ジェイミー・ダイモン氏、債務不履行の増加に伴う隠れたリスクについて警告

24 時間年中無休のウォール街

クイックリード

JPモルガン・チェース（NYSE：JPM）のジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は、レバレッジの効いたセクターにおける倒産の増加は、クレジット市場全体にわたる広範なストレスを示している可能性があると警告した。トリコロールやファースト・ブランドなどの企業破綻は、サイクル後半の状況における過剰債務と積極的なバランスシート拡大の危険性を浮き彫りにしている。サブプライム消費者向け融資や高利回りの社債の高騰は2008年以前の脆弱性を反映しており、デフォルトが加速するとシステミック・リスクを引き起こす可能性がある。一部の投資家は金持ちになるが、他の投資家は苦労する。彼らは、富を築くにはまったく異なる 2 つの戦略があることを知りませんでした。同じ間違いをしないでください。ここで両方について学びましょう。

ビデオを見る

リーと私は、市場の信頼がいかに急速に変化するかについて話していたところ、ジェイミー・ダイモンの最近のコメントが話題になった。JPモルガンの最高経営責任者は言葉を切り詰めず、信用リスクの増大に関する彼の警告は、以前にこの話を見た人のように聞こえた。リーの言葉は、ベアー・スターンズに問題の初期の兆候が警報を発し、ほとんどの投資家が無視したときのことを私に思い出させた。

信用市場におけるストレスの初期の兆候

リー氏は、最近気になった2件の倒産を指摘した。サブプライムの借り手への融資を専門とするトリコロールと、高レバレッジの自動車部品販売会社ファースト・ブランズは、いずれも債務負担の増大で破綻した。彼はこのパターンを過去の金融危機の初期段階と比較したが、そこではいくつかの小規模なデフォルトがシステム全体の亀裂の深さを示唆していた。ダイモン氏の率直なまとめは、私たち二人の心に刺さった。「ゴキブリは1匹見えるが、通常はもっといる。」

2007 年の残響

リー氏は、ベアー・スターンズがCMOモーゲージファンドの閉鎖を発表した2007年にヘッジファンドのトレードデスクに座っていたことを思い出した。当初、人々は孤立したものとして無視したが、それは2008年の破綻につながった信用崩壊の始まりとなった。彼は、今日のサブプライムのデフォルト増加と企業レバレッジは似ているように見えるが、今回は異なるセクターにまたがっているだけだと懸念した。

サブプライムリスクと過大評価

現在、2つの大きなリスクが経済を脅かしていると述べました。1つ目は、多くの企業がバランスシートの悪化にも関わらず安価に借入を続けるマイケル・ミルケン時代の遺産であるジャンク格付けの社債の存続です。2つ目は、サブプライム消費者信用の急増です。車の価値が債務をはるかに下回っているにもかかわらず、多くの借り手は72か月の自動車ローンや無金利クレジットカードを利用しています。場合によっては、企業の負債の市場価値が企業の負債を超えています。ビジネスそのものの価値。

物語は続く

全身感染の可能性

リー氏もこれに同意し、サブプライムの破綻はすでに増加し始めていると指摘した。ダイモン氏の警告は一部の経営不振企業にとどまらないと信じている。懸念は孤立したものではなく、全体的なものである。デフォルトが地方銀行や高利回り市場で連鎖し始めれば、信用スプレッドが急速に縮小し、資本へのアクセスが遮断され景気後退を引き起こす可能性がある。

慎重な楽観主義と現実の遭遇

米国経済は 2025 年に驚くべき強さを示し、GDP 成長率はウォール街の予想を上回りました。それでも、リー氏が言うように、「常に何かがある」のです。クレジット市場は急速に変化する可能性があり、小さなストレスの兆候が増える可能性があります。ダイモン氏のコメントは、強い市場での自己満足が次の調整に先立って起こることがよくあることを思い出させてくれます。

転写:

[00:00:04] ダグラス: それで、全世界の銀行家の王様であり、(NYSE: JPM) JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーのトップであるジェイミー・ダイモンは、えー、リスクに関して人々に厳しい言葉を言いました。その一部を伝えたいですか?

[00:00:19] リー・ジャクソン: ええと、ジェイミー・ダイモンがローン・レンジャーだとは思いません。これらはご存知だと思います。破産、ご存知のように、重大な破産が 2 つありました。わかりました。最初に私たちの友人、えー、トリコロールがありました。彼らは一種の、最低の人々に貸しているようなものでした。ええと、ファースト・ブランズは、他の自動車部品販売会社をたくさん買収した会社でした。そのような会社は、ご存知のとおり、小規模なオライリーや、そのような種類の企業でした。

[00:00:58] リー・ジャクソン: そして、彼らはただ続けました。彼らはただ増やし続け、借金を増やし、借金を増やし続けました。そしてそれが爆発して、見つからないお金やそのような性質のものがありました。そしてジェイミー・ダイモン、ご存知のように、彼は周りにいて、これを見たことがあります、この劇を前に見たことがあります、ご存知のとおり、彼はそれを見ました。 ご存知のとおり、7 歳から 8 歳までの不確実な状況ではなかったが、2000 年に彼はそれを目撃しました。長期資本が爆発したときに彼がそれを目撃したことは神のみぞ知るです。なぜなら、それはどちらに転ぶ可能性もある非常に危険な状況だったからです。

[00:01:28] リー・ジャクソン: それで、彼のコメントは、それはそれで良いと思います。

[00:01:34] リー・ジャクソン: ゴキブリが 1 匹見えますが、通常はもっといます。

[00:01:37] ダグラス: いいですね。

[00:01:37] リー・ジャクソン: そして、ご存知のとおり、その後、誰もが出てきて、ああ、信用市場は大丈夫だと言います。そして、えー、地方銀行は大丈夫です、そして、すべてが平和的です、そして、そして、そして、それもすべてです。しかし、問題は、2007年に私はヘッジファンドのトレードデスクに座っていました。そして、テレビのベアー・スターンズが、ご存知のように、CMOモーゲージファンドの2つを閉鎖するというニュースをテレビで見ました。

[00:02:00] リー・ジャクソン: 私たちはお互いを見て、テレビを振り返り、お互いを見て、そして私たちはこう言いました、ああ、ああ、ああ。だって彼らはすべてCMOです。彼らは彼らに積み重なっています。そして、そして彼らは2007年の夏に救済されました。でも、当時は誰もが同じことを言っていました。なぜこんなことが起こっているのですか？でも、誰もが4年ほど荒れ狂う住宅ローン市場を見てきました、そして私はバーニー・フランクを覚えています住宅ローンの問題はありません。何もありません。まあ、ベアー・スターンズのファンドが破綻してから丸一年かかりましたが、私はそこで働いていたので、そこにいる人々のことは知っていましたが、その時は明らかではありませんでした。でも、ご存知のとおり、私たちは皆、そこのトレードデスクで顔を見合わせましたが、私たちはこんな感じでした。ちょっと待って、これは大きなファンドだったので、ジェイミー・ダイモンのものだったらどうでしょうか？

[00:02:47] リー・ジャクソン: ファースト ブランドやトリコロールが増えて、シリコン バレー銀行で見たような地方銀行の破綻が起きたらどうなるでしょう。そして、これが氷山の一角だったらどうでしょうか? ご存知のとおり、これは過去 4 年間以上、ほとんど衰えることなく続いています。そして

[00:03:04] ダグラス: 経済は 2 つのデフォルト リスクに直面しています。1 つ目は、あなたや私がジャンク ボンドと呼んでいるもの、マイケル ミリケンの発明です。

[00:03:17] リー・ジャクソン: 彼らをよく覚えておいてください。彼らはまだ、彼らはまだ存在しています。

[00:03:20] ダグラス: 彼らはまだ存在していますが、かなり良い金利が得られています。そのため、さまざまな方法で借りやすくなりました。15 ％よりも 8％ の方が借りやすいです。

[00:03:30] ダグラス: 彼らの金利には適切な量のリスクが組み込まれているかどうかはわかりません。もう 1 つは、クレジット カードで素晴らしい契約を結んだサブプライム層の人々がいるということです。彼らは自分の車に 0%、72 か月の融資を受けています。

[00:03:49] ダグラス: 車のローンの価値は、車そのものよりもはるかに価値があります。

[00:03:54] リー・ジャクソン: もちろんです。

[00:03:55] ダグラス:

[00:03:55] リー・ジャクソン: だからこそ人々はそのビジネスに携わっているのです。

[00:03:57] ダグラス: これらのジャンク会社のいくつかの負債の価値は、会社自体の企業価値よりも価値があります。

[00:04:04] [00:04:06] [00:04:19] [00:04:23] [00:04:27] [00:04:44] [00:04:47] [00:04:48] [00:05:10] [00:05:38] [00:05:56] リー・ジャクソン: それは特にクレジット市場では、常に何かがあり、それは常に何かです。

コメントを見る