淡水河谷 (VALE) 2025 年第三季度收益电话会议亮点：创纪录的铁矿石产量和强劲的财务状况......

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铁矿石产量：9400万吨，同比增长4%，为2018年以来最高季度产量。铜产量：较去年增长6%。镍产能：Onsa Puma第二个熔炉每年增加15,000吨，单位成本降低约10%。EBITDA：44亿美元，同比增长17%，较上季度增长28%。铁矿石销售： 8600万吨，同比增长5%。铁矿石质量溢价：每吨季度环比增加近2美元，同比每吨增加3美元。经常性自由现金流：第三季度为16亿美元，同比增加10亿美元。资本支出总额：本季度13亿美元。自由现金流总额：26亿美元，由安联能源交易推动。扩大的净债务：环比减少 8 亿美元，达到 166 亿美元。镍运输成本：预计在每吨 13,000 美元至 14,000 美元之间。铜运输成本：预计在每吨 1,000 美元至 1,500 美元之间。

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发布日期：2025 年 10 月 31 日

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优点

淡水河谷公司（纽约证券交易所代码：VALE）在所有商品上均实现了稳健的运营和成本绩效，使该公司达到了年度产量指引的上限。铁矿石产量达到 9400 万吨，这是自 2018 年以来最高的季度产量，这得益于 SL1D 的强劲表现和多个项目的投产。在 Salobo 稳健业绩的支撑下，铜产量同比增长 6%，标志着铜业务自 2018 年以来第三季度的最佳业绩。 2019年，公司成功实施了尾矿管理的全球行业标准，达到了国际公认的基准，并推进了大坝安全议程。淡水河谷公司（纽约证券交易所股票代码：VALE）将最后一座大坝从紧急状态3级中移除，实现了一个重要的里程碑，履行了到2025年对大坝安全的公开承诺。

负分

尽管运营业绩强劲，淡水河谷公司（纽约证券交易所股票代码：VALE）仍面临与前瞻性陈述和市场状况相关的持续风险和不确定性。由于市场条件不太有利，该公司的颗粒产量被削减，并且没有重新开放工厂的颗粒溢价的具体目标。淡水河谷公司（纽约证券交易所股票代码：VALE）仍在应对法律挑战，包括英国正在进行的与萨马科事件相关的案件。扩大的净债务仍然令人担忧，没有立即计划修改当前10至200亿美元的范围。巴西股息税收法规的潜在变化可能会影响该公司的股息策略，尽管直接影响被认为有限。

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问答亮点

问：您能否详细介绍一下淡水河谷的产品组合策略及其对公司业绩的影响？ 答：商业与开发执行副总裁 Jorge Noaa 解释说，淡水河谷在优化产品组合方面的联合行动已取得积极成果。BRBF 和 SSCJ 等产品溢价较高，公司对其产品组合充满信心。淡水河谷计划继续向看重其独特属性的地区和客户进行战略性配置，预计 SSCJ 销量将在 2020 年增长。 2026 年。

问：考虑到强劲的自由现金流，淡水河谷计划如何分配股息？答：财务和投资者关系执行副总裁Marcelo Bacci提到，公司的稳定性和市场状况有利于考虑特别股息。虽然决定尚未最终确定，但很可能会在未来几个月内宣布特别股息。

问：是否有计划修改参与式债券的发行结构？ 答：Marcelo Bacci 表示，要约即将结束，没有计划改变。要约价格被认为是合理的，执行委员会预计在可预见的将来不会再做出类似的举动。

问：淡水河谷如何应对巴西股息税的潜在变化？答：Marcelo Bacci 指出，淡水河谷正在密切关注潜在的监管变化。由于淡水河谷能够使用资本利息支付股息，因此对淡水河谷的直接影响有限。 该公司正在评估优化股东状况的机会。

问：淡水河谷基本金属增长计划（尤其是铜）的状况如何？ 答：淡水河谷基本金属首席执行官 Sean Uzmar 强调，淡水河谷正在优先考虑对铜和电力进行动态资本配置，重点是降低资本密集度和改善运营绩效。该公司对增长机会感到兴奋，并计划很快提供更多细节。

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