人工智能的資本支出沒有降溫的跡象

Investing.com——人工智能消耗資本的速度快於投資者重新調整的速度。美國銀行目前預計，2025 年全球超大規模支出將增長 67%，2026 年將再增長 31%，總支出將攀升至 6110 億美元。僅一個月的預估就增加了 1,450 億美元。

這一激增表明雲巨頭正在加倍努力。谷歌將 2025 年資本預算提高至 920 億美元，微軟計劃在 2026 財年實現更快的增長，Meta 目前預計 2026 年支出約為 1000 億美元。

亞馬遜的數據中心容量有望在 2027 年增加一倍。即使資本支出強度接近銷售額的 30%，大約是歷史標準的三倍，但沒有一家公司表現出放緩的意圖。

這種投資水平非同尋常。在高峰期，5G 電信建設消耗了約 70% 的運營現金流，人工智能基礎設施現在也面臨著同樣的壓力。

然而，公司仍然堅信，擴展計算既具有進攻性，又具有防禦性：無論誰訓練更大的模型，誰都會獲得優勢，而落後的人則面臨著無關緊要的風險。

這些數字還暗示著二次繁榮。與人工智能數據中心相關的內存、芯片製造工具和網絡設備現在看到了更清晰的需求信號。美國銀行預計，到 2030 年，人工智能數據中心的年度投資將增加兩倍，達到 1.2 萬億美元以上。

OpenAI 與 Amazon Web Services 達成的價值 380 億美元、為期七年的協議就是容量爭奪戰的典型。它遵循與 Nvidia、AMD、Oracle 和韓國內存製造商簽訂的供應協議。在一場開始類似於軍備集結的競賽中，此類承諾鎖定了稀缺的芯片和安全的帶寬。

“我們仍然看好人工智能資本支出。我們預計 CY25-30E 期間的年度投資將增長近兩倍，達到 1.2Tn+ 以上，僅受規模建築和電力能力的限制，”分析師表示。

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