Apei は、登録の勢いが第 4 四半期のガイダンスを促進する中、年間 6 億 4,000 万ドルから 6 億 4,400 万ドルの収益目標を概説

決算報告に関する洞察: American Public Education, Inc.(APEI) (APEI) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* アンジェラ・セルデン社長兼最高経営責任者（CEO）は、エド・コディスポティ氏を新しいCFOとして紹介し、NV5とアルミナ・ホールディングスでの経験を強調し、退任するCFOリック・サンダーランド氏の12年以上の勤務とAPEIの変革における役割に感謝の意を表した。
*セルデンは、「APEIの2025年第3四半期の業績は、登録と登録の勢いが継続し、利益率が拡大することにより、収益、純利益、EPS、調整後EBITDAを含むすべての指標で再び当社のガイダンス範囲を上回った」と報告した。同氏は、APUSの登録者数が前年比8％増加、ラスムッセンの登録者数が10％増加、ホンドロス看護大学の登録者数が前年比18％増加したことを挙げた。
* 同社は 2025 年 7 月に米国大学院の売却を完了し、中核的な学位授与機関に焦点を当てた成長戦略を調整しました。
＊セルデン氏は、計画されていたAPEI機関の統合では手続き変更が発生し、HLCへの新たな申請が必要となり、2026年2月に審査が予定され、2026年第3四半期初めに完了を目指すと説明した。
*貸借対照表の改善が見られ、2,450万ドルの信用状制限が解除されたことにより、2025年9月30日時点で無制限の現金および同等物は1億9,310万ドルとなった。優先株式の償還により年間600万ドルの節約が見込まれ、大学院USAの売却により2,800万ドルのリース負債が解消された。
* 「第 2 四半期末に当社の優先株式が最近償還されたことで、現金配当の支払いがなくなることで年間約 600 万ドルが節約されます。」とセルデン氏は述べました。同社はこれらの措置により、税引前ベースで年間 1,000 万ドルのキャッシュ フローの改善が見込まれています。
* ラスムッセンとホンドロスの入学者数と収益の増加は、「後列を埋める」戦略によりキャンパスのキャパシティを最大化して利益率を向上させることで、今後も続くと予測されています。
* Codispoti 執行役員兼 CFO は、「入社 4 週目を迎えるにあたり、本日の決算会見に参加できてうれしく思います」とコメントし、APEI での成長を推進する自身の背景と興奮について概説しました。

展望

* 2025年通年の連結収益見通しは6億4,000万ドル～6億4,400万ドルに修正されました。これは、政府機関閉鎖による2,000万ドル～2,400万ドルの影響を反映し、APUSとラスムッセンの2,200万ドルの上振れと米国大学院売却による1,800万ドルの減少で相殺されました。
* 2025 年第 4 四半期の売上高は 1 億 5,000 万ドルから 1 億 5,350 万ドルと予想されます。普通株主が利用できる純利益は 590 万ドルから 830 万ドル、または希薄化後 1 株あたり 0.32 ドルから 0.45 ドルと予想されます。調整後 EBITDA は 1,850 万ドルから 2,200 万ドルの範囲になると予想されます。
* 通期の純利益見通しは1,720万～1,960万ドル、調整後EBITDAは7,500万～7,900万ドル、設備投資は1,500万～1,700万ドルと予想され、フリーキャッシュフローは5,800万～6,400万ドルとなる見込みです。
* セルデン氏は、同社が「当社の長期的な可能性について、これまでと同様に今日も楽観的である」ことを認めた。

財務結果

* 2025 年第 3 四半期の総収益は 1 億 6,320 万ドルで、前年比 1,010 万ドルまたは 7% 増加しました。米国大学院を除くと、収益の伸びは 12% でした。
* 普通株主が享受できる純利益は、前年度の70万ドルに対し、560万ドルとなりました。EPSは、希薄化後1株当たり0.04ドルから​​0.30ドルとなりました。調整後EBITDAは60％増加して2,070万ドルとなり、マージンは前年度の8％に対し13％でした。
* APUS 第 3 四半期の収益は 8,310 万ドルに増加し、EBITDA は 2,620 万ドルで前年同期比 19% 増加しました。ラスムッセンの収益は 6,080 万ドルで 16% 増加、総入学者数は 14,900 名、EBITDA は 825,000 ドルでした。ホンドロス看護大学の収益は 19% 増加して 1,840 万ドルで、入学者数は 3,700 人でした。 EBITDAは336,000ドルの損失。
*最初の9か月間の営業キャッシュフローは56%増の7,350万ドルでした。当期のフリーキャッシュフローは4,520万ドルでした。四半期末時点で現金および同等物は1億9,310万ドルで、純現金ポジションは9,670万ドルでした。

Q&A

* トーマス・ホワイト、D.A.デイビッドソン検事：APUSにおける授業料補助中断の影響と回復について質問され、セルデン氏は12月には登録者数が回復しており、「これは短期的な問題であるはずで、TA入学への期待が長期的に低下するものではない」と答えた。
＊ホワイト氏は機関統合の遅れについても質問した。 セルデン氏は、「我々は引き続き3機関の統合に非常に熱心であり、それに関する我々の信念は何も変わっていない」と述べ、遅延の手続き上の性質と2026年第3四半期のスケジュールの変更を強調した。
＊スティーブン・シェルドン氏、ウィリアム・ブレア氏：APUSの第4四半期ガイダンスの前提について質問され、サンダーランド氏は「10月には間違いなく減速」があり、ガイダンスはCRのタイミング次第で12月の不確実性を反映していると答えた。
* トラスト証券のジャスパー・ビブ氏：ラスムッセンの「後列補充」戦略に残されたキャパシティについて質問され、セルデン氏は、今後のインベスターズデーで詳細が提供されると示唆し、重要な機会が残っていると指摘した。
* エリック・マルティヌッツィ、レイク・ストリート: 非軍人の登録傾向に疑問を呈する ジャンソン氏は、「大家族層と退役軍人層の両方の成長が非常に素晴らしい加速を見せている」と述べた。
* グリフィン・ボス、B.ライリー: コスト削減の取り組みについて質問。ジャンソン氏は、S&P での削減、学生向け以外の部門の人員削減、変動報酬の調整について詳しく説明しました。

感情分析

＊アナリストらの論調はおおむね前向きで、政府機関閉鎖の影響、コスト管理、成長の持続可能性について詳細を探る一方、経営陣の回復力と実行力を頻繁に称賛していた。
*準備された発言における経営陣の口調は自信と楽観的であり、セルデン氏は「当社の長期的な可能性について、今日もこれまでと同様に楽観的である」と述べた。質疑応答では、経営陣は詳細かつ直接的な回答を提供し、政府閉鎖の不確実性を認めながらも、回復と成長への自信を改めて表明した。
*前四半期と比較して、経営陣もアナリストも建設的なトーンを維持したが、この四半期には政府機関閉鎖によるリスク軽減とガイダンス調整に関する質問が増えた。

四半期ごとの比較

* 通年の収益見通しは、主に政府閉鎖の影響と米国大学院の売却により、第2四半期の6億5,000万ドル～6億6,000万ドルから6億4,000万ドル～6億4,400万ドルに下方修正されました。
* 調整後EBITDA見通しは、第2四半期の8,100万～8,800万ドルから7,500万～7,900万ドルに引き下げられました。
* ラスムッセンとホンドロスは引き続き堅調な入学者数の増加を達成したが、APUS は軍入学者数の一時的な混乱に直面した。
* 経営陣の信頼は依然として強いが、今四半期の外部不確実性の増大を反映して、オペレーショナル・リスクと緩和戦略により多くの注意が払われた。
* アナリストの質問は、第 2 四半期の成長と相乗効果の機会から、第 3 四半期の政府資金と登録者数の回復に関するより差し迫った懸念に移りました。

リスクと懸念事項

* 政府機関の閉鎖により、APUS の軍人入学者数が一時的に減少し、授業料補助の支払いと登録時期に不確実性が生じました。
* 経営陣はコスト削減策の導入、変動費の削減、業務の合理化によってこの問題に対処しました。
＊アナリストらは閉鎖期間、登録者数回復のタイミング、恒久的な需要影響の可能性について懸念を表明し、セルデン氏は「これは短期的な問題であり、長期的な減少ではない」と述べた。
＊機関統合プロセスの遅れは手続き上のものであり、経営陣は目標スケジュールに対する確信を維持していると説明された。

最終的なポイント

APEIの第3四半期は、政府機関閉鎖による外的逆風にも関わらず、経営陣がその戦略的方向性に対する自信を再確認し、中核部門全体で強い登録勢いと利益率の拡大を示した。同社の改訂された通期収益とEBITDA見通しは短期的な課題を反映しているが、経営陣は、登録者数の回復と運営改善が、より柔軟なバランスシートと焦点を絞った組織戦略に導かれ、2026年までの継続的な成長と収益性を支えると予想している。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/apei/earnings/transcripts]

アメリカの公教育についてさらに詳しく

* アメリカン・パブリック・エデュケーション社 (APEI) 2025 年第 3 四半期決算報告書トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4841636-american-public-education-inc-apei-q3-2025-earnings-call-transcript]
* アメリカの公教育の GAAP EPS は 0.30 ドルで 0.39 ドル上回り、売上高は 1 億 6,321 万ドルで 245 万ドル上回りました。 [https://seekingalpha.com/news/4519640-american-public-education-gaap-eps-of-0_30-beats-by-0_39-revenue-of-163_21m-beats-by-2_45m]
* アメリカ公教育、エドワード・コディスポティを財務責任者に任命 [https://seekingalpha.com/news/4505565-american-public-education-appoints-edward-codispoti-as-finance-chief]
* アメリカの公教育に関する Alpha の定量的評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/APEI/rateds/quant-rateds]
* アメリカの公教育の過去の収益データ [https://seekingalpha.com/symbol/APEI/earnings]