”
* Landry 詢問了第四季度的有機增長預期。 Gemme 提到了全年展望，並指出實現 10% 的增長可能反映出“與去年相比有所下降”。
* Etienne Larochelle，Desjardins：被問及“購買加拿大”運動和北卡羅來納州工廠生產進展情況時。 Timpano 和 Gemme 證實積極情緒依然存在，搬遷後的生產線目前正在按預期生產。

情緒分析

* 分析師的語氣側重於澄清大宗商品成本影響、對沖策略、價差正常化和有機增長節奏；總體而言，他們的情緒是中性的，問題旨在解決利潤率和增長可持續性背後的驅動因素。
* 管理層在準備好的講話中語氣充滿信心，反复提到“業績穩健”、“定位良好”和“對長期增長潛力感到興奮”。在問答中，答复仍然是冷靜和解釋性的，偶爾會有一些澄清，例如“要明確”，特別是在對沖和大宗商品成本影響方面。
* 與上一季度相比，管理層對準備好的言論和問答都保持了穩定的信心，而分析師則繼續採取中立的事實調查方法。

季度與季度比較

* 指導語言保持一致，重申全年銷售額增長略高於 10%，兩個季度的戰略重點相似。
* 管理層始終關注自有品牌銷量恢復、利潤保護和設施投資；上一季度強調了新設施的初步建設和許可，而本季度則強調了新澤西州完成的一些搬遷和奠基工作。
* 關鍵指標變化包括更高的調整後每股收益和改善的淨債務，而本季度資本支出和淨債務與調整後 EBITDA 的比率均有所改善。
* 分析師的重點仍然是增長可持續性、大宗商品波動性和利潤率影響，其基調和信心與上一季度相似。

風險和擔憂

* 管理層指出橙子、蘋果和菠蘿濃縮物的成本持續波動，以及關稅和貿易的不確定性。
* 菠蘿濃縮液短缺被認為是一個挑戰，導致銷售機會的喪失和潛在的持續供應限制。
* 管理層的緩解策略包括持續對沖、減少商品風險的創新、定價調整和戰略庫存管理。
* 分析師對商品短缺、對沖政策靈活性以及促銷和定價策略的可持續性表示擔憂。

最後的結論

Lassonde Industries 強調其在充滿挑戰的環境中的韌性，在 2025 年第三季度實現了創紀錄的調整後每股收益和顯著的利潤增長。預計今年的銷售增長略高於 10%，該公司仍然專注於飲料和特色食品業務的產能投資、利潤保護和創新，同時監控波動的商品市場並執行戰略舉措以支持長期增長。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/las.a:ca/earnings/transcripts]

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* 拉松德工業公司 (LAS.A:CA) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4840652-lassonde-industries-inc-las-a-ca-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Seeking Alpha 對 Lassonde Industries 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/LAS.A:CA/ ratings/quant- ratings]
* Lassonde Industries 的歷史盈利數據 [https://seekingalpha.com/symbol/LAS.A:CA/earnings]
* Lassonde Industries 的股息記分卡 [https://seekingalpha.com/symbol/LAS.A:CA/dividends/scorecard]
* Lassonde Industries 的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/LAS.A:CA/venue-statement]