コンメドは1億5,000万ドルの自社株買いプログラムを示唆し、戦略的ポートフォリオ重視の中で2025年の収益見通しを縮小

決算報告の洞察: CONMED Corporation (CNMD) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* 社長兼最高経営責任者（CEO）のパトリック・ベイヤー氏は、同四半期の総売上高が約3億3,800万ドルであると報告し、「報告どおり前年比6.7％増、為替変動の影響を除いて6.3％増」と述べた。同氏は、「業績を牽引したのは一般外科であり、為替変動の影響を除いて全世界で6.9％の成長を遂げ、整形外科部門は同額で世界全体で5.3％の成長を達成した」と強調した。
* Beyer 氏は成長プラットフォームを強調し、「BioBrace は引き続き当社のスポーツ医学戦略の基礎です。第 3 四半期の成長は、臨床導入の拡大と外科医の強力な関与によって推進されました。...BioBrace は現在、70 以上の異なる手術で使用されています。」と述べました。
* CEOは、主要な一般手術プラットフォームとしてバッファロー・フィルターとエアシールを強調し、バッファロー・フィルターは「法的義務の拡大、外科手術の煙のリスクに対する意識の高まり、病院プロトコルへのより深い統合によって推進される持続的な勢い」を経験していると述べた。
＊バイエルは資本配分の戦略的転換を発表、「進化する資本配分の枠組みの一環として、当社は従来の配当方針から株主への現金還元を移行し、自社株買いを優先する。取締役会は新たに1億5000万ドルの自社株買いプログラムを承認した」と述べた。
＊財務担当執行役員兼最高財務責任者（ＣＦＯ）のトッド・ガーナー氏は「２０２５年第３・四半期の総売上高は前年同期比６．３％増加した。同四半期には販売日が１日増え、これが成長に１００─１５０ベーシスポイント貢献したとわれわれは推定している」と述べた。
* Garner 氏は、「第 3 四半期の調整後の粗利益率は 56.1% でしたが、売上構成が好調だったため、これは当社の予想を上回りました。」と付け加えました。

展望

* ガーナーは、第 4 四半期の収益ガイダンスを 3 億 6,300 万ドルから 3 億 7,000 万ドルと提示しました。これは、通貨による追い風が約 100 ベーシス ポイントあり、為替変動なしの 1 桁半ばの成長を表しています。
* 2025 年通年の報告された収益ガイダンスは、13 億 6,500 万ドルから 13 億 7,200 万ドルの範囲に縮小されました。
* 第 4 四半期の調整後 EPS ガイダンスは 1.30 ドルから 1.35 ドルで、通期ガイダンスは 4.48 ドルから 4.53 ドルとなります。これに対し、従来のガイダンス範囲は 4.40 ドルから 4.55 ドルでした。
＊経営陣は「2025年の新料金による約150ベーシスポイントの逆風を含め、第4四半期の調整後粗利益率は引き続き55％台半ばになると予想している」と述べた。

財務結果

* 第 3 四半期の総売上高は約 3 億 3,800 万ドルで、米国売上高は前年同期比 5.9% 増加、海外売上高は 6.8% 増加しました。
*世界の整形外科売上高は5.3%増加。一般外科の売上高は全世界で 6.9% 増加しました。
* 当四半期の調整後純利益は 3,340 万ドルでした。調整後希薄化後 EPS は 1.08 ドルで、前年同期比 2.9% 増加しました。
* 9月30日時点の現金残高は3,890万ドル、長期借入金は8億5,300万ドル、レバレッジ倍率は3.0倍でした。
* 当四半期の営業キャッシュフローは 5,370 万ドルでした。資本支出は520万ドルでした。

Q&A

*JPモルガン、リリアセリーヌ・ロザダ氏：配当停止と今後のM&A、あるいは債務返済について尋ねると、ガーナーCFOは「他に変更はない。その他の変更は期待しないほうがいい…3.0の基準に達したので…今がその交換を行って、同業他社や当社の市場や当社の規模で期待されているものにもっと適合し、配当の代わりに自社株買いを通じて株主に現金を還元する良い時期だと考えた」と答えた。
* アンナ・ランチ、パイパー・サンドラー: 関税の逆風について尋ねられた。ガーナー氏は、「これは一貫している…関税は当社の製造差異に反映され、在庫とともに移動し、その収益とともに外部損益計算書に計上される。当社にとってこれは約6か月の延期である。」と明らかにした。
* ウェルズ・ファーゴのヴィクラムジート・チョプラ氏：エアシールの導入とサプライチェーンの改善について質問された。バイエル氏は、「第3四半期には、当社の整形外科製品の製造量は記録的なものとなった。また、整形外科事業の攻勢を取り戻すために関連する重要なSKUも記録的な減少となった」と説明した。
* ジェフリーズのヤング・リー: AirSeal の非ロボット化の機会と BioBrace の手術拡張について尋ねられた。Beyer 氏は、「BioBrace の利点は、組織の脆弱性が存在する場所に臨床適応があることです。50 年代から 60 年代、70 年代への拡張は、外科医がその臨床応用を検討し続ける時間の自然な進化に過ぎません。」と答えました。
* グレイシア・マホニー、BofA: マージンの見通しに疑問。ガーナー氏は、「全体で数千万ドルの節約が見込めると伝えてきました。 もちろん、それに反するものもありますよね？もちろん、新しい関税はそれに反するものになります。」
* ジョセフ・コンウェイ、ニーダム: 整形外科の改善について色を求めた。バイエル氏は BioBrace を指摘し、「バックオーダーの削減と運用面でのサービスレベルの向上により、当社は成長において段階的に前進することができました。」

感情分析

*アナリストは資本配分戦略、サプライチェーンの改善、関税の影響、製品の採用に焦点を当てており、経営陣の対応の明確さに基づいて全体的に中立からわずかに肯定的なトーンをとっている。
* 経営陣は、準備された発言では自信を持って系統的な口調を維持し、進捗状況を強調したが、質疑応答では、特に改善のタイミングや将来の指針に関して、一貫して明確ではあるが、時折慎重な反応があった。
* 前四半期と比較して、経営陣の口調は依然として自信に満ちていたが、戦略的変革と業務規律をより重視していることが示された一方、アナリストは定期的な業務および資本配分のテーマに着実に焦点を当て続けた。

四半期ごとの比較

* 第 2 四半期は負債削減と経営の安定化に焦点を当てていたのに対し、配当から自社株買いへの資本配分の変更は第 3 四半期の新たな展開です。
* 第 3 四半期は、資本配分の優先順位がより明確に移行しましたが、第 3 四半期は調整後 EPS 範囲が第 2 四半期と同様となり、通期収益のガイダンスが縮小されました。
* 第 3 四半期のサプライチェーンに関する議論では、記録的な製造量と SKU 削減が強調されましたが、第 2 四半期では、業務改善の開始に焦点が当てられました。
* アナリストは、BioBrace と AirSeal の市場潜在力に繰り返し関心を持ち、製品の採用、サプライチェーンの進捗、利益率の見通しについて調査を続けました。
*コアプラットフォームと変革作業に対する経営陣の信頼は一貫していましたが、第3四半期には新株買い戻しプログラムなど、より明確な将来を見据えた行動が特徴でした。

リスクと懸念事項

*主な課題には、継続的なサプライチェーンの回復、新たな関税への対応、整形外科市場シェア回復のペース調整などが含まれます。
* 経営陣の緩和戦略には、システムの強化、調達、計画、生産の改善、および運用コスト削減の取り組みが含まれます。
＊アナリストらは関税費用と市場シェア奪回のタイミングによる潜在的な逆風を指摘し、経営陣は着実な進展を強調しているものの完全解決は宣言していない。

最終的なポイント

CONMED の第 3 四半期は、戦略的焦点、業務執行、資本配分において大きな進歩を遂げました。一般外科および整形外科での堅調な売上成長、BioBrace の臨床採用の拡大、および Buffalo Filter や AirSeal などのプラットフォームでの持続的な勢いにより、同社は長期的な成長に向けてポートフォリオを強化しています。配当支払いから 1 億 5,000 万ドルの自社株買いプログラムへの移行は、継続的な業務改善と縮小された収益ガイダンスの一方で、柔軟で株主と一致した資本展開への取り組みを反映しています。年末に向けて規律ある執行を強調する。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/cnmd/earnings/transcripts]

コンメドの詳細

* CONMED Corporation (CNMD) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838843-conmed-corporation-cnmd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* CONMED Corporation 2025 Q3 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4838770-conmed-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* 執行、関税、セクター心理による Conmed の制約 [https://seekingalpha.com/article/4819878-conmed-stock-constrained-by-execution-tariffs-and-sector-sentiment-reiterate-hold]
* CONMED 非 GAAP EPS は 1.08 ドルで 0.03 ドル上回り、収益は 3 億 3,790 万ドルで 314 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4516459-conmed-non-gaap-eps-of-1_08-beats-by-0_03-revenue-of-337_9m-beats-by-3_14m]
* CONMED で Alpha のクォント評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/CNMD/rateds/quant-rateds]