Garmin 将全年每股收益指引上调至 8.15 美元，以应对强劲的两位数细分市场增长

财报电话会议洞察：Garmin Ltd.(GRMN) 2025 年第 3 季度管理层观点 * 首席执行官 Clifton Pemble 宣布：“Garmin 又实现了一个季度的出色财务业绩，体现了我们独特、高度多元化的业务模式的实力。综合收入增长了 12%，达到近 18 亿美元，创下了第三季度的新纪录，并且我们的三个业务部门实现了强劲的两位数收入增长。” * Pemble 强调，“鉴于我们今年迄今为止的强劲业绩和今年剩余时间的前景，我们正在提高全年每股收益指引。我们现在预计预计每股收益为 8.15 美元，比之前的指引增加 0.15 美元。” * 新产品发布包括 Edge 550 和 850 骑行码表、Bounce 2 儿童智能手表和 Venu 4 智能手表，以及具有卫星和蜂窝连接功能和 microLED 显示屏的 fenix 8 Pro 智能手表，以及 Blaze 马健康系统。 * 战略合作伙伴关系包括与伦敦国王学院合作研究女性怀孕期间和怀孕后的健康状况，Garmin 作为提供可穿戴技术的独家合作伙伴。 * 首席财务官Douglas Boessen 表示：“第三季度公布收入为 17.7 亿美元，同比增长 12%。毛利率为 59.1%，较上一季度下降 90 个基点。下降的主要原因是产品成本上升。营业费用占销售额的百分比为 33.3%，增长 90 个基点。”展望 * Garmin 上调了预计全年每股收益指导值从之前的 8.00 美元提高到 8.15 美元，并重申收入指导值约为 71 亿美元。 * 公司目前预计健身部门收入增长 29%，户外部门收入增长 3%，航空部门收入增长 10%，船舶部门收入增长 10%，汽车 OEM 部门收入增长约 8%。 * Boessen 报告：“我们现在预计我们的营业利润率约为 25.2%，由于运营费用较低，高于我们之前 24.8% 的指引。”财务结果 * Garmin 报告本季度综合收入为 17.7 亿美元，毛利率为 59.1%，运营收入为 4.57 亿美元。 * 预计每股收益为 1.99 美元，公认会计准则每股收益为2.08 美元。 * 本季度产生的自由现金流为 4.25 亿美元，比去年同期增加 2.06 亿美元。资本支出为 6,000 万美元。 * 本季度末，公司现金和有价证券为 39 亿美元。 * 支付的股息总额为 1.73 亿美元，股票回购为 3,600 万美元，截至 12 月仍有 1.07 亿美元的回购授权2026 年。 * 有效税率从上一年的 17.9% 上升至 21.2%，主要是由于美国新税法影响研发成本资本化。问答 * 摩根大通约瑟夫·卡多佐 (Joseph Cardoso)：被问及户外指南的向下修订。首席执行官 Clifton Pemble 回应道：“fenix 8 Pro 确实在第三季度推出得相当晚，因此它没有花了很多时间来产生影响......去年 fenix 8 发布的结果非常强劲......也许我们一开始的期望有点太高了。” * Cardoso，摩根大通：询问季节性毛利率下降较少的驱动因素。首席财务官 Boessen 解释说，“由于产品成本较高，毛利率较低。部分原因与关税有关......另一件事与台币走强有关......” * Erik Woodring，摩根士丹利：被问及” Lyonnais，美国银行证券：询问了汽车 OEM 的增长和新计划的时间安排。Pemble 表示，随着传统计划的逐步结束，2026 年将面临一些收入压力，新计划预计将于 2026 年末上线。 * Longbow Research 的 Joseph Nolan：询问了 Fitness 增长和新用户更新的驱动因素。 Pemble 指出“新产品的注册量逐年强劲两位数增长。” * Ivan Feinseth，Tigress：询问 Blaze 和连接计划注册的情况。Pemble 表示，Blaze 已“受到很多关注”，但需要时间来建立势头，而连接产品通常会在买家中获得很高的订阅率。 * 克利夫兰研究公司的 Benjamin Bollin：被问及汽车 OEM 保修成本。Pemble 解释说这是一个孤立的项目问题现已得到解决。 * KeyBanc 的 Noah Zatzkin：被问及海事部门指引和关税。Pemble 指出，“终端市场肯定已经稳定，即使不是真正回升”，关税正在通过“短期调整”和供应链效率进行管理。情绪分析 * 分析师向管理层施压，要求修订指引、利润轨迹和特定部门的挑战，这反映了轻微的变化谨慎至中性语气，特别是在户外和汽车 OEM 领域。 * 管理层在准备好的发言和问答中都保持了自信的立场，Pemble 的声明重申了“进入重要的第四季度假期季节的势头”和“再创纪录的一年，收入、营业收入和每股收益实现两位数增长。” * 与上一季度相比，在讨论户外和汽车 OEM 领域时的语气更加谨慎，但对健身、船舶和航空的信心仍然很高季度与季度比较 * 全年收入指引（71 亿美元）保持一致，但由于运营费用下降，全年 EPS 指引从 8.00 美元上调至 8.15 美元。 * 健身细分市场增长预期从上一季度的 25% 增至 29%；航空和船舶部门的增长预期也有所上调。* 户外部门的增长预期从之前的 10% 下调至 3%，主要是由于同比比较困难以及产品发布的时机。* 管理层的基调转向对户外部门的前景更加谨慎，同时总体保持信心。* 分析师继续关注部门层面的业绩、产品周期和利润率趋势，本季度对户外和汽车 OEM 部门进行了更多探讨。风险和担忧 * 管理层表示，较高的产品成本影响了毛利率，Boessen 将其归因于关税和货币波动。 * 由于严格的比较和产品发布周期，户外业务部门在实现连续多年两位数收入增长方面面临挑战。 * 汽车原始设备制造商的利润受到前期销售保修成本增加的压力，管理层称这是一个现已解决的孤立问题。 * 分析师质疑该部门增长的可持续性和库存的影响 * 影响有效税率的关税和新的美国税法被认为是持续存在的风险。最终要点管理层表示，Garmin 有望再创历史新高，将全年每股收益指引提高至 8.15 美元，健身、航空和航海领域的两位数增长抵消了户外和汽车 OEM 领域较为温和的收益和近期挑战。该公司强调了新产品推出和扩张的影响合作伙伴关系，同时保持强劲的资产负债表和对 2025 年剩余时间充满信心的战略前景。阅读完整的财报电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/grmn/earnings/transcripts]有关 Garmin 的更多信息 * Garmin Ltd.(GRMN) 2025 年第 3 季度财报电话会议记录[https://seekingalpha.com/article/4834766-garmin-ltd-grmn-q3-2025-earnings-call-transcript] * Garmin：一家可靠的公司，但对我来说有点富有 [https://seekingalpha.com/article/4827838-garmin-a-solid-company-but-a-little-rich-for-me] * Garmin：AI-Powered Connect+ 可以推动未来增长；开始买入 [https://seekingalpha.com/article/4814466-garmin-ai-powered-connect-plus-could-drive-future-growth-initiate-at-buy] * Garmin 非 GAAP 每股收益为 1.99 美元，收入为 1.77B 美元，比预期低 3000 万美元[https://seekingalpha.com/news/4510105-garmin-non-gaap-eps-of-1_99-in-line-revenue-of-1_77b-misses-by-30m] * Garmin 2025 年第三季度收益预览[https://seekingalpha.com/news/4509573-garmin-q3-2025-earnings-preview]