随着 EWM 整合加速，ESAB 将 2025 年销售指导提高至 $2.73B，并目标到 2028 年 EBITDA 利润率达到 22% 以上

收益电话会议洞察：伊萨公司 (ESAB) 2025 年第 3 季度管理观点 * 总裁兼首席执行官 Shyam Kambeyanda 强调，通过严格的执行和提前完成 EWM 收购，“又一个稳健的季度并恢复了正有机增长”，这“推动了我们向设备领域的转型，并进一步推进了我们的复合机之旅”。他宣布了指导增长，并指出，“销售额增长了 8%，达到 6.87 亿美元，更重要的是，有机销售额同比增长了 2%，反映出美洲地区的持续稳健改善以及欧洲、中东和非洲和亚太地区的持续强劲。”调整后的 EBITDA 增长 7%，达到 1.33 亿美元，EWM 收购被描述为“为 ESAB 带来了高水平人才、无与伦比的技术和高度增值的毛利率”。 * Kambeyanda 强调向设备和天然气控制的转变，目标是“到 2028 年或更早实现 22 以上的 EBITDA 利润率”。他表示：“我们今年已经完成了 4 项收购，包括 Bavaria、Delta P、Aktiv 和 EWM，扩大了专有耗材、医用气体和焊接设备的业务。” * 执行副总裁兼首席财务官 Kevin Johnson 表示，“我们很高兴提前完成了对 EWM 的收购，这为我们第三季度业绩带来了约 2 个百分点的增长和约 100 万美元的调整后 EBITDA。”展望 * ESAB 提高了业绩Johnson 表示，“我们预计总销售额为 27.1 亿美元至 27.3 亿美元，反映出约 1 个百分点的有机增长，收购 EWM 后汇率略有改善。调整后的 EBITDA 目前为 5.35 亿美元至 5.4 亿美元，其中来自 EWM 的约 300 万美元。”* 调整后的每股收益指导“收紧至 5.20 至 5.30 美元之间，反映出利润的提高被利息支出的增加所抵消”到 EWM。” * 由于 EWM，自由现金流指导已更新为“约 95%”。 * Kambeyanda 重申，“我们正在将我们的组合转向设备和天然气控制，建立利润率更高、周期性更小的企业，目标是到 2028 年或更早实现 EBITDA 利润率超过 22%。”财务结果 * Kambeyanda 报告称，“销售额上升增长 8%，达到 6.87 亿美元...有机销售额同比增长 2%。” * Johnson 补充道，“在有机增长、收购贡献（包括 EWM 和有利的货币走势）的支持下，总销售额同比增长 800 个基点。” * 调整后的 EBITDA 利润率受到 EWM 的影响，“减少了约 20 个基点”，但基础业务“实现了预期盈利能力。” *美洲部门的有机销售增长是由“强劲的美国设备和自动化增长以及价格纪律”推动的。调整后的 EBITDA 利润率为“19.6%，其中包括长期增长的持续投资以及与关税相关的价格/成本动态驱动的拖累。”* 欧洲、中东和非洲和亚太地区销售额同比增长 14%，达到 3.95 亿美元，有机销售额增长 3%，销量增长 4%。调整后的 EBITDA 利润率扩大到“19.3%，同比增长 40 个基点。”* 自由现金流量转化“本季度超过 100%。”问答 * 布莱恩·布莱尔 (Bryan Blair)，奥本海默：被问及是否要追赶推迟的自动化和墨西哥销售。Kambeyanda 说，“有一点追赶，但不多......我们确实赶上了自动化推出的一点点，但不是全部。我们认为这种情况会进入第四季度，并会进入第四季度。” Q1。” * Blair：关于 EWM 集成和 SG&A。Kambeyanda 描述“毛利率非常高，超过 45%”。 Johnson 表示，“我们今年 EWM 的预期利润约为 300 万美元……我们正在对该业务进行一些投资，并将在未来 12 个月内继续进行这些投资。” * 摩根大通的 Tami Zakaria：被问及美洲 EBITDA 利润率下降的情况。Kambeyanda 表示，“我们确实预计到了其中一些……我们确实看到了一些基于关税的影响在本季度末对我们产生了影响，我们将通过确保我们适当地将制造转移到美国来抵消这些影响。” * Mircea Dobre，Baird：关于 2026 年利润率改善的驱动因素。Kambeyanda 提到，“我们在年初时将进行定价，基于关税的变动......然后是我们正在做的所有重组，我们认为这将在第一季度初的某个地方取得成果，为我们在 2026 年的利润率扩张提供真正坚实的动力。” * Nathan Jones，Stifel：被问及第四季度的开始和价格/成本中性。 Kambeyanda 表示，“我们的核心增长较第三季度有所改善，我们今天坐在这里对此感到满意”，并指出，由于铜关税，第三季度“价格成本略有偏离中性”。情绪分析 * 分析师保持建设性但探索性的基调，重点关注利润驱动因素、EWM 整合和区域业绩。问题寻求澄清运营改进和指导可持续性。 * 管理层的情绪是充满信心，强调“强大的生产力和转型项目清单”，并将 EWM 收购描述为“令人兴奋的补充”和“在适当的时间”。 * 与上一季度相比，管理层保持信心，但更加重视整合执行和区域增长战略，而分析师则更直接地探讨利润率和整合细节。季度环比比较 * 与上一季度相比，管理层提高了本季度的指导意见指导增加，但指出美洲由于关税而存在更多不确定性。 * 战略重点继续转向设备和自动化，EWM 整合正在进行中，并被强调为增长和利润的驱动因素。 * 分析师的担忧从美洲的关税影响和自动化延迟转向 EWM 的整合和交叉销售潜力以及利润扩张的时机。 * 关键指标：与第二季度创纪录的利润率相比，第三季度恢复了有机增长，销售额增长了 8%，但美洲业绩疲软。 * 管理层本季度对增长和整合的态度更加自信，反映出对 2026 年协同效应实现和利润扩张的信心更大。风险和担忧 * 美洲的关税影响导致利润率下降，特别是季度末的铜关税。管理层正在“将制造能力转移到产品销售地区，消除这种阻力。” * 在销售和销售方面的持续投资重组预计将提高利润率，但一些自动化和墨西哥销售复苏将延续到第四季度和第一季度。 * 与 EWM 的整合风险已得到承认，但管理层描述了“经过验证的 EBX 整合流程”，并看到“营收和协同效应方面都存在巨大机会。”最终要点管理层强调 ESAB 通过积极的有机增长、早期 EWM 整合和提高的全年业绩表现出的韧性展望。该公司正在加速向利润率更高的设备和气体控制转型，目标是到 2028 年 EBITDA 利润率达到 22% 以上。对自动化、区域制造和整合的投资预计将推动近期和长期股东价值，并继续关注严格的执行和战略收购，以支持持续增长。阅读完整的财报电话会议记录[https://seekingalpha.com/symbol/esab/earnings/transcripts]有关伊萨的更多信息 * 伊萨公司 (ESAB) 2025 年第 3 季度收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/article/4834612-esab-corporation-esab-q3-2025-earnings-call-transcript] * 伊萨公司2025 年第三季度 - 结果 - 收益电话会议演示 [https://seekingalpha.com/article/4834578-esab-corporation-2025-q3-results-earnings-call-presentation] * ESAB Corporation：美洲需求恢复时间的不确定性[https://seekingalpha.com/article/4813977-esab-corporation-uncertainty-of-timing-of-demand-recovery-in-the-americas] * ESAB 非 GAAP 每股收益为 1.32 美元，收入为 7.28 亿美元[https://seekingalpha.com/news/4510081-esab-non-gaap-eps-of-1_32-revenue-of-728m] * 由于收购和 EMEA/APAC 增长推动势头，ESAB 将 2025 年调整后 EBITDA 指引提高至 5.35 亿美元[https://seekingalpha.com/news/4480888-esab-raises-2025-adjusted-ebitda-guidance-to-535m-as-acquisitions-and-emea-apac-growth-drive]