イーグル・マテリアルズは、セメント価格の値上げを開始する一方で、大規模なプラントのアップグレードにより、2026年度の設備投資で4億7,500万～5億ドルを目標としている

決算報告の洞察: Eagle Materials Inc.(EXP) 2026 年第 2 四半期

経営者の視点

*マイケル・ハークCEOは冒頭、同四半期の売上高6億3,900万ドル、粗利31.3%、一株当たり利益（EPS）4.23ドルという記録的な数字を強調し、この結果は「住宅建設の反動による逆風」にも関わらずチームの業績のおかげであると認めた。
* ハーク氏は、「ワイオミング州ララミー工場の近代化と拡張が大きく進展し、オクラホマ州デュークのウォールボード工場のアップグレードの建設を開始した」など、戦略的進捗について詳しく説明した。同氏は、両プロジェクトは予算とスケジュールどおりであり、会社の資本配分原則に直接沿っていると述べた。
* Haack 氏は、同社の強力な安全実績に言及し、「イーグル マテリアルズには素晴らしい安全実績があり、当社のすべての事業において記録可能な合計事故率は一貫して業界平均を下回っています。」と述べました。
＊事業見通しについてハーク氏は、「当社はほとんどの市場で２０２６年１月１日からの値上げを発表した」と述べた。同氏はまた、「今四半期の壁板の販売量は、高金利と手頃な価格の課題による需要減少の影響を受けている」としながらも、壁板の価格の安定性を強調した。
* ハーク氏は進行中の主な投資について次のように説明しました。「ワイオミング州ララミーのセメント工場では、4 億 3,000 万ドルの近代化および拡張プロジェクトを 2026 年末までに完了する予定です。」
＊D.ケスラー最高財務責任者（CFO）は、「第2四半期の売上高は前年比2％増の6億3900万ドルで過去最高を記録した。この増加はセメント販売量の増加と、最近買収した骨材事業の寄与によるものだ」と報告した。同氏はさらに、「第2四半期の1株当たり利益は4.23ドルで、2025年度第2四半期から1％減少した」と付け加えた。

展望

*同社は、継続的な高金利が壁板の需要に影響を与えているため、住宅建設については短期的な見方を維持している。ハーク氏は、「当社は短期的な需要要因には執着していない。当社は事業を運営し、その長期的な成長に投資している」と繰り返した。
* 発表されたセメント価格の値上げは、ほとんどの市場で 2026 年 1 月 1 日に発効します。
* ケスラー氏は、「これら 2 つのプロジェクトと当社の持続的な設備投資を考慮すると、26 年度の全社の設備投資総額は 4 億 7,500 万ドルから 5 億ドルの範囲になると予想しています。」と述べました。
* 将来の資本計画についてケスラー氏は、支出が「27年度には4億ドルから4億2500万ドルの範囲」に縮小し、28年度にはさらに減少する可能性が高いと述べた。

財務結果

* Haack と Kesler の両社が報告したように、2026 年第 2 四半期の記録的な収益は 6 億 3,900 万ドルに達し、粗利益率は 31.3%、EPS は 4.23 ドルでした。
* 重材料セクターでは、コンクリートおよび骨材の収益が 24% 増加し、収益が 11% 増加し、骨材の販売量は 103% 増加 (買収を含む) と記録を更新しました。有機骨材の販売量は 35% 増加しました。
* 軽量材料部門の収益は、壁板販売量の減少と壁板販売価格の2％下落を反映して、13％減の2億1,300万ドルとなった。この部門の営業利益は20％減の7,800万ドルとなった。
* 当四半期の営業キャッシュ フローは 2 億 500 万ドルで、運転資本と税金のタイミングにより 12% 減少しました。設備投資は、主にマウンテン セメントとデューク ウォールボード プロジェクト向けに 1 億 900 万ドルに増加しました。
* 当四半期には、自社株買いと配当を通じて 9,700 万ドルが株主に還元されました。
* 2025 年 9 月 30 日時点の純負債対資本比率は 45%、純負債対 EBITDA レバレッジは 1.6 倍、手元現金は 3,500 万ドルでした。

Q&A

* トレイ・グルームズ、スティーブンス: 壁板の数量の14%減少と四半期ごとの変動の要因について質問され、ケスラー氏は「7月から8月にかけて建設業者の生産が減少するのが見られた…四半期ごとに変動が起こり、それが何よりもノイズとなる可能性がある。」と答えた。
* グルームズ: ウォールボードの価格の安定性について質問されました。ケスラー氏は、「私たちは量よりも価格を重視しています...量よりも価値を重視するアプローチをとりました。」と述べました。
* グルームズ氏: セメント量の見通しについて、ケスラー氏は、「インフラ支出と民間ノンレ...は引き続き強力な需要の原動力となっている。我々は、ここ最後の四半期で...量が引き続きプラス傾向にあることを確認した。」と説明した。
* Andrew Maser、Stifel: 有機骨材の成長について質問。 Haack 氏は、「当社が行った資本改善の一部により、当社の既存事業の 35% の成長も見られました。」と強調しました。
* メーザー氏: ケスラー氏は、アグリゲートのマージン見通しについて、「これは、より通常のランレートです...今年に入ってからの事業のパフォーマンスに非常に満足しています。」と述べました。
* ブレント・シールマン検事、デイビッドソン: セメントの価格と油井への影響について尋ねられた。ケスラー氏は、「油井セメントが当社の事業に占める割合ははるかに小さくなった...完全所有事業内の価格は...実際にはかなり安定している。」と明言した。
* アンソニー・ペティナリ、シティグループ: 新しいプロジェクトによる設備投資と現金税の影響について尋ねられ、ケスラー氏は、「26年度の設備投資は…依然として4億7500万ドルから5億ドルになると予想されている…マウンテンセメント工場は27年度に稼働するため、27年度に支払う現金税は大幅に減るだろう。」と述べた。
* 不明のアナリスト: 潜在的なセメント需要について質問。ケスラー氏は、「セメント需要は通常 2% から 4% の範囲で増加します...雇用は排除されず、遅れるだけです。」と述べました。
* ジョナサン・ベッテンハウゼン、真実学者: 値上げは壁板にも適用されるのかとの質問に対し、ケスラー氏は「セメントだけだ」と答えた。

感情分析

*アナリストらは、壁板の販売量の減少、価格の回復力、セメント需要の持続可能性、利益率の傾向に注目しており、短期的な需要に関するやや否定的から中立的なセンチメントを反映しているが、同社の経営上の強みは認めている。
*経営陣は準備した発言では自信を持って長期志向の口調を維持したが、質疑応答で短期的な需要や量の質問に答える際にはより控えめで慎重になった。ハーク氏とケスラー氏は両氏とも長期的な成長に対する規律と楽観を強調する言葉を用いた。
* 前四半期と比較して、重量物や戦略的投資に対する強い信頼感を維持しながらも、住宅建設に対するトーンは若干慎重に変化した。

四半期ごとの比較

* 第 2 四半期は、住宅建設の逆風により一層焦点が当てられ、第 1 四半期と比較して EPS と軽量材料の収益が減少しました。壁板の数量と販売価格の低下がより顕著になる一方で、セメントと骨材の成長は力強い数量と収益の増加で加速しました。
* ガイダンスの文言は、26 年度から 28 年度までの詳細なタイムラインと支出予測を伴う、近代化と拡張のための資本配分を強調するように変更されました。
*アナリストは広範な見通しの要求から、セグメントの変動とコスト/コントロールの見通しの背後にある特定の要因を調査することに移行しました。
*長期戦略と資本規律に対する経営陣の信頼は一貫していましたが、特に壁板部門における短期的な需要の変動についてはさらに注意を払っていました。

リスクと懸念事項

*経営陣は、壁板の需要に影響を与える主なリスクとして、高金利と住宅の手頃な価格を特定しました。
＊アナリストらは壁板の量の変動、価格の安定性、セメントの競争圧力について懸念を表明し、経営陣は量や価格のリーダーシップよりも価値に重点を置くと改めて表明した。
* 同社の財務構造や資本プロジェクトへの資金提供能力に関して、重大な新たなリスクは生じていません。

最終的なポイント

イーグル・マテリアルズは、セメントと骨材の好調が牽引し、壁板の弱さが相殺され、まちまちの需要状況の中、記録的な第2四半期の売上高と粗利を達成した。経営陣は、短期的な住宅建設の逆風には引き続き警戒しながらも、規律ある資本配分、セメントの値上げ、大規模な近代化プロジェクトを重視した。同社は、市場の課題を乗り越え、高収益プロジェクトに投資する中で、長期的な成長、株主利益、優れた運営に取り組む姿勢を改めて表明した。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/exp/earnings/transcripts]

イーグルのマテリアルの詳細

※イーグルマテリアル株式会社 (EXP) 2026 年第 2 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4835434-eagle-materials-inc-exp-q2-2026-earnings-call-transcript]
* イーグル マテリアルズ: 短期的な弱体化が予想される (格下げ) [https://seekingalpha.com/article/4823092-eagle-materials-near-term-weakness-is-expected-downgrade]
* イーグル マテリアルズ 2026 年第 2 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4510486-eagle-materials-q2-2026-earnings-preview]
* イーグル マテリアルズ、NYSE テキサスへの二重上場を発表 [https://seekingalpha.com/news/4485284-eagle-materials-to-trade-on-nyse-and-newly-launched-nyse-texas-exchange]
* Eagle マテリアルに関する Alpha の定量評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/EXP/rateds/quant-rateds]