Sportradar、2025年の収益見通しを少なくとも12億9000万ユーロに引き上げ、IMGアリーナ統合の中で自社株買いを拡大

決算報告の洞察: Sportradar Group AG (SRAD) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEO の Carsten Koerl は、「第 3 四半期の収益は 2 億 9,200 万ユーロで記録的であり、調整後 EBITDA は 29% 増加し、調整後 EBITDA マージンは 29% という記録的なフロースルーを達成した」と発表しました。同氏は、IMGアリーナ買収の完了、自社株買いプログラムを1億ユーロ増額して総額3億ユーロに増額することを強調し、2025年通期の見通しを引き上げたことを強調した。コール氏は、「IMGアリーナは非常に戦略的な買収であり、当社の中核事業と一致し、当社の次の成長の原動力となるだろう…この買収は当社の調整後EBITDAマージンと転換によるフリーキャッシュフローを増加させながら、当社の成長を加速させることが期待される。」と述べた。同社はまた、スペインサッカー連盟との契約を更新し、メジャーリーグベースボールとの提携拡大の最初のシーズンには予想を上回る収益があったと報告した。
* Koerl 氏は、新機能を備えた 4Sight Streaming へのアップグレードやバスケットボール分析用の生成 AI モデルの立ち上げなど、進行中のイノベーションと、売上高が前年比 25% 増加し、顧客利益率が 11% 以上というマネージド トレーディング サービスの力強い成長について説明しました。
* Craig Felenstein 最高財務責任者 (CFO) は、「Sportradar の好調な第 3 四半期決算は、スポーツ、メディア、賭博業界の交差点で当社が築いてきた独自の地位の価値を改めて示しています。」と述べました。同氏は「売上高は2億9,200万ユーロで、前年同期比で3,700万ユーロまたは14％増加」と詳細を説明し、広範な成長、顧客純維持率114％、調整後EBITDAが前年同期比29％増の8,500万ユーロであることを強調した。フェレンシュタイン氏は、現金3億6,000万ユーロと未払い負債がないという強力な流動性ポジションを確認した。

展望

*同社は2025年の見通しを引き上げ、現在、売上高は少なくとも12億9,000万ユーロ、調整後EBITDAは少なくとも2億9,000万ユーロと見込んでいる。フェレンシュタイン氏は、これは売上高で「少なくとも前年比17％の成長」、調整後EBITDAで「2024年比で少なくとも30％の成長」を意味すると説明した。「現在、IMGを含め、2026年の売上高成長を予想している」と述べた。為替固定ベースで２３％から２５％の範囲まで加速する」と述べた。
*経営陣は、IMG統合による有意義な収益とコストの相乗効果の大部分が2026年に実現されるだろうと強調した。

財務結果

* Sportradar は、「売上高は 2 億 9,200 万ユーロで、前年同期と比較して 3,700 万ユーロまたは 14% 増加した」と報告しました。調整後EBITDAは8,500万ユーロに達し、調整後EBITDAマージンは29%となりました。
* 最初の 9 か月間のフリー キャッシュ フローは 1 億 4,900 万ユーロに達し、換算率は 72% でした。第 3 四半期の利益は 2,200 万ユーロでした。
* 同社は現金および現金同等物を3億6,000万ユーロで四半期を終え、債務残高はありません。スポーツ権利費用は前年同期比15%増の7,300万ユーロとなり、調整後人件費は前年同期比4%増の7,200万ユーロとなりました。

Q&A

＊ＵＢＳのロビン・ファーリー氏：ＩＭＧアリーナとオーガニック事業との間のＥＢＩＴＤＡ引き上げ額の配分について質問され、フェレンシュタイン氏は「その増加額の大部分は、２０２５年通期予想にＩＭＧを含めることに関連している」とし、「ＥＢＩＴＤＡ増加額の大部分は貴社の事業の残りの部分によるものだ」と答えた。
* ジェイソン・ティルチェン、カナコード：IMG統合に対する顧客の反応と相乗効果のタイミングについて尋ねられたケルル氏は、まだ「非常に初期段階」であることを強調したが、「ここ米国の両大リーグが手を差し伸べている」と指摘した。フェレンシュタイン氏は、2026年には「既存顧客からの大幅な取り込みが期待できる」と付け加えた。
* Ryan Sigdahl 氏、Craig-Hallum 氏: インテグリティ サービスの成長と、顧客に優しいサッカー結果の影響について質問。Koerl 氏は、「サッカーで優勝候補チームだけが勝つ場合には、ある程度の影響が見られる」と認めましたが、NPS ではその効果は「非常に限定的」でした。
* David Katz、ジェフリーズ: iGaming の機会について尋ねられました。Koerl 氏は、「私たちはブラジルでこれを行っており、それを総合的に考えています...iGaming を当社のポートフォリオに統合することに非常に強く感じています。」と説明しました。
* Shaun Kelley、BofA: 予測市場について詳細を求めた。Koerl氏は利害関係者との積極的な関与と規制の明確さの必要性について説明し、「枠組みが適切な枠組みになったら、我々はここに進む準備ができている」と述べた。
* バリー・ジョナス、Truist: インプレー賭博と今後のUEFA契約更新について尋ねられた。コールル氏は米国でのインプレーハンドルについて述べた。 は「およそ50％だが、傾向は上向いている」とUEFAとの活発な協議を確認した。
* ジョーダン・ベンダー、市民 JMP: グレーマーケットへのエクスポージャと人員戦略について質問。Koerl 氏は、コンプライアンスのための「4 レベルのプロセス」の概要を説明しました。フェレンシュタイン氏は、人員を増やすのではなく、既存の人材をより効率的に活用することに重点を置くと強調した。

感情分析

*アナリストの口調は、IMGアリーナからの相乗効果の大きさとタイミング、新たな機会の収益化、規制問題に焦点を当て、全体的に建設的かつ探求的なものでした。質問は具体的で、多くの場合、統合、ガイダンス、ビジネスリスクについての明確化を求めていました。
* 経営陣は準備された発言と質疑応答の両方で自信に満ちた口調を維持した。Koerl 氏は、「当社の成長戦略に自信を持っている」や「iGaming を当社のポートフォリオに統合することに非常に自信を持っている」などのフレーズを使用して、会社の強みと成長の見通しを頻繁に強調しました。フェレンシュタイン氏は詳細かつ直接的な回答を提供し、運用規律を強調した。
* 前四半期と比較して、経営陣のトーンは IMG アリーナの統合と成長の加速に関してより積極的でしたが、アナリストは一貫した詳細志向のアプローチを維持しました。

四半期ごとの比較

* 今四半期はIMGアリーナ買収の完了と即時統合に焦点を当てましたが、前四半期は取引が保留中でした。2025年のガイダンスはIMGアリーナを考慮して今四半期に引き上げられ、新たな収益目標は以前の12億7,800万ユーロに対して少なくとも12億9,000万ユーロとなり、調整後EBITDAガイダンスは2億8,400万ユーロから少なくとも2億9,000万ユーロに増加しました。
* 経営陣は、4Sight ストリーミングと MTS の成長に関する以前の議論を拡張し、特に AI と次世代製品におけるイノベーションに重点を置くことを改めて表明しました。
* 今四半期のアナリストの焦点は、統合スケジュール、相乗効果の実現、規制リスク管理により重点が移っていましたが、前四半期では製品ミックスと市場拡大についての議論が増えました。
* 経営陣のトーンは、特に資本配分と IMG アリーナ統合の影響に関して、より自信を持って成長志向となった。

リスクと懸念事項

* 経営陣は外貨による逆風を認識し、為替変動がなければ収益の伸びはもっと高かったであろうと指摘した。
* 賭博の誠実さと法規制順守が継続的な優先事項として強調されました。Koerl 氏は、市場露出とデータセキュリティのための厳格な順守プロセスの概要を説明しました。
*アナリストらは、IMGアリーナ買収による相乗効果実現のペースと、予測市場とiGamingにおける規制整備のタイミングについて懸念を表明した。

最終的なポイント

Sportradarは記録的な四半期を達成し、IMGアリーナの導入と引き続き好調な運営の勢いを反映して、2025年通期の見通しを引き上げました。同社は厳格なコンプライアンスと運営規律を維持しながら、IMGアリーナの統合、コストと収益の相乗効果の実現、ポートフォリオ全体のイノベーションの推進に注力しています。経営陣は、長期的な成長戦略に対する自信と、持続的な収益成長、利益率の拡大、堅調なフリーキャッシュフローを通じて大きな株主価値を生み出す能力を強調しました。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/srad/earnings/transcripts]

スポーツレーダーの詳細

* Sportradar Group AG (SRAD) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838887-sportradar-group-ag-srad-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Sportradar が第 2 四半期決算以来レンジ内にとどまっている理由 [https://seekingalpha.com/article/4826876-why-sportradar-has-remained-range-bound-since-q2-earnings]
* Sportradar: かつてないほど強力だが、バリュエーションも同様 (格下げ) [https://seekingalpha.com/article/4821889-sportradar-stronger-than-ever-but-so-is-the-valuation-rated-downgrade]
* Sportradar GAAP EPS 0.07 ユーロ、収益 2 億 9,205 万ユーロ。年度見通しを引き上げ [https://seekingalpha.com/news/4515581-sportradar-gaap-eps-of-007-revenue-of-29205m-raises-fy-outlook]
* Sportradar 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514712-sportradar-q3-2025-earnings-preview]