ヴィアトリスは、複数年にわたるコスト削減とイノベーション戦略の概要を説明するため、2026 年第 1 四半期の投資家向けイベントを計画しています

決算報告の洞察: Viatris Inc.(VTRS) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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CEOのスコット・スミスは冒頭、ヴィアトリスが「2025年の戦略的優先事項に注力し、強力な商業執行を推進し、パイプラインを推進し、配当や自社株買いを通じて株主に資本を還元し、市場内事業開発機会を追求し、有意義な純コスト削減を実現する機会を特定する全社規模の戦略的見直しを進めることにより、また好調な四半期を達成した。その一部は将来の成長資金として事業に再投資する予定である」と述べた。スミス氏は、現在進行中の戦略的見直しで「大きな進展」があると指摘し、商業販売、マーケティング、研究開発、調達、製造、サプライチェーン、企業機能における業務効率の潜在的な領域を特定したことを挙げ、グローバルジェネリック医薬品、確立されたブランド、革新的ブランドという3つの事業柱を中心とした将来を見据えたビジョンを概説した。

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スミス氏は、欧州、新興市場、中華圏での好調な商業業績を強調し、「インドールを除く営業収益は1％増加し、われわれの予想と一致した」と強調した。同氏は「総収益、調整後EBITDA、調整後EPS」の通期見通しの引き上げを発表した。

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同社はインドール施設での初期修復を完了し、FDA と面会して進捗状況を確認し、他の施設の認定により運用上の冗長性を確立しました。

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スミス氏は、即効性メロキシカムの差し迫ったNDA申請、低用量エストロゲンウィークリーパッチの進行中のFDA審査、ソタグリフロジンの複数の国際申請、セラトグレルとセネリモドの第III相登録継続など、パイプラインの進捗状況について詳しく説明した。日本のアキュリスファーマの買収により、2つのCNS資産が追加され、同市場における同社の存在感が強化される。

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「年初から現在まで、当社は自社株買いでの5億ドルを含む9億2000万ドル以上を株主に還元した。これにより、年間10億ドル以上の資本を還元する軌道にしっかりと乗ることができた」とスミス氏は述べた。

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セオドラ・ミストラス最高財務責任者（ＣＦＯ）は「総収益は３７億６０００万ドルで、前年比約１％減となった。インドールの影響を除くと、前年比約１％の営業収益増加を達成した」と述べた。ミストラス氏は、第3四半期には6億5,800万ドル、つまり取引コストを除くと7億2,800万ドルが生み出され、安定した粗利益と強力なフリーキャッシュフローの創出を指摘しました。

展望

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ミストラス最高財務責任者（CFO）によると、ヴィアトリスは「主に外国為替と年初から完了した自社株買いによって、特定の指標全体で2025年の財務ガイダンスの範囲を引き上げたり狭めたりしている」としている。ガイダンスの更新には、総収益、調整後EBITDA、調整後EPSの範囲の引き上げが含まれている。

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ミストラス氏は、「通常の製品の季節性により、総収益は当社のすべてのセグメントで減少すると予想され、その結果、当社の第3四半期の収益は今年最高の四半期となる」と警告した。

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2026 年のガイダンスは、製品の承認、北米での競争力学、日本でのアミティザの独占権の喪失の可能性など、来年に影響を与えるいくつかの動きとともに、第 4 四半期および通年の結果とともに提供されます。

財務結果

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Viatris は、2025 年第 3 四半期の総収益が 37 億 6,000 万ドルであると報告しました。インドールの影響を除くと、営業収益の伸びは約 1% でした。

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先進国市場の純売上高は、インドールの影響により5%減少しましたが、欧州では前年比約1%増加し、ジェネリック医薬品事業は5%増加しました。北米事業は、主にインドールと特定のジェネリック医薬品における競争により、12%減少しました。

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トルコ、メキシコ、新興アジアにおけるブランドの好調により、新興市場の純売上高は約7%増加しました。中華圏の純売上高は9%増加しました。

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調整後の粗利益率は 56% に維持されました。フリー キャッシュ フローは合計 6 億 5,800 万ドル、または取引関連コストを除くと 7 億 2,800 万ドルとなりました。

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自社株買いは年間5億ドルに達し、配当を含め9億2000万ドル以上が株主に還元された。

Q&A

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Leszek Sulewski、Truist: インドールの修復に関する最新情報と、リピトールやエピペンを含むブランドポートフォリオのパフォーマンスの詳細を求められた。CEOのスミス氏は、「修復の観点から見ると、当社の現状に非常に満足している」と答えた。 現時点では大部分が修復されています...他のサイトを認定し、サードパーティ ベンダーを追加することで冗長性を構築しました。」

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ゴールドマン・サックスのマシュー・デラトーレ氏：メロキシカムのオピオイド節約ラベル、パートナーシップ戦略、2026年の資本優先事項に関するFDAのフィードバックについて質問された。最高研究開発責任者のフィリップ・マーティン氏は、「ラベル内でオピオイド節約を実現するために、非常に強力なデータを使ってできることはすべてやった」と説明した。スミス氏は、パートナーとの「交渉の検討に積極的に参加している」が、独自に商業化する用意があると付け加えた。

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JPモルガンのクリストファー・ショット氏：2026年の戦略的見直しと資本配分による経費削減の量について、より詳細を求めた スミス氏は「削減量は相当なものになると考えている…かなり相当なものになると予想している」と述べたが、詳細は2026年第1四半期に提供される予定だ。

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他のアナリストは、メロキシカムのピーク売上高、老眼に対する商品化戦略、2026年の収益見通し、後期資産の差別化について質問した。経営陣は一貫して強力なデータ、チームの経験、今後の発売の重要性を強調した。

感情分析

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アナリストらはコスト削減、戦略的検討の結果、製品発売に関する詳細を求め、中立からやや肯定的なトーンを示唆したが、経営陣にはさらなる透明性と具体性を求めた。

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経営陣は、「より機敏で、より革新的で、より連携のとれた会社を構築していると信じている」などのフレーズを用いて、準備した発言の中で自信に満ちた口調を維持し、アナリストの質問には慎重な透明性を持って答え、時には詳細を今後の最新情報に先送りした。「私たちはそれをかわいらしくしようとしているわけではない。クォンタムを提供しない理由は、それが大規模なプロジェクトだからである。」

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前四半期と比較して、アナリストは今後のマイルストーンと財務への影響を明確にするために調査を続ける一方で、経営陣の調子は引き続き自信を持って実行に集中していました。

四半期ごとの比較

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第 3 四半期のガイダンスの文言は、再確認と期待から、主要指標に関する財務ガイダンスの「引き上げと縮小」に移行しました。

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戦略上の焦点は全社的な見直し、コスト削減、3 本柱のビジネス モデルを中心に強化されましたが、第 2 四半期はパイプラインの進捗状況と今後の発売が強調されました。

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アナリストらはコストの最適化、新製品の発売、インドールの施設に引き続き焦点を当てた。

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2026 年第 1 四半期の戦略的取り組みと透明性への取り組みについての議論が増え、第 2 四半期には業務上の最新情報が増えたことから、経営陣の信頼感は依然として高いままでした。

リスクと懸念事項

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経営陣は、2026年の要因として、北米における競争力学と日本におけるアミティザの独占権が失われる可能性を挙げた。

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インドールの施設修復の進捗はほぼ完了し、緊急事態も確立されているが、再検査のタイミングは依然としてFDAの裁量に委ねられている。

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外国為替と製品の季節性が次の四半期の収益に影響を与えると予想されます。

最終的なポイント

ヴィアトリスは、基盤を強化し、戦略的優先事項の実行と革新的なパイプラインの推進に明確に焦点を当てて、2025年の最終四半期を迎えます。同社は、堅調な資本収益を維持し、来年の重要な製品の発売に備えながら、複数年にわたるコスト削減の取り組みに向けて前進しており、詳細は2026年第1四半期の投資家向けイベントで発表される予定です。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/vtrs/earnings/transcripts]

ヴィアトリスの詳細

* Viatris Inc.(VTRS) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4839537-viatris-inc-vtrs-q3-2025-earnings-call-transcript]
* テバ対ヴィアトリス: トランプ大統領のアメリカで誰が支配するのか?[https://seekingalpha.com/article/4830809-teva-vs-viatris-who-will-dominate-in-president-trumps-america]
* ヴィアトリス：インドール工場が 2026 年の数字を押し上げる可能性 [https://seekingalpha.com/article/4825944-viatris-indore-plant-could-boost-2026-numbers]
* 新興国市場が第 3 四半期のビートを牽引する中、ヴィアトリスが見通しを引き上げ [https://seekingalpha.com/news/4517286-viatris-raises-2025-outlook-q3-beat]
* ヴィアトリス第 3 四半期収益プレビュー: 株価低迷の中で債務とパイプラインに注目 [https://seekingalpha.com/news/4515840-viatris-q3-earnings-preview-eyes-on-debt-pipeline-amid-stock-slump]