ACVオークションは2025年のガイダンスを更新し、市場の逆風の中でも19％の収益成長と100％を超える調整後EBITDAの増加を目標としている

収益報告に関する洞察: ACV Auctions Inc.(ACVA) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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CEOのジョージ・シャモン氏は冒頭、ACVは、厳しい市場状況にも関わらず、ディーラーホールセール事業の強力な執行、ディーラーネットワークの拡大、付加価値ソリューションに牽引され、第3四半期に記録的な収益を達成したと述べた。ACVトランスポートとキャピタルも記録的な収益を達成した。シャモン氏は、「当社は、より広範なマクロ環境における継続的な横流を反映するために2025年のガイダンスを更新したが、依然として前年比19％という堅調なトップライン成長を実現すると予想している。さらに、当社は調整後も堅調な収益を達成すると予想している」と強調した。長期的な成長目標に向けた投資を継続しながら、EBITDA は 100% を超えて成長します。」

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Chamoun 氏は、マーケットプレイスのマイルストーンについて次のように詳しく述べています。「第 3 四半期には、10,000 人を超える売り手と 14,000 人を超える買い手が当社のマーケットプレイスで取引を行い、新たな四半期マイルストーンを達成しました。当社のフランチャイズのルーフトップ普及率も、新たなマイルストーンを達成し、当四半期で 35% に達しました。」

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ACV の AI 対応ソリューションは成長と市場シェアの拡大を推進し、南カリフォルニアと中西部で「第 3 四半期の販売台数の伸びが 20% を超えた」ことを示す地理的な拡大により、同社は特定の新興地域でのフィールドエンゲージメントを強化しています。

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ClearCar および ACV MAX 製品の採用は増加し、ClearCar の顧客は卸売量を 30% 以上増加させ、ACV MAX ディーラーの最近のグループは発売後に卸売売上高を 40% 増加させました。

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Project Viper や Virtual Lift 2.0 などの AI を活用した製品は、パイロット プログラムで 60,000 台以上の車両を検査しており、2026 年には商用発売が予定されています。ヒューストンのリマーケティング センターはソフトローンチを完了しており、さらに多くの拠点が計画されています。

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ウィリアム・ゼレラ最高財務責任者（ＣＦＯ）は「当四半期最後の２カ月間の市場の逆風にもかかわらず、売上高２億ドルは前年同期比１６％増で、ガイダンス範囲の中間点にあった。調整後ＥＢＩＴＤＡ１９００万ドルはガイダンスの中間点にあり、利益率は前年同期比２８０ベーシスポイント改善した」と述べた。

展望

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ACVは第4四半期のガイダンスを修正し、「第4四半期のディーラー卸売市場は従来の予想を上回る一桁半ばの減少となる」として、売上高を1億8,000万ドルから1億8,400万ドル、調整後EBITDAを500万ドルから700万ドルと予想した。

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2025 年通年の収益ガイダンスは、19% の成長を示す 7 億 5,600 万ドルから 7 億 6,000 万ドルに更新され、調整後の EBITDA は 5,600 万ドルから 5,800 万ドル、つまり約 100% の成長となります。

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2026 年の当初計画では、ディーラー卸売市場は横ばいで、フィールドエンゲージメントの強化と新たなイノベーションがさらなる市場シェアの拡大をサポートすると予想されています。

財務結果

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第 3 四半期の収益は 2 億ドルで、前年同期比 16% 増加しました。調整後 EBITDA は 1,900 万ドルに達しました。非 GAAP 純利益は 1,100 万ドルでした。オークションと保証の収益は全体の 56% で前年比 10% 増加し、マーケットプレイス サービスの収益は全体の 40% で前年比 28% 増加しました。

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調整後EBITDAには、760万ドルの集団訴訟和解金が含まれており、ACV資本準備金の700万ドルによってほぼ完全に相殺されています。調整後EBITDAには、トリコロール社の破産に関連する営業費用の1,870万ドルが含まれていません。

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収益に占める非GAAPベースの収益原価は、訴訟クレジットの恩恵を受けて、前年同期比で100ベーシスポイント減少しました。これを除くと、仲裁費用の増加により、収益原価は300ベーシスポイント増加したことになります。

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ACV は第 3 四半期を現金および現金同等物で 3 億 1,600 万ドル、負債で 2 億 2,000 万ドルを残して終了しました。

Q&A

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ニーダム・アンド・カンパニーのクリストファー・ピアース氏は、ディーラー卸売市場は構造的に変化したかどうか、また競争力学について質問した。シャモン氏は「長期的な構造変化があると想定すべきではないと思う…すべてのマクロな出来事を考慮して、ディーラー市場が構造的に変化したと言うのは時期尚早だろう」と答え、課題にもかかわらず、前四半期比での大幅な販売台数の増加と市場シェアの増加を指摘した。

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JPモルガンのラジャット・グプタ氏は、ARPUの抑制と市場シェアの期待について質問した。シャモン氏は、同社は新興国市場でのシェアを獲得するためにターゲットを絞った地域価格設定を採用しており、第4四半期にはARPUが上昇すると予想していると説明した。ゼレラ氏は、「今年の第3四半期は当社にとって年間最大の四半期だった…繰り返しになりますが、当社は第3四半期に記録的な収益を上げ、通年でも記録的な販売高を達成しました。」と付け加えた。

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CJS Securitiesのボブ・ラビック氏は、ディーラーがより価値の高い車を保有する中、ARPUの傾向に疑問を抱いた。 シャムン氏は「来年はARPUが大幅に上昇することはないだろうし、まったく上昇しないだろう」とアドバイスし、マクロ要因が安定するにつれてコンバージョン率が正常化することについて議論した。

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市民のアンドリュー・ブーン氏は、ACVキャピタルのリスク管理について質問した。ゼレラ氏は、大規模な破産による引当金の増加について説明し、過去の損失率の想定は変更されておらず、将来の規模拡大に向けて管理が強化されていると述べた。

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B.ライリー証券のナベド・カーン氏は、AutoIMSを通じた商業規模と価格競争について質問した。シャモン氏は、商業部門の割合は2025年も小さいままだが、長期的な成長に向けて基礎投資が進行中であり、競合他社では一般に購入手数料が毎年増加していると述べた。

感情分析

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アナリストの論調は中立かやや慎重で、市場の正常化、価格設定、ARPUの安定性について繰り返し質問があった。懸念は競争力学、ARPUトレンド、ACVキャピタルのリスク管理に集中していた。

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経営陣は自信を持ちつつも慎重な姿勢を維持し、困難な状況での回復力を強調し、長期的な成長に注力する一方で、逆風を認識し、それに応じて予測を調整した。シャモン氏は、「当社はテクノロジーと運用モデルを強化し続けることで、これらの市場の課題を迅速に克服し、最終的に当社の回復力をさらに高めている」と述べた。

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前四半期と比較すると、経営陣もアナリストも、潜在的な上振れや市場の回復について議論することから、持続的な逆風を認識し、リスク軽減、業務規律、慎重なガイダンスに焦点を当てることに移行した。

四半期ごとの比較

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通期売上高見通しは、市場低迷の中でより保守的な見通しを反映し、第2四半期の7億6,500万ドル～7億7,500万ドルから第3四半期の7億5,600万ドル～7億6,000万ドルに引き下げられた。

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マクロ圧力と仲裁費用の増加を考慮して、調整後EBITDA見通しは6,800万～7,200万ドルから5,600万～5,800万ドルに引き下げられた。

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経営陣は2桁の市場シェア目標を強調することから、2026年のディーラー卸売市場は横ばいと想定し、より慎重な姿勢に転換した。

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アナリストの焦点は、成長加速と製品革新から、短期的な収益性、ARPU傾向、リスク管理、業務調整へと移りました。

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経営陣の自信は依然として残っていたが、不確実性と厳格な運営の必要性を明確に認め、言葉遣いはより慎重になった。

リスクと懸念事項

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経営陣は、厳しい市場環境、通常を上回る車両価格の下落、販売量と転換率に影響を与える市場の継続的な減速を挙げた。

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仲裁コストの上昇がマージンに影響を及ぼし、第 4 四半期も高水準が続くと予想されます。

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ACVキャピタルは顧客の破産にさらされたことで多額の引当金が発生し、短期的には融資に対してより慎重なアプローチをとるようになった。

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経営陣は現場エンゲージメントと内部統制を強化しており、2026 年にはコストの正常化と業務改善が見込まれると予想しています。

最終的なポイント

ACV オークションは、2025 年第 3 四半期に記録的な収益と市場シェアの継続的拡大を達成しましたが、市場の減速、コストの上昇、顧客の破産といった逆風に直面しました。経営陣は、慎重なリスク管理、業務改善、AI 主導のソリューションと商業拡大への戦略的投資に焦点を当て、2025 年第 4 四半期と通年のガイダンスを改訂することで対応しました。短期的な課題が続く一方で、経営陣は、長期的な成長を支える回復力のあるビジネス モデル、強固な流動性、継続的なイノベーションを強調しました。そして株主価値。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/acva/earnings/transcripts]

ACVの詳細

* ACV Auctions Inc.(ACVA) 2025 年第 3 四半期決算報告トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838885-acv-auctions-inc-acva-q3-2025-earnings-call-transcript]
* ACV オークション: データ関連の成長機会に前向き [https://seekingalpha.com/article/4826657-acv-auctions-positive-on-data-personality-growth-opportunity]
※株式会社ACVオークションズ (ACVA) シティの 2025 年グローバル テクノロジー、メディア、電気通信カンファレンスで講演 トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4819129-acv-auctions-inc-acva-presents-at-citis-2025-global-technology-media-and-telecommunications]
* ACV GAAP EPS -0.14 ドルは 0.07 ドルのミス、インライン収益は 2 億ドル [https://seekingalpha.com/news/4516432-acv-gaap-eps-of-014-misses-by-007-revenue-of-200m-in-line]
* ACV オークションは、グリーンフィールド商業展開の進展に伴い、2025 年の収益成長目標を 20% ～ 22% と概説 [https://seekingalpha.com/news/4483616-acv-auctions-outlines-20-percent-22-percent-2025-revenue-growth-target-as-greenfield]