DTE エナジーは、データセンター契約により 65 億ドルの資本計画が増加するため、2030 年までに EPS が 6 ～ 8% 増加する見通しを示しています

決算報告の洞察: DTE Energy Company (DTE) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* 社長兼最高経営責任者（CEO）のジョイ・ハリス氏は、CEOとして初の決算会見の冒頭で、DTEが2025年の財務目標に向けて大きく前進しており、2026年の好調な営業EPS見通しを提示し、2030年までの強化された5か年計画を発表したと述べた。ハリス氏は「データセンター需要の変革的な成長」を強調し、1.4ギガワットのデータセンターをサポートする大手ハイパースケーラーとの最終合意を発表した。彼女は、「1.4ギガワットの新たな負荷とは別に、我々はまだ最終段階の交渉中であり、追加のデータセンター負荷として3ギガワットがあり、この交渉を進める中で資本計画がさらに上向く可能性がある。」と強調した。
*更新された計画には、公益事業への投資の65億ドルの増加が含まれており、2030年までに6％から8％の営業EPS成長を達成することを目指しています。ハリス氏は、「研究開発税額控除とそれが提供する柔軟性によって、毎年目標範囲の上限に達すると確信しています。」と述べました。
＊ハリス氏は、DTEエレクトリックの追加投資はデータセンターの負荷増加、高度なクリーン発電、配電インフラの強化をサポートすると説明した。DTEガスはシステムの信頼性とインフラ更新に注力する一方、DTEヴァンテージは保守的な成長見通しを持つ公益事業のような長期固定料金契約プロジェクトを優先する。
* ハリス氏は、DTE Electric の資本計画について、データセンター取引と顧客重視の取り組みにより、以前の計画から 60 億ドルの増額が含まれていると説明しました。データセンターの負荷をサポートするための新しいストレージ投資は、データセンターの顧客が全額資金を提供します。この計画には、再生可能エネルギーへの投資と、廃止された石炭火力発電所を代替するコンバインド サイクル ガス タービンの建設も含まれています。
* 顧客の手頃な価格についてハリス氏は、「過去 4 年間の当社の年間請求額の平均増加額は、全国平均および五大湖の平均よりも大幅に低い」と述べました。
＊デビッド・ルード副会長兼最高財務責任者（ＣＦＯ）は「同四半期の営業利益は４億６８００万ドルだった。これは１株当たり２．２５ドルに相当する」と報告した。ルード氏は、DTE Electricの当四半期の収益は5億4,100万ドルで、主に税金と税率の導入のタイミングにより、2024年の第3四半期より1億400万ドル増加したと付け加えた。

展望

＊ハリス氏は「当社は２０２５年の営業ＥＰＳガイダンス範囲の上限を達成するのに十分な位置にある」と述べた。
＊ルード氏は、2026年の早期見通しレンジを1株当たり7.59ドルから7.73ドルとし、2025年のガイダンス中間点を6％から8％上回る成長を示し、45Z税額控除により上限に達することに自信を表明した。
* DTE は、2030 年までに公益事業の営業収益が全体収益の 93% に増加することを目標としています。

財務結果

＊DTEは2025年第3四半期の営業利益が4億6,800万ドル（1株当たり2.25ドル）と報告した。
* DTE Electric の収益は 5 億 4,100 万ドルで、前年第 3 四半期と比べて 1 億 400 万ドル増加しました。これは税金と料金適用のタイミングによるもので、O&M と料金基本コストの上昇により部分的に相殺されました。
* DTE Gas の営業利益は 3,800 万ドルとなり、2024 年第 3 四半期から 2,500 万ドル減少しました。これは主に O&M および料金基本コストの増加によるものです。
* DTE Vantage の営業利益は、RNG 生産税額控除により、前年比 800 万ドル増の 4,100 万ドルとなりました。
* エネルギー・トレーディング部門は同四半期に 2,300 万ドルの利益を上げましたが、コーポレートおよびその他部門は主に税金の発生時期と支払利息の増加により 7,700 万ドル不利になりました。

Q&A

* ウェルズ・ファーゴ社、シャハリア・ポレザ氏: データセンターの機会が増加することで、CAGR 6% ～ 8% がリベースまたはシフトする可能性があるのかとの質問に対し、ハリス氏は「現在の 6% ～ 8% よりも上昇するというのは正当な想定だと思います。」と答えました。
*エイダン・ケリー、JPモルガン：新規ガスプラントのEPS CAGRベースラインと負荷要件について質問されたハリス氏は、今年の中間点がDTEの指針であることを示し、1.4ギガワットを超える新しいデータセンター負荷には追加リソース、おそらく複合サイクルが必要になると説明した。
* Julien Dumoulin-Smith、Jefferies: データセンター取引のタイミングと増加的な影響について尋ねられ、Harris 氏は、「一部の材料と建設サイクルのリードタイムだけを考慮すると、計画の最終段階に向かってそれを考えることができます。」と述べました。
* William Appicelli、UBS: IRM メカニズムと投資のアップサイドについて質問。 ハリス氏は、IRMへの投資はすでに計画に入っており、スタッフも投資計画を支持しており、2億ドルを引き出す可能性があると述べた。
* Michael Sullivan、Wolfe Research: 債務目標に対する FFO について質問。ルード氏は、「我々はこの 15% の範囲を目標にすることに抵抗はありません...」と述べた。
* アンドリュー・ワイゼル、スコシアバンク：DTEガスのO&M費用の傾向について尋ねられたハリス氏は、「我々は基本的に未処理の一部を放置してきたが…今年はその多くを解消している」と説明した。
* ポール・フリーモント、ラーデンブルク：ジュニア劣後債について質問。ルートは、ジュニア劣後債は計画資本に追加されると述べた。
* モーニングスターのトラビス・ミラー氏：データセンターの立ち上げに関連するキャッシュフローと収益構成について質問。ルード氏は、取引を支援するためにストレージ資産に投資し、増加するキャッシュフローを受け取っていることを認めた。

感情分析

*アナリストらの論調は概して前向きで、データセンターの機会、資本配分、規制メカニズムの成長の可能性に焦点を当て、一方でガイダンス方法論と投資ペースの明確さを求めていた。質疑応答は、成長の手段に対する高い関心と慎重な楽観主義を反映していた。
*経営陣は自信を持って積極的な姿勢を維持した。ハリス氏は一貫して会社の強力なポジショニングと成長見通しを強調し、しばしば目標達成への自信と税額控除による柔軟性を表明した。質疑応答では、ハリス氏とルード氏は詳細かつ直接的な回答を提供し、会社の軌道と資本計画に満足していることを示した。
* 前四半期と比較して、データセンター取引の完了と資本計画の拡大に支えられ、経営陣の調子は安定した自信から楽観的な見方へと変化しました。

四半期ごとの比較

* 今四半期には、前 CEO の Gerardo Norcia から Joi Harris が CEO として就任しました。
* 最終的な 1.4 ギガワットのデータセンター契約は、追加の 3 ギガワットに関する後期段階の交渉とともに、重要な新開発です。
* 設備投資計画は、データセンター主導の成長とユーティリティの最新化に焦点を当て、第 2 四半期と比較して 65 億ドル増加しました。
* ガイダンスの文言は、2030 年までの 6% ～ 8% の EPS 成長範囲の上限への偏りを強調するように変更されました。
*税額控除の柔軟性や新規顧客との取引を理由に経営陣の自信が強まったようだが、アナリストの質問は資本需要の構成とタイミングの変化を浮き彫りにした。

リスクと懸念事項

*ハリス氏は、データセンタープロジェクトのタイミングと実行に関連する潜在的な課題に加え、新たなリソースへの投資を顧客の増加率や規制当局への申請に合わせて調整する必要性について言及した。
＊ルード氏は、資本需要を支え、信用格付けを維持するために、株式発行の増加（２０２６年から２０２８年まで年間５億ドルから６億ドル）と継続的なバランスシート管理の必要性について言及した。
*アナリストは、データセンター契約の頻度と確実性、O&Mの正常化、取引貢献の持続可能性を調査した。
*ハリス氏は、既存顧客を料金ショックや座礁資産から守るためのデータセンター契約における保護について概説した。

最終的なポイント

DTE Energy の 2025 年第 3 四半期の電話会議では、1.4 ギガワットのデータセンター契約の締結と、2030 年までの営業 EPS 成長率 6% ～ 8% を目標とする 5 年間の資本計画の 65 億ドルの大幅増額という、重要な戦略的マイルストーンが示されました。 データセンターの追加負荷に関する継続的な交渉、公益事業収益への重点の集中、積極的な資金調達戦略により、経営陣は、顧客の手頃な価格と投資適格の信用基準を維持しながら、目標の上限を達成することに自信を表明しました。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/dte/earnings/transcripts]

DTE エナジーの詳細

* DTE Energy Company (DTE) の 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4835467-dte-energy-company-dte-q3-2025-earnings-call-transcript]
* DTE Energy Company 2025 Q3 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4835503-dte-energy-company-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* DTK: DTE Energy からの 6.25% ジュニア劣後債 IPO [https://seekingalpha.com/article/4826635-dtk-junior-subowned-debentures-ipo-from-dte-energy]
* DTE Energy の非 GAAP EPS は 2.25 ドルで、0.14 ドル上回る [https://seekingalpha.com/news/4511205-dte-energy-non-gaap-eps-of-2_25-beats-by-0_14]
* DTE Energy 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4510360-dte-energy-q3-2025-earnings-preview]