Perma-Fix は、記録的な受注残と PFAS の増加の中で、2026 年初めにハンフォードの月収 100 万～200 万ドルを目標にしています

決算報告の洞察: Perma-Fix Environmental Services, Inc.(PESI) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* マーク・ダフ社長兼最高経営責任者（CEO）は、「売上高は前年同期の1,680万ドルから1,750万ドル増加し、売上総利益は前年同期の130万ドルから260万ドルと2倍以上増加した」と述べた。廃棄物量の増加と処理事業の好構成により、粗利益率は7.9%から14.6%に上昇しました。ダフ氏は、「粗利益率も第2四半期から38%増加しました」と強調し、事業の進捗と構成の強化を強調しました。
* ダフ氏は、「治療部門は引き続き好調な業績を達成した。部門収益は24年第3四半期の910万ドルから前年同期比45％増の1,310万ドルとなった...部門粗利益率は4.5％から17.3％に改善した」と語った。廃棄物の売上高は前年の 840 万ドルから 1,460 万ドルに達し、処理残高は 1,540 万ドルで四半期を終了しました（前年同期は 790 万ドル）。
* ハンフォードの機会について、ダフ氏は、「エネルギー省の直接供給低活動賃金施設…10月初旬にホットコミッショニングを開始…パーマフィックスノースウェストは、ガラス固化操作中に生成される二次廃棄物の流れの指定商業処理経路である…この指定は、数十年にわたる大量収益の機会を確立する。」と述べた。
＊PFASに関してダフ氏は、フロリダの施設の第一世代システムが「焼却より10％から20％のコスト優位性で大気排出ゼロでPFAS化合物の完全な破壊を達成した」と指摘し、契約上の未処理分が2万ガロンで、さらに2万5000ガロンの約束が見込まれることを強調した。
*オークリッジ近くの第2世代PFAS装置の建設は「2026年第1四半期に試運転が見込まれ、完成に近づいている」。シフト当たり1,000ガロンを処理するように設計されており、2,000ガロンまで拡張可能である。
* Ben Naccarato 最高財務責任者 (CFO) は、「当四半期の総収益は 1,750 万ドルで、'24 年第 3 四半期の 1,680 万ドルから 64 万 2,000 ドルまたは約 4% 増加しました。…当四半期の粗利益は、前年同期の 130 万ドルと比較して 260 万ドルまたは収益の 14.6% に改善しました。」と述べました。ナカラト氏はさらに、「継続事業によるEBITDAは、前年同期の210万ドルの損失と比較して、150万ドルの損失でした…当四半期の純損失は、前年同期の900万ドルの損失と比較して、180万ドルでした。」と付け加えた。

展望

* ダフ氏は、ハンフォードに関して、「我々は、DOE の当初の推定値である年間 8,000 立方メートルが依然として適用可能な数値であると、まだ自信を持っている、あるいは安心していると言うべきだろう」と予測した。同氏は、「26年初頭の1月、2月の期間で月収100万ドルから200万ドルが始まると予想している」と詳しく述べた。
* PFAS について、ダフ氏は、「今四半期までは月収約 15 万ドルを予測しており、第 2 四半期には 20 万ドル近くまで増加する可能性があり、少し遅れて 26 年には月収が 50 万ドルに近づくと予想しています。」と予測しました。
* オークリッジ PFAS 施設の建設は 2026 年第 1 四半期に完了する予定で、その後は拠出金が増加することが予想されます。

財務結果

* 当四半期の収益は 1,750 万ドルで、トリートメント部門が 1,310 万ドルを寄与しました。売上総利益は 260 万ドル、粗利率は 14.6% に達しました。販管費は 410 万ドルに増加しました。当四半期の純損失は 180 万ドルで、前年同期の 900 万ドルから改善しました。四半期末の手元現金は 1,640 万ドル、負債総額は 190 万ドルでした。営業で使用した現金は830万ドル、投資活動には270万ドルが使われました。
* サービス部門は、DOE および国防総省のプロジェクトの遅れと授与時期の遅れにより、収益が 430 万ドルに減少しました。

Q&A

*ハワード・ブラウス、ウェリントン・シールズ:政府機関閉鎖の影響について尋ねられた。ダフ氏は、一部の出荷が遅れたものの、廃棄物処理への影響は「非常に軽微」であると答えた。「政府機関閉鎖が終わったらすぐに再び処理が始まると予想している…我々には本当に堅調な受注残があり、ここ数年で最高の受注残がある。」
* ブラウス: ハンフォードのグラウト注入プログラムについて質問。ダフ氏は、「グラウト注入プログラムは閉鎖の影響を受けるべきではない」と認め、タンク閉鎖の促進にDOEが注力していることを詳しく述べた。
* ブラウス: ハンフォードの予想される廃棄物の量と時期について質問。 ダフ氏は、「26年初頭には月収100万ドルから200万ドルが始まると予想している」と語った。
* ブラウス氏: PFAS について、ダフ氏は、新しいシステムにより 2026 年末までに収益が月あたり 50 万ドルに増加すると予測しました。
* アーロン・スパイチャラ、クレイグ・ハルム：受注残の信頼性と国際出荷について質問。ダフ氏は、カナダとドイツからの継続的な出荷と、政府、商業、および国際市場の勢いについて詳しく説明した。
* Spychalla: サービスのパフォーマンスについて、ダフ氏は、3,000 万ドルの仕事がいくつか入札されており、「あと数四半期は現在の状況を維持できる」と予想していると述べました。
* Spychalla: ベン・ナカラト氏は設備投資について、「年末までにさらに 200 万ドルほど」と述べ、2026 年には年間 200 万ドルから 300 万ドルに向かう傾向になると予想しています。
* ブレイクアウト・インベスターズ、アーロン・ワーウィック氏：ウエスト・バレーについて質問されたダフ氏は、期待は依然としてあるものの、タイムラインは大幅な増加に向けて2026年か2027年後半にシフトしていると述べた。
* ワーウィック: ハンフォードについて、ダフ氏はメルタープロセスによる中断のない操業に自信を持っていると繰り返しました。
* ワーウィック: ダフ氏は、PFAS パートナーシップについて、既存の取り組みについて言及し、より広範な商業化が第 2 世代システムの動作証明を待っていると述べました。
* アンソニー・ハーペル: レアアース鉱山廃棄物について質問。ダフ氏は、パーマフィックスの土壌選別技術の応用可能性と、成功すれば夏に収入が期待できる継続的な入札について説明した。
* スティーブン・フェイン: ハンフォードのランプについて質問。ダフ氏は、年間生産能力が 3 年以内に 100 万ガロンであることを確認し、パーマフィックスは現在 40 万ガロン、新たな許可により最大 110 万ガロンをグラウトする準備ができていると述べた。

感情分析

＊アナリストらは慎重な楽観論を表明し、収益のタイミング、受注残の強さ、プロジェクトの遅延に焦点を当てた質問が繰り返され、実行リスクや政府の資金調達サイクルへの懸念を示した。
* 経営陣は準備された発言と質疑応答で自信と建設的な口調を維持し、業務の進捗と戦略的位置付けという繰り返しのテーマを強調した。ダフ氏は頻繁に「非常に自信を持っている」「期待している」と述べたが、タイミングの不確実性とプロジェクトの遅れも認めた。
*前四半期と比較して、アナリストのトーンは中立からわずかにポジティブなままでしたが、プロジェクトのタイムラインと収益実現のペースについてはより精査が行われ、経営陣の信頼レベルは安定しており、若干詳細なフォワードガイダンスが示されました。

四半期ごとの比較

*同社は、前四半期と比較して粗利益が改善し、受注残が増加し、治療部門が引き続き成長を牽引したと報告した。
* ガイダンスは、前四半期のより広範な見通しと比較して、ハンフォード (月収 100 万ドルから 200 万ドル) と PFAS の増収についてより具体的でした。
* プロジェクトの遅れによりサービス部門の課題が続く一方、戦略上の焦点はPFASの商業化の拡大とハンフォードの機会の最大化に移った。
*アナリストの質問は、連邦政府の調達サイクルとプロジェクトの実行に関する継続的な懸念を反映して、収益認識とバックログ換算のタイミングにさらに焦点を当てるようになりました。
* 経営陣の態度は依然として自信を持っていた。ただし、成長の原動力とスケジュールについて提供される詳細レベルは増加しました。

リスクと懸念事項

*経営陣は、サービス分野に影響を与えるDOEおよび国防総省プロジェクトの遅延、授賞時期の遅れ、政府閉鎖に関連した出荷停止を強調した。
* ダフ氏は、「PFAS は...当初予想していたよりもかなりゆっくりと進んでいる」と認めたが、新しい生産能力が稼働するにつれて加速するという期待を維持した。
* PFAS とハンフォードの拡張に必要な設備投資には、継続的な資金調達と実行のリスクが伴いますが、経営陣は支出が実現した残高と収益に見合ったものになると示唆しています。
＊アナリストらは、ハンフォードのランプのタイミング、ウェストバレーの遅れ、PFASの商業化のペースについて疑問を呈し、タイムリーなプロジェクトの実行と顧客の採用に対する懸念を示唆した。

最終的なポイント

パーマフィックス環境サービスは、トリートメント部門の好調な業績とPFASおよびハンフォードの取り組みの推進により、さらに四半期利益の拡大と受注残の増加を達成しました。経営陣は、2026年初頭からハンフォードから多額の経常収益を獲得することに自信を示し、現在の遅延にもかかわらず、PFAS事業を拡大するための明確な道筋を概説しました。 サービス部門の課題と連邦資金の変動によるリスクは依然として継続しているものの、同社は記録的な受注残、能力の拡大、政府と商業機会の強力なパイプラインを抱えて第4四半期を迎える。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/pesi/earnings/transcripts]

永久固定環境サービスの詳細

* Perma-Fix Environmental Services, Inc. (PESI) 2025 年第 3 四半期決算報告書 [https://seekingalpha.com/article/4841376-perma-fix-environmental-services-inc-pesi-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 永久修正: ハンフォードと近くのその他の触媒 [https://seekingalpha.com/article/4820878-permafix-hanford-and-other-catatlysts-near]
* Perma-Fix 環境サービスに関する Alpha の定量評価を求める [https://seekingalpha.com/symbol/PESI/rateds/quant-rateds]
* Perma-Fix 環境サービスの過去の収益データ [https://seekingalpha.com/symbol/PESI/earnings]
* Perma-Fix 環境サービスの財務情報 [https://seekingalpha.com/symbol/PESI/income-statement]