估值担忧、创纪录的政府关门笼罩着市场：本周值得关注

在又一个充斥着新闻和财报的一周之后，财报和经济日历显示，未来一周等待投资者的将是较为温和的五天走势。

科技股上周经历了今年以来最糟糕的表现之一，Palantir (PLTR) 和 Nvidia (NVDA) 的下跌导致以科技股为主的纳斯达克指数下跌 3%。 尽管周五尾盘有所回升，但该指数仍录得自“解放日”以来最糟糕的一周。 标准普尔 500 指数 (^GSPC) 本周下跌 1.7%，道指 (^DJI) 跌幅接近1.3%。

美国政府关门上周正式成为有记录以来最长的关门时间，预计将延长至第六周。虽然关门继续影响美国政府官方经济数据的发布，但私营行业消息人士显示，关门的影响令前景承压。

由于美国人担心政府关门对经济及其个人财务造成影响，美国消费者信心在 11 月份暴跌，跌至三年来的最低水平。上周公布的私人数据还显示，10 月份裁员人数创 2003 年以来最高水平。

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未来一周，投资者将获得第三季度财报季的最后一波重大报告，其中代表科技板块的是 CoreWeave (CRWV)、Oklo (OKLO) 和 Rocket Lab (RKLB)。市场还将获得华特迪士尼公司 (DIS)、派拉蒙 Skydance (PSKY)、布鲁克菲尔德公司 (BN) 和一系列其他公司的业绩。

在经济数据方面，持续的政府关闭可能会推迟劳工统计局的消费者价格指数和生产者价格指数报告，这些报告将成为本周数据的重点，以及零售价格和失业救济申请数据。

这使得投资者在数据方面度过了非常清淡的一周。全国独立企业联合会的小企业乐观指数和抵押贷款银行家协会的抵押贷款申请数据将引领这一趋势。

雅虎财经的虚拟投资活动也将于美国东部时间 11 月 13 日星期四上午 8 点开始，嘉宾阵容众多，包括辉瑞 (PFE) 首席执行官阿尔伯特·布尔拉 (Albert Bourla)、Starboard Value 首席执行官杰夫·史密斯 (Jeff Smith)、美联储前副主席莱尔·布雷纳德 (Lael Brainard) 和 Robinhood (HOOD) 首席执行官弗拉德·特内夫 (Vlad Tenev) 等人的采访和讨论。 雅虎财经

“这需要持续的收入增长”

全球领先的大型科技公司已全力投资人工智能。投资者也全力投资其股票，将估值推至新高。

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但关于支持这些估值所需的增长是否可持续的问题一直在升温。

LPL Financial 股票研究主管托马斯·希普 (Thomas Shipp) 在一封电子邮件中写道：“这就是市场正在努力解决的问题——人们对这些技术未来的影响力（以及理想的盈利能力）感到兴奋，但由于担心当前估值所隐含的预期过高而感到兴奋。”

过去一周的抛售表明投资者日益紧张。英伟达在五天内下跌超过 7%，这是一年多来最糟糕的单周表现，而同为“七雄”的 Meta (META) 和微软 (MSFT) 均下跌超过 4%。

纳斯达克GS - 延迟报价•美元

（NVDA）

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收盘时间： 11 月 7 日下午 4:00:00 EST NVDAMETA MSFT

高级图表

最近几周，分析师和投资者都对全球领先人工智能公司之间投资的“循环”性质表示担忧。

Nvidia 与 AI 数据中心公司 CoreWeave (CRWV) 签署了一项 63 亿美元的协议，CoreWeave 是该芯片制造商的客户，Nvidia 持有该公司 7% 的股权。据报道，Nvidia 对其客户 xAI (XAAI.PVT) 投资了 20 亿美元。OpenAI (OPAI.PVT) 已与 Oracle (ORCL)、CoreWeave (CRWV) 和芯片制造商 Advanced Micro Devices (AMD) 签署了协议。上个月，ChatGPT 制造商聘请博通 (AVGO) 打造其首款内部人工智能处理器。

希普写道：“这些投资可以被解释为对下游用户将破解盈利代码的信任票，也是一项反映了参与由此产生的增长的愿望的投资。” “更悲观的看法是，这种循环融资被用来支撑无利可图的业务线的财务状况，以维持对芯片的需求。”

投资者还注意到，人们担心这些公司需要花费多少钱才能实现他们宣布的崇高目标。

例如，Meta 在其第三季度收益报告中表示，计划将其人工智能资本支出提高到高于投资者预期，该公司股价在 10 月底下跌了 10% 以上。

当 OpenAI 首席执行官萨姆·奥尔特曼 (Sam Altman) 评论该公司首席财务官最初似乎暗示 OpenAI 正在为其发展寻求政府补贴时，他谈到了“未来 8 年约 1.4 万亿美元的承诺”，尽管 OpenAI 仍未盈利。

这位人工智能领导者写道：“显然，这需要持续的收入增长。”

科技领导人表示，支出不足的主要风险之一是，美国可能会将其全球人工智能领导者的地位拱手让给中国。 正如美国公司一直在芯片制造和人工智能开发上投入资金一样，北京方面也是如此。

本周早些时候，领导全球领先芯片制造商和最有价值公司的英伟达首席执行官黄仁勋向英国《金融时报》表示，如果中国继续关闭英伟达顶级 Blackwell 芯片，从而阻止这家美国公司取代中国芯片制造商，“中国将赢得人工智能竞赛”。

周三晚上，黄在 X 帖子中加倍强调，写道：“正如我早就说过的那样，中国在人工智能方面落后美国几纳秒……美国通过领先并赢得全球开发者来获胜至关重要。”

Nvidia 计划于 11 月 19 日收盘后公布第三季度财报。OpenAI 首席执行官 Sam Altman 将于 2025 年 10 月 6 日在旧金山举行的 OpenAI DevDay 上发表讲话。（Benjamin LEGENDRE / 法新社来自 Getty Images）·BENJAMIN LEGENDRE 来自 Getty Images

快速休闲的快速减速

快餐业正经历艰难的一个月。

在私募股权公司阿波罗全球管理公司 (APO) 放弃价值 22 亿美元的将披萨连锁店私有化的交易后，棒约翰 (PZZA) 股价暴跌 20% 以上。（披露：雅虎财经归阿波罗全球管理公司所有。）

截至周二发布的一份声明，棒约翰的竞争对手必胜客的所有者百胜餐饮集团 (YUM) 目前正在探索将必胜客私有化的交易选择。在百胜餐饮集团最新的收益报告中，必胜客公布了连续第八个季度的销售额下降，下降了 1%。

披萨经销商的痛苦并非独一无二，宏观环境一直在打击快餐休闲餐饮公司。

在 10 月份发布的一份给客户的报告中，TD Cowen 的分析师降低了一系列休闲快餐公司的价格目标，包括 Cava (CAVA)、Dutch Bros (BROS)、Shake Shack (SHAK) 和 Starbucks (SBUX)，指出其 18 至 24 岁客户的“过度指数化”，他们面临着日益增加的宏观经济压力，可能会削减快餐支出。

典型例子：10 月底，Chipotle (CMG) 连续第三个季度下调了全年销售预期，理由是该连锁店的客户面临着广泛的经济阻力。

在公司的财报电话会议上，首席执行官斯科特·博特赖特 (Scott Boatwright) 表示，Chipotle 看到“所有收入群体的频率普遍下降”。 Boatwright 表示，公司损失最大的是两个客户群体：家庭年收入低于 10 万美元的客户群体，以及“面临特别挑战的群体是 25 至 35 岁的年龄段……面临失业、学生贷款偿还增加和实际工资增长放缓等诸多不利因素。”

Cava 和 Sweetgreen (SG) 等公司在本周发布的业绩中回应了这一观点。

2025 年即将到来，那些买不起便装碗的年轻人将成为主要的经济模因。

然而，并非所有连锁店都面临压力。

麦当劳 (MCD) 上周公布的美国同店销售额连续第二个季度超出预期，该公司在所谓的“充满挑战的环境”中大肆宣传其价值产品。

麦当劳在与投资者举行的财报电话会议上表示，高收入消费者的增长尤其强劲。 如果您销售的是价值 8 美元的餐食，这是个好消息；如果你卖 16 美元的沙拉，那就更具挑战性了。美国跨国快餐汉堡连锁店、香港麦当劳和必胜客的街头标志。(Sebastian Ng/SOPA Images/LightRocket via Getty Images)·SOPA Images via Getty Images

经济和盈利日历

星期一

经济数据：无值得注意的经济数据。

财报日历：Barrick Mining (B)、CoreWeave (CRWV)、Occidental Petroleum (OXY)、Rocket Lab (RKLB)、AST SpaceMobile (ASTS)、Tyson Foods (TSN)、Venture Global (VG)、Paramount Skydance (PSKY)、Rigetti Computer (RGTI)、Tower Semiconductor (TSEM)、Maplebear (CART)、Metsera (MTSR)、TeraWulf (WULF)、Plug Power (PLUG)、eToro (ETOR)、双子座空间站 (GEMI)

星期二

经济数据：10 月 NFIB 小企业乐观情绪（此前为 98.8）

财报日历：索尼 (SONY)、Sea Limited (SE)、爱尔康 (ALC)、AngloGold Ashanti (AU)、沃达丰集团 (VOD)、Oklo (OKLO)、费米 (FRMI)

星期三

经济数据：MBA 抵押贷款申请，截至 11 月 7 日当周（此前为-1.9%）

财报日历：思科系统公司 (CSCO)、TransDigm (TDG)、宏利 (MFC)、Flutter Entertainment (FLUT)、腾讯音乐娱乐 (TME)、欧力士公司 (IX)、Circle (CRCL)、GlobalFoundries (GFS)、Pan American Silver Corp (PAAS)、Ascendis Pharma (ASND)、On Holding (ONON)、Firefly Aerospace (FLY)、McGraw Hill (MH)

星期四

经济数据：由于美国政府关门，预计不会有重要数据。

财报日历：华特迪士尼公司 (DIS)、应用材料公司 (AMAT)、Brookfield (BN)、Nu Holdings (NU)、京东 (JD)、Dillard's (DDS)、Figure Technology Solutions (FIGR)、StubHub (STUB)、TMC (TMC)、Better Home & Financing (BETR)

周五

经济数据：由于美国政府关门，预计不会有重要数据。

财报日历：阿里巴巴 (BABA)、三菱日联金融 (MUFG)、三井住友金融 (SMFG)、瑞穗金融 (MFG)、南美航空 (LTM)、Spire (SPIR)、美国比特币 (ABTC)、Legence (LGN)、量子计算 (QUBT)、Perpetua Resources (PPTA)

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