COPT Defense Properties (CDP) 2025 年第三季度收益电话会议亮点：创纪录的租赁率和......

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每股 FFO：本季度 0.69 美元，前 9 个月 2.02 美元，本季度同比增长 6.2%。相同财产现金 NOI 增长：本季度和前 9 个月同比增长 4.6%。租赁组合：已出租 95.7%，为 20 年来的最高水平。空置租赁：本季度 78,000 平方英尺，年初至今面积为 432,000 平方英尺。租户保留率：本季度和前 9 个月均为 82%。新投资承诺资本：最近几周为 7200 万美元，年初至今为 1.24 亿美元。每股 FFO 指导意见：2025 年增加 0.03 美元至 2.70 美元，比 2024 年增长 5.1%。年末相同物业入住率：增加 20 个基点，达到 94.2%。续租现金租金利差：增加 200 个基点，达到 2%。空置租赁目标：增加 50,000 平方英尺，达到 500,000 平方英尺。债券发行：4 亿美元的五年期无担保债券，收益率为 4.6%。循环信贷额度：扩大到 8 亿美元，延期成熟期到 2030 年。开发管道：130 万平方英尺的机会被认为有 50% 的可能性在两年内获胜或更好。

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发布日期：2025 年 10 月 31 日

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优点

COPT Defense Properties（纽约证券交易所股票代码：CDP）第三季度每股 FFO 同比增长 6.2%，连续 31 个季度达到或超过指引。该公司报告的租赁率为 95.7%，为 20 年来的最高水平，本季度租赁活动活跃，包括 78,000 平方英尺。CDP 于 10 月成功完成三笔融资，为 2026 年债券到期提供资金，并增加外部流动性该公司提高了 2025 年六项关键指标的指导，包括每股 FFO 和相同财产现金 NOI 增长。CDP 承诺向两项新的完全租赁投资投入 7200 万美元，加强与现有国防/IT 租户的关系。

负分

政府关门给租赁活动的时间安排带来了不确定性，可能会影响全年对租户保留和现金租金利差的指导。由于为 3 月份债券到期提供了预先融资，2026 年第一季度每股 FFO 可能受到 0.01 美元的拖累。由于新债券和到期债券之间的利差为负，该公司在 2026 年面临再融资逆风，影响了每股 FFO。总投资组合的占用率连续下降了 10 个基点，两次非续约总面积不到 80,000 平方英尺。太空司令部迁至红石兵工厂虽然长期有益，但要到 2027 年才会显着实现，从而推迟了直接影响。

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问答亮点

问：您能否提供增加预算和政策决定影响租赁活动之前预计滞后时间的最新信息，尤其是在亨茨维尔以外的地区？答：总裁兼首席执行官 Stephen Budorick 解释说，虽然金顶活动已经获得资金，但政府关门带来了不确定性。通常，需求会在拨款后 9 至 18 个月内出现，但这次可能会更快，可能在六个月内，因为需求和期望被压抑。

问：关于收购 Stonegate I，该地产是否会在该市场带来更多收购机会？答：Stephen Budorick 指出，该地产非常适合他们现有投资组合的地理足迹。考虑到关键需求驱动因素和国防承包商在他们不拥有的建筑物中的存在，他表示有兴趣扩大该地区的市场份额。

问：为什么 Stonegate I 收购的收益率如此之高？ 答：Stephen Budorick 将高收益率归因于卖方的具体时间表、延迟续约以及租户由于与 COPT 的牢固关系而偏好 COPT 作为新业主。这些因素使 COPT 能够以优惠的条件获得资产。

问：金顶机会如何影响红石兵工厂的近期发展机会？ 答：Stephen Budorick 表示，由于入住率高，任何额外的租赁都需要新的开发项目。 与承包商的对话表明，金顶的机会将体现在新开发项目中，这些开发项目已包含在其潜在的开发管道中。

问：您能讨论一下太空司令部迁往亨茨维尔的过程和影响吗？答：史蒂芬·布多里克解释说，这一决定是通过空军的全面流程做出的，红石兵工厂被认为是最佳地点。COPT 的作用是支持红石兵工厂的任务，他们的安全包裹为太空司令部的需求提供了必要的速度和安全性。

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