Coinbase 拥有加密货币领域的“机构信任”——但 3 个公开竞争对手即将测试这一说法

Coinbase Global Inc.（纳斯达克股票代码：COIN）上周在加密货币热情浪潮中再次实现盈利，将市场推至 3.7 万亿美元。但随着竞争对手交易所排队上市以及整个行业监管迷雾的消散，分析师表示该公司的主导地位正面临迄今为止最严重的挑战。

由于交易量激增，该加密货币交易所第三季度利润超出了华尔街的预期，收盘价为 343.78 美元，当天上涨 2.32%。然而，庆祝活动却带有一个警告标签：推动加密货币增长的监管明确性也为激烈的竞争打开了大门。

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竞争才刚刚开始

由泰勒·文克莱沃斯 (Tyler Winklevoss) 和卡梅伦·文克莱沃斯 (Cameron Winklevoss) 创立的 Gemini Space Station, Inc.（纳斯达克股票代码：GEMI）于 9 月在纳斯达克上市，竞争对手 Bullish (NYSE:BLSH) 于 8 月上市。据彭博社报道，Kraken 正准备在 2026 年上半年上市。

对于享有唯一主要公开交易加密货币交易所地位的 Coinbase 来说，这标志着一个转折点。“虽然我们认为加密货币和稳定币的监管清晰度仍将是交易量的积极推动力，但它也可能会导致更多竞争，”晨星分析师表示，并补充说 Coinbase 的溢价可能会面临越来越大的压力。

这种担忧并非假设。在加密货币分析提供商 CoinMarketCap 上，Coinbase 在全球顶级加密现货交易所中排名第三，落后于币安和 Bybit。

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特朗普的监管重置改变了一切

随着机构和散户投资者将资金投入数字资产，全球加密货币市场已膨胀至 3.7 万亿美元。 据路透社报道，美国总统唐纳德·特朗普在 1 月份上任后放宽了美国的监管障碍，推动比特币创下历史新高，并为该行业最大的参与者进军公开市场铺平了道路。

这种监管转变是一把双刃剑。一方面，Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在公司最近的财报电话会议上表示，美国和全球的监管清晰度已开始取得成果，有助于推动加密货币行业的增长。另一方面，他承认“许多新的竞争即将到来，因此我们需要确保我们执行良好。”

故事还在继续

据路透社报道，Piper Sandler 分析师写道：“Coinbase 已成为全球最受机构信赖的加密货币公司。尽管如此，鉴于竞争日益激烈，以及管理层最近针对客户希望交易的不仅仅是加密货币的言论，我们对零售前景仍持谨慎态度。”

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并购可能是 Coinbase 的答案

Coinbase 并没有坐以待毙。该公司通过收购不断扩张，包括在 8 月份完成了对衍生品交易所 Deribit 的 29 亿美元收购，成为全球最全面的加密衍生品平台。此外，Coinbase 上个月还以 3.75 亿美元收购了投资平台 Echo。

首席财务官阿莱西亚·哈斯 (Alesia Haas) 表示，“我们一直面临竞争”，并补充说 Coinbase 的市场份额、规模和交易量持续增长。

投资者面临的问题不是 Coinbase 是否能够在日益激烈的竞争中生存下来，而是随着加密货币行业成熟到真正的竞争格局，该公司是否能够保持其溢价估值和市场地位。目前，市场似乎愿意押注 Coinbase 的先发优势。但随着更多竞争对手上市，这种信心将面临迄今为止最大的考验。

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图片：Shutterstock

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