W.W. Grainger Inc (GWW) 2025 年第三季度收益电话会议亮点：市场中销售强劲增长......

本文首次发表于 GuruFocus。

发布日期：2025 年 10 月 31 日

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优点

W.W. Grainger Inc（纽约证券交易所股票代码：GWW）公布 2025 年第三季度强劲的执行力和稳健的业绩，销售额达到近 47 亿美元，按报告计算增长 6.1%。该公司毛利率为 38.6%，营业利润率为 15.2%，稀释后每股收益增加 0.34 美元，达到 10.21 美元。 W.W. Grainger Inc（纽约证券交易所股票代码：GWW）通过股息和股票回购向股东返还 3.99 亿美元，展现了强大的现金流管理能力。在改进客户获取和保留策略的推动下，Endless Assortment 部门呈现出令人印象深刻的增长，销售额按报告增长了 18.2%。该公司正在利用技术和人工智能来增强客户解决方案并提高生产力，这表明公司对创新和未来增长的关注。

负分

W.W.固安捷公司（纽约证券交易所股票代码：GWW）面临与关税相关的库存估值阻力，影响了毛利率和营业利润率。该公司正面临政府关门和去年飓风季节影响的挑战，影响了销售增长。退出英国市场的决定，包括出售克伦威尔业务，反映了英国脱欧后该地区面临的挑战。通胀成本持续存在压力，预计到 2026 年通胀压力将进一步加大。高科技解决方案部门面临部门组合阻力和关税相关成本影响，导致营业利润率下降。

问答亮点

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问：您能否澄清克伦威尔剥离对 2025 年指导和营业收入的影响？答：Dean Merriweather，首席财务官：Cromwell 的剥离以及 Zorrok 的拟议关闭，影响了第四季度约 4000 万美元的收入。克伦威尔的运营损失相对较小。

问：2025 年第四季度的定价行为对业务有何影响？我们对 2026 年有何预期？答：DJ McPherson，首席执行官：我们于 9 月 1 日实施了价格上涨，并持续到第四季度。 11 月 1 日再次上调将影响合同业务和非合同业务。这是我们正常周期的一部分，我们预计 2026 年将进一步调整价格。

问：随着后进先出会计法的影响，您如何看待毛利率的变化？随着后进先出法的不利因素消散，毛利率能否达到 40%？答：CFO Dean Merriweather：虽然与 FIFO 相比，LIFO 对毛利率产生负面影响，但我们预计毛利率将稳定在 39% 左右。随着后进先出的不利因素减少，利润率可能会提高，但由于产品结构和运费等其他因素，我们仍保持谨慎态度。

故事还在继续

问：政府关闭对第四季度业绩的预期影响是什么？答：DJ McPherson，首席执行官：政府关闭每天都会对我们的整体业务产生一个或更多的影响。如果持续六周，可能会对我们的业务造成半个百分点的影响。

问：由于通货膨胀环境，是否考虑过从 LIFO 会计转向 FIFO 会计？答：Dean Merriweather，首席财务官：我们已经评估了这一转变，但这将导致为累积的税收节省支付大量现金。目前，我们不打算进行此更改。

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