ストライカーは勢いが加速し、2025年の本業売上高成長率を9.8%～10.2%に引き上げる

決算報告の洞察: Stryker Corporation (SYK) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

＊ケビン・ロボ最高経営責任者（CEO）は「当社の第3四半期決算は、当社の広範な事業力と利幅拡大への継続的な取り組みを示している。当社は前年同期の11.5％高に対し、9.5％という力強い本業売上高成長を達成した。また、関税の逆風にも関わらず11.1％という2桁の調整後EPS成長を達成し、第2四半期と比べて有意義に回復した」と述べた。ロボ氏は、MedSurgおよびニューロテクノロジーにおける一桁台後半の成長、整形外科における二桁台の成長、および血管、外傷および四肢、神経頭蓋、および器具の各事業が原動力となり、米国の本業売上高が10.6%という堅調な成長を遂げたことを強調した。同氏は、国際売上高における「韓国、日本および新興市場からの顕著な貢献」を強調し、将来の海外での製品発売に対する同社のコミットメントを繰り返した。米国
*ロボは、ガード・メディカルのNPseal製品、強化された整形外科用器具、およびセージ向けの高度な医療用バルーンという2つの小規模な買収を発表し、「これらの買収は、当社のポートフォリオを強化し、成長を促進する取引への当社のコミットメントを示している」と述べた。
＊ロボ氏は「われわれは２０２５年通年の見通しを引き上げている。当社事業の持続的な成長と収益力に対する強力な実行と確信に支えられ、２年連続で調整後営業利益率１００ベーシスポイントの拡大を実現する軌道にしっかりと乗っている」と認めた。
＊プレストン・ウェルズ最高財務責任者（ＣＦＯ）は、「当四半期の本業売上高の伸びは、２０２４年第３四半期と比べて９．５％だった。当社の多くの事業において価格設定の取り組みからプラスの傾向が見られ続けているため、価格設定は０．４％の好影響をもたらした」と述べた。ウェルズ氏はさらに、「当社の調整後1株当たり利益は3.19ドルで、前年同期比11.1％増加した。これは当社の力強い売上成長と利益率の拡大によるものだが、支払利息の増加により部分的に相殺された」と付け加えた。
* 財務・投資家向け広報担当副社長のジェイソン・ビーチ氏は、「当社は、米国および世界の両方で、Mako 施設の第 3 四半期としては過去最高の成績を収めました。Mako は引き続き高い稼働率を示しており、米国の股関節および膝関節における当社のナンバー 1 の地位をさらに強化しています。」と報告しました。

展望

*ウェルズ氏は、「通期見通しを引き上げており、本業純売上高の伸び率は9.8％から10.2％、調整後1株当たり利益は13.50ドルから13.60ドルの範囲になると予想している」と更新した。
＊同氏はさらに、「当社の最新の売上高見通しには、価格設定に若干有利な影響が含まれている。また、金利が現在の水準付近に維持されれば、為替が売上高と１株当たり利益の両方に若干のプラスの影響を与えることが予想される」と述べた。
* ロボ氏​​は、「第 3 四半期を終えても良い勢いがあり、今年は好調に終わることを期待している」と強調した。

財務結果

＊ウェルズ氏は、「関税の逆風にもかかわらず、当社の調整後の粗利益率65％は2024年第３四半期と比べて50ベーシスポイント良好であり、現在、2025年通期では正味約2億ドルの影響があると推定している」と報告した。
*調整後営業利益率は売上高の25.6%となり、2024年第3四半期に比べて90ベーシスポイント有利となった。
* 年初から現在までの営業キャッシュは 29 億ドルで、ウェルズ氏はこれを前年比の運転資本の改善によるものと考えています。
*セグメントのハイライトには、メドサーグおよびニューロテクノロジーの本業売上高の8.4%増加、米国機器の売上高の11.5%成長、内視鏡検査の米国売上高の7.9%成長、および血管の米国本業売上高の13.4%の成長が含まれる。整形外科の本業売上高の伸びは11.4%に達し、米国の膝関節事業は8.4%増加した。米国のヒップ事業は8.7%増加した。

Q&A

＊ＪＰモルガンのロバート・マーカス氏：世界的な手術件数と資本設備市場の健全性について質問され、ロボ氏は「手術件数は非常に健全で、これは明らかに当社のインプラントや小資本に影響を与えている。また、資本市場は非常に好調だ。病院のバランスシートは堅調だ」と答えた。
* マーカス氏は第4四半期に向けて利益率の推進力について質問したが、ウェルズ氏は「引き続き利益率の改善に注力し、売上総利益率と販管費のラインアップを押し上げるつもりだ。今年の大きな相殺は関税だ」と答えた。
* ウェルズ・ファーゴのラリー・ビーゲルセン氏：2026年まで10％の本業的成長の維持と利益率拡大について質問され、ロボ氏は「当社は4年連続で約10％の本業的成長を達成している…これは持続可能で耐久性のある高成長ビジネスだ」と述べた。
* ビーゲルセン氏はM&A戦略についてフォローし、ロボ氏は「当社のすべての事業は目標を達成している…当社は確かに強固なバランスシートを持っている。 会社に価値を生み出すのであれば、より大きな取引を行うことも可能です。」
* BTIG、ライアン・ジマーマン氏：米国のニー事業と価格圧力について質問され、ロボ氏は「当社はニー事業で絶好の立場にある…この勢いは今まさに高まっている」と説明した。
* トラビス・スティード氏、BofA: Inari の統合と成長軌道について尋ねられ、ロボ氏は「第 4 四半期には 2 桁の成長が見込まれ、その後第 1 四半期にも再び成長すると予想しています。バーンスルーは第 1 四半期の終わりまでに完了するでしょう。」と述べました。
*サマンサ・ムニョス、パイパー・サンドラー氏：オルトの他のカテゴリーとメディカルのサプライチェーンについて質問され、ビーチ氏は「マコの導入実績を記録…実に強力だ」と述べ、メディカルについては「10月は好調なスタートを切った。そのため、四半期を通じてポジティブなパフォーマンスが得られると確かに期待している」と述べた。
* シティのジョアン・ウェンシュ氏: 証拠金の軌道について質問。ロボ氏は今後のアナリストデーに延期し、詳細は今後発表されることを示唆した。

感情分析

*アナリストの論調はおおむね肯定的だったが、利益率の持続可能性、サプライチェーンの混乱、競争上の地位についての調査が含まれており、価格設定や医療サプライチェーンへの影響については懐疑的な見方もあった。
* 経営陣の口調は、準備された発言や質疑応答において、特に「当社はしっかりと軌道に乗っている」や「2桁の成長を確実に期待している」などのフレーズで、自信と強気を保ったが、詳細な将来予想に関するコメントは、来たるべき投資家デーに延期されることもあった。
*第2四半期と比較して、経営陣は同様に自信に満ちたトーンを維持したが、第3四半期のアナリストは成長の持続性とサプライチェーンの回復力をより重視した。

四半期ごとの比較

* 第 3 四半期は利益率の拡大と本業的成長への継続的な取り組みが見られ、本業的売上高成長率は第 2 四半期の 10.2% から第 3 四半期には 9.5% にわずかに低下しましたが、EPS の伸びは依然として堅調でした。
* 経営陣は両四半期で通期見通しを引き上げたが、第3四半期の見通しは本業の純売上高の伸びを若干上回る範囲に変更し、EPSの範囲を維持した。
*第3四半期のアナリストは、価格動向、M&A意欲、サプライチェーンの課題により重点を置いたが、第2四半期は資本需要と新興市場の機会に重点を置いた。
* Mako の施設と国際展開に対する経営陣の信頼は一貫しているが、下半期は関税の逆風がさらに顕著になったと指摘されている。

リスクと懸念事項

*経営陣は継続的な関税の逆風を挙げ、2025年には約2億ドルの影響があると見積もっている。
* サプライチェーンの混乱は引き続き医療事業に影響を及ぼしたが、経営陣は第4四半期には加速すると予想している。
＊アナリストらは整形外科分野やサプライチェーン回復における価格圧力の可能性を疑問視しており、経営陣はそれに対して継続的な取り組みと予想される回復力を挙げた。

最終的なポイント

ストライカーの第 3 四半期決算は、堅調な本業売上高と EPS の伸びにより、ポートフォリオ全体の広範な強みを浮き彫りにしました。同社は 2025 年通期の見通しを引き上げ、本業純売上高の成長率を 9.8% ～ 10.2%、調整後 EPS を 13.50 ～ 13.60 ドルと予測しました。経営陣は引き続き利益率の拡大、製品革新、ターゲットを絞った買収に焦点を当てながら、継続的な関税やサプライチェーンの課題に対処しています。手続き量の勢い、堅調な受注、ロボット支援手術におけるリーダーシップは、今年の残りの明るい見通しをサポートします。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/syk/earnings/transcripts]

ストライカーの詳細

* Stryker Corporation (SYK) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4835914-stryker-corporation-syk-q3-2025-earnings-call-transcript]
* ストライカー コーポレーション (SYK) がウェルズ ファーゴで講演 2025 年第 20 回年次ヘルスケア カンファレンス トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4819727-stryker-corporation-syk-presents-at-wells-fargo-20th-annual-healthcare-conference-2025]
* ストライカーは予想を上回り続けているが、投資家は慎重であるべき [https://seekingalpha.com/article/4816246-stryker-keeps-beating-expectations-yet-investors-Should-stay-cautious]
* 2025 年の見通しを押し上げ第 3 四半期は好調だったにもかかわらず、ストライカーは下落 [https://seekingalpha.com/news/4511879-stryker-down-despite-boosting-2025-outlook-q3-beats]
* ストライカーの非 GAAP EPS は 3.19 ドルで 0.06 ドル上回り、収益は 60 億 6000 万ドルで 2,000 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4511736-stryker-non-gaap-eps-of-3_19-beats-by-0_06-revenue-of-6_06b-beats-by-20m]