Velo3D、防衛と産業のパートナーシップを推進しながら、2025 年の収益目標を 5,000 万～6,000 万ドルとすることを再確認

収益報告に関する洞察: Velo3D (VLDXD) 2025 年第 3 四半期

経営者の視点

* CEO の Arun Jeldi 氏は、Velo3D が高価値の循環型産業技術プラットフォームへの変革を強調し、「2026 年上半期の収益性への明確な視線を維持しながら、着実な成長、業務改善、利益拡大を実現する」と強調しました。同氏は、第3四半期の収益が1,360万ドルで、前四半期と同水準で前年同期比65％以上増加したことを挙げ、これを「当社プラットフォームの市場での評価の増加」、ラピッド・プロダクション・サービス（RPS）の増加、航空宇宙、防衛、産業の顧客との強力な関係によるものだと述べた。
* Jeldi は、「強力なリピート注文と長期生産契約」により、受注残が第 2 四半期末の 1,600 万ドルから 9 月 30 日時点で 2,100 万ドルに増加したと報告しました。同氏は主なマイルストーンについて詳しく説明した：米海軍の海事産業基盤プログラムに基づく販売およびサービス契約での600万ドル、米陸軍DEVCOM AvMCイニシアチブへの参加、LindeのAMTによる戦略物資調達の拡大、RPSのAS9100D認証の取得、AIを活用した最適化のためのDyndriteのLPBF Proソフトウェアの統合、およびInnovative Rocket Technologiesとのパートナーシップの拡大。米国に本拠を置く推進システムの生産。
* CEOは、Velo3Dの普通株のNASDAQ資本市場への上場と1,750万ドルの公募増資の成功を発表し、これらの動きは「当社のバランスシートを大幅に強化し、流動性を高め、運転資本の柔軟性を向上させ、当社のRPS拡大を加速する燃料を提供する」と述べた。
*ジェルディは、2025年通期の売上高見通しを5,000万ドルから6,000万ドル、「2025年第4四半期までに30％以上」を目標とした連続的な粗利改善、4,000万ドルから5,000万ドルの非GAAP営業費用、1,500万ドルから2,000万ドルの設備投資、2026年上半期のEBITDA収益性を再確認した。
* CFO Hull Xu 氏は、「第 3 四半期の売上高は 1,360 万ドルで、前年同期の 820 万ドルと比較して 65% 増加しました。この増加は主に、RPS 事業の拡大が続く中、システムと印刷部品の売上高の増加によってもたらされました。」と述べました。 Xu 氏はさらに、「第 3 四半期の粗利益率は 3.2% でしたが、前年同期は 49.4%、前四半期はマイナス 11.7% でした。」と付け加えました。

展望

* 経営陣は2025年通期のガイダンスを再確認した：「当社の収益は2025年第4四半期までに5,000万ドルから6,000万ドルとなり、その後の粗利改善は30％以上に達する。非GAAP営業費用は4,000万ドルから5,000万ドルの間になる。資本支出は1,500万ドルから2,000万ドルとなる。2026年上半期のEBITDAはプラスになる。」 CEOのジェルディ氏は、これらの目標は「当社の実行に対する継続的な自信と強さ、当社のビジネスモデルの回復力、そして最終市場全体にわたる需要の深さ」を反映していると説明した。

財務結果

* 第 3 四半期の収益は 1,360 万ドルで、前四半期と一致し、前年同期の 820 万ドルから増加しました。粗利益率は、第 2 四半期のマイナス 11.7% から 3.2% に改善しました。営業費用は 1,110 万ドルで、株式ベースの報酬を除いた非 GAAP 営業費用は 900 万ドルでした。当四半期の GAAP 純損失は 1,180 万ドル、非 GAAP 純損失は 920 万ドル、調整済みですEBITDAはマイナス730万ドルでした。
* バックログは 2,100 万ドルに増加し、その構成は RPS にさらにシフトしました。現金および現金同等物は、最近の株式公開に支えられ、2024 年末時点で 120 万ドルであったのに対し、9 月 30 日時点では 1,180 万ドルでした。

Q&A

* レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ、ジェーソン・シュミット氏：政府の資金調達の背景が摩擦を引き起こしており、第3四半期の予約について尋ねられたところ、最高財務責任者（CFO）のハル・シュー氏は、政府再開のタイミングが重要であると答え、「そのため、我々はプライムといくつかの契約にかなり近づいている。おそらくタイミングが唯一のことだと思う」と述べた。ジェルディ最高経営責任者（ＣＥＯ）は「政府閉鎖の影響は多少あるかもしれないが、良い方向に進んでいることは良いことだ」と付け加えた。
*シュミット氏は、年末までの総収益に占めるRPS収益の割合について質問し、シュー氏は「RPSは年間で20％から30％の間になると予想している」と推定した。
※シュミットはさらに守備外の縦方向の運動量とスペースに疑問を呈した。 ジェルディ氏は宇宙、半導体、エネルギー分野の牽引力を挙げ、「エネルギーも別の分野、特に石油とガスだ」と強調した。
* 匿名のアナリストが、第4四半期の粗利益率の上昇はRPSの構成や効率によるものなのかと尋ねたが、Jeldi氏は「RPSの粗利益率はかなり高い。当社は販売する新しいマシンの粗利益率に非常に注意している」と答えた。
* 同じアナリストが従来のバックログについて質問し、ジェルディ氏は「それはほぼなくなった。だから我々は新しいマシンを構築しており、オーバーヘッドなどすべてが削減されるだろう」と述べた。
*アナリストは国防総省セグメントの需要についても質問し、ジェルディ氏は「軍需プログラム。それはかなり増加している…防衛企業は現在、伝統的な従来のやり方を離れ、より多くの価値を見出している」と指摘した。

感情分析

*アナリストの論調は概して前向きで、進展は称賛するものの、政府の混乱、RPSの勢い、セクターの多様化、粗利益の推進要因については明確にするよう求めていた。
* 経営陣は終始自信に満ちた口調を維持し、ガイダンスを再確認し、楽観的な見方を表明した。「我々が今日講じている措置が、今後何年にもわたって強力で収益性の高い成長基盤を生み出すと確信している。」質疑応答の中で、経営陣は特に政府資金に関連する不確実性を認めたが、前向きな傾向と受注残の可視性を強調した。
* 前四半期と比較して、アナリストも経営陣も若干高い自信を示し、コスト削減にはあまり重点を置かず、RPS と戦略的パートナーシップの拡大に重点を置きました。

四半期ごとの比較

* ガイダンスが再確認されました: 収益目標は 5,000 万ドルから 6,000 万ドル、第 4 四半期までに粗利益率は 30% 以上に改善、2026 年上半期には第 2 四半期と同様に EBITDA がプラスになります。受注残の構成は引き続き RPS に向けて移行し、受注残は第 2 四半期末の 1,590 万ドルから 2,100 万ドルに増加しました。
* 経営陣のトーンは、第 2 四半期の経営規律とコスト削減の強調から、第 3 四半期には技術的マイルストーン、戦略的セクターの拡大、財務の安定性を強調するようになりました。第 3 四半期のアナリストは、基本的なビジネスの健全性よりも、成長の手段と垂直分野に重点を置きました。
* 主要な指標の変化には、四半期末の手元資金の増加、粗利益の改善、RPS 寄与の増加が含まれます。

リスクと懸念事項

*経営陣は政府機関閉鎖による予約タイミングへの短期的な影響の可能性を指摘し、Xu氏は「いつバックアップを開始するかによるだろう？」と述べた。ジェルディ氏は、「政府機関閉鎖の影響は多少あるかもしれないが、正しい方向に進んでいる」と述べた。
＊アナリストの質問は、政府の資金調達サイクルと防衛契約への依存によるリスクエクスポージャーを強調した。
*経営陣は、半導体とエネルギー分野への多角化と経常収益源の拡大によって、これらのリスクを軽減する戦略を概説した。

最終的なポイント

Velo3D の第 3 四半期は、経常収益の拡大、セクターの多様化、受注残の堅調な増加を特徴とする、変革戦略の継続的な実行を示しました。同社の収益と収益性の目標の再確認、バランスシートの強化、政府と産業のパートナーシップの拡大は、政府資金の変動などセクター固有のリスクを回避しながら持続可能な成長と利益率の向上を達成するという経営陣の自信を裏付けています。

決算報告の全文を読む [https://seekingalpha.com/symbol/vldxd/earnings/transcripts]

VELO3D の詳細

* Velo3D, Inc.(VLDXD) 2025 年第 3 四半期決算報告のトランスクリプト [https://seekingalpha.com/article/4841601-velo3d-inc-vldxd-q3-2025-earnings-call-transcript]
* Velo3D, Inc.2025 Q2 - 結果 - 決算説明会 [https://seekingalpha.com/article/4814966-velo3d-inc-2025-q2-results-earnings-call-presentation]
* Velo3D で Alpha の Quant Rating を求める [https://seekingalpha.com/symbol/VLDXD/rateds/quant-rateds]
* Velo3D の過去の収益データ [https://seekingalpha.com/symbol/VLDXD/earnings]
* Velo3D の財務情報 [https://seekingalpha.com/symbol/VLDXD/income-statement]