Quest Resource 概述了持续的运营改进，并以现金生成量增长 46% 为目标，持续减少债务

收益电话会议洞察：Quest Resource Holding Corporation (QRHC) 2025 年第 3 季度

管理观点

* 董事长 Daniel M.Friedberg 强调“整个企业采取果断行动，包括降低成本、改善运营和产生现金流”。他表示，这些举措使 Quest 奠定了“更加坚实的基础”，并且已经实现了“重要改进”，验证了管理层对业务发展轨迹的信心。弗里德伯格对进入 2026 年“追求业务效率、减少可变性、创造增长并推动业务利润”表示信心。
* 首席执行官佩里·莫斯 (Perry Moss) 表示，“尽管经营环境依然严峻，但我们的第三季度业绩依然强劲，财务业绩连续强劲改善。”莫斯强调了公司致力于“标准化和简化我们的内部流程”，提高对客户需求的可视性，提高销售效率，提高供应商管理，并最大限度地提高运营效率。莫斯指出了重新调整销售流程以关注“钱包机会份额”的影响，旨在扩大每个客户处理的废物流数量并扩大对多地点客户的覆盖范围。莫斯报告了新合同的推出，包括“一家大型零售商和一家大型全方位服务连锁餐厅”，以及最近的另一份合同赢得食品终端市场。Moss 详细介绍了进军零售、酒店和杂货店等非工业市场的多元化努力，旨在扩大 Quest 的客户和收入基础。
* Moss 强调了供应商参与和支付流程优化，称“我们现在正在按期向绝大多数供应商付款”，并且“缩短了我们的发票时间”。他还提到了为客户提供“类似订阅模式”访问数据的愿景，并引用了该公司“海量的数据，我们相信这些数据具有令人难以置信的价值”。
* 高级副总裁、秘书兼首席财务官 Brett Johnston 表示：“我们对业务的连续改进感到鼓舞，因为我们制定的内部举措正在带来切实的成果。” Johnston 公布的第三季度收入为 6330 万美元，同比下降 13%，但环比增长 6.4%，原因是剥离的购物中心相关业务和工业部门收入下降。Johnston 指出，“今年迄今为止，这些新客户的增量收入同比增加了超过 2400 万美元。”毛利润达到 1150 万美元，同比下降 2%，但环比增长 3.9%，毛利率为 18.1%。SG&A 为 920 万美元，同比减少 100 万美元，环比略有下降，预计第四季度将进一步下降。约翰斯顿强调，第三季度运营现金为 570 万美元，债务偿还额为 460 万美元，使年初至今的债务减少至 11.2 美元万。

展望

* 约翰斯顿预计，由于季节性低销量和工业终端市场的持续不确定性，第四季度“毛利润美元的连续比较将持平或略有下降”。他表示，“我们相信这些积极的趋势使我们能够推动明年的增长。”莫斯重申，“我们的首要任务仍然是与新老客户发展业务，在执行卓越运营计划的同时推动利润率提高，继续开发我们的运营平台，改善现金生成并偿还债务。”

财务业绩

* 据报告，第三季度收入为 6330 万美元，较第二季度环比增长。Johnston 称，今年迄今为止，新客户收入增加了 2400 万美元。毛利润为 1150 万美元，毛利率为 18.1%。SG&A 降至 920 万美元，预计将进一步减少。运营现金增加至 570 万美元，应付票据净额从年初的 7630 万美元减少至 6540 万美元今年的。

问答

* ROTH Capital 的 Gerard Sweeney 询问工业终端市场和其他垂直市场的稳定情况。Moss 回答说，“工业市场和实际上我们所有的市场都稳定了”，并指出第四季度的季节性以及对“与这些客户的钱包份额”的关注。
* 斯威尼质疑钱包份额策略的变化。莫斯说，“我们有一个非常严格的方法，我们有一个非常明确的钱包份额——这是我们以前没有的。”
* 斯威尼质疑运营改进机会和财务影响。 Moss 强调持续改进，绘制所有主要流程并实施 KPI，旨在提高未来的财务绩效。
* Craig-Hallum 的 Aaron Spychalla 询问了新食品胜利的规模和竞争背景。Moss 表示，“这绝对是一次竞争胜利”，占客户投资组合的 20% 左右，并且起始利润“略高”。
* Spychalla 询问了 OpEx 趋势和 KPI 进展情况。Moss 指出“自 4 月初以来，所有 25 个 KPI 都呈积极趋势。”
* Northland Capital 的 Owen Rickert 询问了第三季度的毛利润优异表现和供应商管理。Johnston 将优异表现归因于“计划的早期牵引力”和运营效率。Moss 报告改善了供应商关系并最大限度地减少了服务中断。
* Pinnacle Family Office 的 Gregg Kitt 探讨了商业和运营执行以及剩余机会。Moss 将当前运营评为“6 到 7”（满分 10 分），指出了持续改进的潜力。Kitt 询问了 SG&A 趋势；约翰斯顿澄清说，这一数字将“从第三季度开始依次下降”。
* Kitt 强调了数据订阅机会； Moss 表示这是一个愿景，但尚未确定规模。Kitt 询问了 AR 和 DSO 的情况； Moss 和 Johnston 确认了未来几个季度的持续改进和进一步减少 DSO 的机会。
* Kitt 询问优先考虑减少债务与为战略举措提供资金。Johnston 确认将继续积极偿还债务，并在第一季度之后对某些还款进行限制。
* Kitt 询问客户续约和流失情况；莫斯表示，由于采取了积极的更新策略，人员流失率处于“历史最低水平”。

情绪分析

* 分析师表达了谨慎乐观的态度，但对利润率压力、战略执行和现金流改善表示压力，整体基调为中性。
* 管理层在准备好的发言和问答中都保持了自信的立场，经常提到运营进展和未来的改进。莫斯和约翰斯顿强调了正在进行的举措和积极的趋势，但承认宏观环境充满挑战。
* 与上一季度相比，管理层的信心似乎更加坚定，并取得了具体的连续收益，而分析师则更加关注执行、改善可持续性和未来财务影响。

季度与季度比较

* 指导语言转向对运营计划和现金生成更加自信的语气，同时对工业量和利润压力保持谨慎。
* 与上一季度的基础流程改进和劳动力削减相比，战略重点扩大到钱包收益份额、流程优化和非工业市场多元化。
* 分析师在两个季度的问题都集中在运营进度、利润可持续性、客户赢得和现金流上，但第三季度包括了有关 KPI 跟踪和执行影响的更多详细信息。
* 关键指标连续改善：收入从第二季度的 5950 万美元增长到第三季度的 6330 万美元，毛利润从 1100 万美元增长到 1150 万美元，运营现金从 390 万美元增长到 570 万美元。债务进一步从 6970 万美元减少到 6540 万美元。
* 在多个季度积极的 KPI 趋势的支持下，管理层对卓越运营和现金流的信心在第三季度更加明显。

风险和担忧

* Moss 指出，由于经济不确定性和销售周期延长，工业客户数量减少，新客户增加速度低于预期。管理层致力于多元化进入非工业终端市场，以减轻这些风险。
* 由于 Quest 与大客户执行“落地和扩张”战略，利润压力仍然是一个令人担忧的问题，尽管管理层预计流程改进和扩大服务范围将抵消收益。
* 供应商管理和付款期限优化仍然很重要，服务中断处于历史低位。
* 优先考虑减少债务，但某些还款受到限制，直到 2026 年第一季度之后。

最后的结论

管理层强调了在流程优化、成本降低和销售执行方面的严格关注所推动的显着运营改进和现金生成动力。 该公司计划继续优先考虑偿还债务、扩大现有客户的份额以及实现客户群多元化，同时应对持续的利润压力和工业市场逆风。领导层仍然相信，这些举措将使 Quest Resource Holding Corporation 在 2025 年结束并进入 2026 年时能够持续改善财务业绩和业务弹性。

阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/qrhc/earnings/transcripts]

有关任务资源的更多信息

* Quest Resource Holding Corporation (QRHC) 2025 年第三季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4841653-quest-resource-holding-corporation-qrhc-q3-2025-earnings-call-transcript]
* 在 Quest 资源上寻求 Alpha 的量化评级 [https://seekingalpha.com/symbol/QRHC/ ratings/quant- ratings]
* Quest Resource 的历史收益数据 [https://seekingalpha.com/symbol/QRHC/earnings]
* Quest 资源的财务信息 [https://seekingalpha.com/symbol/QRHC/venue-statement]