キムコは、リースと再開発のパイプラインが記録的な水準に達する中、将来の賃料増加額として7,100万ドルを目標としている

決算報告の洞察: Kimco Realty Corporation (KIM) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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コナー・フリン最高経営責任者（CEO）は、「第3四半期には、希薄化後1株当たり0.44ドルの運用資金を提供し、さらに四半期の業績が予想を上回ったことを反映した」と報告した。同氏は通期のFFO見通しの引き上げを強調し、食料品店を中心としたポートフォリオの堅調な業績、堅調なリーススプレッド、大規模なアンカースペースの急速な再テナントを強調した。フリン氏は、「これらのスペースの再リースは、当社の契約済みだが未オープンのリースパイプラインの拡大に大きく貢献しており、将来の増分賃料の増加額は合計7,100万ドルに上る」と述べた。キムコ。」同CEOはまた、業務改善、デジタル変革、AIへの取り組みを推進するため、ウィル・タイヒマン氏が率いるイノベーション・変革室の正式創設も発表した。

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CFOのグレン・コーエン氏は、「当四半期のFFOは3億ドル、希薄化後1株当たり0.44ドルに増加し、前年同期比2.3％増となった。この改善は主に、前述したスペースの早期回収による賃料の損失にもかかわらず、最低賃料の引き上げによる比例NOIの2,100万ドルの増加によるものである。」と述べた。コーエン氏は、この四半期にはライト・エイドの2つのスペースから回収した市場価格を下回る賃料から320万ドルの一時的な利益が含まれていると付け加えた。「当社は通期のFFOガイダンス範囲を、以前の1.73ドルから1.75ドルから希薄化後1株当たり1.75ドルから1.76ドルに再び引き上げる。これは、2024年と比較して1株当たりFFOが6％以上成長することを意味する。」と強調した。

展望

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経営陣は通期のFFOガイダンスを希薄化後1株当たり1.75～1.76ドルの範囲に引き上げ、同一サイトNOI成長見通しを3％以上と再確認した。信用損失の想定は75～100ベーシスポイントから75～85ベーシスポイントのより好ましい範囲に修正された。コーエン氏は「当社が契約した未オープンのパイプラインは記録的な水準の360ベーシスポイントに達し、総額7,100万ドルに達すると予想している。これらのリースの 20% は第 4 四半期に開始され、200 万ドルから 300 万ドルの増分賃料に貢献します。」

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同社は、2026年までリースの勢いが続くことを示唆しており、現在のSNOパイプラインの60％が来年開始される予定で、FFOとNOIの成長に好ましい追い風を生み出している。

財務結果

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当四半期のFFOは3億ドル、希薄化後1株あたり0.44ドルに達しました。主に最低賃料やその他の賃貸不動産収入の増加により、比例NOIは2,100万ドル増加しました。借り換え活動により支払利息は800万ドル増加しました。流動性は21億ドル以上で堅調を維持し、連結純負債対EBITDAは5.3倍でした。当四半期の信用損失は75ベーシスポイントで記録されました。当四半期には、少額の貸付損失が発生しました。市場価格を下回る賃料の回収による 320 万ドルの 1 回限りの利益。

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取締役会は、普通株式の四半期現金配当を4%増額して1株当たり0.26ドルとすることを承認した。

Q&A

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モルガン・スタンレーのキャロライン氏：取引環境と取引の機会について質問された。ロス・クーパー社長兼最高投資責任者は、環境は「非常に競争が激しい」と答え、「多くの異なる資金源、特に民間側で…これらの取引を追いかけている」と述べた。同氏は取引の流れと資本のリサイクルにおけるキムコの戦略的優位性を強調し、フリン氏はさらに「当社の市場インテリジェンスはかつてないほど高くなっており、われわれのファネルはさらに開かれている」と付け加えた。

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UBSのマイケル・ゴールドスミス氏：SNOパイプラインと2026年の早期展望について質問された。コーエン氏は「現在のSNOパイプラインの約60％が2026年中に成果を上げ始めるはずだ…それがNOI成長の鍵となる」と答えた。同氏は、8億2500万ドルの債務が来年満期を迎えるため、2026年も支払利息が引き続き逆風となると指摘した。

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アレクサンダー・ゴールドファーブ氏、パイパー・サンドラー氏：ファミリー・ダラーのような小売業者への投資の希少性と将来性について尋ねると、クーパー氏は「これらがいつ実現するかを予測するのは難しいが、われわれはこれらすべての小売業者の最前線に立って中心に位置しており、資本ニーズがあれば、間違いなく彼らの最初の問い合わせ先の1つになるだろうということを知っている」と説明した。

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バンク・オブ・アメリカのサミール・カナル氏: 1回限りの給付金について説明を求めたが、コーエン氏は「年間合計で約0.03ドルに達した…それらは1回限りのものであり、ビジネスの構造の一部だ」と答えた。

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Floris Van Dijkum、Ladenburg Thalmann: 資本のリサイクルと資産売却に疑問を抱いています。 クーパー氏は、土地賃貸借と非収益資産に焦点を当てた進行中のプログラムについて詳しく説明し、2026年に量を増やす計画を立てた。フリン氏は、「我々はこれを定期的なプログラムだと考えている…我々はその土地賃貸借パイプラインを埋め戻している」と付け加えた。

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Evercore ISI の Michael Griffin 氏: 2026 年から 2027 年の小売業者のセンチメントについて質問されました。経営陣は、引き続き小売業者の強い自信と継続的な拡大需要を報告しました。

感情分析

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アナリストらは、資本のリサイクル、SNOパイプラインの成長、リスク管理に焦点を当て、中立からやや肯定的なトーンで、突っ込みどころがありながらも建設的な質問を投げかけた。

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経営陣は、準備された発言や質疑応答を通じて、「自信を持っています」、「良いニュースです」、「今年を迎えるにあたって良い気分です」などのフレーズを使って、自信に満ちた口調を維持した。トーン氏はこれまでの四半期と一貫しており、リース、再開発、イノベーションの取り組みについて楽観的な姿勢を示した。

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前四半期と比較すると、センチメントは同様に前向きであり、構造革新と将来の賃料の増加が若干強調されています。

四半期ごとの比較

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2025年のガイダンスは今四半期に再び引き上げられ、一株当たりFFOの成長率は第2四半期の4.8%から6.1%に対し、現在は6%以上と予測されています。同一サイトのNOI成長見通しは引き続き3%以上です。署名済みの未オープンパイプラインは第2四半期の6,600万ドルから過去最高の7,100万ドルに増加し、SNOパイプラインギャップは50ベーシスポイント拡大しました。

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経営陣の態度は依然非常に自信を持っており、アナリストは中立から前向きのスタンスを維持し、取引市場、資本配分、賃料開始の詳細を求めた。

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イノベーションと変革局の正式な創設により戦略的焦点が拡大し、再開発パイプラインの成長が加速しました。

リスクと懸念事項

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経営陣は、8億2500万ドルの債務満期による支払利息が2026年に逆風となることを認めており、コーエン氏は「今年を通じて利用可能なすべての借り換えオプションを検討するつもりだ」と断言した。

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アナリストらは、構造化投資プログラムにおける資本の流れの予測可能性や、再開発パイプラインの拡大に資金を提供するアプローチに疑問を呈した。経営陣は、資本配分と資金源における積極的な計画と柔軟性を重視した。

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短期的な信用損失の重大な懸念は提起されず、経営陣は小売業者の需要が継続的に安定しており、供給が限られていると強調した。

最終的なポイント

キムコは、さらに四半期も好調な業績を達成し、通年のFFOガイダンスを引き上げ、記録的なリースの勢い、堅牢な未オープンパイプライン、再開発活動の加速を強調しました。戦略的な資本リサイクル、イノベーションへの取り組み、規律あるポートフォリオ管理により、同社は安定した小売需要と食料品を中心とした回復力のあるポートフォリオに支えられ、持続的な成長に向けた態勢を整えています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/kim/earnings/transcripts]

キムコ・リアルティの詳細

* Kimco Realty Corporation (KIM) 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4835476-kimco-realty-corporation-kim-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Kimco Realty Corporation 2025 Q3 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4835685-kimco-realty-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* キムコ リアルティ: ファンダメンタルズは強いが、バリュエーションの上昇には限界がある (現時点) [https://seekingalpha.com/article/4828691-kimco-realty-stock-fundamentals-strong-but-valuation-limits-upside-now]
* キムコ リアルティ、第 3 四半期の稼働率上昇に伴い FFO ガイダンスを引き上げ [https://seekingalpha.com/news/4511330-kimco-realty-lifts-ffo-guidance-as-higher-occupancy-gains-bolster-q3]
* キムコ・リアルティは、売上高および収益予想を上回った。 25 年度見通しを引き上げ [https://seekingalpha.com/news/4511170-kimco-realty-beats-top-line-and-bottom-line-estimates-raises-fy25-outlook]