マグナイトは、CTV パートナーシップを拡大しながら、2026 年に TAC を除いた成長率で少なくとも 11% 貢献することを概説

決算報告の洞察: Magnite, Inc.(MGNI) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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CEOのマイケル・バレット氏は、第3四半期が「TACを除くCTVの寄与が政治関連を除いて18%と25%増加」し、調整後EBITDAが34%のマージンで5,700万ドルに達するなど好調な結果をもたらしたと述べた。バレット氏は、LG、NBCU、Netflix、Roku、Vizio、Walmart、Warner Bros.Discoveryを含む主要なパブリッシャーパートナーからの成長を強調した。」 Netflixの事業拡大のペースは非常にうまくいっているので、2026年もNetflixとの継続的な成長の機会に興奮し続けています。」同氏はまた、新しいワーナー ブラザーズ ディスカバリー NEO プラットフォームと ClearLine の機能強化について具体的に言及し、代理店マーケットプレイスの採用とライブ スポーツにおけるプログラマティックな拡張の成功についても言及しました。

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バレット氏は、中小企業向けのCTV広告の簡素化を目的として、streamer.ai買収のテクノロジーを活用して、AI支援とエージェントティックワークフローをClearLineに統合することを発表した。「私たちは、大手メディアオーナー、コマースプレーヤー、代理店、DSP、その他のメディアバイヤーにStreamerのライセンスを供与し、中小企業クライアントがCTV広告に簡単に参入できるように支援しており、その反応は非常に良好です。買収以来、ITV...そしてWoltという2つのクライアントの勝利を発表しました。」 DoorDash の一部であり、今後さらに多くのものが追加される予定です。」

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法的な面では、バレット氏はGoogleアドテク裁判とマグナイト自身のGoogleに対する訴訟について論じ、「この訴訟は金銭的損害賠償やその他の救済を求めており、司法省の訴訟に続く訴訟であり、その訴訟で証明された申し立てに基づいている」と語った。

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CFOのデイビッド・デイ氏は、「第3四半期の総収益は1億7,900万ドルで、2024年第3四半期から11％増加した。TACを除く貢献額は1億6,700万ドルで12％増加し、当社のガイダンス範囲の上限を上回った」と述べた。デイ氏は、TAC を除いた CTV の貢献が 7,600 万ドル、TAC を除いた DV+ の貢献が 9,100 万ドルだったと説明し、前年同期の 500 万ドルと比較して、当四半期の営業費用が 1 億 5,400 万ドルに増加し、純利益が 2,000 万ドルに増加したことを強調しました。

展望

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デイ氏は第4四半期のガイダンスを示し、「TACを除く貢献額は1億9,100万ドルから1億9,600万ドルの範囲になると予想しており、これは政治を除くと6％から9％、または13％から16％の成長に相当する」と予測した。 TAC を除いた CTV への貢献は「8,700 万ドルから 8,900 万ドルの範囲になると予想されており、これは政治的なものを除くと 12% ～ 14%、または 23% ～ 25% の成長に相当します。」

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デイ氏は2025年通年について、「政治的影響を除いたTAC控除後の寄与総額が10％または10％台半ばを超え、調整後EBITDAが10％台半ばに成長する」と予想し続けた。設備投資は約 8,000 万ドルに引き上げられました。

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デイ氏は2026年に向けて、「現在、2026年のTACを除いた貢献成長率は少なくとも11％になると予想している。また、下限の35％である目標マージン範囲に戻ると予想している」と述べた。

財務結果

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Magnite は、第 3 四半期の総収益が 1 億 7,900 万ドル、寄与分 (TAC 除く) が 1 億 6,700 万ドルであると報告しました。TAC 後の CTV 寄与分は 7,600 万ドルに達し、TAC 除く DV+ 寄与分は 9,100 万ドルに達しました。調整後 EBITDA は 34% のマージンで 5,700 万ドルに増加しました。当四半期の純利益は 2,000 万ドル、希薄化後 1 株当たりの GAAP 利益は 0.13 ドルでした。四半期末の現金残高は 482 ドルでした。営業キャッシュフローは 3,900 万ドルで、設備投資は 1,800 万ドル、ストリーマー買収に 1,000 万ドルが費やされました。

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新しいデータセンターの構築のための設備投資は 2,000 万ドル増加し、純レバレッジは 0.3 倍に低下しました。最初の 3 四半期の間に、330 万株以上の株式が約 5,000 万ドルで買い戻されました。

Q&A

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サスケハナのシャム・パティル氏: The Trade Desk の OpenPath 変更の影響について尋ねられた。Barrett 氏は、「第 3 四半期後半に、Trade Desk はデフォルトの供給経路として OpenPath を優先するオペレーティング システムのソフトウェア変更を行いました。影響の大部分は DV+ に限定されており、すでに発生しているように感じています。」と答えました。

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ダニエル・クルノス、ベンチマーク・カンパニー: Amazon パートナーシップと SMB マーケットプレイスの統合について尋ねられました。バレット氏は、「特に Amazon は絶好調の年を迎えており、在庫の購入者としての Amazon と発行者としての Amazon の両方とのパートナーシップを本当に楽しんでいます。」と説明しました。中小企業に関しては、「中小企業と直接の関係を持つ人々にストリーマー製品を提供するという考えです。」

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Jason Kreyer、Craig-Hallum: AI 主導のエージェント世界における Magnite の進化する役割についての説明を求めました。 バレット氏は、「重要なのは、AdCP を見ていると、はるか向こうに在庫があり、取引所のはるか向こう側にバイヤーからのドルが存在するという考えに気づき始め、それらが混ざり合っている世界が見え始めることだ」と語った。

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Shweta Khajuria、Wolfe Research: Google AdTech の訴訟救済策と 2026 年のガイダンスへの期待について尋ねられ、バレット氏は前向きな見通しを維持し、「当社の見通しは常に非常に前向きであり、マグナイトのような企業にとっては世代を超えたチャンスだと考えています。」デイ氏は、2026年のガイダンスには「Googleのいかなる救済結果に対してもゼロドルが組み込まれている」と明言した。

感情分析

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アナリストは、競争エコシステムの変化、法的結果、AI導入のペースに中立からやや肯定的なトーンで焦点を当て、業界の変化と保守主義への戦略的対応についての明確化を求めました。

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経営陣は、準備した発言と質疑応答で自信に満ちた口調を維持し、「当社は今後も、四半期を通じて財務上のマイナスの影響が軽減されると確信している」と述べ、成長推進要因と法的機会について楽観的な見方を表明した。経営陣はリスク軽減とパートナーシップの勢いについてより詳細な説明を行ったが、その口調は前四半期と一致していた。

四半期ごとの比較

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第 4 四半期と 2025 年通年のガイダンスは従来の見通しと一致していますが、設備投資ガイダンスは通年の 6,000 万ドルから 8,000 万ドルに増加しました。TAC を除いた収益と貢献の成長率は第 2 四半期と比較して加速しました。経営陣は CTV の継続的な勢いを強調し、新しい AI と SMB の取り組みを強調しました。

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今四半期のアナリストの質問は、競争力学、法的手続き、新技術の影響に集中していましたが、前四半期にはパートナーシップの勝利とマージンの持続可能性に重点が置かれていました。今四半期の経営陣の回答は、エコシステムの変化に関するリスク管理についてより詳細なものでした。

リスクと懸念事項

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経営陣は、特に自動車、テクノロジー、家庭用および園芸分野に影響を与える「マクロ環境が若干軟化している」と言及した。また、すべてのSSPに影響を与えるトップDSPパートナーによる機能変更による短期的な圧力もあった。デイ氏は、「われわれはまだDV+の成長を経験している、または予想しており、DV+に対するTACを除く貢献額は1億400万ドルから1億700万ドルの範囲になると予想している」と述べた。

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Googleの広告技術裁判における結果と救済の時期は依然として不透明であり、経営陣はこの訴訟から得られる潜在的な利益について2026年の指針に「ゼロドルを織り込んでいる」と述べている。

最終的なポイント

Magnite の第 3 四半期は、CTV の力強い成長、主要なパートナーシップの継続的な拡大、および AI 主導のソリューションの統合の成功を示しました。同社は事業を効率的に拡大するためにインフラストラクチャとテクノロジーに投資しており、2026 年には TAC を除いた成長率が少なくとも 11% 寄与すると予想していますが、法的な結果が出るまではさらなる上振れの可能性があります。経営陣は引き続き勢いが続くことに楽観的であり、外部の業界の変化やマクロ経済の軟化によるリスクを軽減することに重点を置いています。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/mgni/earnings/transcripts]

マグナイトの詳細

* Magnite, Inc.(MGNI) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838867-magnite-inc-mgni-q3-2025-earnings-call-transcript]
* マグナイト株: 平均を上回る成長を目指して押し目を買う [https://seekingalpha.com/article/4830743-magnite-stock-buy-the-dip-for-above-average-growth]
* Magnite, Inc.(MGNI) がシティの 2025 年グローバル テクノロジー、メディア、電気通信カンファレンスで講演 トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4819775-magnite-inc-mgni-presents-at-citis-2025-global-technology-media-and-telecommunications]
* Magnite 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514424-magnite-q3-2025-earnings-preview]
* ケーブルによるテレビ視聴、8 月はストリーミングが低下する一方で放送は増加 - ニールセン [https://seekingalpha.com/news/4495266-tv-viewing-through-cable-broadcast-rose-in-august-while-streaming-dipped---nielsen]