GrowGeneration (GRWG) 2025 年第 3 四半期の収益トランスクリプト

画像ソース: モトリーフール。

日付

2025 年 11 月 6 日午後 4 時 30 分（東部標準時間）

通話参加者

最高経営責任者兼共同創設者 — ダレン・ランパート最高財務責任者 — グレッグ・サンダース

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テイクアウト

純売上高 -- 4,730万ドルで、前四半期比15.4%増となり、社内計画の4,100万ドルを上回りました。 粗利率 -- 独自ブランド構成の拡大とリストラ費用の不在により、27.2%となり、前年の21.6%から増加しました。非GAAP調整後EBITDA -- 130万ドルで、プラス領域に戻りました。前年の240万ドルの損失から370万ドル増加。独自ブランドの浸透率 -- 栽培および園芸収入の31.6%（前年同期の23.8%）、経営陣は2026年までに約40%を目標としている。店舗の設置面積 -- より大量、より利益率の高い市場に向けた継続的な最適化の一環として、当四半期中に5店舗閉鎖した結果、合計24店舗となった。MMIストレージソリューションの収益 -- 890万ドル、前年から増加前年同期は 860 万ドルで、経営陣は「2 四半期連続の成長を続けている」と述べています。 営業費用 -- 店舗およびその他の営業費用は 27.8% 減少して 720 万ドルになりました。総営業費用は前年同期比 31.5% 減の 1,570 万ドルとなりました。GAAP 純損失 -- 240 万ドル (1 株当たり 0.04 ドル) で、前年同期の純損失 1,140 万ドル (1 株当たり 0.19 ドル) から改善しました。現金および負債のポジション -- 現金、現金同等物、および市場性有価証券で 4,830 万ドル。四半期末時点で負債はありません。インフラプロジェクトの収益 -- 照明、ベンチ、施肥、HVAC、灌漑、自動化システムを含む、当四半期中に完了した栽培プロジェクトは 700 万ドルを超えました。ガイダンス -- 経営陣は、第 4 四半期の収益が約 4,000 万ドルとなり、2026 年の収益成長と調整後 EBITDA がプラスになると予想しています。流通と市場の拡大 -- アリスト セールスとのような卸売提携を開始し、「数千の新しい小売店」に拡大しました。家庭園芸市場への参入 -- Viagrow ブランドの買収により、国内の大手小売業者を通じた販売が可能となり、家庭菜園分野への拡大をサポートします。B2B ポータルの採用 -- 経営陣は、業務効率と収益拡大の要因として「強力な普及」と商用オンライン注文の継続を挙げました。

概要

GrowGeneration(NASDAQ:GRWG)は、利益率の高い収益構成と大幅なコスト削減を強調し、調整後EBITDAがプラスに戻り、その後の売上高が増加したことを報告しました。同社は、小売店舗の設置面積の最適化を加速し、商業インフラの販売を集中させ、四半期内に新たな国内外のチャネルへの流通を拡大しました。

ランパート氏は、「リース契約を終了し、より多くの取引を当社のB2B電子商取引ポータルに移行し、採用が予想を上回り続けている。」と述べた。経営陣は、独自ブランドが2026年に栽培および園芸収入の約40％を占めることを目標としており、短期的にはその大部分が大麻関連の売上によってもたらされる。耐久性のあるインフラストラクチャの売上高のシェアが大きくなり、ストレージ部門の売上高が減少すると予想されるため、第4四半期には粗利がある程度圧縮されると予想される。負債と 4,830 万ドルの流動性が、特に独自ブランドが新しい地域でデビューする際の継続的な投資と国際的拡大を支えています。

業界用語集

調整後EBITDA: 特定の非経常項目を除く、利息、税金、減価償却費、償却前利益を表す非GAAP収益指標。独自ブランド: 多くの場合、サードパーティのブランドと比較してより高い利益率と差別化された収入源を提供する自社開発の製品ライン。管理環境農業(CEA): 温度、湿度、照明、栄養素などの要素を正確に制御する、最適化された屋内設定内で作物を栽培する実践。B2Bポータル: B2Bデジタル商取引の自動化、定期注文、卸売顧客向けのカタログ管理のためのコマース プラットフォーム。

電話会議全文のトランスクリプト

GrowGenerationの共同創設者兼最高経営責任者のダレン・ランパート氏と最高財務責任者のグレッグ・サンダース氏 同社の2025年第3四半期決算のプレスリリースは、本日の市場終了後に発行された。 このプレスリリースのコピーは、GrowGeneration ウェブサイト (ir.growgeneration.com) の投資家向け情報セクションで入手できます。この電話会議での特定のコメントには、1995 年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項の対象となる将来予想に関する記述が含まれていることを皆様に思い出していただきたいと思います。これらの将来予想に関する記述は、将来の出来事に関する経営陣の現在の期待と信念に基づいており、実際の結果がそれらと大きく異なる可能性があるいくつかのリスクと不確実性の影響を受ける可能性があります。これらの将来予想に関する記述に記載されています。

実際の結果が、本日行われた将来の見通しに関する記述で明示または暗示されたものと大きく異なる可能性があるリスクの詳細については、本日のプレスリリースおよび SEC へのその他の提出書類を参照してください。電話会議中、当社は業績を説明する際に一部の非 GAAP 財務指標を使用します。非 GAAP 財務指標と最も直接的に比較可能な GAAP 指標との調整を提供する SEC への提出書類および収益プレスリリースはすべて、当社の Web サイトから入手できます。準備されたコメントに従って、管理者が喜んでご質問をお受けいたします。質問は 1 つ、フォローアップは 1 つまでにしてください。

さらに質問がある場合は、キューに再入力してください。時間が許す限り受け付けます。ここで、電話を GrowGeneration の共同創設者兼 CEO の Darren Lampert に引き継ぎます。Darren、どうぞ。

Darren Lampert: ありがとう、フィル。そして皆さん、こんにちは。2025 年の第 3 四半期の業績を確認するためにご参加いただきありがとうございます。当社の第 3 四半期は GrowGeneration の転換点となりました。純売上高は 4,730 万ドルで前四半期比 15.4% 増加し、粗利益は 27.2% に拡大し、調整後 EBITDA は 130 万ドルのプラスに戻り、前年同期から 370 万ドル改善しました。この業績はそれを反映しています。リストラ計画の成功裏の実行、営業経費の削減、粗利の改善、収益構成の利益率の高い独自ブランドへのシフトが挙げられます。さらに心強いのは、この勢いが量だけではなく収益の質によってもたらされているということです。

独自ブランドは、栽培およびガーデニングの収益に占める割合が前年同期の 23.8% から 31.6% に増加しました。当社の主力ブランドである Charcot、Drip Hydro、The Harvest Company、Dialed In、および Power SI はいずれも好調な業績を示しました。Charcot は前年比 30% 以上増加し、Drip Hydro は 20% 以上増加しました。これらのブランドは依然として導入の初期段階にあり、当社は新たな収益チャネルと製品の拡張を拡大し、地位を確立しています。コスト面では、店舗運営費を前年比27.8％削減、総営業費を31.5％削減しました。

この運営規律と収益構成の強化により、当社の調整後EBITDA四半期はここ数年で初めてプラスとなりました。また、当社は引き続き小売店舗数の最適化を行っています。当四半期中に5店舗を閉店し、合計24店舗となりました。第4四半期には、より多くの量と利益率の高い市場に注力するため、少数の追加閉店を完了する予定です。収益性の高い成長を目指して、よりスリムで効率的な、ブランド主導の組織になるという当社の目標と一致しています。同時に、当社は700万ドルを超える売上高を完了しました。これらのプロジェクトには、照明、ベンチ、灌漑、HVAC、灌漑、自動化システムが含まれており、商業および工芸事業者が既存の施設を近代化したり、新しい施設を建設したりするのを支援します。

需要は複数の州の事業者と工芸栽培業者の両方で依然として強い。当社は、この事業が今後も収益に大きく貢献すると予想している。当社のMMIストレージソリューション部門も2四半期連続の成長を達成し、売上高は890万ドルとなった。MMIは工業、農業、特殊最終市場への多角化から引き続き恩恵を受けており、2026年にはこの部門から安定した成長が見込まれる。戦略的に、当社は大麻を超えてより大規模な特殊農業市場や管理された環境市場にリーチを拡大している。 当四半期中、当社は独立系園芸センターチャネルへのブランド販売を開始し、温室栽培者や特殊作物栽培者にサービスを提供するためにharvestco.comを再起動しました。

さらに、当社はアリスト・セールスとの流通提携を発表し、当社の卸売およびB2Bのリーチを32州にわたる何千もの新たな小売店に拡大しました。これは、大麻中心の小売店から国が管理する環境に配慮した農業サプライヤーへの当社の移行における大きな一歩です。さらに、当社は、アマゾン、ホーム・デポ、 Walmart、Lowe's、Tractor Supply。さらに重要なのは、全国の複数の小売チャネルにわたって家庭菜園家や愛好家に耕運機を提供するための拡張性の高いプラットフォームを提供していることです。

また、商業卸売顧客による当社の B2B プロ ポータルの採用も進んでいます。これらの顧客はますます購入をオンラインに移行し、自動注文、顧客カタログ、リアルタイムの在庫可視化にアクセスできるようになります。これにより、注文の精度が向上し、取引コストが削減され、経常収益の拡大が促進されます。GrowGeneration のもう 1 つの成長分野には、ヘンプと大麻のライセンス数が増加する新たな高成長栽培市場への参入によるさらなる国際展開が含まれます。当社は、また、当社は最近、中米で最も有望な栽培市場の 1 つであるコスタリカでも独自の製品を発売しました。

これらの戦略的流通パートナーシップを活用することで、最小限の設備投資で迅速に規模を拡大し、これらの新しい市場でブランドの存在感を高めることができます。4,830万ドルの現金があり、負債がないため、在庫ニーズ、インフラストラクチャプロジェクト、独自ブランドの拡大をサポートする強固なバランスシートを持っています。この財務力の強さにより、当社は持続的かつ収益性の高い成長を遂げることができます。今後、当社は第4四半期の収益が約4,000万ドルになると予想しており、2026年に向けて、収益の増加と調整後EBITDAのプラスが見込まれます。

当社は、独自のブランドミックスを栽培および園芸売上の40%に向けて推進し、B2Bポータルの自動化と定期的な商業注文を拡大し、独立系園芸センター、温室農業、特殊作物、および大麻全体で収益を拡大し、現在GrowGeneration Buildとしてブランド化している栽培インフラストラクチャプロジェクトの継続に焦点を当てます。環境管理型農業業界は、依然として成長サイクルの初期段階にあります。GrowGenerationには今後かなりの滑走路があり、この進化をリードできる良い位置にあると信じています。独自のブランド、インフラストラクチャの構築とシステム統合、長年にわたる顧客パートナーシップ、強力な貸借対照表に支えられた実証済みの経営チーム、そして実行の実績です。それでは、CFO のグレッグ サンダースに電話を引き継ぎます。

グレッグ・サンダース: ありがとう、ダレン。そして皆さん、こんにちは。2025 年の第 3 四半期の結果から、GrowGeneration は純売上高が 4,730 万ドルと報告しました。これは、当社のガイダンスの 4,100 万ドルを上回り、2025 年からの連続成長率は 15.4% に相当します。予想通り、2024 年の純売上高は 5,000 万ドルと比べて減少しました。これは主に、継続的な設置面積の最適化の一環として、2024 年 7 月以降小売店舗が 19 店舗減少したことを反映しています。これは、当社の B2B および商業チャネルの継続的な成長によって部分的に相殺されました。当四半期の栽培および園芸部門の純売上高は、前年同期の 4,140 万ドルに対して 3,840 万ドルでした。

独自ブランドの売上高は、ドリップ ハイドロとシャルコーの強い需要に牽引されて、栽培および園芸収益の 31.6% を占め、前年の 23.8% から増加しました。この構成転換により、引き続き粗利が拡大し、収益性が向上しました。当社のストレージ ソリューション部門の純売上高は、製品ライン全体にわたる安定した需要と、新たな最終市場への多角化努力の成功を反映して、2024 年の 860 万ドルから 890 万ドルに増加しました。粗利益は増加しました。前年同期の1,080万ドルから約200万ドル増加し、1,290万ドルとなりました。 2024 年の粗利益率は 21.6% から 27.2% に拡大しました。これは主に独自ブランドの浸透率が高まったことと、前年に影響を及ぼした再編関連費用がなかったことによるものです。

費用面では、店舗およびその他の営業費用は、2024年の1,000万ドルに対して前年比27.8％減少し、720万ドルとなりました。総営業費用は、コスト削減取り組みの継続的な効果を反映して、31.5％減少して1,570万ドルとなりました。販売費および一般管理費は、昨年の740万ドルに対して570万ドルとなり、22.9％改善しました。減価償却費と償却費は合計260万ドルでした。 GAAP純損失は、前年同期の1,140万ドルまたは1株当たりマイナス0.19ドルの純損失と比較して、240万ドルまたは1株当たりマイナス0.04ドルに縮小しました。

この改善は主に、粗利の増加、営業経費の減少、および2024年に発生したリストラ関連費用の欠如によってもたらされました。非GAAP調整後のEBITDAは、当社独自のブランドによる売上構成の改善とコスト削減計画の継続的な実現を反映して、前年の240万ドルの損失と比較して130万ドルのプラスに転じました。これは、前年比370万ドルの改善を表し、当社の営業レバレッジが強化されていることを示す明確な指標です。貸借対照表を見ると、当四半期は 4,830 万ドルの現金、現金同等物、有価証券を保有し、負債はありませんでした。当社の貸借対照表は依然として業界で最も強力な部類にあり、短期的な資金調達の必要性は見込まれません。

要約すると、第 3 四半期は、当社の変革戦略が目に見える成果を上げていることを実証しました。当社は、この 4 年間で最高の調整後 EBITDA パフォーマンスを達成し、連続 2 桁の売上成長、粗利益の拡大、営業経費の大幅な削減を実現しました。その一方で、無借金のバランスシートと、持続的な収益性を推進する取り組みへの継続投資をサポートするための十分な流動性を維持しました。それでは、電話をダレンに戻して閉会の挨拶とさせていただきます。

ダレン・ランパート: ありがとう、グレッグ。皆さん、今日はご参加いただきありがとうございます。最後に、過去数年間に当社が実施したリストラ活動は明らかに効果を上げています。第 3 四半期には、売上高 4,730 万ドルを達成し、前四半期比 15.4% の売上成長を達成し、当社独自の予想を上回りました。調整後 EBITDA は 130 万ドルで黒字に戻りました。独自ブランドは栽培およびガーデニングの売上高の 32% に成長し、前年比で大幅な増加となり、これは継続しています。同時に、当社はより効率的な企業になりつつあります。当社は営業経費を削減し、不採算店舗を閉鎖し、リース契約を終了し、より多くの取引を当社の B2B 電子商取引ポータルに移行しており、そこでの導入は予想を上回っています。

これらの取り組みは、当社がより無駄のない、よりスケーラブルなプラットフォームを構築するのに役立っています。負債がなく、4,830万ドルの現金があり、商業、特殊農業、および小売チャネル全体で需要が高まっているため、当社は自社ブランドへの投資を続ける有利な立場にあります。この四半期に達成したことを誇りに思っていますが、この変革はまだ初期段階にあり、今後さらなる進歩があることを承知しています。引き続きのご支援に感謝し、今後の四半期での当社の実行と成長に関する最新情報をお知らせすることを楽しみにしています。以上で当社の結論は終わりです。オペレーター、質問用のラインを開いてください。

オペレーター: ありがとうございます。皆様、質疑応答セッションを開始します。ご質問がある場合は、プッシュホンの星印を押してから、プッシュホンの星印を押してください。手が挙がったというプロンプトが聞こえます。スピーカーフォンを使用している場合は、キーを押す前に受話器を上げてください。最初の質問は、アライアンス グローバル パートナーズのアーロン トーマス グレイからです。どうぞ。

アーロン・トーマス・グレイ: こんにちは。こんばんは。質問をありがとうございます。収益性への変化についてはうまくいきました。私に簡単な質問です。今後の売上高の組み合わせについて考えていますが、色を評価し、来年の独自ブランドの 40% を期待しています。一歩下がって考えてみたかったのです。私たちがお客様が利用しようとしているチャネルについて考えているとき、明らかに、お客様は多角化において良い仕事をしてきました。 現在の大麻の売上構成と、今から 12 ～ 18 か月後の売上構成についてどう思いますか?また、全体的な独自ブランドの構成比の増加という点で、それがどの程度の原動力となっていますか? ありがとうございます。

ダレン・ランパート: アーロン、あなたが今見ているのは、40% という当社の予測であり、その大部分はまだ大麻に使われています。したがって、芝生と庭園の専門広告に移行する他のものはすべて、独自のブランドが 50 ～ 60% を推進すると確かに信じています。したがって、現時点で、来年の当社からの 40% は、おそらくおそらく、おそらく最低 35% 程度になるでしょう。大麻スペース。

アーロン・トーマス・グレイ: 素晴らしいです。ありがとう、ダレン。それは役に立つ色です。私への 2 番目の質問です。特に粗利益についてプットとテイクについてどのように考えるのが最善ですか。皆さんはある程度の期待を持っていたと思います。今年の初めにガイダンスを廃止したときにいくつかの変更が発生しましたが、特に粗利益に関する色はありますか。次の今後の四半期でそれについてどのように考えるべきですか? 独自ブランドの高い組み合わせからのいくらかの改善だけでなく、いくつかのオフセットも与えられていると想像してください。継続的な価格設定圧力と割引。ありがとうございます。

グレッグ・サンダース: 質問ありがとうございます。当社の第 3 四半期の結果を見ると、おそらく売上の 1% の範囲で関税の影響がまだ見られると思います。当社は、市場での競争力を維持しながら、これらのコストをサプライチェーン全体に拡大し、必要に応じてベンダーと再交渉し、最終顧客にコストを転嫁することに取り組んでいます。第 3 四半期の収益の集中を見ると、MMI からの収入は最低で約 890 万ドルでした。しかし、利益率をわずかに押し下げたのは、その期間に当社が継続的に販売した金額です。

当社の耐久売上高は、第 2 四半期の 700 万ドルから第 3 四半期には 1,300 万ドルに達しました。当社の設備投資や耐久売上のパイプラインは、第 4 四半期と来年の第 1 四半期まで拡大し続けているため、そのことに興奮しています。これが当社の収益成長にかなり寄与すると考えています。しかし、当社が見ている耐久売上高と比較して、第 4 四半期の粗利益については若干の期待を和らげています。第 3 四半期の利益率は 27.2% で、その期間に行われたさまざまなアクティビティを組み合わせるだけでもかなり良いと感じました。

第 4 四半期にはある程度の圧縮が見込まれると予想しています。また、年末在庫数のすべてを 12 月にすべて実行するため、これに伴うリスクもあります。ただし、その活動に備えて十分な準備金は頭の中にあります。したがって、第 4 四半期には設備投資と比べておそらくわずかに減少し、総販売量も減少すると予想します。MMI は 900 万ドル近い数値から 6 まで下がり、マージン面での貢献も減少することがわかると思います。私たちはビジネスと四半期にまだ興奮しています。ちょうど持っていました。

アーロン・トーマス・グレイ: 役立つカラーです。はい。また、ダレン、第 4 四半期では、2021 年以来初めての連続的な前年比収益の増加を目指しています。覚えているかもしれませんが、昨年の第 4 四半期は、3,700 万ドルの範囲にありました。したがって、これはそうなるでしょう。したがって、この第 4 四半期は、2021 年以来初めての連続的な前年比収益増加になると信じています。

アーロン・トーマス・グレイ: 素晴らしいです。感謝します、ダレン。色を入れてくれてありがとう。そして、その進歩の一部を見ました。先に進み、列に戻ります。

オペレーター: ありがとう、アーロン。ありがとう。これで Q&A セッションは終了です。締めくくりのコメントのため、ダレン ランパートに電話を折り返します。

ダレン・ランパート: 株主とサポーターの皆様に感謝いたします。年末に向けて 3 月に最新情報をお届けすることを楽しみにしています。また、力強い 2026 年を楽しみにしています。ありがとうございます。

オペレーター: 皆様、本日の電話会議はこれで終了となります。ご参加いただきありがとうございました。回線をお切りくださいますようお願いいたします。

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*ストックアドバイザーは 2025 年 11 月 3 日時点で復帰

この記事は、モトリーフール社向けに作成されたこの電話会議の記録です。当社は最高の結果を目指して努力していますが、この記録には誤り、脱落、または不正確な点がある可能性があります。この記事の一部は、モトリーフール社の洞察と投資アプローチに基づいて大規模言語モデル (LLM) を使用して作成されています。当社の AI 品質管理システムによってレビューされています。LLM は (現在) 株式を所有できないため、言及されているどの株式にもポジションはありません。他のすべての記事と同様に、当社の記事については、モトリーフール社はお客様によるこのコンテンツの使用について一切の責任を負いません。お客様自身で通話を聞いたり、会社の SEC 提出書類を読んだりするなど、ご自身で調査を行うことを強くお勧めします。大文字で表記された義務的な免責条項を含む詳細については、当社の利用規約を参照してください。

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