PTC、IoT ビジネスを売却し、SaaS、AI への注力を強化し、2026 年の ARR 成長率を 7% ～ 9% とするガイダンスを概説

決算報告の洞察: PTC Inc.(PTC) 2025 年第 4 四半期

経営者の視点

* CEO の Neil Barua 氏は冒頭、TPG が PTC の Kepware および ThingWorx 事業を買収する最終合意を強調し、「Kepware および ThingWorx の顧客にとって、この動きはこれらの製品が提供する価値を高めることを目的としています。TPG と提携することにより、Kepware と ThingWorx は追加の投資、専門知識、運用上の焦点を獲得しました。」と述べました。同氏は、PTCにとって「この動きにより、当社のインテリジェント・プロダクト・ライフサイクル・ビジョンの中心となる分野、つまりCAD、PLM、ALM、SLM、そしてSaaSとAIへの重点の強化に一層注力することになる」と強調した。
* Barua は、「当社は前年比、為替変動の影響を除いて ARR が 8.5% 増加し、フリー キャッシュ フローが 16% 増加した」と報告しました。同氏は、大規模な戦略的合意の履行が向上し、コードビーマーとオンシェイプの史上最大規模の取引を獲得し、「医療技術分野でフロントガラスの競争排気量が大きく勝利した」と指摘した。
* 同氏はジョン・スティーブンソン氏を最高製品責任者に任命することを発表し、同氏を「業界のベテラン」であり、「ロードマップの実行のペースと予測可能性を高める」と述べた。
＊クリスチャン・タルビティ最高財務責任者（ＣＦＯ）は売却の詳細を明らかにし、「一定の基準を達成すれば、現金対価として総額最大７億２５００万ドルを受け取る可能性がある。クロージングまでの期間の業績に応じて、前払いで５億６５００万ドルか６億ドルを見込んでいる」と述べた。
* タルヴィティ氏は、25年度の「KepwareとThingWorxによるARRは約1億6,000万ドルで、恒常通貨によるARRの伸びはマイナス1％だった。永久ライセンスとプロフェッショナルサービスの収益を含めると、KepwareとThingWorxの収益貢献は約2億ドルだった」と説明した。

展望

* Barua 氏は、「ARR の成長については、Kepware と ThingWorx を使用した場合は 7% ～ 9% の範囲に誘導していますが、Kepware と ThingWorx を使用しない場合は 7.5% ～ 9.5% となります。また、Kepware と ThingWorx を含め、26 会計年度に 10 億ドルのフリー キャッシュ フローを達成できる軌道に乗っています。」と述べました。
*タルビティ氏はさらに、「報告通りの当社のフリーキャッシュフローは、2026年4月1日に取引が完了すると仮定すると、26会計年度で約8億4,000万ドルになる」と付け加えた。また、「過去5年間と比較して、同様の請求の季節性が予想される」とも述べた。
*経営陣は研究開発への継続的な投資を示唆し、第1四半期の2億ドルから始めて、26年度中に四半期ごとに1億5千万ドルから2億5千万ドルの間で自社株買いを行う計画を示した。

財務結果

* タルビティは、「第 4 四半期末時点で、当社の 25 会計年度計画為替レートを使用した当社の恒常通貨 ARR は 24 億 4,600 万ドルで、前年比 8.5% 増加しました。」と報告しました。
* 第 4 四半期の収益はガイダンスの中間点を 1 億 4,000 万ドル、上限を 1 億 1,000 万ドル上回りました。タルビティ氏はこれを「記録的な量の顧客契約」と平均契約期間の長期化によるものとし、「第 4 四半期の平均期間は 24 年第 4 四半期の約 2 年から 25 年第 4 四半期の約 3 年に増加しました」と述べました。
* 第 4 四半期のフリー キャッシュ フローは 1 億ドルで、会計年度全体のフリー キャッシュ フローは 8 億 5,700 万ドルでした。営業効率の割合は、24 年度の 42% と比較して、25 年度には 45% に 310 ベーシス ポイント拡大しました。

Q&A

* Hoi-Fung Wong、オッペンハイマー氏: ThingWorx と Kepware の売却の背後にある理論的根拠について尋ねられ、Barua 氏は、この決定は「当社が勝利する最も高い権利を有する」分野にリソースを集中させるためであると説明し、「取引が完了したことで、当社はすべてのポートフォリオとエネルギーを…インテリジェント プロダクト ライフサイクル ビジョン全体に完全に集中できるようになったと感じています。」と確認しました。
*ジェイソン・セリーノ、KeyBanc: 10億ドルのフリーキャッシュフローガイダンスと税金への影響について質問され、タルビティ氏は「その数字には第174条による追い風が含まれている」と答えた。
* クラーク・ジェフリーズ、パイパー・サンドラー: 取引構造と顧客の動機の性質に疑問を呈し、バルア氏は「大規模な取引では、一部の取引では...ランプ取引があった。そしてそれらは取引のコミットメントされ、契約された要素である」と明言した。
* ブレア・アバネシー、ローゼンブラット: TAM と新規 ARR の純成長率について質問されました。バルア氏は、「インテリジェント プロダクト ライフサイクルで取り組んでいる対応可能な市場について、この仕事に就いた 2 年間よりも気分が良くなりました。」と述べました。
* Matthew Hedberg、RBC: さらなる市場参入の変化について質問されました。 Barua氏とDahdah氏は、垂直方向の調整と変革の拡大に引き続き注力することを示し、Dahda氏は「メッセージを高めることに全力を注ぐことができる…私たちはこれを持っている。これまでになかったCレベルに到達する方法だ」と強調した。
* Jay Vleeschhouwer、Griffin: ロードマップの実行と RPO について尋ねられ、Barua 氏は、「ロードマップの項目が顧客価値につながるかどうかを厳密に確認することだけが、実際には当社にとって過去 10 年間よりも新しい調整の要素です。」と述べました。 Talvie 氏は、「今後 12 か月間で認識されると予想される RPO 総額の約 55%」と述べました。
* シティのタイラー・ラドケ氏：中核事業の成長原動力について問われ、バルア氏は「すべての基礎層を整備し、純新規ARRを一貫して持続的に成長させ続けると表明する反復可能な方法を生み出すことに向けて勢いを増している」と答えた。

感情分析

＊アナリストらは戦略的方向性、取引構造、成長原動力について頻繁に説明を求め、そのトーンは概して中立的だが探りを入れており、売却の影響と経営陣の長期戦略に対する自信を反映している。
* 経営陣は、特に準備した発言において、終始自信と規律ある口調を維持した。バルア氏は、「我々は強く感じている」や「良いニュースは、我々はそれを検討しており、我々のアプローチに関して規律が保たれているということだ」などのフレーズを使って、集中力と勢いについて繰り返し言及した。
* 前四半期と比較して、経営陣の口調は戦略的焦点についてより積極的になってきており、アナリストの質問はマクロ的な懸念から、売却と市場参入の展開の影響と実行の明確化に移っている。

四半期ごとの比較

* 発表された Kepware と ThingWorx の売却による、前四半期の現状と比較した大きな戦略的変化。
* 26 会計年度の ARR 成長率ガイダンスは、前四半期の前年比成長率 (9.3%) よりわずかに低くなります (7% ～ 9%)。
* 今四半期には、大規模な複数製品の取引と契約期間の延長の証拠が追加され、市場開拓の変革に引き続き重点が置かれています。
* アナリストはマクロ経済の不確実性から、取引構造、ポートフォリオの焦点、執行リスクへとシフトし、経営陣の口調はより自信と焦点を強めた。
* フリーキャッシュフローの見通しは、売却された事業を含めて 26 会計年度では 10 億ドルとなり、25 会計年度の 8 億 5,700 万ドルから増加します。

リスクと懸念事項

* 経営陣は、Kepware と ThingWorx の売却による混乱の可能性を強調し、「顧客の混乱を最小限に抑える」ことをモデルにしていますが、「予期せぬ混乱」をリスクとして認識しています。
* ガイダンスの範囲は、マクロ経済の変動性と取引構造の変動の可能性を考慮しています。
＊アナリストらは、取引構造、パイプラインの確実性、売却関連の現金税や資本支出の影響について懸念を表明した。
＊タルビティ氏は、この売却により、手数料や税金に関連して「約１億６０００万ドルの一時的な現金流出」が生じるほか、取引が予想よりも早く完了した場合には「フリーキャッシュフローへの軽度の影響」が生じると指摘した。

最終的なポイント

PTC の 2025 年第 4 四半期決算は、同社が Kepware および ThingWorx 事業の売却に向けて決定的な戦略的転換を示し、CAD、PLM、ALM、SLM、SaaS、AI を中核としたインテリジェント プロダクト ライフサイクル ビジョンへの重点を強化しています。経営陣は 2026 年度の ARR 成長率を 7% ～ 9% と予測し、堅固な繰延 ARR ベースに支えられてフリー キャッシュ フローの目標は 10 億ドルとしています。 PTC は、大規模な複数製品の取引が完了し、垂直化された営業部隊、製品開発における新たなリーダーシップにより、予想される取引関連の混乱と継続的なマクロ経済の不確実性の中でも、持続的な成長に向けた態勢を整えています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/ptc/earnings/transcripts]

PTC の詳細

* PTC Inc. (PTC) 2025 年第 4 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838723-ptc-inc-ptc-q4-2025-earnings-call-transcript]
* PTC Inc.2025 年第 4 四半期 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4838698-ptc-inc-2025-q4-results-earnings-call-presentation]
※PTC Inc.(PTC)株式会社 シティの 2025 年グローバル テクノロジー、メディア、電気通信カンファレンスでの講演記録 [https://seekingalpha.com/article/4819661-ptc-inc-ptc-inc-presents-at-citis-2025-global-technology-media-and-telecommunications]
* PTC 2025 年第 4 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4514429-ptc-q4-2025-earnings-preview]
* PTC における Alpha のクオンツ評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/PTC/rateds/quant-rateds]