サンドリッジ・エナジー、石油生産量が堅調に増加する中、2025年の8油井掘削計画でチェロキーの事業拡大が継続することを示唆

決算報告の洞察: SandRidge Energy (SD) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* グレイソン・プラニン社長兼最高経営責任者兼取締役は冒頭、「会社にとってプラスの四半期」と報告し、第3四半期の生産量が1日あたり平均約19MBoeで、BOEベースで12%増加、石油ベースで49%増加したことを強調し、前年同期と比較して収益が32%増加し、調整後EBITDAが54%増加したことを強調した。これらの利益は、以前のチェロキーの買収および開発プログラムによる販売量の増加によるものであると考えられる。
＊ジョナサン・フレイツ執行役員兼最高財務責任者（ＣＦＯ）は「同社は引き続き生産を拡大し、約４０００万ドルの収益を上げた。これは前年同期と比べて３２％の増加に相当する。調整後ＥＢＩＴＤＡは前年同期の１７７０万ドルに対し、当四半期は２７３０万ドルとなった」と述べた。同氏はまた、「四半期末の現金は、制限付き現金を含めて約1億300万ドルで、これは発行済み普通株式1株当たり約2.80ドルに相当する」とも述べた。フラテス氏はまた、同社が現在進行中の自社株買いプログラムで、6,830万ドルの承認が残っており、未払いの負債はないことも強調した。
*ディーン・パリッシュ上級副社長兼最高執行責任者（COO）は、「当社は第3四半期に、当社が運営する1リグチェロキー掘削プログラムの3つの坑井を正常に完成させ、稼働させた。…プログラムの最初の坑井は生産開始から最初の170日間で約27万5,000Boeを生産し、最初の30日を超えて高い生産率を示しており、これは魅力的な回復傾向を示している」と報告した。

展望

* 経営陣は、今年1台のリグで8つの稼働中のチェロキー油井を掘削し、6つの油井を完成させ、2件の完成は来年に持ち越す予定である。2025年の資本支出は、掘削と完成活動の4,700万～6,300万ドルを含む、6,600万～8,500万ドルと予測されている。
＊プラニン氏は、「原油生産量はさらに増加すると見込んでいる。タイミングの観点から、今年さらに2つの坑井を販売に引き渡し、さらに2つの坑井が来年に持ち越される予定だ。これにより、さらなる掘削と相まって、生産量、具体的には石油量が2025年の出口率レベルを超えて大幅に増加する可能性がある。」と述べた。
* 今年計画されている掘削場所は主に未開発であることが証明されており、生産井のすぐ近くにあるため、実績への信頼が高まっています。
* 同社は、商品の価格やコストが変化した場合にプロジェクトを延期する柔軟性を維持しており、「チェロキーの事業における約24,000の純エーカーが、2025年以降を見据えた意味のある複数年にわたる滑走路につながることを期待しています。」

財務結果

* 当四半期の売上高は前年同期比 32% 増の 4,000 万ドルに達しました。調整後 EBITDA は 2,730 万ドル、純利益は合計 1,600 万ドル (基本株 1 株当たり 0.44 ドル) でした。調整後の純利益は 1,550 万ドル (基本株 1 株当たり 0.42 ドル) でした。
* 調整後の営業キャッシュ フローは 2,800 万ドルでした。買収前のフリー キャッシュ フローは、当四半期で約 600 万ドル、年初から現在までで 2,900 万ドルでした。
*同社は配当再投資計画に基づく株式60万ドルを含む440万ドルの配当を支払っており、2023年初めから現在は1株当たり4.48ドルの配当を支払っている。
* 当期の資本支出は約 2,300 万ドルでした。当社は引き続きキャッシュ フローの範囲内で生活し、すべての資本支出と営業からの資本収益を賄っています。
* 当四半期の商品価格実現額は、石油 1 バレルあたり 65.23 ドル、ガス 1Mcf あたり 1.71 ドル、NGL 1 バレルあたり 15.61 ドルでした。

Q&A

* David Terdell (アナリスト) は、チェロキーでの M&A 活動と、同社が昨年の買収の成功をどのように評価しているかについて質問し、プラニン氏は次のように答えた。「チェロキーには M&A の機会が存在するが、非常に競争の激しい環境である...昨年の買収に目を向けると、我々は引き続きそれを非常に好ましいものと見ていると思う。」 キャッシュフローが増加しただけでなく、社内の運営側はコストを削減し、一部の PDP 井戸で、低コストの改修やそこでのその他の活動を通じて生産曲線を右肩上がりにする機会を見つけて、有意義なマージンを追加することができました。」

感情分析

*アナリストの口調は、チェロキー社の買収とM&Aの機会の成功に焦点を当て、前向きで祝福的なものでした。
*準備された発言における経営陣の口調は自信に満ち、建設的であり、「黒字の四半期を報告できてうれしい」や「強固なバランスシートと多用途のキットバッグ」などのフレーズが使われていた。質疑応答では、チェロキーの資産パフォーマンスとM&A戦略に対する継続的な信頼が反映された。
*前四半期と比較して、経営陣とアナリストのセンチメントはいずれも前向きなままであり、経営陣は自信に満ちた見通しを維持し、アナリストは資産パフォーマンスと成長機会について楽観的な見方を示している。

四半期ごとの比較

* ガイダンスの文言と戦略的焦点は一貫しており、チェロキーの開発と規律ある資本配分を強調しています。同社は引き続き石油生産の増加を予測し、資本の柔軟性を維持します。
* 売上高と調整後EBITDAは前四半期比で増加しましたが、純利益は第2四半期の1,960万ドルと比較して減少しました。これは、生産量の増加にもかかわらず収入構成の変化を反映しています。同社は引き続き配当と自社株買いプログラムを優先しています。
*アナリストは引き続きM&Aと資産パフォーマンスに焦点を当てているが、チェロキーの戦略とその複数年にわたる滑走路に対する経営陣の信頼は繰り返し述べられている。
* 経営陣やアナリストの論調に大きな変化はなく、両四半期とも運営および財務実績について建設的な見方を示している。

リスクと懸念事項

＊経営陣はインフレの影響と、油井コストに影響を与える料金やその他の要因がさらに変更される可能性について言及した。
＊価格変動は依然として懸念事項であり、特に高ガス含有量のレガシー資産の開発再開には懸念が残る。同社は、「更なる開発や油井再活性化のオプション価値を行使するために戻る前に、商品価格が一定期間にわたってＷＴＩ８０ドルやヘンリー・ハブ４ドルを確実に上回ること、および／または油井コストの削減が必要である」と指摘した。
* 同社のヘッジ戦略は、天然ガスの 55%、石油の 30% を含む、第 4 四半期の生産量の約 35% をカバーしています。
* 前四半期と比較して、新たな重大な運営上または財務上のリスクは発生しませんでした。

最終的なポイント

サンドリッジ・エナジーの第3四半期決算は、チェロキー資産開発による顕著な生産量と収益の伸びを示し、経営陣は原油重視の拡大継続と規律ある資本配分を強調している。同社は、強固なバランスシート、堅実なキャッシュフロー、そして配当や自社株買いによる株主還元を優先しながらコモディティサイクルを乗り切る大幅な運営柔軟性を活用し、来年も1リグチェロキー掘削プログラムのペースを維持する計画だ。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/sd/earnings/transcripts]

サンドリッジ エネルギーの詳細

* SandRidge Energy, Inc.(SD) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4839597-sandridge-energy-inc-sd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* SandRidge Energy: 運営するチェロキー開発で早期の成果を期待 [https://seekingalpha.com/article/4814188-sandridge-energy-promising-early-results-from-its-operated-cherokee-development]
* SandRidge Energy, Inc.(SD) 2025 年第 2 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4811682-sandridge-energy-inc-sd-q2-2025-earnings-call-transcript]
* SandRidge Energy に対する Alpha の定量的評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/SD/rateds/quant-rateds]
* SandRidge Energy の過去の収益データ [https://seekingalpha.com/symbol/SD/earnings]