在第四季度和 2025 年全年指引较低的情况下，Avantor 概述了“复兴”计划和 5 亿美元的回购计划

收益电话会议见解：Avantor, Inc.(AVTR) 2025 年第 3 季度管理观点 * 总裁兼首席执行官 Emmanuel Ligner 在首次电话会议中描述了他最近对 Avantor 运营的深入了解，并表示“我投入了时间参观我们的工厂、与我们的员工会面、与亚洲、欧洲和北美的数十家客户和供应商交谈......这不仅增强了我最初的想法直觉，而且在我们制定前进战略时提供了宝贵的见解。” * Ligner 强调了公司“未开发的潜力”，并宣布立即采取措施解决业务复杂性、运营效率低下和业绩不佳的问题，并表示“我们可以而且应该做得更好，我们正在立即采取行动扭转业务，并让我们自己负责回报投资者对 Avantor 的信任。” * 一项立即 5 亿美元的股票回购计划已获得授权，Ligner 表示“我们的董事会已授权5 亿美元的股票回购计划立即生效，我们将趁机推进该计划，同时履行我们降低净杠杆率的承诺。” * 首席执行官推出了一项新的战略举措“Avantor 复兴”，重点关注五个关键支柱：发展进入市场战略、投资制造和供应链、审查核心业务重点投资组合、推动净成本节约以及加强人才和问责制。他还宣布计划任命一名首席运营官、新任质量和监管主管以及首席数字官。* 执行副总裁兼首席财务官 R.Jones 表示，“本季度报告收入为 16.2 亿美元，同比下降 5%...调整后 EBITDA 利润率为 16.5%，调整后每股收益为 0.22 美元。自由现金流为 1.72 亿美元，调整后转换率为 124%。”* Jones 还强调， “就我们的 GAAP 结果而言，我们对与实验室分销业务相关的商誉进行了 7.85 亿美元的减值……很大程度上是由于我们的股价持续疲软以及该业务面临的利润逆风。”展望 * 目前预计 2025 年全年有机收入增长为负 3.5% 至负 2.5%，报告收入增长为负 4% 至负 3%考虑到外汇和资产剥离的影响后。* 调整后的本年度每股收益指引下调至 0.88 美元至 0.92 美元的范围。* 实验室解决方案全年收入预计为负中个位数至负低个位数，低于之前的负低个位数预期。该部门的第四季度有机业绩预计将下降中个位数。* 生物科学生产全年收入预计为负个位数至负个位数。有机负低个位数，从大约持平向下修正。其中，生物加工预计今年将下降低个位数。 * 管理层表示将继续采取强有力的成本控制，预计全年调整后 EBITDA 利润率在 16% 左右，不计一次性转型费用的自由现金流为 5.5 亿至 6 亿美元。财务结果 * 第三季度报告的收入为16.2 亿美元。* 调整后 EBITDA 为 2.68 亿美元，利润率为 16.5%。* 本季度调整后每股收益为 0.22 美元。* 自由现金流为 1.72 亿美元，调整后转化率为 124%。* 分部业绩包括实验室解决方案收入 11 亿美元（有机下降 5%）和生物科学生产收入 5.27 亿美元（下降 4%） * 该公司在其实验室分销业务中记录了 7.85 亿美元的非现金商誉减值。 * 本季度末调整后净杠杆率为调整后 EBITDA 的 3.1 倍，较第二季度有所改善。 * 循环信贷额度扩大至 14 亿美元，并延长至 2030 年。问答 * Evercore ISI 的 Vijay Kumar：被问及可修复性伊曼纽尔·利格纳 (Emmanuel Ligner) 回应道：“我相信它是可以解决的……我再次认为，它是可以解决的。这些只是我在前 8 周内刚刚确定的 5 个支柱。” * 美国银行证券公司 (BofA Securities) 迈克尔·莱斯金 (Michael Ryskin)：面临股票亏损和竞争动态的压力。 Ligner 解释说，“过去 6 到 7 个月我们观察到，我们没有失去任何大型关键客户合同的新续签……我们有机会增加这些账户中的钱包份额。” * Daniel Brennan，TD Cowen：询问价格/数量组合以及对市场份额的战略看法。Jones 表示，“我们得到的价格，并不完全是我们希望看到的水平，但我们肯定会看到价格的变化。” * 其他问题涵盖生物加工投资组合定位、市场前景、工厂停工和投资需求、定价策略、股票回购的理由以及对学术/政府部门的期望。管理层经常推迟提供有关 2026 年前景的具体信息，理由是需要进一步审查。情绪分析* 分析师语气略显消极，重点关注持续的股票亏损、利润率压力以及在运营挑战中回购的理由。市场份额损失和利润率恢复之路的明确性表明了怀疑。 * 管理层保持中立到略显防御的基调，承认业绩不佳。Ligner 反复使用诸如“我相信这是可以解决的”之类的短语，并强调“重新关注让我们的业绩回到正轨”，同时也承认，“这一点绝对毫无疑问。我们只是在几个领域犯了错误，这一点没有任何借口。” * 比较到上个季度，管理层的基调从对连续性充满信心转变为更加紧迫、以行动为导向的立场，并增加了结构性变化和问责制的细节。季度间比较 * 全年有机收入增长指导从负 2% 下调至之前持平，下调至负 3.5% 至负 2.5%。调整后每股收益指导从 0.94-0.98 美元下调至 0.94-0.98 美元0.88-0.92 美元。 * 管理层推出了“Avantor 复兴”计划，并宣布了主要领导层的任命，包括首席运营官和首席数字官，但他们没有出现在上季度的电话会议中。 * 基调从上一季度对执行和数字计划的关注转向更加关注运营周转、简化和结构变革。 * 分析师继续关注定价、份额损失和利润恢复，但对有效性和时间表提出了更大的压力。 * 财务业绩反映出收入和每股收益连续下降，本季度确认了重大商誉减值。风险和担忧 * 持续的份额损失和竞争压力，特别是在实验室解决方案和生物加工领域，被列为主要风险。 * 管理层指出运营复杂性、供应链可靠性以及工厂间服务水平参差不齐。计划进行战略投资和人才升级来解决这些问题。 * 市场疲软和终端市场的不确定性，特别是与基础研究经费和政府关闭影响相关的不确定性，继续影响结果。 * 分析师对“复兴”计划的近期成本影响以及投资需求和利润目标之间的平衡表示担忧。最终要点Avantor 管理层概述了一项紧急运营和战略周转计划，称为“Avantor 复兴”，全面关注简化、成本节约和问责制解决近期表现不佳的问题。该公司下调了 2025 年全年收入和每股收益指引，宣布回购 5 亿美元的股票，并暗示将聘任新高管以推动运营改进。管理层承认最近的股票损失和运营挑战，但表示相信这些都是自己造成的且可以解决，并强调在未来几个季度恢复业绩和股东价值的承诺。阅读完整的财报电话会议记录[https://seekingalpha.com/symbol/avtr/earnings/transcripts]有关 AVANTOR 的更多信息 * Avantor, Inc.(AVTR) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4834631-avantor-inc-avtr-q3-2025-earnings-call-transcript] * Avantor：持续盈利收缩阶段 [https://seekingalpha.com/article/4822935-avantor-continued-earnings-contraction-phase] * Avantor, Inc. (AVTR) 2025 年第二季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4807627-avantor-inc-avtr-q2-2025-earnings-call-transcript] * Avantor 2025 年第三季度收益预览[https://seekingalpha.com/news/4509496-avantor-q3-2025-earnings-preview] * 随着 Engine Capital 呼吁董事会变更，Avantor 反弹 [https://seekingalpha.com/news/4482965-engine-capital-builds-3-stake-in-avantor-to-press-for-strategic-changes-sale---report]