Ormat、ストレージと製品セグメントの成長を原動力に、2025 年の収益目標を 9 億 6,000 万～9 億 8,000 万ドルと概説

決算報告の洞察: Ormat Technologies (ORA) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* ドロン・ブラチャー最高経営責任者（CEO）は、「売上高が17.9％増加、営業利益が13.3％増加、株主に帰属する純利益が9.3％増加」したことを強調し、好調な業績は「エネルギー貯蔵部門と製品部門の両方での持続的な改善」によるものだと述べた。同氏は、2025年の収益増加と調整後のEBITDAガイダンスを発表したほか、52MWヒーバー1施設のPPAの25年間延長と合計40MWのインドネシアの新規地熱探査ライセンスを発表した。同四半期にはテキサス州ローワーリオエネルギー貯蔵施設の試運転も行われ、製品部門の受注残が2億9500万ドルに拡大した。強化された地熱システム戦略」では、SLB および Sage Geosystems とのパートナーシップについて言及しています。
＊アサフ・ギンズブルグ最高財務責任者（ＣＦＯ）は「第３・四半期の総収益は２億４９７０万ドルで、昨年第３・四半期と比べて１７．９％増加した」と報告した。同氏はさらに、「第3四半期の粗利益は6,400万ドルで、2024年第3四半期の5,890万ドルから8.8％​​増加し、連結粗利益率は前年同期の27.8％に対し25.6％となった」と付け加えた。ギンズバーグ氏は、「当社の株主に帰属する純利益は、前年同期の2,210万ドルまたは希薄化後1株当たり0.36ドルに対し、2,410万ドルまたは希薄化後1株当たり0.39ドルとなった」と述べた。

展望

* Ormat は、2025 年通期の収益見通しを 9 億 6,000 万ドルから 9 億 8,000 万ドルの範囲に引き上げました。電力部門の収益は 7 億ドルから 7 億 500 万ドル、製品部門の収益は 1 億 9,000 万ドルから 2 億ドル、エネルギー貯蔵部門の収益は 7,000 万ドルから 7,500 万ドルになると予想されます。年間の調整後 EBITDA は 5 億 7,500 万ドルから 5 億 9,300 万ドルになると予想されています。
*経営陣は、2026年末までに地熱およびハイブリッド太陽光発電プロジェクトによる発電能力を98メガワット追加すると予想している。同社は2028年末までに2.6ギガワットから2.8ギガワットのポートフォリオ容量目標を達成する予定である。

財務結果

* エネルギー貯蔵部門の収益は、主に新規設備手数料により108%増の2,040万ドルとなった。製品部門の収益は、受注残の増加とプロジェクトの進捗により66.6%増の6,220万ドルとなった。電力部門の収益は、ブルーマウンテン買収とディクシーバレーの業績改善により1.5%増の1億6,710万ドルとなった。
* 電力部門の粗利益率は25.4%で、前年の30.2%から低下しました。これは、スティルウォーターでの発電量低下、嵐によるインペリアルバレーでの生産量の減少、プナでのエネルギー価格の低下による悪影響がありました。製品部門の粗利益率は21.7%に改善し、エネルギー貯蔵部門の粗利益率は前年の20.2%から39.4%に上昇しました。当四半期の調整後EBITDAは1億3,840万ドルでした。
* 2025年9月30日時点で、現金および現金同等物は2億600万ドルでした。同社は当四半期中に2億5400万ドルの資金を確保しました。そのうち1億900万ドルはタックス・エクイティ取引から、2550万ドルは譲渡可能な税額控除の売却から集めました。利用可能な流動性の合計は6億6700万ドルです。

Q&A

* Noah Kaye, Oppenheimer & Co.Inc.: ハイパースケーラーおよびデータセンターとの PPA 交渉に関する最新情報を求められたが、Doron Blachar 氏は、交渉は最終段階にあり、「今後 2 ～ 3 か月以内に完了することに非常に近づいている」と答えた。
* ROTHキャピタル・パートナーズ、ジャスティン・クレア氏：第4四半期と2026年の電力部門の粗利益率について尋ねたブラチャー氏は、第4四半期の方が通常は好調で、削減措置が緩和され改善が期待されると述べ、「第4四半期は通常、第3四半期や第2四半期よりもはるかに好調だ。したがって、第3四半期と比較して第4四半期の粗利益はより高くなることが予想される」と述べた。
*JPモルガンのマーク・ストラウス氏：EGS試験のスケジュールと2028年の目標への影響について質問されたブラチャー氏は、技術的な課題を挙げ、EGSが2028年までに「影響を与えると想定するのは少し強引だ」と指摘した。
* Julien Dumoulin-Smith, Jefferies LLC: EGSプロジェクトの規模について質問され、Blachar氏は「開発できるメガワットは重要だ。数百メガワットに達する可能性がある」と答えた。
* Jonathan Windham、UBS: FEOC の不確実性を考慮したストレージ事業のリスク管理について質問され、Blachar 氏は、開発中のすべてのプロジェクトにはセーフハーバーがあり、同社は柔軟性の維持に努めていると説明しました。
* David Sutherland: 資金調達のニーズを明確にしました。 ギンズバーグ氏は、同社が予想するEBITDAと税額控除は「設備投資のニーズの大部分をカバーできるはずだ…現時点では、会社にとって資本の必要性は見られない」と述べた。
* デレク・ポダイザー、パイパー・サンドラー: 製品部門の見通しについて尋ねられ、ギンズバーグ氏は「歴史的に、オーマットは…約1億ドルを売り上げた。現時点では、おそらく2億ドルのレベルに達していると言える。」と述べた。

感情分析

*アナリストらの口調は全体的に前向きで、成長機会、利益率改善、戦略的パートナーシップに焦点を当てていた。EGS、PPA、利益率傾向に関する繰り返しの質問は、楽観的な見方を反映しているだけでなく、執行スケジュールの明確さへの要望も反映していた。
* 経営陣は、特に準備された発言の中で、「当社は非常に有利な立場にある」などのフレーズを使用して、自信に満ちた建設的な口調を維持した。質疑応答では、特に EGS の開発スケジュールと規制問題に関して、詳細な回答があり、時には慎重な回答もありました。
*前四半期と比較して、アナリストのセンチメントは引き続き建設的だが、執行リスクとスケジュールへの注目が高まっている。経営陣のトーンは、規制の追い風を強調することから業務執行と新たなパートナーシップを強調することに変化した。

四半期ごとの比較

*製品およびエネルギーストレージ部門の業績が著しく上昇し、売上の伸びは第2四半期の9.9%から第3四半期には17.9%に加速しました。
* 売上高と調整後EBITDAの両方でガイダンスは増加しましたが、第2四半期ではガイダンスは維持されました。
*両四半期のアナリストはEGSとデータセンターPPAの詳細を求めたが、この四半期にはマージン回収とリスク管理についてさらに詳しく調査する内容が含まれていた。
* 経営陣の口調は引き続き自信を持っているが、第 3 四半期は、特に EGS とストレージを中心としたイノベーションと戦略的提携がより重視されている。
* 製品部門の受注残は、注文フローの改善を反映して、第 2 四半期の 2 億 6,300 万ドルから第 3 四半期には 2 億 9,500 万ドルに増加しました。

リスクと懸念事項

*経営陣は利益に影響を与えるマイナス要因として、スティルウォーターでの発電量の一時的な低下と嵐によるインペリアル・バレーでの生産量の減少、およびプナでの電力供給抑制とエネルギー価格の低下を挙げた。
*ギンズバーグ氏は、「現時点では、エネルギー貯蔵業界全体が依然として中国から供給されるバッテリーに大きく依存している」と述べ、同社はFEOCリスクを軽減するためのセーフハーバープロジェクトを継続していると述べた。
＊アナリストらは、EGSパイロットの実施スケジュール、潜在的な規制の遅延、交通規制や気象現象などの繰り返し起こる運営上の混乱について懸念を表明した。

最終的なポイント

Ormat Technologies は、エネルギー貯蔵および製品セグメントの好調な業績、新市場への拡大、EGS パートナーシップを通じたイノベーションへの戦略的重点の強化により、2025 年第 3 四半期に堅調な売上高成長を達成しました。経営陣は、プロジェクト残高の増加と堅実な流動性によって強化され、通期収益と EBITDA 見通しを引き上げました。一時的な運用リスクと規制上のリスクが続く一方で、同社は再生可能エネルギー需要の継続的な勢いと長期的な成長戦略の遂行に対する自信を強調しました。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/ora/earnings/transcripts]

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* Ormat Technologies, Inc.(ORA) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4837899-ormat-technologies-inc-ora-q3-2025-earnings-call-transcript]
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* Ormat Technologies の非 GAAP EPS は 0.41 ドルで 0.03 ドル上回り、売上高は 2 億 4,970 万ドルで 1,543 万ドル上回りました。 [https://seekingalpha.com/news/4513583-ormat-technologies-non-gaap-eps-of-0_41-beats-by-0_03-revenue-of-249_7m-beats-by-15_43m]
* Ormat Technologies 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4512516-ormat-technologies-q3-2025-earnings-preview]