铁路运输量下降 3%：这对 2025 年意味着什么

截至 2025 年 10 月下旬（第 43 周），美国 I 级铁路正处于增长缓慢的局面，但近期出现下滑。根据美国铁路协会 (AAR) 的最新数据，截至 10 月 25 日的一周（第 43 周），美国铁路运输量同比下降 3%，总共运输了 498,462 辆货车和多式联运车辆。尽管年初至今 (YTD) 运量仍增长 2%，但与连续 4 周和季度至今 (QTD) 持平趋势略有恶化。这些数据取自 Susquehanna Financial Group 的综合行业报告，突显了谷物等关键大宗商品的弹性，同时暴露了汽车和煤炭运输的脆弱性。总体而言，北美铁路运量 — 包括联合太平洋 (UNP)、BNSF、CSX 和 Norfolk Southern 等美国巨头(NSC)——过去 4 周平均总载运量约为 700,000 车，与季节性模式一致，但最近几周出现同比下降。占总运量 53% 的多式联运运输量，年初至今增长 4%，但第 43 周下降 4%，季度至今持平。这种稳定源于消费者对进口商品的稳定需求，尽管分析师指出，由于特朗普政府的关税不确定性，需求有所疲软。商品量，包括33% 的运输量，每周下降 2%，季度至今持平，年初至今为 -1%，受到金属和矿石（每周 -16%）和林产品（每周 -9%）下降的拖累。大宗商品呈现出一个亮点。在乌克兰冲突和巴西天气问题导致全球供应中断的情况下，由于美国强劲的美国出口，今年以来谷物产量猛增 7%，季度至今增长 5%。美国农业部报告称，2025 年大豆收成创历史新高，推动中西部铁路需求走高。然而，煤炭的结果好坏参半：周线持平，但季度迄今下降 3%，年初至今增长 4%。这反映了今年早些时候国内发电厂使用量的反弹——2025 年 4 月向公用事业公司交付的煤炭量猛增 17%——但近期的下降表明，随着天然气价格稳定和可再生能源的发展，煤炭需求正在降温。根据 AAR，七个月来月度下降，平均每周 60,318 辆汽车。汽车销量是一个重要的商品子集，说明了明显的地理和行业差异。北美汽车销量在第 43 周下降了 10%，尽管 QTD 保持在 +2%。这种下滑与 9 月中旬诺贝丽斯位于纽约州奥斯威戈的铝厂发生火灾直接相关，该工厂供应美国 40% 的汽车级铝这场大火导致福特在第四季度损失了 90,000-100,000 辆汽车，利润损失了 15-20 亿美元。福特严重依赖 F-150 卡车的铝材，正在增加其他工厂的班次以减轻损失，而通用汽车面临的影响较小。CSX 和 NSC 等东部铁路为更多的汽车工厂提供服务，预计第四季度的压力，NSC 预测尽管与诺贝丽斯没有直接联系，但仍存在中断。相比之下，UNP 和 BNSF 等专注于墨西哥零部件的西方铁路在贸易政策转变中表现相对稳定。故事还在继续在 I 级铁路中，异常值明显出现。UNP 表现积极，收入吨英里 (RTM) 每周增长 4%，季度迄今增长 2%，年初至今增长 6%，这主要得益于强劲的散货和多式联运业务。西部地区的表现优于北美平均水平，这得益于利率较低的情况下对供应链效率的投资。然而，由于太平洋西北地区煤炭和多式联运的疲软，BNSF 的周跌幅为 7%，季度至今下降了 5%。东部同行表现出差异：在商品走强的推动下，CSX 销量每周增长 2%，季度至今增长 8%，而 NSC 周跌幅为 6%，尽管在多式联运和煤炭的情况下，其商品销量增长超出了第三季度利润预期。疲软。加拿大对 CNI 和 CPKC 进行监管，由于跨境汽车市场动荡，加拿大的 CNI 和 CPKC 在美国的风险敞口中每周分别下降 1% 和 6%。这些趋势与更广泛的美国宏观经济指标不一致，反映出商品经济在美国整体经济活动中所占份额有限。经济分析局报告称，2025 年第二季度实际 GDP 年增长率为 3.8%，主要推动因素是消费者支出和商业投资。亚特兰大联储的 GDPNow 模型估计第三季度（截至 9 月）为 3.9%，表明尽管存在通胀担忧，经济仍将持续扩张。根据美联储的数据，工业生产在 8 月份小幅上升，而根据费城联储 9 月份的调查，制造业总体扩张。 然而，纽约联邦储备银行帝国州指数显示 9 月份制造业活动小幅下降，暗示东北部地区疲软，反映出东部铁路面临的挑战。铁路运量面临贸易关税和供应中断带来的阻力，但可能受益于较低的利率和健康的消费者需求。德勤预测 2025 年全年 GDP 将放缓至 1.8%，然后才会反弹。正如 AAR 首席经济学家指出的那样，“铁路交通继续根据不断变化的市场进行调整”，强调了该行业作为经济领头羊的作用。年初至今收益完好无损，一级铁路表现出了适应性，但任何持续的复苏都将取决于解决汽车瓶颈和稳定能源市场。后铁路运输量下降 3%：这对 2025 年意味着什么首先出现在 FreightWaves 上。查看评论