世界の中央銀行が利下げ警戒に向けて集結

ナオミ・ロヴニックとアラン・ジョン著

［ロンドン ３日 ロイター］ - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は水曜日に４分の１ポイント利下げした後、他の主要金利設定者と歩調を合わせたものの、ワシントン政府の閉鎖で予想レンズが曇る中、政策継続を期待する市場の予想に反して反発した。

日本銀行と欧州中央銀行は木曜日に金利を据え置いた。

最新の会合後の主要10中央銀行の立場は以下の通り。

1/ スイス

スイス国立銀行は6月に主要政策金利を0％に引き下げたが、市場は長期の休止を織り込んでおり、このまま据え置かれると広く予想されている。

スイス中銀は先週公表した、金利設定に関する議論を詳細にまとめた最初の議事録の中で、フラン高が低迷する経済をデフレに追い込むのを阻止するためにマイナス金利に戻るのではないかという市場の憶測を打ち消した。

2/カナダ

カナダ銀行は、米国の関税と貿易戦争によるインフレの影響で悪化した景気減速に対処し、水曜日に政策金利を3年以上ぶりの低水準となる2.25％に引き下げた。

また、緩和がここで終了し、トレーダーらは2026年12月まで中銀が維持する確率が60％を超えると見ているという強いシグナルも送った。

3/ スウェーデン

スウェーデン国立銀行は９月に政策金利を１．７５％に引き下げ、インフレ高進は一時的なものであるとの見通しを示した後、来週会合を開く。

国内インフレが高止まりする中、短期金融市場は２０２６年までに追加緩和が行われる可能性を５分の１未満と織り込んでおり、スウェーデンの王冠にトレーダーが殺到している。同通貨は年初から対ドルで１５％上昇した。

4/ ニュージーランド

ニュージーランド準備銀行は今月、脆弱な経済を下支えするため、金利を50ベーシスポイント（bps）引き下げ2.5％とした。

市場は11月下旬に追加利下げの可能性が高いとみているが、インフレ率がRBNZの目標範囲である1～3％の上限に位置していることが複雑になる可能性がある。

5/ ユーロゾーン

ECBは木曜日、トレーダーらの予想と一致し、ECBの主要預金金利を3回連続で2％に据え置いた。

トレーダーらはＥＣＢの今回の緩和サイクルはほぼ終了したとみており、２０２６年７月までに追加緩和が実施される可能性は５０％未満と織り込んでいる。

6/ 米国

FRBは水曜日、広く指摘されていた25bps利下げを実行したが、米国政府閉鎖によるデータギャップが予測レンズを曇らせていると警告し、追加利下げへの市場の賭けを押し戻した。

ジェローム・パウエル議長は発表後の記者会見で「霧の中を運転していると速度が落ちる」と述べた。

この利下げは政策当局者２人の反対を呼び、スティーブン・ミラン氏は再び大幅な利下げを求め、カンザスシティー連銀のジェフリー・シュミット総裁はインフレ率が目標を上回っていることを考慮し利下げなしを支持した。

物語は続く

トレーダーらは１２月の２５ｂｐ利下げの確率を７０％と見積もっており、水曜日の決定前の８４％から低下した。

7/イギリス

イングランド銀行も主要な金利設定主体であり、前回会合では金利を据え置き、インフレリスクは依然として高いとの見方を示しており、今後は慎重な動きを示唆している。

トレーダーらは１１月６日の追加据え置きを予想しているが、英国のインフレ率が少なくとも９月は目標を上回って安定していたことから、市場は１２月利下げの確率を６０％織り込んでいる。

8/ オーストラリア

オーストラリア準備銀行は2月以来金利を75ベーシスポイント引き下げたが、予想を上回るインフレ高を受けて金利を据え置き、9月にはさらにタカ派的姿勢を強めた。

この傾向は続いており、次回の利下げ予想は少なくとも2026年2月まで前倒しされている。

9/ ノルウェー

ノルウェー中銀は９月に借入コストを２５ｂｐ緩和して４．０％としたが、基調的なインフレが上昇しているため、追加利下げの可能性は低いと示唆した。これによりクラウンは対ドルで上昇を続けており、年初からこれまでに12％上昇している。

10/日本

利上げモードにある唯一の中央銀行である日本銀行は木曜日に金利を据え置いたが、経済が予想通りに推移すれば借入コストを引き上げ続けるとの約束を繰り返し、投資家の関心は12月の会合に移った。

発表後は円安が進んだ。

スコット・ベッセント米財務長官は今週、過度な通貨安を避けるため日銀利上げの迅速化を求めた。

(レポート：アラン・ジョンとナオミ・ロヴニック、編集：ダーラ・ラナシンハとエド・オズモンド)

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