GEN Restaurant Group、食料品店の拡大が加速し、2025 年の収益は 2 億 2,000 万～2 億 2,500 万ドルを目標

決算説明資料: GEN Restaurant Group, Inc.(GENK) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEOのWook Kim氏は、「第3四半期もレストラン事業にとって非常に厳しい環境が続いた」としながらも、事業計画の継続的な実施、新規出店、ブランドエコシステムの拡大を強調した。同氏は、2025年最初の9カ月で韓国の6店舗を含む15店舗のレストランがオープンし、合計57店舗が営業することを強調した。キム氏は、「当社は、国内の合計17店舗で12～13店舗という当初予想を上回った」と指摘した。 2025年。」
＊キム氏は、アルバートソンズ、ボンズ、パビリオンズなど６００の食料品店で調理済みの韓国ブランド肉の販売を開始すると発表し、「食料品店からの年間収益は今後４～５年で１億ドルを超える可能性がある」と予想した。
*キム氏は、マクロ的な圧力にも関わらずGENモデルの回復力を強調し、「我々は戦略、チーム、そして長期的な成長を推進する能力に引き続き自信を持っている」と述べた。
＊トーマス・クロアル最高財務責任者（ＣＦＯ）は、「社内レストランの売上に占める売上原価の割合は、２０２５年第３四半期には前年第３四半期と比べて３３４ベーシスポイント増加し３４．８％となった」と報告した。同氏はさらに、「社内レストランの売上に占める給与と福利厚生の割合は、2025年第3四半期には196ベーシスポイント減少し、28.5％となった」と付け加えた。

展望

*経営陣は、「年末までに2店舗をオープンし、2025年全体で合計17店舗の新しいレストランをオープンする予定です。これには韓国の海外拠点6店舗も含まれます。」と述べた。
*クロアル氏は、「通期売上高2億2000万ドルから2億2500万ドルを目標とし、レストランレベルの調整後EBITDAマージンを15％から15.5％の範囲で達成することを目標としている」と将来見通しを示した。
* 同社は、2025 年末までにすべての新しいレストランがオープンした場合、年間稼働率で約 2 億 5,000 万ドルの収益を目指すとしています。
＊キム氏は、経済状況が改善しない場合、GENは2026年の成長計画を減速させ、業務改善と食料品の取り組みに注力する可能性があると示唆した。

財務結果

* GEN Restaurant Group は、新規レストランのオープンにより、2025 年第 3 四半期の総収益が前年比 2.7% 増加して 5,040 万ドルになったと報告しました。
* 同四半期の既存店売上高は9.9%減少したが、経営陣はこれをマクロ経済的圧力と世界的な関税に伴う客足の減少と関連付けた。
* レストランレベルの調整後EBITDAマージンは、2025年第3四半期で15%、年初から15.6%でした。
* 同社は、2024 年第 3 四半期の純利益が 300,000 ドル、つまり希薄化後 1 株あたり 0.01 ドルだったのに対し、税引き前純損失は 390 万ドル、つまり希薄化後 1 株あたり (0.11 ドル) となりました。調整後の純損失は 700,000 ドル、つまり希薄化後 1 株あたり (0.02 ドル) となりました。
* レストラン レベルの調整後 EBITDA は 760 万ドル、調整後 EBITDA の合計は 200,000 ドルでした。オープン前のコストを除いた調整後 EBITDA は 180 万ドルでした。
* GEN は、2025 年 9 月 30 日時点で約 500 万ドルの現金および現金同等物を保有しており、2,000 万ドルのリボルビング クレジット制度を完全に利用できます。

Q&A

* Jeremy Hamblin、Craig-Hallum: 韓国のユニットエコノミクスと予想される AUV について尋ねると、Kim 氏は次のように答えました。「現時点で、Kan は GEN の売上をはるかに上回っています...Kan が回避できるのは、300 万ドルから 400 万ドルだと思います...GEN 側...約 200 万ドルから 300 万ドル...建設コストは 1 店舗あたり約 100 万ドル未満になることが判明しました。」
* ハンブリン氏は既存拠点の軟化と第4四半期の動向について質問したが、金氏は「軟化が見られる。関税時代からICE取り締まりまで始まった…主にカリフォルニアだ」と指摘し、軟化が続いていることを確認した。
* ハンブリン氏は、食料品店の取り組みの現在の稼働率とコストについて尋ねた。キム氏は、「31店舗のデータは、割引なしで新製品が店頭に並ぶという点で高く評価された」と説明し、スロット手数料は最小限であったと説明した。
* ハンブリン氏は成長鈍化について質問し、キム氏は「今年の数字を維持できれば、減速が少し遅れ、継続的に減速すると考えれば継続するだろう。確かに、新規レストランの開店を一時停止することを検討するだろう」と述べた。
* トッド・ブルックス、ベンチマーク: 第 4 四半期の傾向について尋ねられ、キム氏は「良い週もあれば、悪い週もある…実際に我々の本当の数字は 11 月の第 2 週から始まる」と述べた。
*ブルックス氏は食料品売上高1億ドル目標の詳細を追及した。キム氏は推進要因としてSKUの拡大や製品の追加に言及したが、正確な経営目標は示さなかった。
＊ブルックス氏は労働効率について質問。 キム氏は、「私たちは現在、それら（テクノロジー）を実際に導入しているところです。しかし、いつかは人間なしでは店を運営できなくなるでしょう...」と語った。
* ジョージ・ケリー、ROTHキャピタル：韓国のユニットマージンの詳細を尋ねられた。キムは「それはありません。おそらくオープンして2、2.5か月です。上級管理職の交代がありました…今のマージンは良くありません。安定させる必要があるからです。」と答えた。
* ケリー氏はプレミアムメニューの影響について質問し、キム氏は「現在の普及率は約4%から5%です...食費の約1%を転がしたと思います。」と述べた。

感情分析

＊アナリストらは、既存店売上高の軟調さ、新店舗の存続可能性、食料品店の拡大速度について根強い懸念を表明しており、より詳細なデータや緊急時対応計画を調査することが多い。
*経営陣は自信を持ちながらも慎重な口調を維持し、ブランド力、適応力、軟調さが続く場合には成長計画を調整する意欲などに頻繁に言及した。キム氏は「当社の戦略、チーム、そして長期的な成長を推進する能力に引き続き自信を持っている」と述べた。
* 前四半期と比較して、経営陣のトーンはやや慎重に傾き、経済状況の監視と成長を一時停止する準備がより強調されています。

四半期ごとの比較

* ガイダンスは、4 ウォール マージン 17% ～ 18% という以前の目標から、レストラン レベルの調整後 EBITDA マージン 15% ～ 15.5% に修正されました。
* レストランの新規出店数は以前の予測を上回り、2025 年までに 17 店舗が計画されているが、これまでの見通しは 12 ～ 13 店舗であり、韓国部門の出店加速も含まれている。
* 売上高は緩やかに増加したが、既存店売上高の減少は第 2 四半期の関税後の急激な減少から、第 3 四半期には 9.9% 減少にまで深刻化した。
* 現金ポジションは第 2 四半期末の 960 万ドルから第 3 四半期末には 500 万ドルに減少しました。
＊アナリストの焦点は、食料品売上高目標の持続可能性とマクロ経済の軟調さが将来の成長に及ぼす影響に移った。
＊経営陣はコスト管理に関してより防御的であり、将来の動向次第では成長を一時停止することに前向きであるように見えた。

リスクと懸念事項

* 主要顧客地域における関税やICE措置など、継続的なマクロ経済的逆風により、既存店売上高が大幅に減少している。
* インフレと高級メニューの影響により売上原価は増加しましたが、レストランの労働効率はこれらの圧力を部分的に相殺したにすぎません。
* 同社は、成長に伴う占有費の増加と一般管理費の増加によるリスクに直面している。
*経営陣は、景気の低迷が続く場合は2026年にレストランの新規出店を遅らせ、代わりに業務改善と食料品店への取り組みに重点を置くことを検討している。
＊アナリストらは、食料品店への取り組みの速度と拡張性、そして国際展開の長期的な経済性に疑問を抱いた。

最終的なポイント

GEN Restaurant Groupは2025年第3四半期を、マクロ経済的圧力が続く中、既存店売上高の軟化と利益率の縮小で終えたが、経営陣は引き続き実店舗とブランド食料品の両方の拡大に注力している。年間新規レストラン17店舗の目標を増やし、通期収益目標を2億2,000万ドルから2億2,500万ドルに設定し、同社は食料品との提携と製品イノベーションを通じて多角化を目指している。経営陣は、食料品店との提携と製品イノベーションを通じて多角化を目指している。柔らかさは継続し、長期的なブランド価値と運営規律への取り組みを強調しています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/genk/earnings/transcripts]

GEN RESTAURATION GROUP, INC.の詳細

* GEN Restaurant Group, Inc.(GENK) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4840704-gen-restaurant-group-inc-genk-q3-2025-earnings-call-transcript]
* GEN レストラン グループ: 3 つの戦略的パス [https://seekingalpha.com/article/4822937-gen-restaurant-group-three-strategic-paths]
* GEN レストラン グループ: 健全な貸借対照表、しかし懸念される売上動向 [https://seekingalpha.com/article/4814326-gen-restaurant-group-strong-balance-sheet-worrisome-sales-trend]
* GEN Restaurant Group, Inc. に対するアルファのクオント評価を求める[https://seekingalpha.com/symbol/GENK/rateds/quant-rateds]
※GEN Restaurant Group, Inc.の過去の収益データ[https://seekingalpha.com/symbol/GENK/earnings]