以強勁業績為基礎——為下一個增長周期做好準備

公司公告第 10/2025 號

以強勁業績為基礎——為下一個增長周期做好準備

哥本哈根，2025 年 11 月 5 日

cBrain®（納斯達克股票代碼：CBRAIN）維持其基本增長戰略的執行，該戰略建立在四個支柱之上：

1.        發展個人大客戶
2.        在選定的利基市場佔據一席之地
3.        建立訂閱
4.        開發合作夥伴渠道

大客戶
第三季度，cBrain 與奧爾胡斯市政府簽約，獲得了丹麥最大的個人協議。奧爾胡斯是丹麥第二大城市，全面實施後，預計 F2 平台上將擁有 2 萬用戶。

此外，cBrain 與 Kompetencesekretariatet 簽署了一項協議，為丹麥能力發展秘書處提供基於 F2 的國家撥款管理系統。

在短短四個月內，cBrain 為丹麥有史以來最大的重新造林撥款計劃提供了撥款管理系統。該計劃標誌著投資 200 億丹麥克朗、種植 23 萬公頃新森林的開始，這是丹麥實現氣候目標戰略的重要組成部分。

利基市場
今年早些時候，cBrain 宣布打算在兩個全球市場領域發展地位：環境許可和無紙化部門。

在環境許可的情況下，cBrain 最初將重點放在美國市場，並以此為切入點。該公司正在該領域投入大量資源，但也認識到進入美國市場既是重大機遇，也是長期挑戰。

在無紙化部門利基市場中，cBrain 正在專門針對該細分市場包裝其 F2 產品，並已開始構建管道。與此同時，該公司正在觀察比最初預期大得多的潛在市場。

在國內市場建立了強大的地位後，cBrain 首先將 F2 作為丹麥無紙化部門的數字平台提供。此後，該產品不斷擴展，如今 F2 已成為超過 75 個丹麥政府實體的電子案例和文檔管理平台。

隨著 cBrain 開始關注國際部委，我們看到更廣泛的政府組織越來越感興趣。在整個歐洲，許多政府都在努力實施電子案件和文檔管理系統。例如，在德國，政府似乎正在擴大實施 e-Akte（數字政府文檔管理國家標準）的目標。

這一發展為 cBrain 帶來了新的機遇，cBrain 目前將 F2 定位為更廣泛的政府案例和文件管理市場。因此，我們看到無紙化部門成為通往更大市場的大門。

訂閱
cBrain 在半年業績中報告稱，訂閱收入增長了 24%，目前佔總收入的 61%。這一增長是由與 100 多家政府客戶的長期合同推動的，凸顯了 cBrain 商業模式的可持續性和彈性。

增長前景
所有市場指標都表明，cBrain 正在通過提供供政府使用的標準軟件（通常稱為商業現成 (COTS) 解決方案）來應對廣闊的全球市場。

基於現有業務的持續發展，cBrain 預計潛在的長期增長率為 10-15%。該公司的目標是通過與大客戶、利基市場和合作夥伴關係的成功來提升這一增長率。

cBrain 預計，單個大客戶協議可以在 2023 年創造增長峰值。由於配置和實施需求極少，在選定的市場利基中建立強大的地位可以通過更短的銷售週期和更快的交付來加速銷售。

cBrain 收入的波動就是這種與大客戶相關的峰值的例證。 2022 年，cBrain 增長了 22%，2023 年增長至 27%，這主要是受到向主要客戶的大量一次性許可證銷售的推動。因此，隨著德國業務趨於穩定，2025 年上半年收入下降了 5%，即使預計下半年將增長 5-15%。到 2025 年，預計全年總增長率將在 0-5% 之間。 以 cBrain 目前的規模，這樣的峰值很可能會出現，但隨著 cBrain 的發展並達到新的收入水平，與單一大客戶合同相關的波動將不再那麼顯著。

最後，發展合作夥伴網絡可以通過提供更廣泛的客戶群來進一步加速增長。 cBrain 很高興看到與羅馬尼亞合作夥伴的持續進展，該合作夥伴目前正在使用 F2 作為集成案例、流程和文檔平台，為羅馬尼亞提供新的養老金系統，同時還致力於新的潛在客戶合同。在其他國家（包括德國、美國、肯尼亞和加納），cBrain 正在積極努力建立合作夥伴關係。不過，該公司仍然保持耐心，認識到建立牢固的合作夥伴關係和開發堅實的管道需要時間。

戰略展望
cBrain 正在最終確定其 2023-2025 年增長計劃的執行情況。在此期間，cBrain 實現了約 50% 的總增長，將稅前利潤 (EBT) 維持在 25% 以上，並採取了初步步驟建立國際業務，目前該業務約佔總收入的三分之一。

cBrain 目前正在製定 2026-2028 年的下一個三年增長計劃。這項新計劃將建立在已取得的強勁成果的基礎上，旨在加速長期增長，因為對市場利基和合作夥伴關係的持續投資開始為業務做出更顯著的貢獻。

產品與定位
cBrain 植根於丹麥，擁有獨特的國際地位。丹麥被廣泛認為是世界上最先進的數字政府之一，而 cBrain 的 F2 平台一直是這一轉型的關鍵推動者。

世界各地的政府都在數字化轉型以及電子案件和文件管理 (ECDM) 系統上投入巨資，以實現行政工作流程和記錄的數字化。雖然目標很明確——提高效率、透明度和合規性，但許多國家發現實施過程遠比預期復雜。

丹麥通過扭轉傳統邏輯在 F2 上取得了突破：丹麥的方法不是從歸檔和合規性開始，而是從用戶和生產力開始。通過關注公共僱員的實際工作方式，並將合規性作為自然的副產品，丹麥創建了一個數字政府驅動效率和質量的模型。

結果是顯著的。在丹麥，新部委的完整數字平台可以在短短 3 週內完成配置並準備上線。最近，丹麥的部長級模式在短短 10 週內就被複製並應用於肯尼亞信息通信技術部。如今，丹麥 cBrain F2® 平台已被五大洲的政府組織部署，包括阿聯酋、德國、加納、圭亞那、肯尼亞、羅馬尼亞、英國和美國。

交付的速度和早期的國際結果表明，世界各地的政府都按照相同的官僚機構基本原則運作，並且證明了數字政府的最佳實踐可以在國際上成功地重複使用和適應。

利用強大的參考地位
新的增長計劃利用丹麥的成功和 F2 的根源作為建立國際業務的基礎。在政府部門發展業務需要時間，因為進入壁壘很高。

然而，cBrain 並沒有僅僅專注於鞏固丹麥的現有市場，而是優先考慮在 2023 年至 2025 年期間在全球範圍內建立戰略立足點——“橋頭堡”。這些國際地位現在為下一個增長計劃提供了堅實的基礎，該計劃將跨專注於特定細分市場的既定業務線運營，以推動增長並贏得新的大客戶。同時，F2 電子案例和文檔管理平台將作為建立強大的國際合作夥伴渠道的基礎。

政府藍圖的 F2 COTS
該戰略的核心要素是持續的產品創新。在 2025 年第二季度至第三季度，cBrain 為政府平台 F2 COTS 定義了藍圖，該平台支持全方位的數字政府 - 從公民門戶和服務到登記冊和記錄管理。 今年秋天，cBrain 通過建立致力於推動和開發產品藍圖的新戰略產品職能，加強了在政府 COTS 中佔據領導地位的重點。

F2 平台的一個關鍵優勢在於其無需編程即可使用 F2 ServiceBuilder 等配置工具來適應客戶需求的能力，以及確保完全互操作性的開放式架構。

F2 ServiceBuilder 為支持 cBrain 在羅馬尼亞的合作夥伴奠定了基礎，cBrain 在第三季度宣布了與丹麥數字政府部（前身為信息通信技術部）的一個項目，使該部能夠與現有系統並行支持 Collabora 開源文檔編輯。該項目是丹麥公共部門邁向更大數字主權的重要第一步。

面向政府的 F2 COTS 平台、技術以及產品藍圖的進一步開發將成為下一個增長計劃的關鍵支柱，因為 cBrain 尋求利用其強大的根基、領先的丹麥參考地位以及其在全​​​​球成功重複使用丹麥經驗的成熟能力。

最好的問候

Per Tejs Knudsen，首席執行官

有關本公司公告的查詢可聯絡

Ejvind Jørgensen，cBrain A/S 首席財務官兼投資者關係主管，[email protected]，+45 2594 4973

附件

公司公告第102025號（第三季度公告）