Dyadic 概述了新的商業重點，因為首次散裝蛋白質銷售和亞洲擴張加速了增長軌跡

收益電話會議洞察：Dyadic International, Inc.(DYAI) 2025 年第 3 季度

管理觀點

* 總裁兼首席運營官 Joseph Hazelton 強調了一個關鍵轉變，表示 Dyadic 現在作為一家“以商業為重點的生物技術公司，擁有不斷增長的高價值產品組合”。他指出，Dyadic 生產的蛋白質在第四季度初首次實現商業批量銷售，標誌著從研發到創收的轉變，並強調了新產品機會和到 2026 年擴大全球影響力的勢頭。
* Hazelton 宣佈公司更名為 Dyadic Applied BioSolutions，推出新網站，並通過 ERS ​​Genomics 許可證獲得 CRISPR/Cas9 基因編輯功能。他解釋說，這將“加速菌株優化，提高生產力，並進一步提高我們專有的 C1 和 Dapibus 平台的產量和一致性，直接支持商業化和盈利能力。”
* Hazelton 描述了新的商業吸引力，特別是人造肉市場上重組牛成纖維細胞生長因子 (FGF) 的首個批量採購訂單，並詳細介紹了與 Proliant Health and Biologicals 正在進行的重組人白蛋白項目，該項目迄今為止已帶來 150 萬美元的里程碑付款。
* 目前首要產品包括不含動物的轉鐵蛋白和 DNase1，均處於活躍生產和取樣階段，轉鐵蛋白針對養殖肉類和生物製藥市場，DNase1 進入基因治療和分子診斷應用取樣。
* 強調與 Intralink 的戰略合作夥伴關係，以推動日本和韓國的市場滲透，旨在利用當地專業知識有效進入亞太地區。
* Hazelton 還指出了食品營養方面的進步，引用了嬰兒營養市場中 α-乳清蛋白的條款清單，以及乳鐵蛋白項目的持續進展，這兩種產品預計將在 2026 年初達到樣品或研究用途。
* 首席執行官 Mark Emalfarb 表示：“通過蓋茨基金會、流行病防範與創新聯盟、CEPI 的支持以及我們與 Rino Rappuoli 博士和 Fondazione Biotecnopolo di Siena、FBS 的戰略合作，我們的生物製藥項目正在加速並在動物和人類健康的疫苗和治療性蛋白質開發方面取得有意義的進步。”
* 首席財務官 Ping Rawson 報告稱，“截至 2025 年 9 月 30 日的季度總收入下降至 116.5 萬美元，而去年同期為 1,958,000 美元。減少的原因是研發收入減少了 183,000 美元，2024 年 Pine 協議和酶協議的許可和里程碑收入減少了 142.5 萬美元。這一減少被2025 年，蓋茨基金會和 CEPI 撥款 815,000 美元。”

展望

* Hazelton 證實，Dyadic 預計到 2025 年將出現更多產品機會，隨著公司擴大產品組合併擴大全球市場覆蓋範圍，這一勢頭將在 2026 年加速。他表示，“在 2025 年剩餘時間裡，隨著我們在細胞培養基和分子生物學領域推出產品，我們預計生命科學以及食品和營養市場的產品收入將會增長，同時運營費用與去年持平。”
* 管理層表示將繼續專注於推出無動物蛋白（轉鐵蛋白、DNase1、生長因子）並推進食品、營養和生物工業領域的商業化。

財務業績

* Rawson 報告 2025 年第三季度的總收入為 116.5 萬美元，同比下降歸因於研發和許可收入減少，但部分被贈款收入增加所抵消。 * 2025 年第三季度的研發收入成本和撥款收入成本分別為 255,000 美元和 769,000 美元。
* 研發費用增加至 572,000 美元，而一般管理費用增加至 1,481,000 美元，主要由品牌重塑、業務開發和法律/會計費用推動。
* 運營虧損增加至 1,925,000 美元，本季度淨虧損為 1,976,000 美元，即每股虧損 (0.06 美元)。
* 截至 2025 年 9 月 30 日，該公司報告的現金頭寸約為 1,040 萬美元，包括現金、等價物和投資級證券。

問答

* Matthew Hewitt，Craig-Hallum Capital Group LLC：被問及新的 CRISPR 商業許可對 Dyadic 產品組合的影響時。 Hazelton 回答說，ERS Genomics 許可提供了更強大的遺傳工具箱，有助於加速產品開發和提高優化產量，並在關注 CRISPR 許可的市場中提供競爭優勢。
* Hewitt 跟進了 DNase1 市場的增長情況。 Hazelton 解釋說，重組產品的 DNase1 市場規模約為 2.5 億美元，總體規模為 15 億美元，目標是向分銷商和 OEM 進行批量銷售，隨著時間的推移，最初的實驗室級銷售預計將增加到利潤率更高的細分市場。
* John Vandermosten，Zacks Small-Cap Research：詢問了 Intralink 在亞洲的合作夥伴關係。 Hazelton 詳細介紹了日本和韓國的細胞和基因治療製造商和供應商的批量採購訂單，而不是學術中心或實驗室。 Emalfarb 和 Hazelton 討論了 Dyadic 的全球影響力和技術轉讓能力如何為美國市場動盪和關稅問題提供保護。
* Robert Hoffman：被問及 ERS ​​​​Genomics CRISPR 協議的財務結構時。 Emalfarb 解釋說，該協議的重點是工程真菌細胞系，而不是人類療法，並且與臨床 CRISPR 許可相比，財務條款很溫和。
* Tony Bowers，IntroAact：當被問及蓋茨/CEPI 撥款和核心產品商業化的最終目標時。 Emalfarb 表示，最終目標是“拯救數十萬甚至數百萬人的生命，並為此獲得經濟回報”。 Hazelton 指出，這些資助也為細胞培養基產品打開了大門。 Bowers 還詢問了商業瓶頸，Hazelton 確認目前不存在 CDMO 產能問題。
* 霍夫曼詢問了未來的員工人數和成本結構。黑澤爾頓表示，業務模式無需大量增加基礎設施即可擴展，而是依靠外包製造和分銷。

情緒分析

* 分析師普遍持積極態度，但也在探索，尋求明確商業化時間表、市場潛力和運營瓶頸，特別是在 CRISPR、DNase1 和亞洲擴張方面。
* 管理層表達了對公司商業戰略和合作夥伴關係的信心，使用了“增長指標很明確”和“Dyadic……處於有利地位，可以實現可持續的收入和增長”等措辭。基調與前幾個季度保持一致，但更加強調近期執行和全球擴張。
* 與上一季度相比，分析師的語氣相似——對戰略和可擴展性持建設性和好奇心——而管理層則對商業執行和新合作夥伴關係表現出更強的信心。

季度與季度比較

* 與上一季度的戰略基礎和品牌重塑相比，本季度出現了首次商業批量銷售，並且圍繞從平台到產品公司的過渡傳達了更明顯的信息。
* 指導語言從謹慎樂觀轉向執行特定的近期產品發布和商業銷售，並更詳細地介紹產品市場進入，特別是 DNase1、轉鐵蛋白和 FGF。
* 分析師繼續關注可擴展性、潛在市場和成本結構，但進一步強調商業增長、亞洲戰略和許可協議。
* 在新的商業里程碑、全球合作夥伴關係和強化的資產負債表的支撐下，管理層的信心有所增強。 本季度執行和收入重點的基調更加突出。

風險和擔憂

* 管理層確定了與擴大產品收入、嬰兒營養和醫療營養產品的監管障礙以及持續技術進步以保持成本和質量優勢的需要相關的挑戰。
* 緩解策略包括利用合作夥伴關係獲得市場准入（亞洲的 Intralink）、利用 CRISPR 加速菌株開發以及採用外包製造模式以避免大量基礎設施投資。
* 分析師對收入增長速度、商業化瓶頸以及擴張過程中運營費用的可持續性表示擔憂。

最後的結論

Dyadic 第三季度標誌著其商業發展的重要一步，突出表現在首次散裝蛋白質銷售、擴大的產品發布和新的全球合作夥伴關係。管理層強調公司向產品驅動模式的過渡、先進基因編輯能力的整合，以及作為可擴展增長的關鍵推動因素的強勁現金狀況。隨著多種產品向商業化推進，以及亞洲和食品營養領域正在進行的戰略舉措，Dyadic Applied BioSolutions 正在定位自己，以捕捉高增長市場中的經常性收入機會，同時保持嚴格的紀律。運營費用和基礎設施的方法。

閱讀完整的收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/symbol/dyai/earnings/transcripts]

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* Dyadic International, Inc.(DYAI) 2025 年第三季度收益電話會議記錄 [https://seekingalpha.com/article/4842882-dyadic-international-inc-dyai-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Seeking Alpha 對 Dyadic International 的量化評級 [https://seekingalpha.com/symbol/DYAI/ ratings/quant- ratings]
* Dyadic International 的歷史盈利數據 [https://seekingalpha.com/symbol/DYAI/earnings]
* Dyadic International 的財務信息 [https://seekingalpha.com/symbol/DYAI/venue-statement]