Quest Resource 概述了持續的運營改進，並以現金生成量增長 46% 為目標，持續減少債務

收益電話會議洞察：Quest Resource Holding Corporation (QRHC) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 董事長 Daniel M.Friedberg 強調“整個企業採取果斷行動，包括降低成本、改善運營和產生現金流”。他表示，這些舉措使 Quest 奠定了“更加堅實的基礎”，並且已經實現了“重要改進”，驗證了管理層對業務發展軌蹟的信心。弗里德伯格對進入 2026 年“追求業務效率、減少可變性、創造增長並推動業務利潤”表示信心。
* 首席執行官佩里·莫斯 (Perry Moss) 表示，“儘管經營環境依然嚴峻，但我們的第三季度業績依然強勁，財務業績連續強勁改善。”莫斯強調了公司致力於“標準化和簡化我們的內部流程”，提高對客戶需求的可視性，提高銷售效率，提高供應商管理，並最大限度地提高運營效率。莫斯指出了重新調整銷售流程以關注“錢包機會份額”的影響，旨在擴大每個客戶處理的廢物流數量並擴大對多地點客戶的覆蓋範圍。莫斯報告了新合同的推出，包括“一家大型零售商和一家大型全方位服務連鎖餐廳”，以及最近的另一份合同贏得食品終端市場。 Moss 詳細介紹了進軍零售、酒店和雜貨店等非工業市場的多元化努力，旨在擴大 Quest 的客戶和收入基礎。
* Moss 強調了供應商參與和支付流程優化，稱“我們現在正在按期向絕大多數供應商付款”，並且“縮短了我們的發票時間”。他還提到了為客戶提供“類似訂閱模式”訪問數據的願景，並引用了該公司“海量的數據，我們相信這些數據具有令人難以置信的價值”。
* 高級副總裁、秘書兼首席財務官 Brett Johnston 表示：“我們對業務的連續改進感到鼓舞，因為我們制定的內部舉措正在帶來切實的成果。” Johnston 公佈的第三季度收入為 6330 萬美元，同比下降 13%，但環比增長 6.4%，原因是剝離的購物中心相關業務和工業部門收入下降。 Johnston 指出，“今年迄今為止，這些新客戶的增量收入同比增加了超過 2400 萬美元。”毛利潤達到 1150 萬美元，同比下降 2%，但環比增長 3.9%，毛利率為 18.1%。 SG&A 為 920 萬美元，同比減少 100 萬美元，環比略有下降，預計第四季度將進一步下降。約翰斯頓強調，第三季度運營現金為 570 萬美元，債務償還額為 460 萬美元，使年初至今的債務減少至 11.2 美元萬。

展望

* 約翰斯頓預計，由於季節性低銷量和工業終端市場的持續不確定性，第四季度“毛利潤美元的連續比較將持平或略有下降”。他表示，“我們相信這些積極的趨勢使我們能夠推動明年的增長。”莫斯重申，“我們的首要任務仍然是與新老客戶發展業務，在執行卓越運營計劃的同時推動利潤率提高，繼續開發我們的運營平台，改善現金生成並償還債務。”

財務業績

* 據報告，第三季度收入為 6330 萬美元，較第二季度環比增長。 Johnston 稱，今年迄今為止，新客戶收入增加了 2400 萬美元。毛利潤為 1150 萬美元，毛利率為 18.1%。 SG&A 降至 920 萬美元，預計將進一步減少。運營現金增加至 570 萬美元，應付票據淨額從年初的 7630 萬美元減少至 6540 萬美元今年的。

問答

* ROTH Capital 的 Gerard Sweeney 詢問工業終端市場和其他垂直市場的穩定情況。 Moss 回答說，“工業市場和實際上我們所有的市場都穩定了”，並指出第四季度的季節性以及對“與這些客戶的錢包份額”的關注。
* 斯威尼質疑錢包份額策略的變化。莫斯說，“我們有一個非常嚴格的方法，我們有一個非常明確的錢包份額——這是我們以前沒有的。”
* 斯威尼質疑運營改進機會和財務影響。 Moss 強調持續改進，繪製所有主要流程並實施 KPI，旨在提高未來的財務績效。
* Craig-Hallum 的 Aaron Spychalla 詢問了新食品勝利的規模和競爭背景。 Moss 表示，“這絕對是一次競爭勝利”，佔客戶投資組合的 20% 左右，並且起始利潤“略高”。
* Spychalla 詢問了 OpEx 趨勢和 KPI 進展情況。 Moss 指出“自 4 月初以來，所有 25 個 KPI 都呈積極趨勢。”
* Northland Capital 的 Owen Rickert 詢問了第三季度的毛利潤優異表現和供應商管理。 Johnston 將優異表現歸因於“計劃的早期牽引力”和運營效率。 Moss 報告改善了供應商關係並最大限度地減少了服務中斷。
* Pinnacle Family Office 的 Gregg Kitt 探討了商業和運營執行以及剩餘機會。 Moss 將當前運營評為“6 到 7”（滿分 10 分），指出了持續改進的潛力。 Kitt 詢問了 SG&A 趨勢；約翰斯頓澄清說，這一數字將“從第三季度開始依次下降”。
* Kitt 強調了數據訂閱機會； Moss 表示這是一個願景，但尚未確定規模。 Kitt 詢問了 AR 和 DSO 的情況； Moss 和 Johnston 確認了未來幾個季度的持續改進和進一步減少 DSO 的機會。
* Kitt 詢問優先考慮減少債務與為戰略舉措提供資金。 Johnston 確認將繼續積極償還債務，並在第一季度之後對某些還款進行限制。
* Kitt 詢問客戶續約和流失情況；莫斯表示，由於採取了積極的更新策略，人員流失率處於“歷史最低水平”。

情緒分析

* 分析師表達了謹慎樂觀的態度，但對利潤率壓力、戰略執行和現金流改善表示壓力，整體基調為中性。
* 管理層在準備好的發言和問答中都保持了自信的立場，經常提到運營進展和未來的改進。莫斯和約翰斯頓強調了正在進行的舉措和積極的趨勢，但承認宏觀環境充滿挑戰。
* 與上一季度相比，管理層的信心似乎更加堅定，並取得了具體的連續收益，而分析師則更加關注執行、改善可持續性和未來財務影響。

季度與季度比較

* 指導語言轉向對運營計劃和現金生成更加自信的語氣，同時對工業量和利潤壓力保持謹慎。
* 與上一季度的基礎流程改進和勞動力削減相比，戰略重點擴大到錢包收益份額、流程優化和非工業市場多元化。
* 分析師在兩個季度的問題都集中在運營進度、利潤可持續性、客戶贏得和現金流上，但第三季度包括了有關 KPI 跟踪和執行影響的更多詳細信息。
* 關鍵指標連續改善：收入從第二季度的 5950 萬美元增長到第三季度的 6330 萬美元，毛利潤從 1100 萬美元增長到 1150 萬美元，運營現金從 390 萬美元增長到 570 萬美元。債務進一步從 6970 萬美元減少到 6540 萬美元。
* 在多個季度積極的 KPI 趨勢的支持下，管理層對卓越運營和現金流的信心在第三季度更加明顯。

風險和擔憂

* Moss 指出，由於經濟不確定性和銷售週期延長，工業客戶數量減少，新客戶增加速度低於預期。管理層致力於多元化進入非工業終端市場，以減輕這些風險。
* 由於 Quest 與大客戶執行“落地和擴張”戰略，利潤壓力仍然是一個令人擔憂的問題，儘管管理層預計流程改進和擴大服務範圍將抵消收益。
* 供應商管理和付款期限優化仍然很重要，服務中斷處於歷史低位。
* 優先考慮減少債務，但某些還款受到限制，直到 2026 年第一季度之後。

最後的結論

管理層強調了在流程優化、成本降低和銷售執行方面的嚴格關注所推動的顯著運營改進和現金生成動力。 該公司計劃繼續優先考慮償還債務、擴大現有客戶的份額以及實現客戶群多元化，同時應對持續的利潤壓力和工業市場逆風。領導層仍然相信，這些舉措將使 Quest Resource Holding Corporation 在 2025 年結束並進入 2026 年時能夠持續改善財務業績和業務彈性。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/qrhc/earnings/transcripts]

有關任務資源的更多信息

* Quest Resource Holding Corporation (QRHC) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4841653-quest-resource-holding-corporation-qrhc-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 在 Quest 資源上尋求 Alpha 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/QRHC/ ratings/quant- ratings]
* Quest Resource 的歷史收益數據 [https://seekingalpha.com/symbol/QRHC/earnings]
* Quest 資源的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/QRHC/venue-statement]