Chegg は大規模な組織再編と B2B SaaS への転換を受けて、第 4 四半期のスキル向上率 14% を目標にしています

決算報告に関する洞察: Chegg, Inc.(CHGG) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

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ダニエル・ローゼンスヴァイク執行会長兼最高経営責任者（CEO）は「現在の課題」に言及し、同社が「過小評価されている」とし、「チェグを再構築し再発明し、調整後EBITDAマージンとキャッシュフローが優れた成長企業に戻す重要な機会だと考えている」と述べ、CEOとしての復帰を発表した。同氏は、会社を 2 つの部門に分割する新しい構造の概要を説明しました。「当社の成長事業である Chegg Skilling は持続可能な 2 桁の成長が見込まれており、もう 1 つは従来の学術サービスであり、キャッシュの創出に重点を置いています。」ローゼンスヴァイク氏は、「当社は学術サービスをより効率的に運営し、大幅に多くのキャッシュフローを生み出すことができるよう、会社を再構築する断固とした行動をとったと同時に、Chegg Skillingをより大規模でより収益性の高いB2B SaaSビジネスへと再配置することを可能とした。」と強調した。同氏は、言語学習（Busuu）や職場でのスキル（Chegg Skills）を含むChegg Skillingが前年比14%の成長を記録し、2025年通年の収益が7000万ドルに達すると予想されることを強調した。

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デビッド・ロンゴ最高財務責任者（CFO）は「コスト削減とリストラの直接の結果として、売上高予想を上回り、調整後EBITDA見通しを500万ドル上回り、好調な第3四半期を達成した」と述べた。同氏は、「総収益は7,800万ドルで、前年同期比42％減少した」と述べ、これはトラフィックの減少とサブスクリプション収入と広告収入の減少によるものだと述べた。ロンゴ氏はまた、「同四半期の非GAAPベースの営業費用は4,900万ドルで、リストラの実行により、前年同期比で約4,100万ドルまたは46％減少した」と報告した。

展望

* Longo 氏は第 4 四半期のガイダンスを提供しました。「当社のスキル事業からの収益は 1,800 万ドルと予想されており、これは前年比 14% の増加に相当します。総収益は 7,000 万ドルから 7,200 万ドルの間、粗利益は 57% から 58% の範囲にあり、調整後の EBITDA は 1,000 万ドルから 1,100 万ドルの間になるでしょう。」経営陣は移行に自信を示し、ローゼンヴァイク氏は「今後も事業は二桁のペースで成長し続けると予想している」と述べた。

財務結果

* 同社は、第3四半期の総収益が7,800万ドルで、前年同期比42%減少したと報告しました。非GAAPベースの営業費用は、リストラ策により前年同期比46%減の4,900万ドルとなりました。同四半期の調整後EBITDAは1,300万ドルで、マージンは17%でした。第3四半期の設備投資は600万ドルで、前年同期比63%減少しました。第3四半期のフリーキャッシュフローはマイナスでした。 750 万ドルの FTC 和解金と 550 万ドルの退職金の影響で、90 万ドルとなりました。Chegg は現金および投資が 1 億 1,200 万ドル、純現金残高が 4,900 万ドルで四半期を終了しました。

Q&A

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ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダン氏:今後のスキルアップとリソース配分に関する戦略的な製品の優先順位について尋ねられた。ローゼンスヴァイク氏は、すべての成長リソースが「スキルアップ事業に投入される」と答え、B2CからB2Bへの移行を強調し、注力分野を「フロントラインワーカー」、言語学習、AIの職務関連スキルに強調した。「当社から約400人を解雇することで、必要な資金が確保できた」と述べた。

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KeyBanc の Devin Au: 従来の学術ビジネスのサポートについて尋ねられました。Rosensweig 氏は、「私たちが受け取るすべての質問の 90% がすでに Chegg のデータベースにある」と説明し、このビジネスは今後も現金を生み出し続けるが、「Google が引き起こした状況と OpenAI が現状であるという事実に対抗することはできない」と付け加えました。

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KeyBanc の Devin Au: Busuu の取り組みと製品マイルストーンについての詳細を求めました。ローゼンスヴァイク氏は、B2B への軸足、会話学習への注力、ラテンアメリカへの拡大について説明しました。製品ロードマップの指標には、「契約するビジネスの数、それらのビジネスのシート数、それらのビジネス内での維持率」が含まれると述べました。

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ライアン・マクドナルド、ニーダム: スキル向上のための追加チャネルについて尋ねられた。ローゼンスワイグ氏は、ギルドを超えてチャネルを多様化し、徐々にB2B販売部隊を構築する戦略を概説し、「他のチャネルで競争力のない製品をギルドに提供できるように非常に熱心に取り組んでいる」と述べた。

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Ryan MacDonald、Needham: 広告収入の逆風についてフォローアップ。Rosensweig 氏は、「それらの広告は Skills には表示されませんでした。それらの広告は Chegg Study に表示され、Chegg Math と Chegg Writing にも表示されました。」と明らかにしました。 そして、そこがトラフィックが減少した場所です」と彼は断言しました、「私たちが予期していないこと、または突然現れる可能性のあることを除いて、スキルアップに逆風は見られないでしょう。」

感情分析

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アナリストらの論調は、スキルの成長の持続可能性、製品戦略、ビジネスモデルの回復力に焦点を当てて探究していた。質問では、特に従来のビジネスと競争圧力に関して、中立からやや否定的なセンチメントが示された。

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準備された発言における経営陣の口調は自信にあふれ、「株主のために長期的に大きな価値を生み出すと強く信じている」や「Chegg が進化し、繁栄すると確信している」といったフレーズを使って自信を持って主張していた。ローゼンヴァイク氏は質疑応答で率直に、課題と再編の必要性を認めながらも、「成長しているビジネスがあるので、ようやく底を打ったと感じている」と楽観的な姿勢を崩さなかった。

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前四半期と比較すると、経営陣のセンチメントは、慎重な楽観主義と変革への焦点から、断固たる組織再編を経て、より緊急性の高い行動指向の自信へと変化した。アナリストの口調は依然として探究的だが、実行と成長の手段についてはより深い精査に移行した。

四半期ごとの比較

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第 3 四半期には、ネイサン・シュルツの後任としてローゼンヴァイクが CEO に戻り、リーダーシップに変化が見られました。同社は第 2 四半期の戦略的代替案の検討から、大規模な再編の実行と 2 つの事業部門への分割に移行しました。

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戦略上の焦点は決定的に B2B SaaS スキルの向上に移り、一方、従来の学術事業は現金生成の役割に移行しました。前四半期のコメントには、Chegg Study への継続的な投資と教育機関との試験運用が含まれていましたが、この四半期ではあまり重視されていませんでした。

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第 3 四半期の記録には、前年比で大幅な営業経費の削減とより積極的な人員削減など、より厳格なコスト管理が反映されています。ガイダンスの文言はより明確になり、スキル事業の 14% の成長目標が明確になりました。

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第 3 四半期の経営陣のトーンは再建についてより積極的でしたが、第 2 四半期では戦略的見直しと市場の不確実性についての議論が多くなりました。この四半期のアナリストの焦点は、実行の詳細とスキルの成長の持続可能性に移りました。

リスクと懸念事項

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経営陣は「AIの台頭と、それに伴う従来の交通源への悪影響」を主要な課題として挙げ、約400人の従業員削減と一時的な現金コストを含むリストラが緩和策として提示された。

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レガシー学術事業は、「Googleトラフィックの50％減少」と破壊的なAI競争による継続的な逆風に直面している。経営陣はGoogleに対して訴訟を起こし、既存のデータベースを活用してレガシー部門からのキャッシュフローを最大化することに注力している。

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B2B SaaS とスキルへの移行は初期段階にあり、経営陣は直接パートナーシップと販売チャネルの拡大という点で「ゆっくりと始まるだろう」と認めています。

最終的なポイント

Cheggの経営陣は、大規模なリストラに伴う二桁成長と合理化されたコストベースを目標に、B2Bスキルアップ事業への決定的な方向転換を強調した。同社は第4四半期のスキル上げ収益が前年比14%増加すると予想しており、拡大するスキル上げ市場に成長資源を投資しながらキャッシュ創出のために従来のアカデミックサービスを位置付けている。経営陣は新たな戦略と株主価値を再構築する能力に自信を表明し、今後の中心的な焦点として収益性と将来のキャッシュフロー改善に向けた道筋を強調した。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/chgg/earnings/transcripts]

チェッグの詳細

* Chegg, Inc.(CHGG) 2025 年第 3 四半期決算報告書トランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4841535-chegg-inc-chgg-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Chegg: リバウンドへの取り組みは成功の可能性が低い [https://seekingalpha.com/article/4820464-chegg-rebound-initiatives-have-low-chance-of-success]
* Chegg の非 GAAP EPS は 0.00 ドルで 0.08 ドル上回り、収益は 7,774 万ドルで 154 万ドル上回りました [https://seekingalpha.com/news/4519561-chegg-non-gaap-eps-of-0_00-beats-by-0_08-revenue-of-77_74m-beats-by-1_54m]
* Chegg は古いリーダーシップに頼り、AI 時代を生き抜くためにスキル トレーニングに軸足を移す [https://seekingalpha.com/news/4509438-chegg-leans-on-old-leadership-pivots-to-skills-training-as-it-fights-to-stay-alive-in-age-of-ai]
* Chegg での Alpha のクォント評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/CHGG/rateds/quant-rateds]