テラドックは7つの州で保険を展開し、統合ケアを強化しながら2025年の見通しを狭める

決算報告の洞察: テラドック ヘルス (TDOC) 2025 年第 3 四半期経営見解 * CEO のチャールズ ディヴィタ氏は、「当社の第 3 四半期の連結収益と調整後 EBITDA はいずれも、それぞれのガイダンス範囲の中間点を上回りました」と述べ、同社の戦略的優先事項の実行と進捗状況を強調しました。同氏は、「1 億人を超える人々が 1 つ以上のサービスにアクセスできる」と述べ、統合ケアにおける継続的なイノベーションを強調しました。私たちのサービスの」と述べ、プリズムケア提供プラットフォームの強化を指摘し、これにより医療提供者はケアのギャップに対処し、会員の適格性に基づいてプログラムを活性化できるようになりました。 * Divita は、慢性期ケアプログラムの登録者数が 4% 増加することについて議論し、増加するハイリスク人口に対する AI を活用した臨床介入パイロットを導入し、これらのイノベーションを 2026 年に市場に投入する計画を立てました。また、カタパルトの統合も強調し、会員の健康への取り組みの早期のエンゲージメントが強化されると述べました。 * CEO は、「2025 年の訪問ベースの収益は現在、米国のバーチャルケア収益の 50% 以上を占めているが、2023 年の約 40% を占める」と報告し、この混合変化は今後影響を和らげることが予想されると述べました。メンタルヘルスに関しては、B2B 訪問が 2 桁の成長を達成し、BetterHelp は総収益で 1 億 5,000 万ドルを超えました。 * Divita は、UpLift の買収によって支援された BetterHelp の保険展開は現在 7 つの州とワシントン DC で実施されており、2025 年にはさらにいくつかの州での展開が予定されていると共有しました。同氏は、「現時点での主要な指標は、コンバージョン率、ユーザーの増加数、ユーザーあたりのセッション数など、当社の期待と一致しています」と述べました。同社はまた、国際的な統合ケア事業を拡大するためにオーストラリアのテレケアを買収した。 * CEOは、CFOのマラ・マーシー氏がテラドックの財務戦略形成における役割を認識し、来月退任すると発表した。 * CFOのマラ・マーシー氏は、「連結売上高は当社のガイダンス範囲の中間値を6億2,600万ドル上回った。統合ケア部門の成長が前年同期比で相殺されたため、売上高は2.2%減少した」と述べた。 BetterHelp では減少しました。調整後 EBITDA 7,000 万ドルは当社のガイダンス範囲の上限であり、マージン 11.2% に相当します。」同氏はまた、税引き前1株当たり0.07ドルの非現金のれんの減損費用を含む、1株当たり純損失が0.28ドルであると述べた。見通し * マーシー氏は、テラドックが2025年の連結売上高を25億1,000万ドルから25億3,900万ドル、調整後EBITDAを2億7,000万ドルから2億8,700万ドルと予想していると報告した。フリーキャッシュフローは、範囲は1億7,000万ドルから1億8,500万ドル。 * 統合ケア部門の収益は、2024年にかけて2.4%から3.5%増加すると予想されており、テレケアの買収と年初からの好調な業績もあり、中間点は以前のガイダンスよりも40ベーシスポイント高い。統合ケア部門の調整後EBITDAマージン見通しは15%から15.4%に引き上げられた。 * ベターヘルプの収益見通しは次のように縮小された。以前の範囲の下半分で、現在は前年比8%から9.2%の減少が見込まれています。同社はベターヘルプの2025年の保険収入を1,200万ドルから1,400万ドルと予想しており、セグメント調整後のEBITDAマージンガイダンスを3.8%から4.6%に更新しました。財務結果 *テラドックは、連結収益6億2,600万ドルと調整済みを報告しました。 EBITDAは7,000万ドル。1株当たりの純損失は0.28ドルで、これには1株当たり0.07ドルののれんの減損費用が含まれます。 * インテグレーテッドケアの収益は前年比1.5%増の3億9,000万ドルに達しました。一方、ベターヘルプの収益は2億3,690万ドルで、これには保険からの約400万ドルが含まれます。米国のインテグレーテッドケア会員数は前年比9%増の1億250万人で終了し、慢性期ケアも含まれています。登録者数は117万人に増加しました。統合ケアの調整後EBITDAは6,600万ドルで、マージンは17%でした。 * 当四半期のフリーキャッシュフローは6,800万ドルで、現金および同等物は7億2,600万ドルで、前四半期比4,700万ドル増加しました。Q&A * JPモルガンのリサ・ギル氏は、2026年の売上高と契約変更の牽引力について質問しました。 ディヴィタは、「これらすべての面で良い進歩があったと思います...環境は私たちが以前に話した内容と一致しており、実際にソリューション全体にわたって雇用主チャネルでの全体的な堅実な結果と、医療保険分野での継続的な課題があります。」 * ジェイミー（ゴールドマン・サックスのデビッド・ローマン氏の場合）は、保険移行のさなかベターヘルプのマージンについて尋ねました。マーシー氏は、「ベターヘルプ保険の展開で私たちが見ようとしている指標は...傾向にあります」と説明しました。 「私たちの期待と一致しています。まだ初期段階ではありますが、…運用指標が私たちの期待と一致し始めています。」 * パイパー・サンドラーのジェシカ・タッサンは、保険が成長するにつれて顧客獲得のコスト効率について尋ねました。マーシーは、「時間の経過とともに、当社のCAC、獲得コストに関して潜在的な効率が確実に得られるでしょう。」と述べました。 * シティのダニエル・グロスライトは、カタパルト主導の相互参照。ディビタは、カタパルトの統合について「健康保険プランを含め、顧客ベースに大きく共鳴している」と述べた。 * Truistのエドゥアルド・ロン氏は、保険契約の構成と2027年の転換計画に関する最新情報を求めた。マーシー氏は、詳細な転換指標については時期尚早だが、「これが規模や季節に応じて更新されるのが私たちの意図であり、更新を提供するつもりだ。」 * 追加のアナリストの質問はマーケティングに対処した支出のペース、PMPM 更新の価格傾向、支払者の償還に関する議論、BetterHelp セラピストのキャパシティ プランニング、および慢性期治療の登録機会について、経営陣は全体的に安定した傾向と継続的な投資を示しています。センチメント分析 * アナリストは、保険展開のペース、収益性、コスト規律、製品導入に焦点を当て、マージン、顧客の更新、転換に関する詳細を求める中、中立からやや慎重なトーンを示しました。 * 経営陣は準備した発言で自信に満ちた口調を維持し、実行とイノベーションを強調したが、市場の逆風と新たな取り組みの初期段階は認めた。質疑応答では、全般的に反応が評価され、保険の拡大と慢性期医療の成長のタイミングについては若干の警戒が見られた。CEOは「我々は良い進歩を遂げたと思う」などのフレーズを使用したが、マーシー氏は保険指標について「まだ初期段階にある」と明言した。 * 前四半期と比較して、アナリストも経営陣も同様の口調を維持した。経営陣は製品展開の進捗状況とコスト規律の継続に若干の自信を示している一方、アナリストは実行リスクと競争圧力に引き続き注力している。四半期対四半期比較 * 統合ケアの収益成長見通しは小幅引き上げられた一方、ベターヘルプの見通しは縮小され、米国の現金給与の逆風による大幅な減少を反映している。 * 経営陣は保険展開の進行中の進展を強調し、現在は7つの州で展開しているが、現在は1つの州で展開されている。単一州のソフトローンチは前四半期。慢性期医療の登録者数は、前期の減少から前四半期比の増加に戻った。 * 経営陣の発言の口調は引き続きイノベーション、業務改善、国際的拡大を強調しており、新たな試験運用、製品強化、買収貢献（カタパルトとテレケア）についての追加詳細も提供された。 * アナリストは前四半期と比較した保険移行の影響、コスト構造、販売シーズンの結果により重点を置き、マージンと収益の増加についての詳細を求めたリスクと懸念 * 経営陣は、米国ベターヘルプの現金支払い事業、マクロ経済の不確実性、特に保険を提供する競合他社からの競争圧力など、継続的な逆風を挙げた。 * 関税は依然として流動的なリスクであり、調整後EBITDA推定値には300万ドルの逆風があり、経営陣は代替調達戦略を検討している。 * アナリストは保険転換のペースについて懸念を表明し、 最後の要点テラドック ヘルスの第 3 四半期は、ベターヘルプの保険展開の拡大や統合および慢性ケアの提供における継続的なイノベーションなど、戦略的取り組みの進展を反映しました。統合ケアの業績とコスト規律がガイダンスを強化する一方で、ベターヘルプの米国の現金支払いセグメントにおける持続的な課題とマクロ的な不確実性が見通しの重しとなりました。 経営陣は引き続き、最近の買収の活用、サービス提供の拡大、追加の州での保険の拡大に注力しており、これらの取り組みが持続可能な成長と長期にわたる顧客価値の向上を促進することを期待しています。決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/tdoc/earnings/transcripts]TELADOC HEALTH の詳細 * Teladoc Health, Inc.(TDOC) 2025 年第 3 四半期決算報告書トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4835139-teladoc-health-inc-tdoc-q3-2025-earnings-call-transcript] * Teladoc Health, Inc.2025 年第 3 四半期 - 結果 - 決算報告プレゼンテーション[https://seekingalpha.com/article/4835026-teladoc-health-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * テラドック・ヘルス: 成長は期待できない - 再配置の取り組みにもかかわらず構造的な逆風は残る[https://seekingalpha.com/article/4826852-teladoc-health-do-not-expect-growth-structural-headwinds-remain-despite-repositioning-efforts] * テラドック ヘルスは 2025 年の 1 株当たり純損失を縮小、収益見通しの範囲[https://seekingalpha.com/news/4510715-teladoc-health-narrows-2025-net-loss-per-share-revenue-guidance-ranges] * Teladoc Health GAAP EPS -0.28 ドルは 0.02 ドル下回り、インライン収益は 6 億 2,644 万ドル[https://seekingalpha.com/news/4510673-teladoc-health-gaap-eps-of-0_28-misses-by-0_02-revenue-of-626_44m-in-line]