Apei 概述了 6.4 亿至 6.44 亿美元的全年收入目标，因为入学势头推动了第四季度的指导

财报电话会议洞察：美国公共教育公司 (APEI) (APEI) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 总裁兼首席执行官 Angela Selden 介绍了 Ed Codispoti 作为新任首席财务官，强调了他在 NV5 和 Alumina Holdings 的经验，并感谢即将离任的首席财务官 Rick Sunderland 超过 12 年的服务以及他在 APEI 转型中所发挥的作用。
* Selden 报告称，“APEI 2025 年第三季度的业绩……通过持续的注册和招生势头以及不断扩大的利润率，再次超出了我们所有指标的指导范围，包括收入、净利润、每股收益和调整后的 EBITDA。”她指出，APUS 注册人数同比增长 8%，Rasmussen 注册人数同比增长 10%，Hondros 护理学院注册人数同比增长 18%。
* 公司于2025年7月完成了美国研究生院的出售，调整增长战略以专注于核心学位授予机构。
* Selden 解释说，APEI 机构的计划合并遇到了程序变更，需要向 HLC 重新提出申请，预计将于 2026 年 2 月进行审核，预计于 2026 年第三季度初完成。
* 资产负债表有所改善，在取消 2450 万美元的信用证限制后，截至 2025 年 9 月 30 日，不受限制的现金和等价物为 1.931 亿美元。优先股的赎回预计每年节省 600 万美元，出售美国研究生院消除了 2800 万美元的租赁负债。
* Selden 表示：“最近在第二季度末赎回我们的优先股……将因取消现金股息支付而每年节省约 600 万美元。”公司预计这些行动带来的税前年度现金流将改善 1000 万美元。
* 拉斯穆森和洪德罗斯的入学率和收入预计将继续增长，“填补后排”战略将最大限度地提高校园容量以提高利润。
* 执行副总裁兼首席财务官 Codispoti 评论道：“我很高兴参加今天的财报电话会议，这是我在公司工作的第四周”，并概述了他的背景以及推动 APEI 增长的兴奋之情。

展望

* 2025 年全年综合收入指引修订为 6.4 亿至 6.44 亿美元，反映出政府关门带来的 2,000 万至 2,400 万美元的影响，被 APUS 和拉斯穆森的 2,200 万美元的优异表现以及美国研究生院出售导致的 1,800 万美元的减少所抵消。
* 2025 年第四季度收入预计在 1.5 亿美元至 1.535 亿美元之间。普通股股东可获得的净利润预计在 590 万美元至 830 万美元之间，或摊薄后每股收益 0.32 至 0.45 美元。调整后的 EBITDA 预计在 1850 万美元至 2200 万美元之间。
*全年净利润指导为1720万美元至1960万美元，调整后的EBITDA预计为7500万美元至7900万美元，资本支出为1500万美元至1700万美元。自由现金流指导为5800万美元至6400万美元。
* 塞尔登证实，该公司“今天对我们公司的长期潜力持乐观态度，就像我们以往一样”。

财务业绩

* 2025 年第三季度的总收入为 1.632 亿美元，同比增长 1,010 万美元，即增长 7%。不包括美国研究生院，收入增长将为 12%。
* 普通股股东可获得的净利润为 560 万美元，上一年为 70 万美元。摊薄后每股收益从 0.04 美元上涨到 0.30 美元。调整后 EBITDA 增长 60%，达到 2070 万美元，利润率为 13%，上一年为 8%。
* APUS 第三季度收入增至 8,310 万美元，EBITDA 为 2,620 万美元，同比增长 19%。Rasmussen 收入为 6,080 万美元，增长 16%，总入学人数为 14,900 人，EBITDA 为 825,000 美元。Hondros College of Nursing 收入为 1,840 万美元，增长 19%，入学人数为 3,700 人， EBITDA 损失为 336,000 美元。
* 前 9 个月的运营现金流为 7350 万美元，增长 56%。该期间的自由现金流为 4520 万美元。季末现金及等价物为 1.931 亿美元，净现金头寸为 9670 万美元。

问答

* Thomas White，D.A.Davidson：当被问及 APUS 学费援助中断的影响和恢复情况时。Selden 回答说，12 月份的注册人数正在反弹，“这应该是一个短期问题，而不是我们对 TA 入学率预期的长期下降。”
*怀特还询问了机构合并的延迟情况。 Selden 表示，“我们仍然非常致力于 3 个机构的合并，我们对此的信念没有任何改变”，他强调了延迟的程序性质以及 2026 年第三季度的时间表不变。
* Stephen Sheldon、William Blair：当被问及 APUS 第四季度指导假设时，Sunderland 回应称“10 月份肯定会出现放缓”，并且该指导反映了 12 月份的不确定性，具体取决于 CR 的时间。
* Jasper Bibb，Truist Securities：当被问及 Rasmussen 的“填补后排”策略中剩余的容量时。Selden 表示将在即将到来的投资者日提供更多详细信息，并指出仍然存在重大机会。
* Eric Martinuzzi，Lake Street：对非军事登记趋势提出质疑。Janson 说：“我们看到大家庭群体和退伍军人群体的增长都非常快。”
* Griffin Boss, B.Riley：被问及节省成本的举措。Janson 详细介绍了 S&P 的节省、非面向学生职能部门的人员削减以及可变薪酬的调整。

情绪分析

* 分析师的语气基本上是积极的，经常祝贺管理层的弹性和执行力，同时探讨政府关门影响、成本控制和增长可持续性的细节。
* 管理层在准备好的讲话中的语气充满信心和乐观，塞尔登表示：“我们今天对公司的长期潜力一如既往地乐观。”在问答中，管理层提供了详细而直接的回应，承认政府关闭的不确定性，但重申对复苏和增长的信心。
* 与上一季度相比，管理层和分析师都保持了建设性的基调，但本季度包含了更多关于政府关门导致的风险缓解和指导调整的问题。

季度与季度比较

* 全年收入指引从第二季度的 6.5 亿至 6.6 亿美元下调至 6.4 亿至 6.44 亿美元，主要是由于政府关闭的影响和美国研究生院的出售。
* 调整后 EBITDA 指引从第二季度的 8100 万至 8800 万美元下调至 7500 万至 7900 万美元。
* 拉斯穆森和洪德罗斯的入学人数继续强劲增长，而 APUS 的军事入学人数暂时中断。
* 管理层信心依然强劲，但更多关注运营风险和缓解策略，反映出本季度外部不确定性增加。
* 分析师的问题从第二季度的增长和协同机会转向对第三季度政府资助和入学恢复的更直接担忧。

风险和担忧

* 政府关门暂时减少了 APUS 的入伍人数，并给学费援助支付和注册时间带来了不确定性。
* 管理层通过实施成本节约措施、降低可变成本和简化运营来解决这个问题。
* 分析师对停课持续时间、入学恢复时间以及可能的永久性需求影响提出了担忧。塞尔登表示，“这应该是短期问题，而不是长期下降。”
* 机构合并过程的延迟被描述为程序性的，管理层对目标时间表保持信心。

最后的结论

APEI 第三季度展现了强劲的招生势头和核心部门的利润扩张，尽管政府关门带来了外部阻力，但管理层重申了对其战略方向的信心。该公司修订后的全年收入和 EBITDA 指引反映了近期的挑战，但领导层预计，在更灵活的资产负债表和集中的机构战略的指导下，招生恢复和运营改善将支持 2026 年的持续增长和盈利能力。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/apei/earnings/transcripts]

有关美国公共教育的更多信息

* 美国公共教育公司 (APEI) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4841636-american-public-education-inc-apei-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 美国公共教育 GAAP 每股收益为 0.30 美元，超出 0.39 美元，营收为 1.6321 亿美元，超出 245 万美元[https://seekingalpha.com/news/4519640-american-public-education-gaap-eps-of-0_30-beats-by-0_39-revenue-of-163_21m-beats-by-2_45m]
* 美国公共教育任命 Edward Codispoti 为财务主管 [https://seekingalpha.com/news/4505565-american-public-education-appoints-edward-codispoti-as-finance-chief]
* Seeking Alpha 对美国公共教育的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/APEI/ ratings/quant- ratings]
* 美国公共教育的历史收入数据 [https://seekingalpha.com/symbol/APEI/earnings]