「雇用は劇的に減速している」：アメリカの雇用エンジンについて民間データが語ること

米国の雇用市場は経済にとって最大の疑問符の一つとなっている。

政府機関の閉鎖が2か月目に入り、現在米国史上最長となっており、投資家や政府関係者は何も見えずに放置されている。雇用統計もJOLTSデータもなく、雇用、賃金、労働参加が実際にどのように維持されているかについては明確な理解も得られていない。

今週は民間データと調査データがそのギャップの一部を埋め、労働市場は持ちこたえているものの、一時解雇が増加し信頼感が低下する中で勢いを失っている実態を浮き彫りにした。

ミシガン大学教授でバラク・オバマ前大統領時代の経済諮問委員会の元メンバーであるベッツィー・スティーブンソン氏は金曜日、ヤフー・ファイナンスに対し「雇用は劇的に減速している」と語った。

「仕事があればそれは素晴らしいことですが、仕事を失ったら、1～2年前よりもさらに困ったことになるでしょう」と彼女は言った。 就職説明会で採用担当者と話すのを待つ求職者、2025年8月28日、フロリダ州サンライズで（AP写真/マルタ・ラヴァンディア、ファイル）・ASSOCIATED PRESS

彼女の警告は最新の個人データと密接に一致しています。

給与処理会社ADPによると、民間雇用主は10月に4万2000人の雇用を追加し、7月以来初めて月次増加となったが、それでも投資家が今年初めに見た数字のほんの一部にすぎない。雇用は貿易、運輸、公共事業で最も好調だったが、ホワイトカラーの成長の主な原動力であるプロフェッショナルサービスと情報部門はどちらも雇用を失った。

ファンドストラットの経済ストラテジスト、ハルディカ・シン氏は木曜日のメモで、「ADP民間給与統計によると、先月は追加雇用数が増加した。しかし、その創出は主にAI関連産業からではない。投資家がAIの進歩が経済成長の主な推進力になることに賭けていることを考えると、これは少し衝撃的だ」と述べた。

より重要な点は、企業利益はAI主導の生産性の恩恵を受けているが、労働者には同じことが言えないということだとシン氏は主張した。「職を失うのではないかと心配しているときに、史上最高値をわずかに下回って取引されている株価に興奮するはずはない」。

その時点で、解雇は増加傾向にあり、労働市場が水面下で冷え込んでいることのもう一つの兆候である。

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「本当に不快な経済」

チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスは、10月に発表された人員削減は15万3,000人を超え、同月としては2003年以来最悪の規模だったと報告した。同社は、コスト削減、AI導入、パンデミック時代の過剰雇用を急増の主な理由として挙げた。

全体として、企業は今年これまでに110万人以上の人員削減を発表しており、これは2024年の総人員削減数と比べて44％増加している。アマゾン（AMZN）、ターゲット（TGT）、UPS（UPS）などからの注目すべき発表があり、テクノロジーと小売業が削減を主導している。

物語は続く

これらの報告書を総合すると、雇用市場は安定しているものの、1年前に比べてはるかに動態が鈍くなっていることが指摘されている。労働市場は現場に留まらず、企業は慎重で、経済全体で信頼感が静かに失われつつある。ターゲットは10月、継続的な売上減少を乗り切るため、1,800人の役割を削減すると発表した。(Getty Images) · jimkruger via Getty Images

金曜日に発表されたミシガン大学の最新調査によると、閉鎖と物価上昇への懸念が家計に重しとなり、11月の消費者心理は50.3と2022年以来最低の水準に落ち込んだ。

より多くの株式を保有している回答者はより強いセンチメントを報告し、主に裕福な家計に市場利益が生じるため、回復のK字型の性質が強調されています。

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スティーブンソン氏は、「インフレの上昇と労働市場の減速は、非常に不快な経済を生み出すレシピだ」と述べ、「少数のエリートが存在し、他の全員が自分の持っているものにかろうじてしがみついているような経済に住みたい人はいない」と述べた。

その不安は政策立案者たちにも波及しており、彼らは現在、通常の道しるべなしで労働市場の健全性を測ろうとしている。

ＰＮＣアセット・マネジメント・グループの首席投資ストラテジスト、ユン・ユー・マ氏はヤフー・ファイナンスに対し、「ＦＲＢは優れたデータを持っていない。（中略）ＦＲＢが感じている方向性は労働市場の軟化だ」と語った。

同氏は非公開の統計は「まちまち」だとし、「最良のデータを入手できないのは困難な環境だ」と付け加えた。

それでもマー氏は、FRBは最近の動向を「労働市場が弱体化しつつある」証拠と解釈する可能性が高く、閉鎖が終了し統計が再開されれば将来の利下げの可能性を残していると述べた。

市場も同意しているようだ。 ＣＭＥフェドウォッチツールによると、金曜午後の時点でトレーダーらは１２月利下げの確率を約７０％織り込んでいる。

Allie Canal は Yahoo Finance のシニア レポーターです。X @allie_canal、LinkedIn で彼女をフォローし、[email protected] に電子メールを送信してください。

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