インテグリスは、新しい施設の増加に伴い設備投資の削減とフリー キャッシュ フローの改善を計画

決算報告の洞察: Entegris, Inc.(ENTG) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEO の David Reeder は、当初の優先事項を強調しました。「当社の成功にとって、まず最も基本となるのは顧客との親密さです。当社はアプリケーションに関する深い専門知識、強力な有機的イノベーション、加速された製品開発によって、顧客のテクノロジーロードマップをサポートし続けます。」同氏は、顧客エンゲージメントモデルをより多くの顧客やエコシステムパートナーに拡張する取り組みを強調し、これは初期段階にあるものの、長期的な段階的な成長を促進すると期待していると述べた。
* リーダー氏は、「当社の第二の優先事項は、台湾とコロラドにおける当社の新施設の認定と立ち上げを加速することである。これらの施設の立ち上げは、将来の需要に応え、これらの投資コストによる利益率の圧力を相殺するために重要である。」と述べた。
＊同氏は３番目の当初の優先事項を紹介し、「われわれはフリーキャッシュフローの改善に取り組んでいる。チームの努力のおかげで、すでに素晴らしい進歩が見られ、第３四半期には記録的な営業キャッシュフローを達成した」と述べた。
* リーダー氏は、「第 3 四半期の売上高、EBITDA、非 GAAP EPS はすべて当社のガイダンス範囲のほぼ中間点にありましたが、粗利益率はガイダンスを約 100 bps 下回りました。これは当社の製造資産の活用不足が直接の原因です。」と述べました。
＊リンダ・ラゴーガ最高財務責任者（ＣＦＯ）は「第３・四半期の売上高は８億７００万ドルで、ガイダンスに沿って前年同期比横ばい、前四半期比２％増となった。第３四半期の粗利益率はＧＡＡＰベースで４３．５％、非ＧＡＡＰベースで４３．６％となり、ガイダンスを下回った」と報告した。
＊ラゴーガ氏は、「フリーキャッシュフローの１億９１００万ドルは、６年間で最高だった。キャッシュフローの大幅な改善は、チームが運転資本に注力したことによるもので、特に注目すべきは、第３四半期の在庫レベルの約５０００万ドルの削減だ」と説明した。

展望

* ラゴーガ氏は第4四半期のガイダンスを提供した：「当社の第4四半期売上高は7億9,000万ドルから8億3,000万ドルの範囲になると予想しています。GAAPベースと非GAAPベースの両方で粗利益率は43％から44％です。GAAPベースのEPSは1株当たり0.35ドルから0.42ドルの間、非GAAPベースのEPSは1株当たり0.62ドルから0.69ドルの間です。」
*同氏は、非GAAP税率が第4四半期には約15%に戻ると予想されており、税金準備金の期限切れによる第3四半期の低い税率から上昇すると指摘した。
＊リーダー氏は、需要回復と継続的なコスト管理を引き合いに出し、２０２６年に向けた「様子見アプローチ」を説明した。

財務結果

* 第 3 四半期のマテリアル ソリューションの売上高は 3 億 4,900 万ドルで、CMP 消耗品と洗浄剤によって牽引され、前年同期比 1% 増加、前四半期比 2% 減少しました。
* 第 3 四半期のアドバンスト ピュリティ ソリューションの売上高は 4 億 6,100 万ドルで、前年同期比横ばい、前四半期比で 5% 増加しました。これは、液体濾過における四半期売上高の記録が牽引しました。
* MSの調整後営業利益率は18.9%、APSは25.9%でした。
* 同社は 1 億 5,000 万ドルの定期ローンを返済し、総負債 39 億ドル、純負債 35 億ドルで四半期を終えました。グロス レバレッジは 4.3 倍、ネット レバレッジは 3.9 倍でした。

Q&A

* ゴールドマン・サックスのジェームス・シュナイダー氏は、戦略的および運営上の変更について尋ねた。リーダー氏は、同社は顧客エンゲージメント・モデルを拡大し、新しい施設の適格性を認定することに注力していると答えた。商業的に言えば、同社は「最大の顧客と協力してきたモデルを導入しようとしている…それを上流のエコシステム・パートナーに拡大し、それらの高度な機能の一部を主流のロジックに導入することを目指している」。
* UBSのTimothy Arcuri氏は、BISバンドと使用率の影響について質問した。リーダー氏は、BISバンドは第3四半期の収益に影響はなく、2026年にも影響が出る見込みはないと述べた。使用率についてリーダー氏は、「当社には投資した生産能力が大量にある...2022年から製造能力に対してかなり集中的な設備投資サイクルに入っている...私たちは在庫構築と使用率とフリーキャッシュのバランスを取り続けるつもりだ」と説明した。流れ。」
＊ドイツ銀行のメリッサ・ウェザース氏は「様子見アプローチ」について質問。リーダー氏は市場の混合シグナルについて説明し、メモリ、特に3D NANDは楽観的だが、その他の分野では回復が遅れていると指摘した。
* Yiling Sun、Citi、および LaGorga 氏は、新規工場による粗利益の増加する逆風について議論し、LaGorga 氏は「コロラド州の施設は台湾の施設よりも小規模であり、減価償却の増加は非常に管理可能であると私は見ている」と述べた。
＊Bhavesh Lodaya、BMO、およびReederは、引き続き債務削減に焦点を当てながら、資本配分の優先事項について言及した。
* オッペンハイマーのエドワード・ヤンは、AI への露出と成長がパフォーマンスを上回ることに疑問を呈しました。 リーダー氏は「ウェーハの5％はAIになる」と明言したが、これは収益の約30％に相当し、「スラリーとパッドは過去12カ月間で15％増加した。選択的エッチングは40％増加した。洗浄は10％以上増加した」と付け加えた。

感情分析

＊アナリストらは、戦略変更、設備増強、貿易と関税の影響、マージン見通し、資本配分について明確にするよう求め、特にマージンの回復と活用に関して中立からやや懐疑的なトーンを反映した。
*経営陣は、特に準備された発言中、自信を持ちながらも慎重な口調を維持した。「自信を持っている」や「信じている」などのフレーズは確信を示していたが、回答には特に将来の需要と資本展開に関する慎重さと慎重さが反映されていた。
* 前四半期と比較して、アナリストの論調は（経営陣の交代のさなか）祝賀的かつ前向きなものから、執行と財務規律についてのより直接的な質問へと変化した一方、経営陣の信頼は安定しているものの、より経営に重点を置いたものとなった。

四半期ごとの比較

* 第 4 四半期の収益見通し (7 億 9,000 万ドルから 8 億 3,000 万ドル) は、楽観的な見通しが徐々に高まっていることを反映して、第 3 四半期の中間点をわずかに上回っています。
* 粗利益率見通しは引き続き圧力を受けており、年初の数字はそれを下回っています。経営陣は引き続き、活用不足とコストの上昇を逆風として挙げている。
* 戦略上の焦点は、顧客エンゲージメントの拡大、施設の認定の加速、フリー キャッシュ フローの改善にシフトしています。
＊アナリストの疑問は、業界の景気循環やリーダーシップの移行から、業務効率、利益率改善、資本配分へと移っている。
* 経営陣のセンチメントは引き続き測定されますが、特定の業務上のマイルストーンと財務目標に対処するため、より詳細になります。

リスクと懸念事項

*経営陣は、新しい製造施設の利用率が低いこととそれに伴うマージン圧力を指摘し、生産が正常化するにつれて改善が見込まれると予想した。
* 業界の設備投資の傾向は依然として鈍く、特に APS 部門の設備投資による収益に影響を与えています。
* 地政学的および貿易関連の不確実性は引き続きリスクをもたらします。
＊アナリストらは利益率の回復、活用、在庫管理について懸念を表明し、改善のタイミングと規模をより明確にするよう求めている。

最終的なポイント

インテグリスの経営陣は、負債削減を加速するため、新しい製造施設の増設、設備投資の削減、フリーキャッシュフローの改善に明確に焦点を当てていると概説しました。第3四半期の結果はガイダンスと一致していましたが、十分に活用されていない資産と業界の設備投資の抑制による利益率の圧力は依然として続いています。同社は、特にメモリにおける高度なロジックとAI主導の需要について引き続き楽観的であり、将来の成長に向けて顧客エンゲージメントモデルを拡大しています。経営陣は、新しい設備の稼働率が向上し、設備投資が正常化するにつれて、インテグリスは有利な立場にあると示唆しました。追加の収益を獲得し、今後のサイクルでの収益性を向上させます。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/entg/earnings/transcripts]

インテグリスの詳細

* Entegris, Inc.(ENTG) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4836057-entegris-inc-entg-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Entegris, Inc.2025 Q3 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4835810-entegris-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* インテグリスの 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4510335-entegris-q3-2025-earnings-preview]
* 米国の研究開発支出を増やすために 7 億ドルを支出する計画を発表し、インテグリスが上昇 [https://seekingalpha.com/news/4488064-entegris-rises-as-company-unveils-plan-to-spend-700m-to-boost-us-r-and-d-spending]
* Entegris での Alpha のクオンツ評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/ENTG/rateds/quant-rateds]