閉鎖が米国のインフレ率を遅らせる中、FRBにとってデータ霧が強まる

ニューヨークのブロンクス区の食料品店に入る買い物客。

（ブルームバーグ） -- 最長の米政府機関閉鎖の影響で2つの月例雇用統計が打撃を受け、来週予定されている主要なインフレ統計も危うくなっており、最近の記憶の中で最も分裂している連邦準備理事会のデータ霧の濃さを示している。

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労働統計局は木曜日に10月の消費者物価指数を発表する予定だったが、政府の閉鎖により発表が遅れただけでなく、対面でのデータ収集も中止された。BLSが10月の消費者物価指数の発表を完全に見合わせる可能性が高まっている。

インフレの軌道や雇用市場について政策当局者に知らせる公式報告書が存在しないことで、12月のFRB会合で追加利下げが必要かどうかについての議論が長引くことになるだろう。中央銀行当局は前回の会合に間に合うように9月CPIを入手していたが、最新の雇用統計は入手できなかった。

今後数週間以内に政府が再開し、統計が再び動き始めると仮定すると、FRB当局者は依然として遡及調査やその他の方法でまとめられたデータに直面することになる――数字が公表されるとしてもだ。また、雇用市場に関するいくつかの民間部門の報告書が公式データの穴を埋めるのに役立っているものの、政府のインフレ統計に代わるものを入手するのは難しく、範囲も限られている。

CPIとその中核指標（より変動の大きい食品およびエネルギーコストを除いたもの）は、9月にそれぞれ前年比3％上昇と予想を下回った。クリーブランド連銀の「現時点での」CPIなどの代替指標は、10月も同様の結果になることを示唆している。

ブルームバーグ経済学は次のように述べています。

「たとえ政府が再開したとしても、労働統計局が12月のFOMC会合に先立って10月と11月の両方のCPI報告のデータを収集して処理できる可能性は低い。10月の統計が今年最後の会合での利下げにゴーサインを出しただろうと我々は考えている。」

— Anna Wong、Stuart Paul、Estelle Ou、Eliza Winger、Chris G.Collins、Troy Durie、エコノミスト。完全な分析については、ここをクリックしてください。

それでも、10月のFRBの利下げを受けて、ジェローム・パウエル議長は12月の利下げは確実ではないと述べた。インフレが再加速する可能性に焦点を当てている政策立案者にとって、公式統計の欠如は来月利下げを保留するさらなる理由となる可能性が高い。

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また、市場のオッズは依然として12月利下げを支持しているが、投資家はジョン・ウィリアムズ氏、ラファエル・ボスティック氏、スティーブン・ミラン氏、アルベルト・ムサレム氏を含むFRB当局者の来週の複数の出席を監視するだろう。

詳細については、ブルームバーグ・エコノミクスの「米国の 1 週間の先行き」全文をお読みください

北に目を向けると、カナダ銀行は10月の利下げの背後にある審議の概要を発表し、経済とインフレが予想通りに推移する限り借入コストが「ほぼ適切なレベル」にあると判断した理由を明らかにする予定だ。マーク・カーニー首相は、貿易の多様化と成長促進を目的とした急ピッチで進められる主要プロジェクトの第2弾を発表する可能性がある。

そのほか、中国の生産と小売統計、英国の賃金と成長率の数値、日本からスウェーデンまでの中央銀行会議議事録などが注目されるだろう。

過去 1 週間に何が起こったのかについてはここをクリックしてください。また、世界経済で今後何が起こるかを以下にまとめます。

アジア

今週は日曜日に中国の過去40年以上で最長の連続価格下落が10月も続いたことを示すと予想されるデータで始まるが、中国政府の価格競争抑制策のおかげである程度の緩和はあったものの。 工場出荷時の価格の前年比下落率は 2.2% に鈍化すると見られており、消費者物価は 0.1% 下落したと推定されています。

インドは水曜日に物価統計を発表し、エコノミストらは10月のインフレ率が前年比0.4％まで鈍化すると予想しており、インド準備銀行が12月の政策決定時に利下げを再開する可能性が高まっている。

オーストラリアは火曜日、11月のウエストパック消費者信頼感指数と10月のNAB景況感指数という2つの重要なセンチメント指数を発表する。

その2日後、キャンベラは10月の雇用の伸びの鈍化が続き、失業率が若干上昇したかどうかを示す労働統計を発表し、どちらの統計もオーストラリア準備銀行に12月9日の利下げ再開の検討を促すことになる。

インドの10月の貿易統計が発表される可能性があり、週は内需の脆弱性を浮き彫りにする中国の月次統計で終わる可能性が高い。10月は小売売上高と鉱工業生産の伸びがいずれもおそらく鈍化する一方で、固定資産と不動産への投資の落ち込みが加速した。

また、金曜日にはニュージーランドが10月の製造業PMIを発表するが、これまでの2カ月間で指標はわずかに縮小した。

来週にはアジア諸国の中央銀行決定は予定されていないが、日銀は月曜日、10月会合の意見概要を発表する予定である。この会合は2回連続で利上げを求める反対派2名が参加した会合である。調査対象となったエコノミストの約半数が予想しているように、この記録は当局が12月の利上げに傾いているかどうかの指標となるかもしれない。

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ヨーロッパ、中東、アフリカ

イングランド銀行が木曜日に金利を据え置きながら12月の利下げを開始する決定を下したことを受けて、今後の統計は英国当局者らに経済背景を知らせるだろう。火曜日の労働統計ではおそらく第3四半期の賃金伸び率が若干鈍化することが示されるだろう一方、2日後の国内総生産（GDP）統計は同期間の成長が緩やかに鈍化することを示す可能性がある。

BOEの出席にも注目が集まる。いずれも金利据え置きに過半数で賛成票を投じたクレア・ロンバルデリ副総裁、政策立案者のミーガン・グリーン氏、チーフエコノミストのヒュー・ピル氏が月曜日から連続して講演する予定だ。

ユーロ圏では、水曜日にイザベル・シュナーベル理事とルイス・デ・ギンドス理事を含む複数の欧州中央銀行当局者の発言が予定されている。今週はデータにとっては静かな週となり、火曜日にはドイツのZEW投資家信頼感、翌々日にはユーロ圏鉱工業生産などがハイライトとなるだろう。

北欧諸国は、借り入れコストを据え置くという国立銀行とノルゲス銀行の決定を受けて、今後数日間多忙な日々を迎えることになる。

スウェーデンでは金融会合の議事録が火曜日に公表され、ドイツ国立銀行は木曜日に金融安定報告書を発表する予定で、翌日にはエリック・テディーン総裁がフランクフルトで講演する。

ノルウェーのインフレ統計は月曜日に発表される予定で、ノルウェー銀行総裁のアイダ・ヴォルデン・バッヘ氏は翌日アムステルダムに登場する予定で、中央銀行自身の金融安定報告書は水曜日に発表される予定だ。

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目を南に移すと、エコノミストらは10月中旬の燃料価格上昇が週初めにエジプトのインフレにどのように波及するか注目するだろう。金曜日には、イスラエルの10月の年間物価上昇率は2.5％にとどまると予想されており、政策当局者らは金融緩和に慎重な姿勢を保っている。

ロシア中央銀行が期待の高まりが追加利下げの見通しを圧迫する可能性があると警告したことを受け、ロシアの政策当局者らは10月のインフレ統計が依然として下降傾向にあることを示す証拠を注視するだろう。アナリストらは、GDP統計が第3四半期もロシア経済が引き続き冷え込んでいることを示すと予想している。

アフリカの財政にとって重要な週となる。 水曜日、南アフリカのエノック・ゴドンワナ財務大臣はケープタウンで中期予算案を提出する予定で、来年の地方選挙に向けて政府が債務の安定化と市場の安心感に努める中、財政抑制の兆候がないか注目される。

棚ぼた的な税金と歳出抑制は国庫の財政赤字予想を縮小するのに役立つかもしれないが、国営企業への資金提供や社会プログラムの拡大を求める圧力はこうした利益を損なうリスクがあり、財政健全化が停滞すればランドの重しとなる可能性がある。

木曜日、ガーナのカシエル・アト・フォーソン財務大臣は、ジョン・マハマ大統領の下で、政権の経済方向性を測る重要な指標となる第2回年次予算案を提示した。投資家は、フォーソン氏が国際通貨基金プログラムに基づいて財政規律を維持しているかどうか、また同氏が赤字をどのようにファイナンスするつもりなのかを評価するだろう。

より広い地域では、いくつかの金融決定が予定されています。

月曜日、ウガンダは政策当局者がインフレ見通しの一層の明確化を求める中、政策金利を5会合連続で9.75％に据え置くと予想されている。その2日後のザンビアでは、中央銀行が2会合連続で政策金利を14.5％に据え置いた後、政策金利を引き下げる可能性がある。インフレは緩和しており、クワチャは今年対ドルで23％近く上昇している。ルーマニア中央銀行は金利を6.5％に維持すると予想されており、ムグル・イサレスク総裁は数日中に四半期インフレ報告を発表する可能性が高い。セルビア中央銀行は、1年以上借入コストを据え置いてきた後、緩和を再開するかどうかを翌日決定する予定だ。

ラテンアメリカ

ブラジル中央銀行は火曜日早朝、ガブリエル・ガリポロ総裁率いる理事会が主要金利を約20年ぶりの高水準の15％に維持した11月4日と5日の金利会議の議事録を掲載した。

この議事録は、1時間後に発表される10月のインフレ統計が減速する可能性が高いにもかかわらず、BCBが12月に利下げを検討するかどうかという大きな問題について多くの指針を提供する可能性は低い。

コロンビアの10月のインフレ統計は、初期のコンセンサスが維持されれば、特に9月の予想を上回る上昇の後、中央銀行や投資家の間で衝撃を与える可能性がある。

コアプリントは再びトップ5%に向けて加速する可能性が高く、見出しの数字は5.5%近くまで上昇し、どちらもBanRepの目標である3%を大きく上回りました。

10月26日の中間決算を前にアルゼンチンペソと経済が瀕死の経験をしたことと、通貨切り下げをメニューに入れなければならないという予想とが相まって、水曜日に発表される10月の消費者物価統計の温度が上昇した可能性が高い。アナリストの年末予想は30％を超える上昇となった。

ペルーでは、フリオ・ベラルデ中銀総裁率いる政策当局者らは2会合連続で政策金利を4.25％に据え置くと予想されている。10月会合の決定後の声明で示された指針は、BCRPのストップ・アンド・ゴーの2年緩和サイクルの下で線が引かれている可能性があることを示唆している。

チリ中央銀行の10月28日の金利据え置きの議事録は、それほど新境地を開拓するものではないかもしれない。同行はまだ緩和サイクルの最終金利に到達しておらず、データ依存のモードにある。

詳細については、ブルームバーグ・エコノミクスのラテンアメリカの週間アヘッド全文をお読みください

--ブライアン・ファウラー、モニーク・ヴァネック、ロバート・ジェイムソン、ローラ・ディロン・ケイン、マーク・エヴァンス、ロス・クラスニー、ピョートル・スコリモフスキー、トニー・ハルピン、ベリル・アクマンの協力を得て。

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