随着 Glo Fiber 扩张即将完成，Shenandoah Te communications 概述了到 2027 年实现正自由现金流的时间表

财报电话会议洞察：Shenandoah 电信公司 (SHEN) 2025 年第三季度管理观点 * 总裁兼首席执行官 Edward McKay 概述了公司的战略愿景，强调“推动运营执行并为我们创造长期价值的四个关键支柱”。他表示，“我们正在通过整合先进技术和人工智能来增强运营效率，以提高运营效率”。* McKay 强调了网络扩张，并指出，“第三季度末，Glo Fiber 达到了一个重要里程碑，在我们的新建扩张市场中覆盖了 400,000 个家庭和企业。我们仍有望在 2026 年底之前基本完成我们的建设。”* 他强调了增长加速，并提到， “我们专注于提高 Glo Fiber 市场的渗透率并扩大我们的商业光纤业务。” * McKay 讨论了恢复正自由现金流的问题：“在资本强度下降和客户持续增长的推动下，我们仍有望在 2027 年全年实现正自由现金流。” * 该公司计划为信贷融资再融资，旨在“为我们的 Glo Fiber 和商业光纤业务提供混合结构、资产支持证券化，并为我们现有业务提供新的信贷融资”宽带业务。” McKay 表示：“我们预计这种方法将降低我们的债务成本，增强我们的信用状况并提高财务灵活性。”* 财务高级副总裁兼首席财务官 James Volk 表示，“在 Glo Fiber 扩张市场收入又一个季度强劲增长 620 万美元（41.1%）的推动下，收入增长了 2.5%，达到 8980 万美元。” Volk 补充道，“调整后的 EBITDA 增长了 310 万美元，即 11.7%，达到 2970 万美元，这得益于前面提到的收入增长和运营费用降低 90 万美元，因为我们认识到 Horizon 收购带来的协同效应节省。”展望 * McKay 重申了公司的年度指导：“我们预计 2025 年收入为 3.52 亿美元至 3.57 亿美元，调整后的收入为 3.52 亿美元至 3.57 亿美元。 EBITDA 为 1.13 亿美元至 1.18 亿美元。扣除 5500 万美元至 6500 万美元的补助报销后，资本支出预计为 2.6 亿美元至 2.9 亿美元。” * 公司仍有望“在 2026 年底前基本完成我们的建设”，并目标“2027 年全年为正自由现金流”。 * 与之前的指导相比没有任何变化财务业绩 * 综合收入达到 8,980 万美元，同比增长 2.5%。 * 调整后 EBITDA 攀升至 2,970 万美元，同比增长 11.7%，利润率扩大至 33%。 * Glo Fiber 收入增长 41.1%，达到 2,130 万美元。Glo Fiber数据创收单位增至 83,000 个，同比增长 39.5%。 * 去年，该公司建造了超过 1,700 英里的光纤线路，并完成了现有市场中计划的 22,000 个政府补贴的无服务通道中的 89%。 * 截至 9 月 30 日，流动性为 2.3 亿美元，其中包括 2,300 万美元现金。未偿债务为季度末价值 5.35 亿美元。问答 * Frank Louthan，Raymond James & Associates：“我想了解您对通过并购创造长期股东价值的想法，无论是作为买方还是卖方。这是否摆在桌面上？如果没有，您还能做些什么来提高股东回报？”爱德华·麦凯 (Edward McKay) 回答说：“这个行业正在整合，我们希望成为其中的参与者。我们认为，我们正在进行的再融资为我们提供了成为该领域参与者的灵活性，我们正在寻找扩大我们足迹的机会。” * Louthan 紧接着说道：“您能提醒我们一下，您获得了多少补贴通行证 - 您已获得批准以及您获得了什么？最终，这些构建的目标渗透率是多少？” McKay 回答道：“我们的目标是大约 22,000 个。我们预计渗透率将达到 60% 以上。” * BWS Financial Inc. 的 Hamed Khorsand：“您对 Glo Fiber 采取的定价行动，是什么引发了这种情况？您是否看到竞争加剧，或者仅仅是消费者缺乏接受新服务的意愿......？”麦凯回应道：“康卡斯特于 6 月份在我们的市场推出了 5 年价格保证。 我们确实看到了对总增加方面的一点影响……但我们决定以我们自己的 5 年保证来应对……从那时起，我们就看到了总增加的显着提升。”* Khorsand：“为什么这种增长没有导致您提高指导？”沃尔克回答说，“这里的增长需要几个季度的积累。所以这不是您在第一季度就能得到的东西……因此，在我们看到显着的增长之前，需要几个季度积累更高的总增加。 情绪分析 * 分析师的语气是探究性的，问题集中在股东价值创造、市场渗透以及新定价策略的影响上。提问的语气是中立到稍微紧迫的，特别是在指导和竞争方面。 * 管理层保持着自信和略带防御性的语气，使用了诸如“我们想成为参与者”和“我们仍然相信我们拥有竞争优势”等短语。管理层在准备过程中的语气言论是乐观的，而在问答中，解释则强调耐心和战略定位。 * 与上一季度相比，分析师和管理层情绪保持稳定，分析师继续关注增长动力，管理层重申对战略和指导的信心。季度环比比较 * 收入和 EBITDA 的指导语言和数值范围与上一季度相比保持不变。 * 战略重点更多地转向运营执行、网络建设完成、以及即将到来的再融资计划，而上一季度则强调领导层换届和扩张里程碑。 * 关键指标变化包括 Glo Fiber 通过次数增加（400,000 比 380,000）、Glo Fiber 数据 RGU 增加以及 Glo Fiber 收入增长。 * 分析师的关注点从领导层换届和扩张转向有关定价策略和近期增长计划带来的财务提振时机的更具体问题。 * 管理层对实现积极增长的信心重申了到 2027 年的自由现金流，并在本季度提供了有关再融资策略的更多详细信息。风险和担忧 * 管理层指出康卡斯特的竞争性定价行为促使他们提供 5 年价格保证，并承认对总增加量产生了一些影响。 * 由于客户转向流媒体服务和政府对 RLEC 的支持收入下降而导致视频 RGU 下降，被认为是业务挑战。 * 资本支出强度仍然是一个挑战，但管理层预计网络建设后这一数字将下降。 * 分析师对近期增长带来的财务效益时机表示担忧，并且尽管订户趋势良好，但缺乏对指引的向上修正。最终要点该公司强调稳定的运营执行、Glo Fiber 传输量和收入的持续强劲增长，以及在 2026 年完成网络建设方面取得的稳步进展。管理层重申了年度指引不变，并强调正自由现金流的目标是到 2027 年，随着行业整合的加速，再融资工作预计将增强财务灵活性。 对竞争性定价的反应和对客户获取的关注增强了公司对其长期增长轨迹和股东价值创造的信心。阅读完整的收益电话会议记录 [https://seekingalpha.com/symbol/shen/earnings/transcripts]有关 SHENANDOAH 的更多信息 * Shenandoah 电信公司 (SHEN) 2025 年第三季度收益电话会议记录[https://seekingalpha.com/article/4835096-shenandoah-te communications-company-shen-q3-2025-earnings-call-transcript] * Shenandoah 电信公司 (SHEN) 出席美国银行 2025 年媒体、通信和娱乐会议记录[https://seekingalpha.com/article/4818996-shenandoah-te communications-company-shen-presents-at-bank-of-america-2025-media] * Shenandoah 电信公司 2025 年第二季度 - 结果 - 收益电话会议演示[https://seekingalpha.com/article/4807356-shenandoah-te communications-company-2025-q2-results-earnings-call-presentation] * Shentel 将服务扩展到弗吉尼亚州坎贝尔县 [https://seekingalpha.com/news/4497590-shentel-expands-service-to-campbell-county-virginia] * Shentel 将提供服务弗吉尼亚州雷德福的光纤到户互联网 [https://seekingalpha.com/news/4489559-shentel-to-deliver-fibre-to-the-home-internet-in-radford-virginia]