报告第一季度收益后，ADP 下跌 4%

Vi / iStock 社论来自 Getty Images自动数据处理公司（纳斯达克股票代码：ADP）今天上午发布了 2026 财年第一季度的稳健收益，但投资者反应谨慎。尽管盈利和收入均超出预期，但该股仍下跌 4%，至 268 美元左右。反应平淡表明市场可能已经消化了强劲的执行力，而缺乏指导性的加薪让一些投资者想要更多。预订量增长推动上涨ADP 在总体数据上达到了正确的目标。调整后每股收益为 2.49 美元，预期为 2.44 美元；营收达到 52 亿美元，预期为 51.3 亿美元。 7.6% 的同比收入增长反映了整个业务的强劲势头，净利润增长了 6%，达到 10.1 亿美元。我最喜欢的是新业务预订和客户保留方面的实力。管理层强调了创纪录的客户满意度和持续强劲的保留结果。这些指标很重要，因为它们表明了持久的需求和定价能力。当客户留下来并且新预订加速时，通常会转化为未来更清晰的收入可见性。利润压力缓和涨势这里的弱点是真实的。雇主服务利润率收缩了 50 个基点，而 PEO 服务利润率下降了 140 个基点。这种压缩会让投资者感到紧张，尤其是当增长仅为中个位数时。调整后的息税前利润率保持在 25.5%，这是值得关注的，但各细分市场的方向性压力值得关注。管理层将下降归因于人工智能和产品开发的投资。如果它能推动未来增长，那么这是一个合理的权衡，但它也是一种近期逆风，可能会在盈利超出预期后引发获利了结。数字讲述故事关键数据调整后每股收益：2.49 美元（预期为 2.44 美元）；同比增长 2% 收入：$5.20B（预期为 $5.13B）；同比增长 7.6% 净利润：$1.01B；同比增长 6% 调整后息税前利润：$1.3B；增长 7%，利润率为 25.5% 雇主服务收入增长：7%；利润率下降 50 个基点 PEO 服务收入增长：7%；利润率下降 140 个基点部门增长是平衡的，但利润率压缩是真实的情况。两个部门的增长速度相同，但盈利能力却下降了。这就是投资者目前正在应对的紧张局势。管理层听起来充满信心，但并不激进首席执行官玛丽亚·布莱克 (Maria Black) 语气乐观。她指出，“2026 财年伊始，我们的财务业绩强劲，我们的战略重点也取得了有意义的进展。”她还强调，公司继续“将人工智能融入我们的产品和整个运营中，以解决现实世界的人力资源问题，并从根本上改变工作的完成方式。”故事继续人工智能重点很重要。这表明领导层将技术视为竞争差异化的核心，而不仅仅是一个流行词。但评论也揭示了利润率面临压力的原因：他们现在正在大力投资，为明天做好准备。指导意见维持不变，没有提高以下是可能令市场失望的情况。 ADP 维持 2026 财年指引，预计收入增长 5% 至 6%，调整后每股收益增长 8% 至 10%，利润率扩大 50 至 70 个基点。这些都是合理的目标，但并不激进。在成长型股票因提高指导而获得回报的市场中，保持稳定可能感觉像是倒退了一步。利润率扩张指导表明管理层预计当前的投资周期将获得回报，但与当前水平相比，这只是一个适度的改善。查看评论