Axcelisの合併が成長機会の拡大を目指す中、Veecoは2029年までに13億ドルのアニーリング市場を予測

決算報告の洞察: Veeco Instruments Inc.(VECO) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

＊ウィリアム・ミラー最高経営責任者（CEO）は、「第3四半期の売上高は1億6,600万ドルで、以前のガイダンスの中間点である1億6,000万ドルを上回り、非GAAPベースの営業利益は2,300万ドルとなった。非GAAPベースの希薄化後1株利益は0.36ドルで、以前のガイダンスの中間点である0.28ドルを上回り、継続的な運営規律と事業全体にわたる強力な執行を反映している」と報告した。ミラー氏は懸案のアクセリス・テクノロジーズとの合併を強調し、「10月1日、当社は全株式取引でアクセリス・テクノロジーズと統合し、補完的で多様化、拡大する最終市場にサービスを提供する大手半導体装置会社を創設する最終契約を締結したと発表した」と述べた。同氏は、2024年のプロフォーマベースで合計50億ドルを超える提供可能市場、より広範な製品ポートフォリオ、研究開発規模の拡大などの相乗効果について概説した。またミラー氏は、「合計9億ドルを超える現金により、合併後の会社は強力な営業プロフィールと株主への利益を推進する財務基盤から恩恵を受けると期待している」とも強調した。
*ミラー氏は製品マイルストーンについて詳しく述べ、Veecoが「すべての大手ロジック顧客と1社のTier 1 DRAM顧客にとって記録的なレーザースパイクアニーリングの生産ツール」であり、「今年の第4四半期に2社目のTier 1 DRAM顧客にLSA評価システムを出荷することで、主要DRAMへの浸透を拡大する」と期待していると述べた。同氏はまた、大手ファウンドリから湿式処理およびリソグラフィーシステムを複数注文したことによる、先進的なパッケージングおよびEUV関連ビジネスへの拡大についても報告した。
＊ジョン・キーアナン最高財務責任者（ＣＦＯ）は、「売上高は前四半期と同様、ガイダンスの中間点を上回る１億６６００万ドルとなった。当社の半導体事業は１億１８００万ドルと報告され、前四半期比５％減、総売上高の７１％となった」と述べた。キーナン氏は、約 42% の粗利益率は「生産量の増加と製品ミックスの改善」によるものであると考えています。同氏はさらに、「現金および短期投資は3億6,900万ドルで、引き続き1,400万ドル増加した」と付け加えた。

展望

* 第 4 四半期の売上高は 1 億 5,500 万ドルから 1 億 7,500 万ドルの間になると予想されます。第 4 四半期の粗利率は 37% から 39% の範囲になると予想されます。キーナン氏によると、この減少は主に「いくつかの割引評価ツールの受け入れによる製品構成の変化と、高度なパッケージング システムからの収益の割合の増加」によるものです。
* 第 4 四半期の営業費用は約 4,800 万ドル、純利益は 1,000 万ドルから 1,900 万ドル、希薄化後 EPS は約 6,200 万株で 0.16 ドルから 0.32 ドルと予想されます。
* Miller 氏は、「アニーリングに関しては、デバイスの縮小が続き、より浅いアニーリングが必要となるため、SAM は 2029 年までに約 13 億ドルになると予測しています。」と予測しました。イオンビーム蒸着技術については、「当社の SAM は 2029 年に約 5 億ドルになると予測しています」、高度なパッケージングについては、「SAM の成長は 2029 年までに約 6 億 5,000 万ドルになると予想しています。」

財務結果

* 半導体の収益は1億1,800万ドルで、総収益の71％を占め、前四半期からの5％の減少を反映しています。化合物半導体市場の収益は1,100万ドルで、前四半期から減少しましたが、データストレージの収益は1,000万ドルでした。科学およびその他の収益は、光蒸着システムが牽引し、2,700万ドルに増加しました。
* アジア太平洋地域（中国を除く）が売上の49％を占め、前四半期の59％から減少しました。中国の売上は第2四半期の17％から28％に増加しました。米国の売上は16％、EMEAは7％でした。
* 粗利益率はガイダンスの最高値である 42% に達しました。6,100 万株で純利益は 2,200 万ドル、希薄化後 EPS は 0.36 ドルでした。営業キャッシュフローは合計 1,600 万ドル、設備投資は 300 万ドルでした。

Q&A

* David Duley、Steelhead Securities: 300 ミリメートル GaN の注文活動と最終市場での採用について質問。CEO の Miller 氏は、最近の注文は大手パワー IDM による評価の成功を受けて行われたと答え、電力変換のためのデータセンターにおける GaN の効率上のメリットを強調しました。
* デューリー氏は粗利益率の見通しについて尋ねた。カーナン最高財務責任者（CFO）は、「当社は第4四半期の粗利益率を37％から39％の範囲とするあまり好ましくない見通しを立てたが、これはこれまで経験してきたものよりも低い。そして、その要因が製品構成であることを示唆した。」と説明した。同氏は、評価ツールの価格設定と高度なパッケージ構成について詳しく説明しました。
* Denis Pyatchanin、Needham: HDD 顧客の利用状況と注文パターンについて質問。 CEOのミラー氏は、イオンビームと湿式処理装置の注文は第3四半期に受けられ、来年下半期の出荷に向けて第4四半期にはさらに多くの注文が入る見込みで、リードタイムが1年近くあると指摘した。ピャチャニン氏は科学分野の強みについて質問し、キールナン氏はそれについて中国の顧客と一般産業需要の両方を挙げた。
* ピャチャニン氏はメモリ顧客向けのNSA採用についても質問し、ミラー氏は「彼らは実際にNSAの採用に興味を持っている…我々のNSAは非常に薄い層しかアニールできない。そのためメモリアプリケーションで起きている材料の修正や3Dスタッキングに非常に役立つ」と述べた。
* Mark Miller、ベンチマーク: IBD 評価で金属薄膜について質問されました。Miller は、DRAM の 2 つのツールとロジックの将来性による進歩と強力な顧客エンゲージメントを報告しました。
＊マーク・ミラー氏は利益率の見通しについても質問した。キーナン氏は、データストレージと化合物半導体の受注に対する見通しが高まっていることを理由に、2025年よりも2026年に利益率が改善する可能性があると述べた。

感情分析

* アナリストのセンチメントは、注文活動、マージン見通し、導入傾向に焦点を当て、中立からわずかにポジティブでした。質問は根強くありましたが、対立的ではありませんでした。
*経営陣は、特に準備された発言中、自信に満ちた口調を維持した。ミラー氏は、「我々は今後の道のりに自信を持っており、プロセスが進むにつれて最新情報を提供し続ける」と述べた。 Q&A での回答は、身構えたり躊躇することなく、直接的で有益なものでした。
*前四半期と比較して、アナリストと経営陣の両方のセンチメントは安定していました。アナリストの質問は注文のタイミングとマージンの持続可能性に移りましたが、経営陣の信頼は保留中のAxcelisの合併と新製品の獲得によって強化されました。

四半期ごとの比較

* 第 4 四半期の収益と EPS 範囲のガイダンスは前四半期と同様ですが、製品構成の変化により粗利益ガイダンスは低下しています。経営陣は、割引評価ツールの受け入れと先進的なパッケージング収益の影響を強調しました。
* Axcelis の合併発表により戦略の焦点が変更されましたが、前四半期には存在しませんでした。DRAM および高度なパッケージングへの製品の浸透が引き続き主要テーマでした。
* アナリストは地域の収益の変化、注文のタイミング、マージンの傾向に引き続き注目していましたが、保留中の合併により、アナリストの調査に新たな側面が加わりました。
* 経営陣の成長推進力に対する自信は依然として強く、合併の相乗効果と化合物半導体およびデータストレージにおける新規受注の獲得に重点が置かれている。

リスクと懸念事項

* 経営陣は、「いくつかの割引評価ツールの受け入れによる製品構成の変化と、先進的なパッケージング システムからの収益の割合の増加」による粗利圧力を特定しました。
*高度なパッケージングやデータストレージなどのセグメントにおける注文のタイミングと可視性は変動するものとして議論され、ミラー氏は高度なパッケージングの受注残とリードタイムが短いと指摘した。
* 新たな規制やサプライチェーンのリスクは強調されていません。合併関連の質問は方針ごとに取り上げられなかった。

最終的なポイント

第3四半期は、Veecoの強力な経営規律、継続的な製品の進歩、および市場拡大の促進と製品ポートフォリオの拡大が期待される保留中のAxcelis合併の戦略的重要性を強調しました。経営陣は、製品構成の変化による短期的な利益率の圧力を認識しながらも、2029年までアニーリング、イオンビーム蒸着、先端パッケージング市場で堅調な成長を予測しています。同社は、複数の受注獲得と顧客エンゲージメントの拡大を活用し、デバイスとしての継続的な成長に向けた地位を確立すると予想しています。 AI とハイパフォーマンス コンピューティングの複雑さと需要が加速しています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/veco/earnings/transcripts]

VEECO INSTRUMENTS の詳細

* Veeco Instruments Inc.(VECO) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4838936-veeco-instruments-inc-veco-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Veeco Instruments Inc.2025 Q3 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4838884-veeco-instruments-inc-2025-q3-results-earnings-call-presentation]
* Veeco Instruments Inc. (VECO) Axcelis Technologies, Inc.、M&A コール - スライドショー [https://seekingalpha.com/article/4827807-veeco-instruments-inc-veco-axcelis-technologies-inc-m-and-a-call-slideshow]
* Veeco Instruments の非 GAAP EPS は 0.36 ドルで 0.08 ドル上回り、売上高は 1 億 6,588 万ドルで 539 万ドル上回りました。 [https://seekingalpha.com/news/4516562-veeco-instruments-non-gaap-eps-of-0_36-beats-by-0_08-revenue-of-165_88m-beats-by-5_39m]
* Veeco Instruments 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4515252-veeco-instruments-q3-2025-earnings-preview]