肯联 (CSTM) 2025 年第三季度收益记录

图片来源：The Motley Fool。日期美国东部时间 2025 年 10 月 29 日星期三上午 10 点致电参与者首席执行官 — Jean-Marc Germain首席运营官兼首席执行官任命人 — Ingrid Jorg首席财务官 — Jack郭投资者关系总监 - Jason Hershiser需要 Motley Fool 分析师的报价？电子邮件 [email protected]要点领导层继任 - Jean-Marc Germain 将于 2025 年 12 月 31 日退休，担任首席执行官和董事，任命 Ingrid Jorg 为首席执行官，并在余下的任期内担任董事会成员发货量 -- 发货量为 373,000 吨，同比增长 6%，主要得益于所有运营部门发货量的增加。收入 -- 收入为 22 亿美元，主要得益于发货量增加以及金属价格上涨带来的每吨收入增加。净利润 -- 8,800 万美元，而去年第三季度为 800 万美元，主要归因于毛额增加调整后 EBITDA - 2.35 亿美元，比去年第三季度增长 85%，其中包括金属价格滞后带来的 3,900 万美元积极非现金影响；除此以外，调整后 EBITDA 为 1.96 亿美元，增长 50%，创下季度新纪录。自由现金流 -- 3,000 万美元。股票回购 -- 以 2,500 万美元回购 170 万股；年初至今以 7500 万美元的价格回购了 650 万股股票，授权中剩余 1.46 亿美元。杠杆率 - 季度末的净债务杠杆率为 3.1 倍，比上一季度下降约 0.5 倍，预计到 2025 年底将降至 3 倍以下。部门业绩 - 航空航天和运输部门调整后的 EBITDA 增长 67%，达到 9000 万美元；包装和汽车轧制产品调整后 EBITDA 增长 14%，达到 8200 万美元；汽车结构和行业调整后的 EBITDA 增长 371%，达到 3,300 万美元，主要来自价格/组合和客户补偿。关税影响 - 直接关税风险仍然符合预期；管理层表示，“当前的贸易政策应该对我们产生净积极影响”，所有已知影响都反映在 2025 年指引中。指引更新 - 将 2025 年调整后 EBITDA 指引（不包括金属价格滞后的非现金影响）提高至 6.7 亿至 6.9 亿美元。长期目标 - 管理层重申 2028 年调整后 EBITDA 为 9 亿美元的目标，不包括金属价格滞后的非现金影响，以及 3 亿美元的自由现金流。资本支出和营运资金 -- 营运资金使用量增加是由于活动增加和金属价格上涨；资本支出、利息和现金税与之前的观点保持一致。南京剥离 -- 完成了中国南京汽车结构工厂的出售；条款仍保密。会计修订 - 首席财务官杰克·郭报告了之前发布的报表中非重大错误的更正，从而在 2025 年上半年为 ENT 部门调整后的 EBITDA 带来了 1200 万美元的收益。摘要Constellium（纽约证券交易所股票代码：CSTM）宣布首席执行官过渡，Jean-Marc Germain 将于年底退休，Ingrid Jorg 接任该职位。该公司报告了出货量、收入和利润的同比增长，其中不包括金属价格滞后的新季度调整后 EBITDA 记录凸显了这一点。尽管金属价格上涨导致营运资金需求增加，但自由现金流的产生仍与 2025 年指导保持一致。直接关税风险和美国贸易政策的影响被描述为可控的，并包含在预测中，管理层指出对需求和定价的净积极影响。 中国的小型工厂剥离、部门会计上调以及持续的资本回报活动也标志着本季度的发展。管理层预计，第四季度废钢价差扩大将受益，并可能持续到 2026 年，尽管分期采购协议的实现会受到影响。竞争对手设施火灾造成的中断预计将为供应链动态带来适度的好处，主要是在 2026 年。北方的包装终端市场美洲和欧洲继续表现出健康的需求；马斯尔肖尔斯业务创下了新的运营记录。欧洲汽车和某些工业领域持续疲软，而包装和军事/航天航空应用仍然坚挺。实现 2028 年目标的增长预计将来自已执行和持续的投资、效率计划和利润率提高，而汽车和欧洲的市场逆风被认为是当前的限制因素。管理层在描述航空航天时直接表示，“我们的产品组合在行业中是无与伦比的”细分市场，并将持续创新和高价值产品视为利润驱动因素。航空航天 OEM 去库存似乎正在缓解，但全面恢复的时间尚不确定；与前几个季度相比，管理层“对供应链更快的复苏之路更加乐观”。行业词汇金属价格滞后：客户合同中设定金属价格与公司购买原材料之间的时间差异，这会导致报告收益与基本经济状况的短期波动。废铝价差：原铝和再生（废）铝之间的价差，影响回收的盈利能力TID 出货量：运输、工业和国防细分领域内的出货量，特别是与 A&T 和 AS&I 报告细分市场相关的出货量。Vision '25 成本改进计划：Constellium 正在进行的战略举措，旨在到 2025 年实现结构性成本削减和运营效率。完整的电话会议记录操作员：感谢您的支持。欢迎来到肯联集团 2025 年第三季度业绩电话会议和网络广播。目前，与会者处于仅听模式。演讲者演示结束后，将进行问答环节。然后您将听到一条自动消息，建议您举手。要撤回您的问题，请再次按星号 11。请注意，今天的会议正在录制。我现在想将会议交给您的演讲者，肯联集团投资者关系总监 Jason Hershiser。请前往Jason Hershiser：谢谢 Radia。我欢迎大家参加我们的 2025 年第三季度财报电话会议。在今天的电话会议上，我们的首席执行官 Jean-Marc Germain、我们的首席运营官兼首席执行官 Ingrid Jorg 以及我们的首席财务官 JackGuo。演示结束后，我们将举行问答环节。今天电话会议的幻灯片演示文稿的副本可在我们的网站 constellium.com 上获取，并且今天的电话会议正在录音。在我们开始之前，我想鼓励大家访问该公司的网站并查看我们最近提交的文件。今天的电话会议可能包括 1995 年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。此类陈述包括有关公司预期财务和运营业绩、未来事件和期望的陈述。并且可能涉及已知和未知的风险和不确定性。有关可能导致结果的特定风险因素的摘要，与前瞻性陈述中表达的内容存在重大差异，请参阅表格 10 年度报告中风险因素标题下列出的因素。本演示文稿中的所有信息均截至演示文稿之日。除法律要求外，我们不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务。此外，今天的演示文稿还包括有关某些非 GAAP 财务指标的信息。请参阅非 GAAP 财务指标的调节表今天幻灯片演示中所附的财务指标是对我们公认会计准则披露的补充。 现在，我想将电话转交给 Jean-Marc Germain。Jean-Marc Germain：谢谢你，Jason。大家早上好，下午好。感谢大家对 Constellium 的关注。我想首先谈谈今天早上宣布的执行领导层变动。12 月 31 日，我将辞去 Constellium 首席执行官的职务，同时也将辞去董事会董事的职务。我计划在 2026 年继续担任董事会和管理层的特别顾问。Ingrid Jorg 将担任 Constellium 首席执行官，董事会将任命 Ingrid 为董事，完成我剩余的董事任期。这一领导层变动是在多年规划过程之后进行的。正如我刚才所说，我将继续支持董事会和管理层在 2026 年实现无缝过渡。自从我近十年前加入公司以来，Ingrid 和我的合作非常密切，包括过去两年多的时间，在此期间，Ingrid 以首席运营官的身份负责公司的运营。Ingrid 在铝行业拥有超过 25 年的经验，包括过去十年在肯联的工作，她拥有深厚的行业知识、经过验证的运营专业知识、整个行业的广泛网络以及对我们的利益相关者（包括客户、员工和股东）的坚定承诺。Ingrid 还为公司战略及其发展做出了重大贡献。长期目标。正如您所看到的，我们今天的业绩和前景都很强劲。我相信英格丽德将继续在这个坚实的基础上继续发展，带领肯联集团为我们的股东带来光明的未来。好的，现在转到幻灯片 5，让我们讨论第三季度业绩的亮点。我想从安全开始，这是我们的首要任务。第三季度的可记录案例率为每百万工作小时 1.7 例。我们年初至今的可记录案例率保持在每百万工作小时 1.8 小时。虽然这一业绩仍然是同类中最好的，但我们都需要不断关注安全以进一步提高。转向我们的财务业绩。由于我们每个运营部门的发货量增加，发货量为 373,000 吨，比 2024 年增长 6%。由于发货量增加和每吨收入增加，收入 22 亿美元比 2024 年增加 20%，包括金属价格上涨。请记住，虽然我们的收入受到金属价格变化的影响，但我们采用传递业务模式，从而最大限度地减少金属价格风险。本季度净利润为 8800 万美元，而去年第三季度净利润为 800 万美元。增长的主要推动力是本季度毛利润高于去年。与去年第三季度相比，调整后 EBITDA 增长了 85%，达到 2.35 亿美元。尽管这包括金属价格滞后带来的 3900 万美元的积极非现金影响。如果我们排除金属价格滞后的影响（如您所知，这是我们看待业务实际经济表现的方式），我们本季度的调整后 EBITDA 为 1.96 亿美元。这对我们来说是新的第三季度记录，与去年第三季度的 1.31 亿美元相比增长了 50%。现在转向自由现金本季度我们的自由现金流强劲，达 3000 万美元。本季度，我们通过回购 170 万股股票向股东返还 2500 万美元。第三季度末的杠杆率为 3.1 倍，较上季度峰值下降约 0.5 倍。尽管经济环境不确定，许多终端市场的需求持续疲软，但本季度我们取得了强劲的业绩，超出了我们自己的预期。我们仍然专注于强有力的成本控制和自由现金流。总体而言，我对我们第三季度和年初至今的执行和业绩感到非常满意。这不在此处的幻灯片上，但我想快速指出，在第三季度，我们完成了将南京汽车结构工厂小规模撤资给一家中国当地投资控股公司。交易条款将保密。请现在转到幻灯片六。 在将电话转给杰克之前，我想向您快速介绍一下当前的关税环境以及我们如何看待对肯联的潜在影响。今天，我们的总关税风险主要集中在从加拿大向我们在美国的业务供应的金属。我们在转嫁和其他行动方面取得了重大进展，以减轻我们大部分的总关税风险。现阶段，我们的直接关税风险仍然是可控的，并且与我们之前的预期一致。现在，关税的间接积极影响持续增加，包括美国废钢价差改善、对国产铝产品的需求增加，以及与昂贵的进口产品相比更有利的定价环境。总之，我们仍然认为当前的贸易政策对我们来说应该是净积极的。最后，关于关税，我想重申，所有已知的关税影响，包括直接和间接影响，以及我们为抵消直接影响而采取的所有缓解措施都包含在我们的指导中。这样，我现在将电话转交给杰克，请进一步详细介绍我们的财务业绩。杰克？郭杰克：谢谢让-马克。恭喜英格丽德。谢谢大家今天参加电话会议。在介绍季度业绩之前，我想指出，我们对之前发布的财务报表中的某些披露进行了修订。在今年第三季度，我们发现并纠正了一些影响金属价格滞后的非重大错误，并针对某些先前的情况对 A&T 部门调整了 EBITDA。 2025 年和 2024 年期间的调整后 EBITDA 略高于之前披露的部分。我们在今天的收益发布和演示中包含了有关此修订的更多详细信息。现在转到幻灯片 8。让我们关注我们的 ENT 部门业绩。调整后 EBITDA 为 9000 万美元，与去年第三季度相比增长了 67%。由于较高的销售额，销量增加了 600 万美元。 TID 出货量部分被航空航天出货量下降所抵消。TID 出货量较去年增长 16%，因为本季度商业运输和一般工业市场变得更加稳定，而且我们开始看到美国本土生产的需求有所增加。其次，我们还受益于去年洪水恢复后芭蕾舞出货量的增加。本季度航空航天出货量较去年下降 9%，因为商业原始设备制造商继续处理因供应链停滞而导致的过剩库存。挑战。太空和军用飞机的需求保持健康。由于航空航天和 TID 的合同和现货定价改善，以及本季度航空航天组合的改善，价格和组合带来了 1100 万美元的顺风。成本带来了 1600 万美元的顺风，主要是由于运营成本降低。由于美元疲软，外汇和其他方面也带来了 300 万美元的顺风。提醒一下，去年第三季度包括达莱洪水造成 800 万美元的不利影响。现在转到第九张幻灯片，让我们重点关注我们的园区部门业绩。调整后的 EBITDA 为 8200 万美元，与去年第三季度相比增长了 14%。销量增加了 1100 万美元，因为包装出货量的增加被汽车和特种原材料产品出货量的下降部分抵消了。本季度包装出货量与去年同期相比增长了 11%，因为北美和北美地区的需求依然健康。欧洲。在北美，我们的马斯尔肖尔斯也受益于本季度运营业绩的持续改善。本季度汽车出货量下降 13%，北美和欧洲均疲软。价格和组合带来了 300 万美元的顺风，主要是由于定价改善，部分被本季度不利的组合所抵消。由于运营成本增加（包括关税的影响），成本带来了 700 万美元的逆风。外汇和其他因素是顺风该季度的销售额为 300 万美元。现在转向幻灯片 10，让我们重点关注 AS&I 部门。调整后的 EBITDA 为 3300 万美元，与去年第三季度相比增长了 371%。由于工业出货量增加，汽车出货量下降部分抵消了产品出货量，因此销量增加了 900 万美元。 本季度工业出货量与去年相比增长了 40%，因为我们从去年洪水中恢复后芭蕾舞的出货量较高，而欧洲工业市场在本季度仍然普遍疲软。本季度汽车出货量下降 7%，北美和欧洲均疲软。本季度价格和组合为 1800 万美元的顺风车，主要是由于前面讨论的汽车项目表现不佳的客户净补偿。并且本季度的组合更好。成本是300 万美元的逆风主要是由于关税的影响。外汇和其他因素是本季度 200 万美元的顺风。提醒一下，去年第三季度包括淡水河谷洪水带来的 1000 万美元的不利影响。在此处的幻灯片中可以找到，但本季度我们的持股和企业支出为 900 万美元，本季度的持股和企业支出比去年增加了 700 万美元，主要是由于我们今年表现强劲，应计劳动力成本增加，部分抵消了人员数量减少。我们现在预计 2025 年控股和企业费用约为 4500 万美元，与我们之前的观点相比略有增加。这里也没有出现下滑，但我想总结一下我们当前面临的成本环境。如您所知，我们采用直通业务模式，因此我们不会受到铝市场价格变化的重大影响，而铝是我们最大的成本投入。我们的其他金属成本经历了现货废钢价差的急剧收紧2024 年北美市场紧张状况持续到今年年初，尽管随着全年现货市场价差的改善，我们的废钢采购量有一部分是之前商定的，在此期间我们并没有从这种动态中受益匪浅。不过，我们预计今年第四季度将受益更多。对于能源而言，尽管能源价格仍高于历史平均水平，但我们 2025 年的成本比 2024 年要稍微有利一些。其他通胀压力正如我们在前几个季度中所说，鉴于我们在几个市场中看到的疲软，我们加快了 Vision '25 成本改进计划。我们在过去展示了强大的成本效益，并且我们对在当前环境下维持适当规模的成本结构的能力充满信心。现在让我们转向幻灯片 11 并讨论我们的自由现金流。我们在第三季度产生了 3000 万美元的自由现金流，使我们的年初至今总额达到 680 亿美元。今年前 9 个月的同比增长是由于部门调整后的 EBITDA 较高、资本支出较低和现金税较低，但部分被用于营运资本的更多现金和较高的现金利息所抵消。展望 2025 年，我们仍预计全年产生超过 1.2 亿美元的自由现金流，这与我们之前的指导和年初的指导没有变化。尽管当前的环境。与之前的指导相比，由于活动增多以及美国金属价格环境与年初相比，营运资本和其他现在使用了更多的现金。它还包括洪水后的营运资本重建，因此这已经嵌入了我们对年初的指导。我们仍然预计资本支出、现金利息和现金税将与之前的指导保持在相同的水平。正如 Jean-Marc 之前提到的，我们本季度继续进行股票回购活动。本季度，我们以 2500 万美元的价格回购了 170 万股股票，使年初至今的股票回购总额达到 7500 万美元的 650 万股。我们现有的股票回购计划还剩大约 1.46 亿美元，我们仍然打算将今年产生的自由现金流的很大一部分用于该计划。现在让我们转向幻灯片 12，讨论我们的资产负债表和流动性第三季度末，我们的净债务为 19 亿美元，与 2024 年底相比增加了约 1.15 亿美元。最大的推动因素是季度末美元疲软的换算影响。 如前所述，我们预计上季度的杠杆率将达到峰值，第三季度末杠杆率将下降至 3.1 倍，并且我们有望在今年年底将杠杆率降至三倍以下。我们仍然致力于将杠杆率降至 1.5 至 2.5 倍的目标杠杆范围，并随着时间的推移维持这一范围。正如您在我们的债务摘要中看到的，我们在 2028 年之前没有债券到期。我们的流动性增加了与 2024 年相比，该数字增长超过 1 亿美元，截至第三季度末仍保持在 8.31 亿美元的强劲水平。这样，我现在将电话转交给 Ingrid。非常感谢 Jack，也感谢 Jean-Marc 的客气话。Ingrid Jorg：董事会对我的信任令我深感荣幸，我很高兴能够带领 Constellium 进入新的篇章。在过去的几年里，我们已经开发了并通过专注于高附加值产品、增强客户连接、优化利润和利用率、关注成本和持续改进以及对我们的利益相关者表现出坚定的承诺来执行肯联的价值创造战略，所有这些都是我致力于推进的。在我们优秀团队的支持下，我们将继续加强与客户的合作伙伴关系，提供创新、可持续的解决方案，并为我们的股东创造价值。接下来，让我们转向幻灯片 14 讨论我们当前的终端市场展望。今天，我们的大部分产品组合服务于受益于持久、可持续发展驱动的长期增长的终端市场，其中铝这种轻质且可无限回收的材料发挥着关键作用。首先转向航空航天市场。商用飞机积压订单目前已达到创纪录水平，并持续增长。主要航空航天原始设备制造商仍然致力于提高窄体和宽体飞机的建造率。今年的飞机交付量比去年更高就证明了这一点。此外，供应链挑战仍然存在交付速度连续几年低于原始设备制造商的预期，我们开始看到这些挑战正在缓解的迹象。需求大部分已经稳定。我们仍然相信，推动航空航天需求的长期基本面保持不变，包括客运量增长以及对新的、更省油的飞机的更大需求。商务和支线喷气机市场的需求保持稳定。对太空和军用飞机的需求正在加强。纵观我们的整个航空航天业务，我们相信我们的产品我们的产品组合在行业中是无与伦比的。而且我们在铝制航空航天解决方案方面拥有行业领先的研发能力。现在转向包装。北美和欧洲的需求依然健康。正如 Jack 之前提到的，我们继续受益于马斯尔肖尔斯业绩的改善，该公司今年创下了多项运营记录。包装的长期前景继续看好，消费者对可持续铝制饮料罐的偏好不断增长就证明了这一点。这两个地区和欧洲的罐头制造商的产能增长计划美国正在进行绿地投资。从长远来看，我们仍然预计北美和欧洲的包装市场将实现低至中个位数的增长。现在让我们转向汽车。欧洲与北美的情况有些不同。欧洲轻型汽车的汽车产量仍远低于新冠疫情前的水平。欧洲的需求仍然疲软，特别是在我们拥有更大业务的豪华和高档汽车和电动汽车领域。欧洲的汽车生产也考虑到美国从欧洲进口的车辆数量，预计将感受到当前第 232 条汽车关税的影响。在北美，汽车产量也低于新冠疫情前的水平。因此需求保持相对稳定。本季度，我们的一家竞争对手在美国的一个工厂发生了非常不幸的火灾，导致北美铝轧制产品供应链中断。整个行业正在动员起来，以确保我们限制对客户的影响。我们目前预计，受益于此，到 2026 年将比今年受益更多。从长远来看，我们相信电动和混合动力汽车将继续增长，但增速低于之前的预期。 轻量化和提高燃油效率等长期趋势将继续推动对铝产品的需求。因此，尽管我们今天看到了疲软，但从长远来看，我们对这两个地区的市场保持乐观。正如您在页面上看到的，这三个核心终端市场占我们过去十二个月收入的 80% 以上。最后转向其他专业。今年下半年，北美和欧洲的工业市场状况变得更加稳定。总体需求似乎也稳定了三年来，我们大多数专业市场都经历了疲软。提醒一下，这些专业市场通常取决于每个地区工业经济的健康状况，包括利率环境、工业生产水平和消费者支出模式等驱动因素。我们将继续努力调整我们的成本结构以适应当前的需求环境，这将使企业在工业经济开始复苏时处于更好的地位。鉴于当前的关税，我们确实相信北美的 TID 市场可以为我们提供一些机会。与国内生产相比，进口产品的竞争力较差。而且我们已经在这方面看到了积极的势头。就终端市场而言，我们喜欢我们所服务的每个市场的基本面，并且我们坚信，终端市场的多元化在任何环境下都是公司的一项资产。因此，我将其转回给 Jean-Marc。谢谢 Ingrid。Jean-Marc Germain：最后转向幻灯片 16，我们详细介绍了我们的关键信息和财务状况我们的团队在今年第三季度取得了非常强劲的业绩，超出了我们的预期，包括创纪录的第三季度调整后 EBITDA，我们在本季度向股东返还了 2500 万美元，回购了 170 万股股票，这使我们的杠杆率降低了 3.1 倍。虽然关税正在造成更广泛的宏观不确定性并影响汽车等终端市场，但我们正在当前环境下积极管理我们的业务。我们仍然专注于强有力的成本控制、自由现金流生成以及商业和资本鉴于我们今年前 9 个月的强劲表现，并根据我们当前的前景，包括 Ingrid 刚才描述的当前终端市场状况，我们正在提高 2025 年的指导。我们现在的目标是调整后的 EBITDA，不包括 6.7 亿至 6.9 亿美元的金属价格滞后和 1.2 亿美元的自由现金流的非现金影响。我们的指导假设今年下半年将比上半年有所改善。下半年的改善包括某些关税减免和客户补偿的时机，以及更有利的废品采购、代客泊车的增加和有利的外汇换算。我们的指导还假设汽车铝供应链中断带来适度的好处，并包括杰克之前提到的对我们的 A&T 部门的修订。展望未来，我们还想重申调整后 EBITDA 的长期目标，不包括2028 年金属价格滞后 9 亿美元和自由现金流 3 亿美元的非现金影响。总而言之，虽然我们今天在许多市场继续面临充满挑战的环境，但与今年年初相比，其中一些挑战已开始缓解。我们为长期成功做好了充分准备，并将继续专注于执行我们的战略和创造股东价值。在我们进行问答之前，我只想说这是一项非凡的荣誉领导肯联并与全球各地才华横溢的同事一起工作。我们一起建立了一家更强大的公司，我对我们所取得的成就深感自豪。英格丽德是一位杰出的领导者，她有远见和经验来引导肯联向前发展，我相信她将带领公司迈向更高的高度。话务员，我们现在开始问答环节。接线员：谢谢您，先生。请再次按电话上的 1 和 1 并等待我们现在将继续我们的第一个问题。我们的第一个问题来自 BMO 资本市场的 Katja Jancic。请提出您的问题。嗨。 首先，我要祝贺英格丽德和让-马克。然后我想从废品价差开始。我知道你提到过这个季度的影响很小。下个季度将会产生更大的影响。你能否提供更多关于具体影响是什么和将要产生的信息？然后，鉴于我认为你们中的一些人现在正在谈判，我们应该如何考虑明年的情况？让-马克·热尔曼：早上好， Katja。谢谢你的好话和鼓励。现在谈论废钢利差。所以如果你还记得过去，我们说在任何给定的季度，利差都可以上下波动 500 万美元，对吧？那是过去的事了。然后显然在 24 年和 25 年，我们的废钢利差发生了前所未有的变化，2024 年非常收紧，现在在 25 年扩大。我们说过，任何给定季度的全部影响可能是 15 美元到 15 美元。 2000万美元。但是，增加或减少，对吧？在这种情况下，去年是负数，今年是正数。但是，如您所知，我们分期分期购买废钢，其中一些是在现货市场购买的，一些是季度购买的，一些是每年购买的。因此，就这些废钢价差如何流向我们的底线而言，你有某种尾部。在第三季度，我们仍在现货购买废钢价格，但也比今年早些时候更高的价格。第四季度，价格已显着下降。由于我们在一个竞争对手中看到不幸的火灾，我们看到废钢价差也在扩大。展望明年，对于你关于明年的问题，如果我们保持在相同的环境中，我们相信废钢价差的顺风将会带来一些进一步的帮助。我们仍然维持每季度 15 至 2000 万美元的水平，但这不会是我们明年就会实现所有这些。今年我们已经实现了其中一些。杰克，您想添加什么吗？是的。我想我唯一想补充的是，Katja，鉴于 Jean-Marc 提到的动态，我们实际上没有看到相对于去年有多少好处。今年迄今为止，这实际上对我们来说是一个逆风。是的。这是一个重要的精度。Katja Jancic：好的。只是因为我在想，我认为 15 至 2000 万美元是在 24 年，对，按季度计算，当时废钢价差确实被压缩了。但是当我们看看今天的中西部溢价，这是历史最高水平时，为什么我只是想理解为什么我们现在看到的价差不会贡献超过 15 至 2000 万美元。我认为这就是......Jean-Marc Germain：我的意思是，它总是你所参考的一部分，对吧？回到24年，我们受益于23年购买的良好废钢价差和现货购买的不良废钢价差，对吗？这样就减少了影响。今年，同样的现象反过来发生，你说得完全正确，随着伦敦金属交易所，嗯，主要是中西部的上涨，以美元计算的价差进一步扩大。我们将在第四季度看到其中的大部分。我们将看到大部分如果当前的环境继续下去，明年的情况会是这样。Katja Jancic：好的，也许只是...Jean-Marc Germain：也许，Katja，就在十五和二十，可能会比 15 给定的中西部价格更接近 20。Katja Jancic：好的。谢谢你。关于...Jean-Marc Germain：我知道有一个快速提及诺贝丽斯火灾将在 26 年带来小小的好处。您能量化它可能带来的好处有多大吗？Jean-Marc Germain：我们谈论它就足够了。但还不足以我们给出一个数字。这将取决于许多因素。如您所知，火灾发生后，整个行业团结起来支持我们的共同客户，对吗？但是在火灾发生后很难批量交付，因为产品需要一点来自美国，美国的产能实际上已经被充分利用。所以很多需要来自海外。这需要时间。即使加速，你也需要资格时间。所以我们认为我们将在 2026 年看到一些好处。2026 年的收益比我们在 2024 年、2025 年看到的要多，抱歉，这应该会持续到 26 年。准确的数字还为时过早Katja Jancic：好的。谢谢。接线员：谢谢。我们现在要继续下一个问题。这些问题来自德意志银行的 Corinne Blanchard。 请提出您的问题。科琳·布兰查德：嘿，早上好。谢谢您提出我的问题。祝贺吉恩·马克，这个季度表现强劲。我确信我们会想念您，欢迎来到英格丽德。我相信人们会期待在未来几周内听到更多信息。也许有两个问题。我的意思是，在航空航天方面，我的意思是，如果您回顾过去四到六个季度，你们的利润率状况令人惊叹，我认为我们只是您能否帮助我们了解如何在第四季度和 2026 年对其进行建模？然后也许第二个问题是，到 2028 年，您距离 9 亿美元的 EBITDA 大约还差 2 亿美元。您能否再次帮助我弥合未来两年的差距，以及如何从销量和定价的角度考虑这一问题？谢谢。Jean-Marc Germain：早上好， Corinne，我会请我的同事 Ingrid 和 Jack 帮助我回答你的两个问题。所以，但我会先尝试一下。所以，如果你取范围的中点，那么距离我们 2028 年的目标还有 2.2 亿美元。所以还有很多工作要做，但我认为可以公平地说，我们已经领先于我们的计划，而且我们现在感觉更有信心了。我们感到非常有信心，但我们对 2028 年的目标更有信心目标。如果你还记得通往 '28 的桥梁，我们采取了很多行动，其中很多都在我们的控制之下。我们在计划中进行了一些具体投资。实际上，其中一些已经像 Neuf Brisach 的回收中心一样运营。其他我们正在疯狂挖掘，其他我们正在疯狂建设。我正在考虑马斯尔肖尔斯的铸造中心和 ESWA 的航空航天产品。然后我们还有一些仍在绘图板上，即使我们开始建造购买一些交货时间较长的物品。因此，我们在雷文斯伍德的铸造厂的现代化和扩建。当我说这些在我们的控制之下时，它们从两个角度来看都在我们的控制之下。一个是资本支出，对吧？所以我们建造东西，然后我们将用它制造产品。另一个是我们不需要客户才能盈利。当然，如你所知，这些投资大部分都是为了回收更多的产品，显然在当前的环境下，这些投资将更令人兴奋、更有利可图。Airwear 的投资有点不同，即使它是铸造的，你也需要客户。我认为我们看到航空航天领域的发展变得更加容易，特别是我们拥有非常强大地位的太空应用的发展。我认为这对这项投资来说是个好兆头。所以总的来说，我的意思是，这是一个很长的答案桥梁的一部分，右侧，资本支出方面。我们对我们在资本支出方面的执行以及我们赚钱的能力非常有信心，也许比我们最初计划的这些投资更多的钱。现在桥梁还有其他方面，其中一些是我们对废品利差的展望。我的意思是，到 2028 年的桥梁中的废品利差较低，我的意思是，更窄，准确地说，比目前的情况要窄得多。我们将看看当前的利差是否继续，以及是否会继续下去。是，这对我们来说将是顺风。现在，在逆风方面，我认为可以公平地说，我们对汽车、终端市场、SARS 的数量、欧洲制造的车辆数量感到失望，尤其是，但在美国也有一点失望。这将是逆风。我们看到欧洲整体疲弱的状况。现在，到 2028 年，我认为欧洲将齐心协力，情况会更好。但在目前，如果我诚实地看待它，我认为我们在这方面落后了。所以这就是实现 2028 年目标的看跌期权和拿取金额。显然在成本方面，我们在“25 年愿景”的成本管理方面取得了非常好的进展，未来还会有更多。我相信英格丽德将来将为我们、为公司制定一个新计划。所以我认为我们在这方面的状况非常好。然后你也有一个问题我认为 Ingrid 对航空航天了如指掌。特别是回答这个问题。显然，您对 2028 年的长期目标有自己的看法。所以请继续。Ingrid Jorg：非常感谢您，Jean-Marc。也谢谢您，Corinne，您的好话。 我认为在航空航天领域，我认为我们与一些竞争对手的不同之处在于我们拥有非常非常广泛的产品组合，包括铝锂技术，这对于我们参与的许多利基市场来说确实是一种很好的材料。因此，我们真正关注的是我们销售的每件产品的更多附加值。与我们的一些竞争对手相比，我们的一些竞争对手可能更依赖于航空航天原始设备制造商的销量增长。这确实推动了我们的利润率，与我们的一些同行非常不同。这确实是一个多年的旅程我们已经凭借我们的研发能力进行了发展。因此，我们有很多创新材料正在酝酿中。这正在推动这种差异化利润，我们将继续努力。你也知道军用飞机很好。太空在发展方面实际上对我们非常有利。总体而言，航空航天的供应链似乎有所改善，特别是空客方面。关于 2028 年，我认为让-马克已经提到了几乎所有这些。我可能只是补充一点我想您现在已经看到，PARP 的财务业绩要好得多，部分原因是马斯尔浅滩更好的运营业绩。因此，这仍然是我们关注的重点。我们已经在成本方面和卓越运营方面付出了很大努力。但我们仍然有改进的潜力，这也将是我们到 2028 年实现 9 亿美元目标的一部分。Corinne Blanchard：谢谢。问题，科琳？是啊。太完美了。非常感谢。Jean-Marc Germain：我只想补充一点，我的意思是，英格丽德并没有吹嘘这一点，但你们已经关注我们很长一段时间了。你看到我们的航空航天利润率，你暗示本季度是这样，科琳娜。我们说我们今年迄今为止的利润超过 1,500 美元，1,600 美元。当英格丽德接管耳鼻喉科部门时， 2015 年，对，十年前，我们的运行价格低于每吨 500 美元。因此，抱歉，对附加值的关注不能被夸大。拥有真正优秀的商业和胶囊纪律来确保我们，并有创新动力来确保我们从我们的资产中获得最好的收益。这样我们就可以为我们的股东获得最好的回报。操作员：谢谢。我们现在将继续我们的下一个问题。这些问题来自来自 Bill Peterson 的电话。摩根大通。请提问。比尔·彼得森：是的。嗨，早上好。感谢您提出问题。我也想祝贺英格丽德的新任命以及让-马克。与您合作很愉快。想首先询问有关桥梁的问题。只是基本上了解 2025 年指导的驱动因素，如果您可以量化或堆叠排名诸如一次性客户付款之类的事情，任何好处或是否有任何好处您谈到的重述，也许是潜在的关税逆风，这可能不是那么大的逆风，或者您可能看到了一些成功，而不是您能够减轻的影响。然后，当然，报废利差只是为了尝试真正定义我们应该在第四季度考虑多少好处，或者是否还有其他任何问题需要提出，作为您提高今年指导的原因的一部分？Jean-Marc Germain：早上好，比尔，谢谢你。我会向杰克提出这个难题。杰克·郭：是的，我将从 NGL 营销开始，你能在哪里帮助我？所以你提到了一些要素，比尔。我认为你有一个参考点。你必须小心它是否与我们之前的期望相比。或者，有点与，你知道，前一年，如果你愿意的话。以及那里的期望。但是，对于客户补偿，例如 AS&I，这已经包含在我们之前的指导中了。现在我们确实意识到了本季度的好处，这是巨大的。特别是在金额方面，我们不会非常明确，比尔。但是如果你要参考桥梁，在价格和混合桶中，混合会更有利一些，如果你愿意的话。但是绝大多数价格是由客户对汽车性能不佳的补偿驱动的。计划。所以这是一个整体。然后你知道，在提高方面显然，我们的第三季度业绩非常强劲，这让我们对第四季度和今年结束更有信心。第三季度的情况比我们预期的要好。最重要的是，您提到了这一会计调整。 那里的规模，我们可以非常明确。因为它已经被披露了。这是今年上半年的数据。准确地说，它大约是 1200 万美元，1200 万美元。其中的好处是 ENT 部门调整后 EBITDA 的一个很好的指南。然后就废料而言，我认为 Jean-Marc 已经谈论了很多，那里的动态。我们没有看到像你想象的那么多的好处。基于现货市场是今天。年初至今。但鉴于我们有更多的未平仓头寸以及我们竞争对手工厂发生的不幸火灾带来的一些适度的收益，我们确实预计在第四季度会看到更多收益。而且，显然，我们将继续关注成本控制和愿景 25，你知道，在另一方面，在这里，我将进行一些看跌和拿走。对吗？另一方面，当你查看指导时对于第四季度，相对于全年的观点。我们在 ANT 的表现非常强劲。能够从航空航天领域的有利组合中受益。由于大量高利润产品，这可能有助于弥补第四季度由于时间安排而出现的疲软组合，然后欧洲在许多不同市场上继续表现疲软，顺便说一句，是的，我们应该从竞争对手的计划中看到一些适度的好处。但另一方面，它也创造了一点点水模式的不确定性或波动性。模式。与国内原始设备制造商。所以你必须考虑到这一点。Jean-Marc Germain：也许更具体地说，在这一点上，比尔，我们将销售更多的轧制产品，但显然不足以弥补短缺。这是由这场火灾造成的。你已经听说折叠降低了他们对建造率的预测。显然，我们还向包括这家在内的不同客户供应汽车结构和工业产品。如果你不建造汽车，我们不销售产品。因此，我们对本指南有各种各样的看跌期权和看跌期权。但从根本上讲，我们有动力。我认为主要信息是这样的。比尔·彼得森：是的。不。有很多。欣赏颜色。想多问一些有关航空航天的问题。航空航天去库存正在放松，这听起来越来越积极。我想我们应该如何看待复苏？这仍然是您心中的一种可能吗？ 2027 年的故事？还是说这真的能在 2016 年逆转并转为积极？只是想了解一下这个去库存周期的轨迹。Ingrid Jorg：谢谢你的问题，比尔。我认为这很难预测，因为，你知道，随着问题的加剧，会出现新的问题。但显然，我们看到，在欧洲方面，现在只有 2% 的供应链阻碍了所以今天这个数字非常小。而且我确信，通过不同的工作组来克服这些行业挑战，这种情况将在 2026 年全年得到缓解。现在，无论是 2026 年还是 2027 年，我认为仍有待观察。但显然，我们在整个供应链中感受到了改善。而且您也听说波音将提高建造率。他们获得了批准美国联邦航空管理局 (FAA) 为 7 架 37 MAX 提供了订单，尽管它很小。但这是他们向供应商描绘的增长轨迹的第一步。所以我觉得事情开始走到一起。从现在开始的几个季度，我们应该会看到比今天看到的更好的景象。Jean-Marc Germain：比尔，我认为公平地说，我们对供应链的复苏之路比三个月时更加乐观以前。是的。肯定的。但是很难确定日期。我们一看到它就告诉您。比尔·彼得森：喜欢那个颜色。谢谢。操作员：谢谢。我们现在要继续下一个问题。这些问题来自 CSTM 的 Timna Tanners。请提出您的问题。Timna Tanners：是的。嘿，很好早上。谢谢。恭喜英格丽德。向让-马克致以最美好的祝愿。想跟进比尔在航空航天领域以及更广泛的欧洲市场上提出的同样的问题。我知道有一段时间了，我们一直在等待该市场普遍触底。 众所周知，我们应该关注的只是利率、任何情绪、任何可以引导我们对欧洲的复苏和时机有信心的事情。Jean-Marc Germain：早上好，Timna。谢谢。你会看到航空航天以外的广阔欧洲市场，对吗？好的。Ingrid Jorg：是的。你好，Timna。谢谢你的问题。是的。我认为市场三年来一直非常疲软。现在我们看到一些市场真的触底反弹。这是非常非常难以预测的。如你所知，我们在欧洲有强大的市场，比如罐头片材的包装非常强劲，但也有其他包装市场，比如软包装。所以这些市场运行得非常非常好，非常稳定。当然，汽车受到从关税到向电动汽车过渡的所有变化的影响。所以我认为现在有很多问题，什么是未来最好的动力系统，以及监管将如何进行。 所以我认为我们的很多汽车客户正在真正审查他们的中长期战略是什么。然后我认为在工业市场上，我们看到的情况好坏参半。我的意思是，我们的业务负荷良好。有些业务确实很困难。铁路业务很好并且持续增长。所以我想说这是一个非常非常多元化的大市场，但很明显，更多以商品为基础的市场，如建筑和施工，我们实际上并没有在这些市场上留下足迹。疲弱。所以我想说有积极的一面也有消极的一面。但感觉，就英格丽德的观点而言，大约三年了，而且还在继续，德国似乎进入了一种刺激更多经济的模式。所以这是积极的应该是积极的。然后你的国防开支也应该增加，我们处于有利的位置。所以认为欧洲是一个关于许多不同利基市场的故事，对吧？有一个大市场，Ganshee，很棒。事实上，它供应不足。我们已经售罄很多很多年了。然后你有很多不同的利基市场，有好有坏。而且，汽车，我认为陪审团还没有定论。Timna Tanners：好的，谢谢。我的另一个问题只是想深入探讨铝价上涨对中西部高价的影响，特别是。知道你排除了金属价格的非现金影响但更高的 EBITDA 指引和自由现金流没有变化意味着营运资本增加，这是有意义的。您能否向我们介绍一下本季度价格上涨对您更高 EBITDA 的任何好处或量化其带来的任何好处？或者这是否有影响？如果您也能以自由方式解决现金影响问题。Jean-Marc Germain：所以杰克会帮助我。但在 EBITDA 方面，唯一的好处是LME 和中西部的上涨实际上是通过废钢价差实现的，对吗？这遵循供需平衡情况，对今天的买家有利。所以，但这就是我们所产生的影响，对吧？当材料更贵时，回收变得更有利可图，初级更贵，回收，你知道，废钢变得更有利可图。但在其他方面，这是一项转嫁业务。所以你可能会产生一点与时间相关的影响，从一个月到下一个月，但这没什么可写的关于现金影响，显然，金属价格上涨意味着需要补充我们的库存，最后不变，我们用更昂贵的金属补充库存。所以这对我们的现金流造成了拖累。这对我们今年的现金流是一次性的拖累。郭杰克：是的。而且，我想我的意思是，蒂姆纳，我们可以在以后讨论更多细节。对吧？但也许思考它的一种方法是看一下营运资本的变化。在前九个月，你会发现这是一个很大的负面影响。现在有一个与活动增加相关的因素。对吗？我们正在做更多的业务。交易量增加，但还有很大一部分与金属价格上涨相关。但总而言之，在净额基础上，这就是为什么我们维持了超过 1.2 亿美元的自由现金流指导，尽管但是是的。即使进行了调整EBITDA，你知道，排除其他滞后因素，那里的指导被提高了。Jean-Marc Germain：而且，Timna，在此基础上，如果你看看我们最初的指导，现在我们今天的指导，EBITDA 增加了现金流量并没有增加。 这里的三角洲可以近似我们因 LME、中西部上涨而受到的阻力，对吗？所以，这给了你一个想法，你在 6000 万美元、7000 万美元、8000 万美元、9000 万美元的范围内。我的意思是，这是一个很宽的范围。我们有阻力。所以，如果明年一切都保持完全相同，那么这意味着现金流的产生，1.2 亿美元被大大低估了。Timna Tanners：是的。最后澄清一下，所以指导确实反映了铝价今天的现货价格更高的事实？比第三季度的平均价格更高，这反映在您的指导中吗？Jean-Marc Germain：绝对。明白了。Timna Tanners：好的。太棒了。谢谢。郭杰克：谢谢。谢谢， Timna。接线员：谢谢。我们目前没有其他问题。所以我将请 Constellium 首席执行官 Jean-Marc Germain 作结束语。Jean-Marc Germain：谢谢大家。谢谢大家。所以如您所见，我们提前完成了我们的计划。我们正在积蓄动力。我们的新任首席执行官 Ingrid 非常适合带领公司实现 28 个目标及其他目标。最后我将辞去首席执行官职务。但我仍然是年度最佳股东和董事会顾问。对未来感到非常兴奋。我非常期待听到杰克和英格丽德在 2 月份向我们介绍我们的进展情况时对我们 2026 年的前景进行介绍。谢谢大家。祝您有美好的一天。英格丽德·乔格：非常感谢让-马克，您的客气话。好的，谢谢大家对 Constellium 的兴趣。我们对我们取得的进展感到满意。 Jean-Marc 刚刚说过，我们期待着令人兴奋的年底。我们也期待着向您通报我们 2 月份的进展情况，同时非常感谢您。再见。接线员：今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以挂断电话了。谢谢，祝您有美好的一天。现在在哪里投资 1,000 美元当我们的分析师团队有股票提示时，它会毕竟，Stock Advisor 的总平均回报率为 1,065%* — 与标准普尔 500 指数的 196% 相比，这是一个压倒性的表现。他们刚刚透露了他们认为投资者目前最值得购买的 10 支股票，加入 Stock Advisor 后即可获得。查看股票 »*截至 10 月 27 日的 Stock Advisor 回报， 2025本文是为 The Motley Fool 制作的本次电话会议的文字记录。虽然我们努力实现“愚蠢的最佳”，但此文字记录中可能存在错误、遗漏或不准确之处。本文的部分内容是根据 The Motley Fool 的见解和投资方法使用大型语言模型 (LLM) 创建的。它已经过我们的 AI 质量控制系统的审核。由于 LLM（目前）无法拥有股票，因此没有头寸与我们所有的文章一样，The Motley Fool 不对您使用此内容承担任何责任，我们强烈建议您自己进行研究，包括亲自听电话和阅读公司的 SEC 文件。请参阅我们的条款和条件了解更多详细信息，包括我们的强制性资本化免责声明。The Motley Fool 没有持有任何提到的股票。The Motley Fool 已披露政策。本文表达的观点和意见是作者的观点和意见，并不一定反映纳斯达克公司的观点和意见。