Avita、償還の明確化を受けて、2025 年の見通しは 7,000 万～7,400 万ドルとなり収益回復を示唆

決算報告の洞察: AVITA Medical, Inc.(RCEL) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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暫定最高経営責任者（CEO）のケーリー・バンス氏は冒頭、困難な四半期だったことを認め、「予想を下回る約1700万ドルの収益を報告したが、これは今年初めに始まった償還中断による継続的な影響を反映している」と概説した。ヴァンス氏は、重要な逆風の解決策について詳しく述べた。「今日の時点で、MAC 7 社すべてがプロバイダーの償還率を公表または承認しており、臨床医が RECELL を使用する際の支払いを明確かつ信頼できるものにしています。」同氏はまた、通期売上高見通しの修正についても強調し、「通期売上高は7,000万～7,400万ドルの範囲になると予想しており、これまでの7,600万～8,100万ドルの見通しから下方修正した」と述べた。

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ヴァンス氏は、新たな商業的焦点を強調し、「私のリーダーシップの下、私たちは商業組織の改善に迅速に取り組み、最も価値の高いアカウントを中心に構造、領域、説明責任を調整しました。」と述べました。同氏は、研ぎ澄まされた市場開拓戦略を挙げ、「現在、当社の収益の約90％は約200の熱傷センターと外傷病院から得ている…当社は現在、そのセグメントの約5％にサービスを提供しており、浸透と成長に向けた重要な滑走路となっている」と述べた。

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製品開発には、CE マーク承認後の RECELL GO による初のヨーロッパ患者治療、および Cohealyx と PermeaDerm の米国市場への浸透が含まれます。Vance 氏は、「Cohealyx は補完的な成長ドライバーとして浮上し続けています。VAC 申請は当社の対象口座の約 3 分の 1 で進行中です。」と述べました。

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CFOのデビッド・オトゥール氏は、「第3四半期の商業収入は1,710万ドルで、前年同期は1,950万ドルで、前年同期比13％減少した」と述べた。同氏は、「総営業費用は2,300万ドルで、2024年第3四半期の3,020万ドルから減少し、前年同期比で720万ドルまたは24％の削減となった」と報告した。

展望

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AVITAは現在、2025年通年の売上高を7,600万ドルから8,100万ドルという従来のガイダンスに対して7,000万ドルから7,400万ドルの範囲と予測しているが、これは調整が「償還正常化のタイミングが予想よりも遅いことと、年末までのRECELL需要の回復と利用率の予測」（CFOオトゥール氏）によるものである。

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同社は2026年の収益ガイダンスの最新情報を2026年第1四半期初めに発表する予定で、バンス氏は「2026年の収益とガイダンスを含む財務見通しの最新情報を第1四半期初めに発表し、ガイダンスが業務の進捗状況と資本戦略の両方を確実に反映するようにする」と述べた。

財務結果

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第 3 四半期の商業収益は 1,710 万ドルでした。当四半期の売上総利益率は 81.3% でした。営業費用は合計 2,300 万ドルでした。当四半期の純損失は 1,320 万ドル、または基本株および希薄化株あたり (0.46 ドル) でした。9 月末の現金、現金同等物および市場性有価証券は 2,330 万ドルでした。

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オトゥール社は、「当四半期の営業損失は前年同期比 34% 改善し、前年同期の 1,380 万ドルから 920 万ドルに減少した」と報告しました。

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同社は、営業キャッシュの使用が第2四半期の1010万ドルから第3四半期には620万ドルへと前四半期比で40％減少したことを強調し、8月の1380万ドルの私募によりバランスシートが強化された。

Q&A

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ロス・オズボーン氏、カンター・フィッツジェラルド氏: 予測の取り組みについて質問されました。ヴァンス氏は、「それは営業担当者レベルから顧客レベルにまで及び、顧客が製品をどのように利用しているかを理解し、次に顧客がどのように製品を購入するつもりなのか、そしてそれがどのようなペースであるのかを理解する必要があります。」と説明しました。

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オズボーン：欧州の拡大と米国への注力のバランスについてバンス氏は、「われわれの主な焦点は米国だ。われわれは米国に徹底的に焦点を当てている……米国以外の国でやっていることで二分されたり、気が散ったりすることはまったくないと思う」と答えた。

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ジョシュア・ジェニングス、TD コーウェン: 償還の正常化と予想されるアカウントの回復について尋ねられた。バンス氏は、「医師だけでなく、保険請求を提出する人々が何をする必要があるかを認識し、自信を持ってもらえるように、私たちは真剣に彼らに情報を提供しようとしている。」と述べた。オトゥール氏はさらに、「MACは、1月に遡って未解決のすべての請求を裁定する予定である」と付け加えた。

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ジェニングス: Cohealyx VAC の承認について問い合わせました。 ヴァンス氏は、「当社の口座の約 3 分の 1 は VAC 内にあり、そのうち約 3 分の 2 は第 4 四半期に VAC から離脱する予定です。」と述べました。

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MSTのクリス・カロス氏：経費構造とさらなる削減について質問され、オトゥール氏は「これ以上必要な経費削減はないと考えている」と答えた。

感情分析

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アナリストの口調は好奇心旺盛だが中立的で、事業の回復、経費管理、戦略的優先事項に焦点を当てており、質問にはあからさまな懐疑や否定的な意見はなかった。

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経営陣は一貫して建設的で自信に満ちた態度を維持し、明快さ、新たな焦点、実行力を強調した。バンス氏は「AVITAと当社製品が2026年に成長を遂げるという強い証拠がある」と楽観的な見方を反映した。

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前四半期と比較すると、センチメントは償還の遅延や収益への逆風に対する懸念から、アナリストと経営陣の両方が安定化と将来の成長の証拠を求めており、より毅然とした行動志向の姿勢に変化しました。

四半期ごとの比較

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2025年の収益見通しは、償還正常化の遅れを反映して、第2四半期の7600万～8100万ドルから第3四半期には7000万～7400万ドルに引き下げられた。

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経営陣が変わり、ジェームス・コーベット氏の後任としてケーリー・バンス氏が暫定CEOに就任した。

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当面の成長機会を示す、米国の中核となる 200 か所の熱傷および外傷センターに向けて戦略的な重点が強化されました。執行の優先事項は、広範な拡大から、的を絞った再関与と規律ある商業執行へと移行しました。

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アナリストの質問は、償還のボトルネックのトラブルシューティングから、実行の調査、改善の予測、および進化する費用構造へと移りました。

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経営陣の信頼は高まり、コスト規律の向上と収益回復への明確な道筋に重点が置かれました。

リスクと懸念事項

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経営陣は、短期的な業績に影響を与える継続的な課題として、償還のタイミングと病院の VAC レビューのペースを挙げた。

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同社は、アカウントが RECELL の払い戻しと VAC 申請から注文への変換に対する信頼を取り戻す速度を監視しています。

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オトゥール氏は、「AVITAがキャッシュフローの損益分岐点を通じて事業をサポートするのに十分なリソースを確実に確保できるよう、資本調達のオプションも評価している」と述べた。

最終的なポイント

経営陣は、第3四半期は償還中断による移行と収益の圧迫が特徴的だったが、RECELLの国内MAC償還率の解決、よりスリムなコスト構造、そしてより鮮明な商業的焦点が新たな成長の基盤となることを強調した。同社は、規律ある実行と中核となる熱傷・外傷センターセグメント内での市場浸透への的を絞ったアプローチに支えられ、運営の進捗と資本戦略の調整により2026年の回復が可能になると期待している。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/rcel/earnings/transcripts]

アビタメディカルの詳細

* AVITA Medical, Inc.(RCEL) 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4839881-avita-medical-inc-rcel-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AVITA Medical: 2026 年までの償還リセットと損益分岐点パス [https://seekingalpha.com/article/4823940-avita-medical-stock-reimbursement-reset-breakeven-path-2026]
* AVITA Medical, Inc.(RCEL) がモルガン・スタンレー第 23 回年次グローバル・ヘルスケア・カンファレンスで講演 (トランスクリプト) [https://seekingalpha.com/article/4820694-avita-medical-inc-rcel-presents-at-morgan-stanley-23rd-annual-global-healthcare-conference]
* AVITA Medical 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4516176-avita-medical-q3-2025-earnings-preview]
* AVITA Medical、Cary Vance を暫定 CEO に任命 [https://seekingalpha.com/news/4505060-avita-medical-appoints-cary-vance-as-interim-ceo]