NiSource (NI) 2025 年第三季度收益电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。日期美国东部时间 2025 年 10 月 29 日星期三上午 11 点电话会议参与者总裁兼首席执行官 — Lloyd Yates 执行副总裁兼首席财务官 — Shawn Anderson 技术客户执行副总裁、首席商务官 — Michael Luhrs 执行副总裁兼集团总裁NiSource Utilities — Melody Birmingham 投资者关系主管 — Durgesh Chopra需要 Motley Fool 分析师的报价？电子邮件 [email protected]要点调整后每股收益 -- 第三季度调整后每股收益为 0.19 美元，年初至今调整后每股收益为 1.38.2025 调整后每股收益指导 -- 重申于1.85 美元至 1.89 美元，管理层表示预计业绩将在该范围的上半部分。 2026 年调整后每股收益指导 - 起始价为 2.02 美元至 2.07 美元（合并），包括来自 Genco 相关资产的 0.01 美元至 0.02 美元。 基本计划每股收益增长目标 - 目标是到 2030 年年度调整后每股收益增长 6%-8%，预计利率基础增长率为 8%-10%未来五年。合并每股收益增长目标 - 到 2033 年，在数据中心投资的推动下，合并调整后每股收益复合年增长率为 8%-9%（非公认会计原则）。Genco Capital Investment - 大约 6-70 亿美元用于新的数据中心相关基础设施，在未来五年内增加 210 亿美元的基本资本计划，从而使综合五年资本支出前景达到 280 亿美元。 基础设施合同 - 与主要公司签署了一份特别协议正如 2025 年 9 月宣布的那样，投资级数据中心客户将根据一份为期 15 年的固定费率合同，建设两座联合循环天然气发电厂（每座 1,300 兆瓦）和 400 兆瓦的电池存储设施，并提供容量支付和转嫁成本机制。客户负担能力机制——在合同期内，将向现有 NIPSCO 电力客户节省约 10 亿美元的账单，并保证零售客户不对新建设承担经济责任管道和扩建——积极谈判一到三吉瓦的额外项目，有可能进一步开发三吉瓦，支持长期增长势头。创造就业和经济发展——提供超过 2,000 个新就业岗位的项目，并带来州/地方税收收入。监管进展——IURC 批准 Genco 模型和 Templeton Wind 资产所有权，宾夕法尼亚州费率案件预计在年底做出最终命令。人工智能和运营效率——企业范围内的人工智能部署推动现场生产力提升超过 20%，使预计的运维费用在计划的整个生命周期内保持平稳。 融资结构——Blackstone 基础设施合作伙伴承诺出资 15 亿美元购买 Genco 19.9% 的少数股权； NiSource 预计在整个五年计划中每年发行 300-5 亿美元的股票。信用质量承诺 - 在整个计划期内保持 14%-16% 的 FFO 与债务比率，并注意到 13% 的降级阈值。 燃煤电厂退役 - Schafer 电厂计划于 2025 年底退役；密歇根城部门将于 2028 年建成，符合能源转型目标。摘要NiSource（纽约证券交易所股票代码：NI）提出了重要的多年增长前景，在其更新的资本计划中引入了差异化的大型数据中心基础设施投资战略。指南强调未来五年的综合资本支出为 280 亿美元，为 Genco 以长期固定利率为基础的受监管数据中心项目拨款 60 亿至 70 亿美元这些合同被描述为立即增值，并由旗舰投资级客户担保。新建立的合同机制确保现有 NIPSCO 电力零售客户不会增加成本负担，同时节省 10 亿美元的账单，创造直接的负担能力优势。在运营方面，该公司报告称，截至 2025 年第三季度，人工智能驱动的现场生产力效率提高了 20% 以上，并确认了战略里程碑，例如 IURC 完全批准 Genco 商业模式，并在关键州推进监管跟踪器。 资金由与 Blackstone 达成的少数股权合作伙伴关系（持有 19.9% 的股份）提供支持，并维持综合信用保护目标，管理层强调强劲的流动性和最小的预期股权稀释。Lloyd Yates 表示，“我们现在为合并业务引入 8% 至 9% 的调整后每股收益复合年增长率，直至 2033 年。”Shawn Anderson 指出，“我们目前的指导是在我们计划和我们的所有年份中 14% 至 16%降级门槛为 13%。Shawn Anderson 表示，Genco 固定利率合同结构被描述为减轻“调度、燃料和商业电力风险”，提供稳定、可预测的收益和规划信心。Shawn Anderson 表示，管理层指出，Genco 的预计回报“高于 NIPSCO 的监管回报率”，并预计将在整个计划中增加每股收益。可承受性得到确保增长的机制的进一步支持。管理层表示，“为我们现有客户带来的价值远远超出了成本中性”。Lloyd Yates 表示，如果市场需求有保证，战略客户管道可以实现额外的吉瓦规模扩张，产能可“额外增加 3 吉瓦”。行业术语Genco：NiSource 专有的发电公司结构，能够开发、拥有和运营大规模受监管的发电和存储资产，并具有经批准的独特费率回收框架IURC：印第安纳州公用事业监管委员会，为电话会议中提到的公用事业投资和合同结构提供州级批准的机构。CCGT：联合循环燃气轮机，一种专为新规划工厂指定的高效天然气发电技术。NIPSCO：北印第安纳公共服务公司，NiSource 位于印第安纳州的运营公用事业子公司，也是新数据中心投资合同的中央平台。FFO 债务：运营资金与总债务比率，关键信用NiSource 引用的衡量资产负债表实力的指标。完整的电话会议记录Durgesh Chopra：好的。谢谢达斯汀。早上好，欢迎参加 NiSource 的 2025 年季度投资者电话会议。今天和我一起参加的是总裁兼首席执行官 Lloyd Yates；执行副总裁兼首席财务官肖恩·安德森；技术客户执行副总裁、首席商务官 Michael Luhrs； NiSource Utilities 执行副总裁兼集团总裁 Melody Birmingham。今天，我们将回顾 NiSource 第三季度的财务业绩，并分享有关运营战略和增长动力的最新信息。我们将在准备好的发言后开始电话会议，询问您的问题。今天电话会议的幻灯片可在我们网站的投资者关系部分中找到。本演示中所做的一些陈述将具有前瞻性。这些陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与实际结果不同与这些风险和不确定性有关的信息包含在我们定期向 SEC 提交的风险因素和 MDA 部分中。此外，本次电话会议中所做的一些陈述涉及非 GAAP 收益衡量标准。请参阅补充幻灯片部分信息和完整的财务时间表，了解有关最直接可比的 GAAP 衡量标准以及这些衡量标准的调节的信息。之后，我将把电话转给 Lloyd。Lloyd Yates：谢谢你，Durgesh。大家早上好。让我们从第三张幻灯片开始。在 NiSource，我们的使命仍然清晰一致。提供安全、可靠的能源，为我们的客户带来价值。NiSource 团队一直专注于执行我们的首要业务计划。我们已经推进了在印第安纳州开发数据中心的工作，并刷新了我们业务的长期前景。因此，我们加强了我们的财务承诺，展示了严格且明确的基本业务计划，并利用了资本新兴数据中心机遇。通过大约 70 亿美元的 Genco 投资，节省了大约 10 亿美元，并将回流给我们的现有客户。 这种业务模式是一个可扩展的增长平台。这些承诺得到了我们高效的资本部署以及在强大的监管框架内安全可靠的运营的支持。战略计划前景的更新使我们能够更新财务指导，同时重申我们对实现可持续价值的信心，并扩展公司的增长目标。这支持到 2030 年基础业务的年度调整后每股收益增长率为 6% 至 8%。我们现在为基础业务引入 8% 至 9% 的调整后每股收益复合年增长率到 2033 年整合业务。这种透明的方法提高了可预测性，并使我们的财务计划与长期利益相关者价值保持一致。转向第四张幻灯片上的关键优先事项。本季度，我们获得了印第安纳州 Genco 模型的批准，获得了 Templeton Wind 资产的完全所有权，增强了我们建设性监管基础的实力。我们持续关注通过人工智能效率和持续改进计划来完善我们的运营，支持我们对客户负担能力的坚定承诺。确保我们的投资和运营决策支持我们的目标是使我们所服务的社区的能源成本保持合理和可预测。今天，我们报告第三季度调整后每股收益为 0.19 美元，使今年迄今的总收益达到 1.38 美元。我们重申 2025 年调整后每股收益指导值的上半部分为 1.85 美元至 1.89 美元，并宣布 2026 年综合每股收益指导值为 2.02 美元至 2.07 美元。尽管财务状况强劲承诺，随着我们继续投资受监管的基础设施以更好地服务我们的社区，仍然存在显着的上升空间。在我们的计划前景中，开发支持数据中心增长、制造业本土化、我们地区经济发展的项目仍然强劲。其中一些强大的管道是通过最近与大型投资级数据中心客户签订的合同实现的。让我们转到幻灯片第五。我们的人工智能和数字战略正在显着提高效率、可扩展性以及为员工和客户提供更好的体验。我们的人工智能工作管理智能继续提供持续的现场生产力提高了 20% 以上。通过实现的工作时间、更少的闲置时间和更少的返工来衡量。在这一成功的基础上，我们正在将人工智能扩展到其他高价值领域，包括新的供应链计划，以加强我们对客户负担能力的关注。我们还在试点人工智能以提高系统可靠性和更快的风暴响应，包括中断预测和资源分级。在整个企业中，我们通过安全、基于角色的工具和强有力的治理来使用人工智能。这些举措以结果为导向、一致遵守我们的监管承诺，旨在实现可持续的运维效率，同时提高服务质量。我们正在对所需的人员和能力进行审慎投资，以满足数据中心客户不断增长的需求。我们执行大型建设项目的能力源于良好的项目管理记录、深厚的技术经验和责任文化。这些努力与我们对卓越运营的承诺直接一致。确保我们不仅准备好交付，而且有能力引领下一阶段的增长。幻灯片六，我们继续在监管议程上取得重大进展。我们正在推进俄亥俄州和印第安纳州的跟踪计划，宾夕法尼亚州的费率案例仍按预期在年底前完成最终订单。我们还在推进促进经济发展的举措。这些努力扩大了客户群，从而更有效地分配固定电话。哥伦比亚天然气公司和弗吉尼亚州合作向礼来公司在里士满附近新宣布的价值 50 亿美元的制造工厂提供天然气，这体现了积极主动的经济转型和基础设施方法最先进的设施预计将创造 650 个永久性工作岗位和 1,800 个建筑工作岗位。展示战略投资如何为当地社区带来直接和长期的经济效益。哥伦比亚天然气公司和弗吉尼亚州与州和地方机构的合作强调了吸引高影响力投资和建设支持持续经济增长的基础能源基础设施的承诺。 在这些经济举措的同时，NiSource 仍然通过推进燃煤电厂退役来专注于其能源转型战略。包括 2025 年底谢弗和 2028 年密歇根城。该公司继续密切关注行政命令、监管发展，并与联邦和州官员以及 MISO 合作，确保这些转型得到负责任的管理。目标是为客户和社区提供最佳结果，确保可靠性和可负担性。这些努力与对新设施和基础设施的投资一起，强化 NiSource 对支持社区繁荣和可持续能源未来的承诺。IURC 对 Genco 的批准开启了一种独特的商业模式，旨在保护现有客户、快速、灵活地服务新客户，并维护 NIPSCO 的财务完整性。Genco 战略不仅仅是提供电力。它建立了一个框架，加强我们的系统，支持当地社区，并推动所有利益相关者的长期可持续增长。上个月，我们与一家大型投资级客户签署了一份数据中心合同，以支持印第安纳州北部重要的天然气和电池存储建设项目，资本投资约为 6 至 70 亿美元。该项目完全符合我们的战略重点。为客户提供负担能力，支持我们所服务社区的经济发展，提高股东价值以增强财务状况，并进行审慎的风险管理。我想强调的是，客户负担能力仍然是我们战略的核心。特别合同确保增长为我们现有客户带来的价值远远超出了成本中性。对应项使用了 NIPSCO 的基础设施将为我们的零售客户节省大量账单，对电网现代化的投资将提高可靠性并减少长期运营费用。该项目还带来了有意义的经济发展效益，包括创造就业机会、劳动力发展和增加税收收入，以支持印第安纳州的公共服务和基础设施。最后，该协议增强了我们现有的财务承诺。我们将多样化并加强 NiSource 的收入、现金流和增长状况，正如肖恩稍后将谈到的那样。但首先，我将把它交给迈克尔来引导我们完成该协议更多细节。Michael Luhrs：谢谢劳埃德。我将从第八张幻灯片开始。我很高兴分享这一推动印第安纳州重大能源发展的突破性基础设施协议。由于保密协议和与其他方正在进行的讨论，我们目前可以分享的细节有限，但我们很高兴分享这些进展。根据该协议，Genco 将建造两个联合循环燃气轮机发电厂，每个发电厂的标称输出功率为 1,300 兆瓦，并且400 兆瓦的电池存储容量。利用我们在能源领域的专业知识，这些技术解决方案旨在确保成本效益、长期价值并满足系统可靠性标准。我们的方法提供全面的好处，提供客户利益、州级能源规划和监管合规性、社区经济发展、股东利益，并符合 MISO 的容量要求。这种协作模式确保所有利益相关者、客户、国家、社区、投资者和 MISO 都能取得成功。这些资产将支持输电和变电站基础设施，总资本投资约为 6 至 70 亿美元。该协议概述了一个多阶段开发计划，其中包含明确的与需求相符的斜坡，以实现高效和可扩展的资源利用。我们计划在年底前将这份特别合同协议提交给 IURC 进行审查，预计于 2026 年获得批准。该协议的初始期限为 15 年，可提供长期稳定性。我们的回报将在固定利率合同结构下产生，并具有一致的容量支付和转嫁能力处理某些成本。终止保护还有助于减轻提前退出风险，进一步维护财务完整性。 此外，我们还与 Quanta 基础设施解决方案集团和 Zachary Industrial 之间的合资企业签订了工程采购和施工协议，用于开发两个最先进的 gs Vernova CCGT 电站。此外，我们还与 Quanta 签署了单独的 EPC 合同，以领导我们先进电池存储设施的建设。加强我们为印第安纳州提供有效、可靠和可持续能源解决方案的承诺和能力。对我们有效、安全地执行该项目的能力充满信心，并且对我们现有的干扰最小化。 正如劳埃德所指出的，如幻灯片九中所强调的，负担能力是我们战略的核心。特别是在能源成本可能构成重大挑战的通货膨胀环境中。该项目经过精心设计，以维护 NiSource 对客户负担能力的承诺，以便增长不会以牺牲现有客户为代价。NiSource 通过构建特殊合同优先考虑客户负担能力，确保 NIPSCO 零售客户不承担与服务该大负载客户相关的基础设施成本的财务责任。这些保护措施适用在合同期限内和合同结束时。这一安排将允许大约 10 亿美元返还给我们现有的 NIPSCO 电力客户，从而在合同期内节省账单。通过新资产的建设和开发，我们正在建设一个更具弹性的面向未来的电网。移至幻灯片 10。该项目推动了印第安纳州有意义的经济发展。创造了 2,000 多个跨越各行业技能水平的就业机会，并有助于长期就业机会。如此规模的投资对地方和州税收收入的增长是巨大的。通过支持公共服务和基础设施，提高社区的整体价值和可持续性。除了直接的财政贡献之外，该计划还通过吸引顶尖人才促进我们社区的劳动力发展。激发印第安纳州的经济并为该地区的可持续经济增长做好准备。我们继续看到来自大型负载客户的强劲动力。结合最近委员会批准的 Genco 结构，我们正在释放一种差异化的商业模式保护利益并为现有客户提供利益，同时使我们能够快速、灵活地为新的大负载客户提供服务。这些发展使我们对劳埃德稍后将谈到的管道充满信心。我现在将事情交给肖恩。肖恩·安德森：迈克尔。早上好，各位。我将从幻灯片 11 开始。正如劳埃德和迈克尔都强调的那样，我们计划开发的 Genco 投资将增强我们的业务向印第安纳州客户提供的价值主张，并将增强长期股东价值。此次合作代表了我们更新后的 210 亿美元基本计划资本支出预测的约 70 亿美元投资库存。与我们基础业务的费率设计一致，Genco 的资本投资旨在推动收入和收益增长，立即跟踪部署的资本支出率。这将增强 NiSource 的财务状况。预计此次合作将在两个关键领域为 NiSource 股东带来增值。首先，在合同的初始期限内，产生的回报预计将实现高于 NIPSCO 监管回报率的回报率。其次，该项目将增加 NiSource 在该计划所有年份的每股收益预测。该项目预计将带来强劲的现金流回报，这将为实现两个主要目标提供广泛的融资解决方案。第一，保持我们对信贷质量的承诺，并在我们计划的所有年份实现 14% 至 16% 的 FFO 债务。第二，最大限度地创造长期价值通过最大限度地降低融资成本。Genco 投资预计将通过多元化和增加 NiSource 的盈利和现金流潜力来加强 NiSource 的财务状况，同时建立长期增长和发展的新平台。 转向幻灯片12，我们认识到未来巨大的增长潜力，并在我们的计划中认真、勤奋地建立了全面的风险管理保护措施，以保护我们企业运营的长期稳定性。重要的是，合同规定了固定利率结构，可以减轻调度、燃料和商业电力风险，提供稳定的可预测收益并增强长期规划信心。为了进一步保障价值创造，终止付款机制将减轻提前退出风险，并在整个生命周期内维护财务诚信。合同。该合同包括旨在减轻施工执行风险的某些成本分摊安排。费率设计的目的是为了在协议期限内收回我们目前预计的施工成本。我们相信，我们纳入该合同的条款将增强我们的财务灵活性，NiSource 能够持续取得成功。展望幻灯片 13，我们有一个成功执行该计划的明确路径。在关键里程碑的支持下。正如上个月宣布的那样，这份数据中心合同是我们在Genco 模型的长期愿景和批准支持客户加快服务所需的上市速度。今天提供的额外财务披露扩展了我们的长期业务和财务计划，并建立在优质业务的基础上。我们的未来轨迹通过该项目的多年开发周期得到增强，并在 2032 年实现全面增长潜力。换档，幻灯片第十四和十五，详细介绍了我们第三季度调整后每股收益 0.19 美元，而 2019 年第三季度调整后每股收益为 0.20 美元去年同期。收益受益于 NIPSCO Electric 和 Columbia 业务的建设性监管成果。这些收益被投入使用的新资产折旧、长期债务余额增加的影响以及运营费用增加所抵消。在幻灯片 16 上，我们更新了五年资本支出计划展望，从支持我们六个州传统公用事业足迹的 210 亿美元基本资本计划开始。我们基本资本计划的更新比去年同期多了 16 亿美元我们之前的基本计划。资本支出的增长是由我们的上行计划中的几个项目推动的，包括俄亥俄州的 MISO 远程传输第一部分 PHMSA 合规性，以及支持企业的客户转型计划。除了基本计划投资之外，我们现在还在 Genco 引入约 70 亿美元的数据中心投资。未来五年的资本支出总计为 280 亿美元。这项新资本计划的规模很大，标志着 NiSource 历史上最大的投资周期之一。比上一个五年展望大幅增长近 45%，表明公司积极响应不断变化的市场需求，并投资于安全可靠的能源系统来支持我们的社区，特别是在该行业面临由跨行业数字化转型驱动的代际机遇之际。除了更新基本资本计划外，我们还更新了支持我们传统公用事业运营的项目的上行资本组合。这些项目目前估计资本支出为 20 亿美元，反映了 MISO DLL 合规项目、电力传输投资以及系统现代化和增强。这些项目仍然存在一旦它们达到我们纳入基本计划的门槛，我们将在整个计划中进行流动。当我们评估市场和系统要求时，新的长期投资将超出我们的基本和上行计划。这些在幻灯片 17 中突出显示。所有这些项目都需要进一步开发，我们正在积极追求它们的商业化。一致的财务执行加强了我们的资产负债表，使 NiSource 能够灵活地进行资本配置，并在以下情况下机会在我们的系统中进行更多投资，以提高安全性和可靠性：必要的。我们更新的长期财务承诺在幻灯片 18 中分享。这反映了我们现在能够获得的更多投资机会。我们今年的预测没有变化。 我们重申 2025 年调整后每股收益指导为 1.85 至 1.89 美元，预计实现该范围上半部分的结果。正如劳埃德早些时候强调的那样，我们已将与现有公用事业业务相关的现金流回报一分为二，并通过我们的基本计划指导来定义这些回报。既然已获得 IURC 批准，我们将针对 Genco 业务模式的现金流状况引入新的披露。这项新的投资论文将与基本计划指导相结合，以产生合并的财务回报和指导范围。我们预计从 2026 年到 2030 年，我们的基本计划调整后每股收益将每年增长 6% 至 8%，并将更新后的财务数据纳入我们的计划中。这为我们正在启动的 2026 年指导范围奠定了基础。合并调整后每股收益为 2.02 美元至 2.07 美元。此范围中包括每股 0.01 至 0.02 美元，来自开发Genco 相关资产。在 2026 年之后，我们预计我们的基本计划将继续以每年 6% 至 8% 的速度增长，未来五年计划继续实现 8% 至 10% 的费率基本增长，以支持我们六个州公用事业投资组合的安全可靠运营。与 2026 年类似，我们现在正在纳入与新数据中心投资相关的回报，这些投资目前预计综合费率基本增长为 9% 至 9%在同一五年范围内达到 11%。与这些投资相关的回报使到 2033 年的综合调整后每股收益复合年增长率为 8% 至 9%。重要的是，我们将继续根据实际结果重新调整我们的年度基本计划调整后每股收益增长指导，以便在整个计划范围内实现卓越绩效。我们致力于最大限度地减少我们的安全、可靠性和合规性投资对客户的财务影响。Genco 结构可以增加资本投资，而无需将这些支出流向现有的支出。 此外，该合同的客户回流机制向客户退还系统成本。同时消除与大型负载发电资产的燃料成本相关的风险。最后，我们的运营项目在计划的整个生命周期内实现卓越的运营和创新，实现平坦的 O&M。所有这些都有助于支持 NiSource 的年度账单增长低于 5%。此外，我们仍然致力于在计划的所有年份中将 FFO 占债务的 14% 至 16%。幻灯片 19 详细介绍了我们的融资计划。我们的信用指标不断改善，强大的运营流程继续支持资本投资。从长远来看，Genco 将进一步加强我们的资产负债表，同时我们保持融资灵活性，以实现我们的战略目标。我们很高兴通过 Genco 扩大与 Blackstone 基础设施合作伙伴的合作关系。作为少数股东，Blackstone 将贡献所有投资的 19.9%。支持当前的计划和未来的增长机会。Blackstone 已承诺提供 15 亿美元的股本，这将加强我们的资本结构和地位Genco 在满足数据中心不断变化的能源需求方面取得长期成功。高效的融资计划有助于避免融资拖累，最大限度地减少对股东的公共股权稀释，从而最大限度地提高整体回报。我们继续倾向于利用我们的 ATM 结构。截至 9 月 30 日，我们已解决 ATM 下的所有远期协议，该计划剩余容量约为 5,000 万美元。我们预计在五年计划中每年发行 3 亿至 5 亿美元的维护 ATM 股权支持我们的综合资本支出。转向幻灯片 20，该公司调整后的每股收益轨迹反映了强劲而一致的执行力。根据我们的指导中点，调整后的每股收益从 2021 年的 1.30 美元增加到今年预计调整后的每股收益 1.88 美元，代表着五年期间复合年增长率令人印象深刻的 8.2%。这一业绩强调了我们基本计划的弹性。该计划历来表现优于预期，预计将维持 6% 至 8%到 2030 年的年度调整后每股收益增长。考虑到这一点，我将指出我们 2026 年综合调整后每股收益指导范围的中点为 2.02 美元至 2.07 美元，比我们的 2025 年中点增长 8.8%。在此经过验证的基础上，Genco 的引入增加了有意义的增长层。 到 2030 年，每股贡献增量 0.10 至 0.15 美元，最终将增长至每股 0.25 至 0.45 美元，综合调整后 EPS 复合年增长率为 8% 至 9%。Genco EPS 贡献范围包含最近宣布的数据中心协议，并考虑到高端客户。我们的 1 至 3 吉瓦的战略谈判管道（劳埃德将立即谈到）为我们提供了机会超出了范围的上限。我们一直表现出强大的执行力和增长能力，如幻灯片 21 所示。我们对客户、投资者、员工和所有利益相关者的奉献仍然是我们工作的核心。我们的基本计划（包括运营、融资、监管和审慎的投资策略）的强有力执行，使我们在迈入 2026 年及以后时处于有利地位。NiSource 继续为投资者提供多元化和受监管的公用事业资产的价值主张。有机会投资程序化天然气基础设施和长期能源转型故事完全集成的电力业务。这些要素是我们故事的核心，也是支持经济发展、数据中心开发的新兴机会。相对于当今市场上的许多替代方案，我们的价值主张真正与众不同。这样，我将把事情转回劳埃德。劳埃德耶茨：谢谢你，肖恩。我们很自豪能够与信誉良好的商业合作伙伴签订数据中心合同。使我们能够交付我们所有的关键业务幻灯片 22 中概述的战略目标。我们的团队与一系列利益相关者合作，保护我们的零售客户群，同时扩大股东投资机会，通过稳定、可预测的合同收益使我们的收益状况多样化，现金流利用低增长和数据中心机会，这验证了我们在印第安纳州北部的增长论点，并建立了以客户为中心的商业模式来支持我们的社区。这种伙伴关系加强了我们的竞争地位，我们将继续与更多潜在客户进行谈判，并推进我们的战略，为印第安纳州北部和我们的客户提供长期价值。 最后，转到幻灯片 23，我们的 Genco 战略以强大且不断增长的管道为基础，这使我们能够在数据中心市场取得长期成功。这种商业合作伙伴关系代表了我们在过去一年中强调的发电容量机会的证据。我们已经确保了数据中心负载，该负载将得到 3 吉瓦发电容量的支持，并且正在与新客户和现有客户就额外的 1 至 3 吉瓦项目进行谈判，从而创建了清晰的规模化道路。展望未来，开发机会可以进一步扩大这一管道，通过额外的三吉瓦增强我们实现持续增长的能力。这个机会展示了我们团队的实力和我们战略的精确性。我对我们走到这一步的纪律和专注感到非常自豪。我们团队的卓越运营、以客户为中心和责任感继续使 NiSource 与众不同。我相信它将成为执行该计划背后的驱动力。这样，我们将开辟以下产品线：问题。谢谢。我们现在开始问答环节。仅限于一个问题一个后续问题。谢谢。现在第一个问题来自富国银行的 Shar Pourreza。Shar Pourreza：嘿，伙计们。嘿，你们好吗？Lloyd Yates：早上好，Lloyd。好。Shar Pourreza：所以，不用说出具体名字，您能说一下吗？协议背后的客户质量如何？那么，它是真正的超大规模交易对手还是共同定位者？现在您已经获得了这笔初始交易，当我们在谈判中考虑一到三个演出时，您如何考虑更广泛的管道？那么更广泛的交易对手质量以及它对复合年增长率意味着什么？谢谢。Lloyd Yates：那么我还要说的是，这是一个非常大的投资级数据中心客户。我们是将通过 NIPSCO 传输网络在仪表前提供服务。正如前面提到的，我们将建造 3,000 个 2.4 吉瓦的负载。我认为，当我们考虑我们的管道时，我想我们之前已经提到过。 我认为我们已经解锁了一种新的商业模式。你知道，我们已经得到了这个，我认为 9 月 24 日，我们得到了 Genco 拒绝。我认为你已经看到了这笔交易实际上是我们将要执行的未来蓝图。因此，当我们考虑与后续交易对手进行谈判时，现在我们已经向您展示了我们在向交易方宣布这一消息之前我们将要实施的所有事项的蓝图。市场。我认为团队知道我们已经调整了组织以专注于这些事情。我们有一条对所有这些后续客户执行的路径，我们对此感到兴奋。Shar Pourreza：完美。欣赏这一点。然后对肖恩来说可能是快速的。我知道，显然，只是信用上你谈到了一些目标。但是更多地关注降级阈值，特别是当你变得更加整合时。对他们如何能够有任何感觉考虑一下你们变得越来越一体化的门槛吗？我的意思是，很明显，你们已经强调了这对他们来说是一种新的商业模式。从数量上来说，这似乎很有意义。但更多的是在定性方面。谢谢。肖恩·安德森：是的。当然。谢谢。谢谢，莎尔。很欣赏这个问题。所以，在我们制定这一战略的同时，我们一直在积极与我们的评级机构合作。而且，坦率地说，我们认为合同中深思熟虑的风险管理条款确实提供了与我们现有基础业务非常相似的保护。我们认为阈值的变化没有必要或将会发生。我们目前的指导是我们计划的所有年份的 14% 到 16%，我们的降级阈值是 13%。因此已经有足够的缓冲，我们认为加强业务的现金流状况应该会继续这一趋势。Shar Pourreza：太棒了。谢谢各位。非常感谢。已经解决了。很快再见。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱银行的尼古拉斯·坎帕内拉 (Nicholas Campanella) 线路。线路已开通。尼古拉斯·坎帕内拉 (Nicholas Campanella)：嘿。早上好。感谢所有更新。劳埃德·耶茨 (Lloyd Yates)：早上好。尼古拉斯·坎帕内拉 (Nicholas Campanella)：我只是想问一下早上。也许你可以稍微谈谈 25 美分与 45 美分的范围，是什么让你处于该贡献的高端或低端？我只是想确认战略谈判中的 3 吉瓦是增量。对于这个数字。肖恩，你想接受那个吗？肖恩·安德森：是的。当然。所以为了保持我们的竞争优势，我们不能单独客户贡献。但是，Genco 结构增加了，你知道，我们在这里强调的有意义的增长层。25 到 45 到 233 考虑了高端的多个客户。但我们的完整战略谈判渠道，一到三吉瓦，将优于该范围的高端。现在，根据客户偏好、技术选择、开发发生的时间表、客户爬坡率，它可以在相当大的范围内移动，这就是为什么我们有更广泛的范围。但这个平方是 25 到45，这个范围，我们在 9 月份宣布的客户就在这个范围内。然后，该范围的高端将包括高级谈判的某些部分，如果所有这些都被解锁，那么该范围的表现将总体优于该范围。Nicholas Campanella：好的。我对此表示赞赏。感谢您的澄清。谢谢。我认为，您提到有 15 亿美元的承诺向 Genco 提供少数股东利益。只是那么从股权角度来看，NiSource 方面的贡献是多少？它只是剩余 50 亿美元的 50%吗？我们应该如何考虑 Genco 的融资和资本结构？Shawn Anderson：是的。我们今天提供的所有指导，收益指导预计反映了融资总成本，包括所有股权、所有债务、与少数股东权益投资者相关的所有非控制权益。所以所有这些都已经反映在每股收益贡献中。 3 亿至 5 亿美元的股本是我们对 NiSource 指导范围内的股本总额。这支持了我们今天宣布的 280 亿美元的全部资本支出。所有这些都反映在每年 3 亿至 5 亿美元的范围内。 NiSource 的 ATM 权益。Nicholas Campanella：我很感激。我会回到队列中。谢谢。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自 Jefferies 的 Julien Dumoulin-Smith。您的线路已开通。Julien Dumoulin-Smith：非常好。嘿，早上好，团队。非常感谢你们的时间。非常好更新。干得好，伙计们。事实上，如果我能更进一步，嘿。早上好，劳埃德。早上好，肖恩。看。我很疯狂。就这里的 25 到 45 美分而言，你能详细说明一下这里反映的内容吗？意思是，这只是前五年中前 70 亿美元的资本支出？我们应该如何考虑总体资本支出才能实现这一目标？然后串联起来，对吧，你有这个这里有三吉瓦的上升空间。谈谈收益状况中包含哪些内容？是否像采用 25% 到 45% 一样简单，我不知道，为了论证而将其加倍？您将如何帮助阐明这方面的敏感性？Lloyd Yates：所以回答同样的问题，肖恩。肖恩·安德森：谢谢。嘿，朱利安，你好吗？因此，我们在五年计划中预计的资本支出范围为 60 亿美元到 70 亿美元。这支持 Genco 的发展。这包括我们在 9 月份宣布的支持客户所需的所有资本。它还反映了一些资本配置，使我们能够竞争性地竞争这些大型负载机会，并使我们能够参与劳埃德和迈克尔之前强调的战略谈判。我们没有增量披露指导范围为 0.25 美元到0.45 美元。0.25 美元到 0.45 美元的盈利能力反映了我们在 9 月份宣布的客户，而较高的一端将反映流入其中的额外战略谈判，但我们不需要达到这个范围。Julien Dumoulin-Smith：明白了。好吧。Lloyd，我可以尝试再问你一次。对吗？Lloyd Yates：是的。你让我说一下这边。Julien Dumoulin-Smith：再试一次。Lloyd Yates：你知道，让我这样说。如果你得到了全部 3 个，我很想听听你对能够追求这个完整 3 的信心。如果有任何其他方法可以实现它，你会如何描述围绕它的敏感性？再次，你想要的太具体了在这里，如果你可以的话，请继续，迈克。显然，这三个的时机。迈克尔·鲁尔斯：所以我要谈论的部分是迈克尔。我要谈论三个吉瓦和管道的机会。然后我会让肖恩更多地强调一下这三个吉瓦将如何反映在这三个吉瓦的收益范围中。但是劳埃德有点早了。我认为其中一个当你看看这三吉瓦及其可执行性时，你就会发现这一点的关键点：我们有能力在监管模式上快速行动，我们有回流给客户的资金，我们有工程同行采购和施工合作伙伴关系，我们有很长的交货时间设备，我们有能力执行并从施工环境中完成它，这使我们能够加快上市速度和执行力。这使我们对执行其他机会的能力充满信心，就像我们一样因此，我们对这三吉瓦感到非常满意，因为我们可以执行它，我们可以追求它，但我们将以一种纪律严明、有条不紊的方式做到这一点，以支持我们的资产负债表，支持我们的客户，有助于整体增长。肖恩？肖恩·安德森：是的。然后也许还有另外两点。当我们考虑其他未来客户时，技术的选择，建设时间线以及它在范围内的平方很重要。有些资产的建造速度更快，例如电池，它可以加速自己进入建造时间线，而不是一些可能需要多年的东西，例如一些天然气技术。所以，能够回答你的问题非常重要，朱莉。朱利安，因此客户偏好确实很重要，了解它将如何流入指导范围。 也就是说，我们确实看到了在 2033 年之前加速客户需求的机会。因此，当我们考虑复合年增长率（0.25 至 0.45 美元的复合年增长率）时，我们确实看到了当前预测的潜在上升空间，即使我们在 9 月份宣布的现有客户，如果我们有能力加快客户需求和/或施工时间表，我们可以看到预测更加接近。Julien Dumoulin-Smith：是的。明白了。好的。公平。劳埃德，快速插话。斯科特正在谈论印第安纳州，你们的关系。我相信您已经与州长办公室等谈过。您可以在这里快速提供 2 美分吗？我很想在这里得到您的坦诚评估。劳埃德·耶茨：是的。我认为印第安纳州正在营业。我认为当您与州长办公室，当我们在州长办公室与州长交谈时，他们喜欢这些经济发展机会。他们继续关注可负担性。因此，这笔交易在合同期内的成本将回流到超过 10 亿美元。我认为这种关系是积极的。我认为更多的是，我认为他们对更多这些机会感兴趣。但我认为可负担性将是最重要的。我们非常关注这一点。这些以及开发这个 Genco 模型有助于你知道，在Julien Dumoulin-Smith：太棒了。好吧。我就留在那里，伙计们。谢谢你们。做得很好。再次恭喜。我会带你们过来。谢谢。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的 Eli Johnson。你们的线路已开放。Eli Johnson：嘿，大家早上好。只是想开始学习以及在第一个数据中心合同公告中获得的业务专业知识。我知道 Genco 可能在这里发挥着重要作用，但只要想想完成这个项目的关键，然后你们如何在此基础上继续执行其他合同公告？Lloyd Yates：Michael，你为什么不处理这个？Michael Luhrs：所以我想说的是，我们觉得这确实为我们的增长创造了战略性的鼓掌。如果你知道，反思一下劳埃德之前提到的评论，现在拥有一个 2,400 兆瓦的系统。这将使该系统的负载增加一倍。我们正在建设 3,000 兆瓦的发电量来支持这一点。因此，当您考虑业务学习时，我们已经创建了一个基础和平台，如前面提到的，通过监管、通过 EPC、通过长交货期设备、通过执行能力，它只会提高我们执行未来机会的能力。所以总体而言，我们觉得有很多经验教训，我们将继续发展，这确实有助于我们以一种战略方式建立起来，以便能够开发该管道的其余部分。Eli Johnson：太棒了。也许只是扩展一下。我想您谈到了初始合同中的一些缺点和风险保护。我知道您刚刚谈到了这一点，但您能详细介绍一下吗？这些合同和合同中都有哪些类型的保护？您可以如何以及这些项目对这些项目的整体执行有何作用？Michael Luhrs：是的。因此，我要说的一件事是，我们从 Genco 结构的基本支柱开始，我们希望维护 NIPSCO 的财务完整性。我们对新投资的风险状况进行了非常周到的考虑。我们在各种合同中建立了保护措施，以解决与多种因素相关的这些风险。我们已经包括了成本分摊条款等功能，好吧。伊莱·约翰逊：我会把它留在那里。谢谢。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自瑞银集团的比尔·阿皮切利。您的电话已接通。比尔·阿皮切利：嗨，早上好。请问您是否可以谈谈 Genco 内的回报概况或资本结构假设。肖恩·安德森：谢谢，比尔。感谢因此，我们无法透露确切的 ROE，因为这是对客户保密的。我们不会透露 Genco 的目标回报，只是希望它实现的总体回报高于 NIPSCO 规定的回报率。这有助于我们在投资的整个生命周期内支持开发、建设和所有权。 然后就上限结构本身而言，我们看到并获得了 IURC 批准的 Genco 资本结构的一定程度的灵活性。考虑到建设开发周期，以支持新客户的上市速度。我们将努力以三件事的方式利用 Genco 做三件事。第一，支持我们现有的财务承诺。包括我们在计划的所有年份中预期的 14％ 至 16％ 的 FFO 债务。第二，显然安全可靠的支持建设的现金流。以及为我们的客户开发这些资产。最后，最大限度地提高股东的长期价值，最大限度地减少稀释和融资摩擦是关键。这有助于我们在资产的生命周期内实现最大的回报。比尔阿皮切利：好的。非常感谢。然后只是一个关于时机的问题。你谈到了一些上涨的机会并向前推进。或者加速我的意思是，它看起来是基于你拥有的资本支出幻灯片的大部分资本，你知道，我认为 Genco 的总资本支出有 6.4 倍。到了 30 年就已经支出了。但我们谈论的是 2033 年的全面增长。所以也许你可以谈谈当大部分资本似乎已经投入与收益实现之间的时间差异？肖恩·安德森：是的，比尔。你中的大多数人都感到抱歉。比尔，大部分支出发生在 2025 年到 2025 年之间2030 年。因此，完成该项目的工作超出了我们今天指导的五年计划范围。这很重要，因为这有助于我们达到客户完成其斜坡所需的最终激励步骤，正如我们之前所说，在 2032 年完成。因此，从资本支出的角度来看，它稍微超出了我们的计划范围。当我们考虑合同时，规定了固定利率结构。它的功能就像严格的直接固定可变利率设计。因此，随着额外的资本支出的开发，回收会跟随这些投资，因此您需要逐步完成施工周期，然后才能看到固定利率合同逐步达到全额费率和全额回报。该结构提供了稳定的可预测收益。它增强了我们的长期规划信心，但关键是将施工线的结束与他们可以利用的最高可能的坡度联系起来，为我们的客户提供动力。如果这一切都可以加速，那就是您的推动力可以看到并可以为 2033 年指导范围、复合年增长率以及我们在此之前指导的中期提供更大的上行空间。Bill Apicelli：然后只是澄清一下，我的意思是，就正在进行的谈判的上行空间而言，这可以在同一时间段内实现。肖恩·安德森：我的意思是，显然，我知道这取决于它如何发挥作用。但是，我的意思是，仅从计划来看是否实用假设其中一些可以在二月份的这个窗口内就额外的三个方面实现？肖恩·安德森：是的。这非常实用。比尔·阿皮切利：好的。这可以推动每股收益更高？肖恩·安德森：这是正确的。比尔·阿皮切利：K.好的。谢谢。操作员：谢谢。我们的下一个问题来了来自 Wolfe Research 的 Steve Fleishman 的电话。线路已开通。Steve Fleishman：嘿，大家好。恭喜。早上好。所以，这可能是一个更多关于 Genco 的收益和现金流状况的问题。所以，就像我将增量投资净额带到 NiSource，然后进行正常的股本和回报，我认为，可能会超过 0.10 美元到 0.15 美元2030 年。但你发行的股本也比正常情况要少得多，然后在以后的几年里你的发行量会有所增加。所以你能不能给人一种感觉，合同的结构是以某种方式平衡这两者的。你能谈谈这一点，帮助我们更好地了解在资本投资方面，到 2033 年需要多多少吗？肖恩·安德森：是的，当然。 因此，史蒂夫，用于支持 Genco 的 70 亿美元引导资本支出总额是我们到 2032 年发展所需的资本总额，并且足以让我们在 2033 年之前承担 0.25 至 0.45 美元的全部资金，从而可以加速意味着资本可以消耗，建设可以更快进行。这可以为我们和客户创造优势，因为客户将能够比最初的建设时间表更快地进行建设。预计是。增量将是劳埃德刚刚回答比尔提出的问题的上行投资组合。这些资本支出都不一定包含在五年资本指导中。所有这些资本支出都将是增量资本支出。因此可能是增量融资。我们有必要在五年内实现更大的回报，或者展望 2033 年，在 25 至 45 欧元的范围之外实现更大的回报分享。史蒂夫·弗莱什曼：好的。所以，就 25 至 0.45 美元，因为这包括当前交易和战略谈判，您不需要更多资金来实现这一目标？范围超出您所说的范围？肖恩·安德森：澄清一下，史蒂夫，当前客户和当前指导范围，25 至 45 美分，仅包括我们在 9 月份宣布的客户。其他客户客户有可能可以将我们推向该范围的高端，这将需要增量资本。史蒂夫·弗莱什曼：好的。然后开发机会就完全不同了。桶。肖恩·安德森：你明白了。完全正确。史蒂夫·弗莱什曼：好的。然后，但就核心客户而言，我们正在捕获大部分（如果不是全部）资本。 7,000,000,000 在 7,000,000,000 中，是的。在五年范围内，仅由于建设时间表，您只是看不到 2031 年和 2032 年的资本在年度幻灯片上分配，但它反映在我们指导的美元桶中。史蒂夫·弗莱什曼：然后当您查看时，相对于 70 亿美元的现金流量部分对于您的计划而言，增量股本相对较小。因此，假设这里有一些结构可以帮助最大限度地减少股本需求。肖恩·安德森：是的。它随着我们的发展而增强。所以您确实看到了现金流量的增加，一旦客户在 2027 年开始增加，就开始增强，然后在 2030 年左右增长得更显着。计划期限本身不会为您提供 2030 年之后的年度指导。但您会看到现金流量的增强随着客户开始增加，史蒂夫·弗莱什曼（Steve Fleishman）：明白了。谢谢。接线员：谢谢。我们的下一个问题来自尼克·阿米库奇（Nick Amikuchi）的线路。来自 Evercore。线路已开放。尼克·阿米库奇（Nick Amikuchi）：谢谢。太棒了。是的。对不起，肖恩。我要在这里继续说下去。如果可以的话，所以请再想一下。简单地说，如果我们要考虑一下，你知道，千兆瓦的增加，然后是每股收益的增加，我想，大约是每千兆瓦 08 美元，这是我们考虑这个问题的一个很好的经验法则。我知道这可能过于简单化，但这只是为了我们。肖恩·安德森：我们没有关于每演出每股收益的增量指导，因为客户技术选择、施工时间表都会产生影响那里，尼克。尼克·阿米库奇：公平。射击者必须射击。是的。那么，如果我们考虑采购类型和与之相关的 EPC 合同，当我们考虑量子合同时，这是否严格适用于前三场演出？或者说，如果有机会，您是否有能力扩大规模？迈克尔·鲁尔斯：是的。我们已经建立了结构我们希望能够拥有一个非常可部署和可扩展的平台，这就是我们所拥有的。但最初的协议涵盖了两个 CCDT 和 400 兆瓦的电池以及相关基础设施。Lloyd Yates：是的。迈克尔，请考虑我补充一点，我们与 Zachary 建立了这种合作伙伴关系，以便我们可以比您更快地执行后续项目知道，出去做，你知道的，深入的 RFP 和做一些需要很长时间的事情。 我认为他们在这里收集的想法是能够以敏捷和灵活的方式执行客户的需求，我认为这种伙伴关系使我们能够做到这一点。Nick Amikuchi：完美。然后，如果我也能很快再挤进一个。当我们考虑负担能力主题时，当我们有点调整它时，我们是否应该期望它是我猜想的政府时尚增量储蓄的基调，随着你的成长这，你可以为善良的最终消费者提供增量节省吗？劳埃德·耶茨（Lloyd Yates）：这是我们的目标。这就是我们的目标。随着我们增加新客户，他们利用输电网，因为他们使用的电网实际上是由我们当前的零售基地支付的，我们应该继续将节省的资金回流到我们的零售客户。这将有助于提高负担能力。操作员：谢谢。我们的下一个问题来自晨星公司的特拉维斯·米勒（Travis Miller）。您的线路是开放。特拉维斯·米勒：嗨，大家好。谢谢。我早上好。我要回去了。早上好。我要再次回到现金流量概况。在合同中，在客户开始增加之前是否有任何现金流入？与此相关的是，融资本质上是否可以更短期，以便为您带来三到四年的资本支出高现金流出，然后在客户开始付款后最终得到回报它。考虑现金流状况的方式。肖恩·安德森：你想接受这个吗，肖恩？肖恩·安德森：是的。当然。合同的结构是优先考虑现金流，以帮助建设时间表。合同设计的总融资净额以及我们今天预测的债务股本和少数股东权益预测反映在 300,000,000 5 亿美元范围内的股本。就我们在何处放置债务或多少债务以及何时流动而言，我们将继续评估这些选项。我们有一系列不同的机会来实现这一目标，并且我们将长期努力争取最低成本。特拉维斯·米勒：好的。那么在客户增加之前会有一些现金流进来吗？这是解释的方式吗肖恩·安德森：是的。在客户完全启动之前。特拉维斯·米勒：好的。好的。然后是一个更高级别的问题。为什么要电池？为什么要添加电池？对此？Michael Luhrs：当我们考虑系统可靠性时，它有多个方面。电池提供容量和快速响应的能力。当我们考虑整个系统时，需要多种资产，一切从可再生能源到电池再到天然气资产等等。因此，我们将继续开发我们的系统，以提高可靠性和电网强度。因此，当我们提出这些解决方案集时，这就是答案的一部分。Travis Miller：好的。太好了。我将其留在那里。非常感谢。操作员：谢谢。我们的下一个问题来自拉登堡的 Paul Fremont。线路已开通。Paul Fremont：谢谢非常多。听起来这 70 亿美元的一部分要么是输电，要么是配电。这一切都将花在 Genco 上，还是其中一些将花在 Co 上？肖恩·安德森：是的。出于指导目的，我们将把事情分为 Genco 部分。保罗。保罗·弗里蒙特：对。但是，从技术上来说，换句话说，我是否得到了指导，但其中一些支出是在公用事业部门进行的，还有一些是在公用事业部门支出的？这确实是我的问题。肖恩·安德森：是的。这是正确的，保罗。保罗·弗里蒙特：然后你能告诉我们 70 亿美元中有多少是纯发电支出吗？我是否认为这是大多数，但是。肖恩·安德森：这是大多数，但我们无法在这个范围内进行指导，保罗。保罗·弗里蒙特：好的。你不能让我们了解一下 c CCGT 或电池的每千瓦成本吗？Shawn Anderson：这也是竞争信息。Paul Fremont：太棒了。然后澄清一下，8% 到 9% 基本上包含了 70 亿美元，而较低的 6% 到 8% 不包括 70 亿美元，这本质上是看待问题的方式吗？那？肖恩·安德森：是的。 我们的基本计划指导反映了我们的基本计划或传统公用事业计划过去实现的 6% 至 8% 的年度调整后每股收益增长率。预计到 2030 年的计划范围内，实际结果将每年增长。对于反映您强调的 70 亿美元资本支出以及与该客户相关的回报的综合复合年增长率，这就是在 8% 至 9% 内提供 0.25 美元至 0.45 美元的范围。 CAGR。Paul Fremont：太棒了。那么我的最后一个问题是，您能否提供与您为 Genco 识别的每个 EPS 数据点相关的负载？所以我猜它会是 26、30 和 32。对于这个新客户。Shawn Anderson：不幸的是，我们不能提供该信息。Paul Fremont：好的。然后可能是最后一个问题。Genco在进行过程中，一些干预者希望分享高于 NIPSCO 允许的股本回报率的回报。是否有一个类似的分享机制最终被考虑为 Genco 批准的一部分？还是在您浏览各个合同时尚未确定？Lloyd Yates：所以我们将在今年年底之前为该客户提交合同。正如我所提到的，在该合同中，有一个回流机制，该机制将合同的顺序过度确定为一点点超过 10 亿美元返还给我们的零售客户。没有分享回报。Paul Fremont：好的。这就是我的了。非常感谢。非常感谢。操作员：谢谢。下一个问题来自 Mizuho 的 Christopher Jeffrey。大家早上好。Christopher Jeffrey：嗨，早上好。感谢您让我参与进来。关于继续以 Blackstone 为股东的决定Genco 20% 的股东。只是有点好奇保留 100% 的业务和这些收益以防范部分融资风险有多少考虑。Shawn Anderson：谢谢，Chris。很欣赏。嗯，我们相信 Blackstone 确实是 Genco 最强大的长期合作伙伴。它是一个大型战略投资者，为未来的投资提供了强大的平台。他们对印第安纳州很熟悉并得到支持。他们一直坚定不移地支持我们社区的增长和扩张。迄今为止，他们一直是出色的合作伙伴。交易本身帮助减少了我们的整体融资需求。增强了我们强大的资产负债表。它降低了我们的资本成本。它提供了传统资本市场的多元化。不仅承诺 15 亿美元的股权，而且真正发展这些项目，相当于最终 Genco 管道的 19.9%。因此，它为我们提供了长期空头和可见性定价的确定性可以为不断增长的业务提供资金。在施工过程中，这给了我们巨大的灵活性。我们认为这会为我们的股东带来更大的价值。克里斯托弗·杰弗里：太棒了。谢谢约翰。然后也许要问一个非人，Genco。就基本资本计划更新而言，我只是注意到 2029 年似乎会有很多。只是想知道这是否是特定的定制项目，或者只是一种更清晰地了解这一年。肖恩·安德森：是的。在整个计划范围内，大约 50% 的资本支出投资组合是天然气投资。25% 左右与 NIPSCO 传统电力运营相关，大约 25% 最终主要是 Genco 对发电建设的支持。这就是它的总体概况。2029 年我们开始满足一些 DLL 合规性要求，这些要求是我们进行几代投资所必需的。你会看到一些更大的投资2029 年与此相关。我们还开始看到 FIMS 合规性，以及哥伦比亚天然气俄亥俄州在 2017 年和 2018 年的要求。MISO 远程传输实际上也从 29 年开始回升，所以也是在同一年。克里斯托弗·杰弗里：好的。超级有帮助。谢谢，肖恩。接线员：谢谢。没有其他问题了。我现在将电话转回给NiSource 团队致闭幕词。Lloyd Yates：感谢您对 NiSource 的兴趣。我们对公司这段时期的增长感到兴奋。感谢您的提问和投资。谢谢。操作员：会议现已结束。感谢大家的加入。 您现在可以断开连接。现在在哪里投资 1,000 美元当我们的分析师团队有股票提示时，可以付费聆听。毕竟，股票顾问的总平均回报率为 1,065%* — 与标准普尔 500 指数的 196% 相比，这一表现优于市场。他们刚刚透露了他们认为是投资者目前最值得购买的 10 只股票，您可以随时购买加入Stock Advisor。查看股票 »*截至 2025 年 10 月 27 日股票顾问回报这是