ワービー・パーカー、AIイノベーションと小売業の拡大を背景に、2025年の調整後EBITDAマージン見通しを11.3%～11.6%に引き上げ

決算報告の洞察: ワービー・パーカー (WRBY) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

*共同創設者、社長、共同CEO兼共同会長のニール・ブルメンソール氏は、「第3四半期は多くの面で好調な四半期であり、トップラインの加速と当社の長期的な収益性目標に向けた大幅な進歩の両方を反映している」と強調した。同氏は、小売収益の20%増加に牽引されて純収益が前年比15.2%増加し、調整後EBITDAマージンが11.6%に相当する約50%の2,570万ドルの成長を報告した。また、ブルーメンソール氏は、AIグラスや強化されたカスタマーエクスペリエンスツールの開発など、AIによるイノベーションに焦点を当てたワービー・パーカーの「第3幕」の立ち上げについて説明し、以前に発表されたGoogleとの提携を補完するサムスンとの新たなパートナーシップを発表した。インテリジェントなアイウェアに。
* Blumenthal 氏は、Warby Parker が第 3 四半期にターゲットの最初の 5 つのショップインショップを含む 15 の新規店舗をオープンし、単一四半期で最高のオープン数を記録し、成長と将来の AI グラスの実現をサポートするために光学ラボの大規模なシステムアップグレードを完了したと述べました。
* 共同創設者、共同CEO兼共同会長、主席財務責任者兼会計責任者であるデビッド・ギルボア氏は、9四半期連続でアクティブ顧客の成長が加速し、第3四半期終了時点でアクティブ顧客数270万人（前年同期比9.3％増）、顧客当たりの平均収益は320ドル（4.8％増）となったと報告した。
* ギルボア氏は、「メガネは、堅調な販売個数の伸びと平均販売価格の両方に牽引されて、2025年上半期の約10％から前年比13％増加した」と強調し、小売チャネルが依然として主要な成長エンジンである一方、コンタクトは前年比21％、眼科検査は41％増加したと強調した。
＊財務計画・分析担当副社長のジョシュ・トルッポ氏は「第３四半期の売上高は前年同期比１５．２％増の２億２１７０万ドルとなった。小売売上高は前年同期比２０．２％増、店舗数は同１６．４％増、電子商取引売上高は同３．２％増だった」と述べた。

展望

*同社は、「現在のマクロ環境を考慮して収益についてより慎重な見方をしているにもかかわらず、継続的な業務規律とAI主導の生産性向上」（Blumenthal氏）を反映して、2025年の調整後EBITDA見通しを再確認し、調整後EBITDAマージン予想を引き上げている。
* ワービー・パーカーは現在、2025 年通期の純収益が 8 億 7,100 万ドルから 8 億 7,400 万ドルになると予想しています。これは前年比約 13% の成長に相当し、調整後 EBITDA は 9,800 万ドルから 1 億 100 万ドル、調整後 EBITDA マージンは 11.3% から 11.6% で、前年比マージンは 180 ベーシス ポイントから 210 ベーシス ポイント拡大すると予想しています。
* 2025 年第 4 四半期のガイダンスは、純収益が 2 億 1,100 万ドルから 2 億 1,400 万ドルで、前年比約 11% から 12% の成長を示し、調整後 EBITDA は 1,800 万ドルから 2,100 万ドルで、中間点のマージンは 9.2% です。

財務結果

* 第 3 四半期の収益は、前年同期比 15.2% 増の 2 億 2,170 万ドルと報告されました。小売収益は 20.2% 増加し、店舗数は 16.4% 増加し、電子商取引収益は 3.2% 増加しました。
*調整後の粗利益率は54.2%となり、関税関連の逆風、コンタクト売上の伸び、顧客出荷による利益圧力があったものの、選択的な値上げと累進レンズとレンズの機能強化の普及により部分的に相殺された。
* 調整後の販管費は1億800万ドルまたは収益の48.7%で、2024年第3四半期の収益の52.3%から減少し、非マーケティング調整後の販管費は440ベーシスポイント改善して収益の35.6%となりました。
* 同社は第 2 四半期を 2 億 8,000 万ドルの現金で終了し、年初から現在までのフリー キャッシュ フローは 3,600 万ドルと報告しました。

Q&A

* Mark Altschwager, Beard: 単焦点とプログレッシブの組み合わせの変化と ASP への影響について尋ねると、ギルボア氏は、バスケット サイズの適度化は主に若年層と単焦点メガネで見られるが、「当社の高齢層とプログレッシブの顧客、高所得層の消費者の間では、一貫した行動が見られる」と答えました。
＊アルトシュヴァーガーは２０２６年の成長アルゴリズムについてフォローアップしたが、ブルーメンタール氏は「われわれは依然として長期的な成長アルゴリズムに沿っている…われわれは引き続きＥＢＩＴＤＡを拡大する能力に自信を持っている」と答えた。同氏は継続的な高成長期待を強調した。
* オリバー・チェン、TD コーウェン: ミックスシフトが製品ロードマップの変更、AI への取り組み、保険顧客の機会を促進しているかどうかを尋ねました。 ブルーメンソール氏は、現在の若い顧客の態度の軟化は「当社の製品ロードマップの変更を実際に促進するものではない」と答えた。ギルボア氏は、Advisor などの AI を活用したツールの強力な導入や、大手保険会社との継続的な試験運用を強調しました。
* ゴールドマン・サックスのサバンナ・ソマー氏：ターゲットのショップインショップの初期の業績と2026年の計画について質問され、ブルメンタール氏は「期待――われわれの業績は期待と一致している」と述べ、拡大は同様のペースで続くと述べた。
*アンソニー・チュクンバ氏、ループ・キャピタル：検眼医の定着と採用に疑問を呈する ブルーメンソール氏は、雇用環境は良好だと述べ、医師の雇用主としてのワービー・パーカーの評判を強調した。
* ブランドン・チーザム、シティ: 第 4 四半期の積極的な顧客増加と顧客当たりの売上高について質問され、ギルボア氏は、主な変化は若年層向けのバスケットサイズであり、第 4 四半期には保守的な見通しが採用されたと答えた。
* Janine Hoffman Stichter、BTIG: Home Try-on プログラムとスカウトの連絡先の廃止による影響について質問。Gilboa 氏は、これらのプログラムの廃止により、損益への予想される影響を最小限に抑えながら、より柔軟で機敏な運営が可能になると述べました。
* Matt Koranda、ROTH Capital: 選択的な価格戦略と更なる値上げの可能性に疑問を呈し、Blumenthal 氏は持続可能な成長と卓越した価値への取り組みを確認し、95 ドルの価格帯は 2010 年以来変わっていないことを確認した。

感情分析

＊アナリストらは消費者需要の変動性、ミックスシフト、価格戦略、チャネル移行に関していくつかの質問を投げかけ、特に顧客当たりの売上高や製品ミックスの傾向に関しては中立からやや慎重なトーンを示した。
* 経営陣は、準備された発言と質疑応答の両方で自信と前向きさを維持し、「当社はこのカテゴリーと顧客に対する信頼と自信を持ち続けている」（ブルメンタール）、「当社は短期的な環境を乗り切る能力に自信を持っている」（ブルメンタール）などのフレーズを用いて、適応性、コスト規律、長期的な成長を強調した。
*第2四半期と比較して、アナリストと経営陣の両者のトーンは短期的な需要に対して若干慎重に変化したが、長期的な成長とマージン拡大に対する強い自信を維持した。

四半期ごとの比較

* 第 3 四半期の電話会議は、第 2 四半期と比較してマクロ的な不確実性の中でより慎重な収益見通しを反映しており、調整後 EBITDA マージン見通しの引き上げと、コスト規律と AI 主導の生産性への継続的な注力が示されました。
* どちらの四半期も小売業の拡大とオムニチャネル戦略の重要性を強調していましたが、第 3 四半期では、AI イノベーションと、現在はサムスンを含むインテリジェント アイウェア パートナーシップへの移行により重点が置かれています。
* 積極的な顧客の増加は引き続き堅調で、前年比増加率がわずかに増加し、引き続き保険と商品構成の活用に注力しています。
＊経営陣は長期的な成長に確固たる自信を示したが、アナリストは市況や製品構成の逆風に関して慎重な姿勢を維持した。

リスクと懸念事項

*経営陣は、特に若いシングルビジョンおよびコンタクト顧客の間での消費者傾向の変化に言及し、「広範な消費者心理が軟化するにつれてコンタクトの成長が減速した」と指摘した。
＊幹部らは関税関連の逆風の影響を認めたが、サプライヤーの多様化や選択的な価格調整などの緩和戦略の成功を強調した。
＊アナリストらは、平均販売価格、顧客の増加、およびホーム・トライオンやスカウトなどの廃止プログラムの影響に対する潜在的な圧力について懸念を表明した。
＊同社は「９月と１０月の傾向が続く」と想定し、今年残りの売上高についてより保守的な見通しを立てている。

最終的なポイント

ワービー・パーカーは、選択的な価格設定、コスト規律、AI主導の取り組みの開始を通じて適応性を実証しながら、堅調な小売収益と積極的な顧客の成長の加速によって強調された堅調な第3四半期の業績を報告した。同社は通期の調整後EBITDA見通しを再確認し、マージン予想を11.3%～11.6%に引き上げ、新たなパートナーシップによりインテリジェントアイウェア戦略を推進している。 マクロ経済の不確実性の中で短期的な収益見通しがより保守的になる中でも、経営陣は持続可能な成長、継続的な市場シェアの拡大、および事業レバレッジの長期的な機会に引き続き自信を持っています。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/wrby/earnings/transcripts]

ワービーパーカーの詳細

* Warby Parker Inc.(WRBY) 2025 年第 3 四半期決算コールのトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4840005-warby-parker-inc-wrby-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Warby Parker Inc.2025 Q3 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4839682-warby-parker-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* ワービー・パーカー: 関税の優れた管理、成長の加速 [https://seekingalpha.com/article/4828135-warby-parker-excellent-management-of-tariffs-accelerated-growth]
* Warby Parker GAAP EPS はインラインで 0.05 ドル、収益は 2 億 2,170 万ドルで、279 万ドルの差があります [https://seekingalpha.com/news/4517121-warby-parker-gaap-eps-of-0_05-in-line-revenue-of-221_7m-misses-by-2_79m]
* ワービー・パーカー 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4515874-warby-parker-q3-2025-earnings-preview]