AerSale、定期リースベースを拡大しながら、2026 年の MRO 収益目標 2,500 万ドルを概説

決算報告の洞察: AerSale Corporation (ASLE) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

＊最高経営責任者（CEO）のニコラス・フィナッツォ氏は、第3四半期の売上高が7,120万ドルだったと報告し、前年同期比の減少を「前年同期の5つのエンジンの販売と比較して、当四半期にはエンジンや航空機の販売がなかった」ことを原因としている。これらの資産全体の売却を除くと、「USM事業を支える強力な在庫状況とリース収入の増加により、当社の事業残高は18.5％増加して7,120万ドルとなった。」
* Finazzo は利益率の改善を強調し、「調整後 EBITDA は、前年同期の 820 万ドルまたは売上の 10.0% と比較して、950 万ドルまたは売上の 13.3% でした。」と述べました。この改善は「リース寄与の増加、USM活動の活発化、コスト削減努力による継続的な利益」によるものと考えられる。
*同社はリースの経常収益に向けた戦略的転換を実行しており、フィナッツォ氏は「資産全体の取引とリースで展開される資産のバランスを取るという戦略的決定を下した。これは当社の歴史的な営業モデルにより一致している」と述べた。
* 757旅客機から貨物機への転換プログラムにおいて、フィナッツォ氏は「当四半期中に1機の航空機をリースし、追加の757貨物機をリースに投入し、第4四半期には収益が発生し始める。顧客の関心は高く、残りの5機の757を配置するために活発な議論を行っている。」と述べた。
* TechOps 側では、Finazzo は「航空構造物施設と空気圧施設の両方での拡張プロジェクトの建設が完了し、両施設での生産への移行過程にあります。これが 2026 年以降の収益成長の重要な推進力になると期待しています。」と発表しました。
* Finazzo 氏は、「AerSafe は引き続き安定した貢献者であり、2026 年の第 4 四半期の規制順守期限まで引き続き業績をサポートすると期待しています。」と付け加えました。
＊マーティン・ガルメンディア最高財務責任者（ＣＦＯ）は「第３四半期の粗利益率は２０２４年第３・四半期の２８．６％に対し３０．２％だった。この前年同期比の改善は、リース収入の増加、売上構成比、コスト管理策など事業全体の執行強化を反映している」と述べた。

展望

* Garmendiaは、「より堅固なリースプール、USM在庫の継続的な収益化、コスト削減の取り組みの結果、EBITDAが前年比で大幅に増加し、2024年の水準を上回る通期収益が引き続き見込まれる」と述べた。
* 同社は、新しい MRO 施設が「2026 年以降の収益成長の重要な推進力」になると予想しています。
* EPS または収益に関する数値的な将来ガイダンスは記録に提供されておらず、データ不足のためアナリストの予想との比較も含まれていません。

財務結果

* 当四半期の収益は 7,120 万ドル、粗利益率は 30.2% でした。
* 販売費、一般管理費は合計 1,860 万ドルで、これには現金以外の株式ベースの報酬 130 万ドルが含まれます。
* 当四半期の営業利益は 290 万ドル、当四半期の純損失は 0.10 万ドルでした。
* 調整後の純利益は 150 万ドル、調整後の EBITDA は 950 万ドル、調整後の希薄化後 1 株当たり利益は 0.04 ドルでした。
* 同社は、現金 530 万ドルとリボルビングクレジット枠の利用可能容量 5,360 万ドルを含む、5,890 万ドルの流動性を持って四半期を終了しました。

Q&A

* RBCキャピタル・マーケッツのスティーブン・ストラックハウス氏：2026年までのMRO事業のEBITDA基準と収益または利益目標について尋ねられたが、ガーメンディアは「2026年を見ると、これらの数字は約2,500万ドルの収益で、400万ドルから500万ドルというかなり強力な利益を生むと考えている」と答えた。
* ストラックハウスは、757 旅客機から貨物機への転換の需要について尋ねました。フィナッツォ氏は、「実際、757 には競争力のある製品は存在しません。現時点で LOI に基づいてさらに 2 機があり、それが今四半期と次の四半期に納入される予定で、年間で 4 機になる予定です。つまり、状況は 2023 年の最低点から明らかに変わったと感じています。」と説明しました。
* ストラックハウスは USM の戦略と供給について問い合わせた。フィナッツォ氏は、同社は目標マージンと IRR プロファイルを達成するために引き続き規律を持って買収を行っており、「26 年まではこれ以上買わずに持ち運べる十分な在庫があると思うが、今後もさらに買い続けると予想している」と述べた。
* サミュエル・ストルーセイカー氏、トラスト証券：ロズウェルとグッドイヤーの移行時期について質問。 フィナッツォ氏は、ロズウェルの施設は「実質的に」移行しつつある一方、グッドイヤーは「ほぼ満員」で、ミリントンは新たな地域航空会社LOIで満員になり始めていると述べた。
※ストルーセイカー氏はエンジンの需要と修理納期について質問したが、フィナッツォ氏は「現時点で需要は飽くなきものだ。我々が直面している問題は需要の不足ではないが、それをどうするのか？」と答えた。

感情分析

* アナリストらは、成長推進要因と設備稼働率に焦点を当て、経営上の詳細な質問や経営戦略を肯定的に評価するなど、楽観的かつ建設的なトーンを示した。
* 経営陣は、準備された発言や質疑応答の中で、「我々は非常に楽観的である」や「現時点でミリントンについてかなり楽観的であると感じている」などの表現を用いて、自信に満ちた前向きな口調を維持した。
*前四半期と比較して、経営陣は引き続き自信を示しているが、経常収益と利益率の安定性をより重視している一方、アナリストは利益率とコスト管理の問題から経常収益と資産展開に関心を移した。

四半期ごとの比較

* ガイダンスの文言は、売上高の成長とマージンの拡大に重点を置いたものから、経常収益源とリースプールの拡大を強調するものに移行しました。
*戦略上の焦点は、積極的な原料調達とUSM販売から、リースと資産管理を通じた収益の安定化へと進化しました。
*今四半期のアナリストは、コスト削減や一時的な資産売却よりも、業務執行と経常収益に重点を置いていました。
* 収益やEBITDAなどの主要指標は、主に資産全体の売却がなかったことにより前四半期から減少しましたが、利益率と経常収益は改善を示しました。
* 具体的な収益目標と詳細な運航最新情報により、残りの 757 貨物機を配置し、新しい MRO 能力を満たす能力に対する経営陣の自信が高まりました。

リスクと懸念事項

＊フィナッツォ氏は市場の課題を挙げ、「新規ＯＥＭ生産が需要にまだ追いついていないため、魅力的な価格の原料の全体的な供給は限られている。われわれは、この競争の激しい市場で原料に過剰な支払いをしないよう、極めて規律を保っている」と述べた。
* フィナッツォ氏が「ショップに何かを届けるのに途方もなく長い時間がかかる」と述べたように、エンジンの修理にかかる時間は課題です。
* AerSafe の規制期限への依存と、AerAware の顧客導入のタイミングが不確実な領域として強調されました。

最終的なポイント

AerSale経営陣は、リースプールの拡大、新たなMRO施設への拠出、資産取得への規律あるアプローチを強調し、定期的かつ多様な収益源への戦略的移行を強調した。資産全体の売却がなかった四半期にもかかわらず、同社は利益率を改善し、堅調な在庫状況と中核商品に対する強い需要を背景に、2026年の成長に対する明確な期待を打ち立てた。

収益報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/asle/earnings/transcripts]

エアセールの詳細

* AerSale Corporation (ASLE) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4839869-aersale-corporation-asle-q3-2025-earnings-call-transcript]
* AerSale: AerAware、コア バリュー クリエーターとしての航空宇宙 MRO には希望なし [https://seekingalpha.com/article/4835358-aersale-no-hope-for-aeraware-aerospace-mro-as-core-value-creator]
* AerSale: ファンダメンタルズが弱いリスクのある銘柄 [https://seekingalpha.com/article/4834159-aersale-a-risky-stock-with-weak-fundamentals]
* AerSale 2025 年第 3 四半期収益プレビュー [https://seekingalpha.com/news/4516211-aersale-q3-2025-earnings-preview]
* AerSale で Alpha のクォント評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/ASLE/rateds/quant-rateds]